內地物業(yè)管理行業(yè)快速發(fā)展，多只物管股先后發(fā)出盈喜。彩生活（01778.HK）股價走勢相對落后，可考慮跟進。彩生活由花樣年（01777.HK）分拆，去年更收購萬象美，為集團帶來增長動力。

萬象美為一家綜合小區(qū)服務營運商，旗下項目包括普通住宅、豪華住宅與寫字樓及SOHO等商業(yè)物業(yè)，目前已經成為彩生活（01778.HK）全資附屬公司。去年底，彩生活旗下彩之云平臺服務面積達到11.22億平方米，其中合約管理總建筑面積5.54億平方米，為2，709個小區(qū)提供服務。在平臺輸出戰(zhàn)略指引下，彩生活與95家企業(yè)達成合作，合作建筑面積3.19億平方米，聯盟面積2.5億平方米。

2018年度，彩生活總收益36.14億元（人民幣.下同），按年增加121.9%，純利升51.3%至4.85億元，毛利升75.5%至12.83億元。期內，物業(yè)管理服務收入按年上升148.9%至30.64億元，惟按承包制的物業(yè)管理服務收益增加，而其毛利率相對較低，拖累分部毛利率由2017年度的35.2%，下降9.1個百分點至2018年度的26.1%。

批股集資近五億元

另外，彩生活積極拓展增值業(yè)務，截至去年底，生態(tài)圈注冊用戶突破2，640萬，活躍用戶1，400萬，活躍度為53%。2018年度，彩生活增值業(yè)務收入增長47.5%至4.08億元，占總收入11.3%，溢利貢獻占比為33.6%。較早前，彩生活以每股5.22港元發(fā)行合共約9，410.5萬股新股予內地電子商務公司京東，及由非執(zhí)董周鴻袆控股的內地互聯網提供商360科技，集資約4.91億港元。

當中，約7，114.9萬股新股售予京東，涉集資約3.71億港元，約2，295.6萬股新股售予360科技，涉集資約1.2億元，兩批新股份占擴大后已發(fā)行股本約5%及1.61%，360科技持股量升至約3.05%。配售價較最后收市價5.45港元折讓約4.22%。彩生活指，在商業(yè)、物流、融資及科技業(yè)務方面加強與京東合作，并加強與360科技就核心安全能力、大數據和人工智能等技術廣泛應用于小區(qū)安全領域進行合作。

增長佳具防守性

中金報告重申，物業(yè)管理板塊具備成長與防守性高的雙重價值，因此建議投資者留意板塊內公司的增長潛力及防守空間，建議選擇增長質量高、盈利確定性強的龍頭股，推薦碧桂園服務（06098.HK）、中海物業(yè)（02669.HK）與永升生活服務（01995.HK）等。

中金稱，彩生活成長依賴規(guī)模擴張、業(yè)務拓展和效率提升，在規(guī)模擴張的選擇上，認為由關聯開發(fā)商新房銷售和交付帶動的、以及由物管公司獨立第三方拓展帶動的擴張質量更優(yōu)、可持續(xù)性更好，而對于由并購帶動的面積擴張，持較為保守的態(tài)度。該行表示，維持各公司2019年和2020年的盈利預測不變，但需留意行業(yè)內競爭加劇導致各公司面積拓展不及預期或盈利能力下降。

彩生活主要于內地從事物業(yè)管理服務、工程服務及小區(qū)租賃與銷售。

彩生活（01778.HK）半年走勢圖