亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        七匹狼:估值具備安全邊際

        2019-08-16 10:27:12周少鵬
        股市動(dòng)態(tài)分析 2019年1期
        關(guān)鍵詞:存貨A股

        周少鵬

        市場(chǎng)方面,東方證券認(rèn)為,進(jìn)入2019年,前期政策出臺(tái)后已逐步進(jìn)入密集落地期。貨幣方面,元旦節(jié)前央行連續(xù)投放約4500億逆回購(gòu),刷新下半年逆回購(gòu)單日投放規(guī)模新高。春節(jié)跨年流動(dòng)性缺口一般在萬(wàn)億級(jí)別,因此一月流動(dòng)性投放依然可期。財(cái)政方面,減稅降費(fèi)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性提速階段,地方債部分額度提前下達(dá),今年財(cái)政仍有發(fā)力空間。此外,中美有望在2019年1月份進(jìn)行進(jìn)一步的貿(mào)易談判,有利于緩解外圍緊張局勢(shì)。但需要注意的是,1月份A股也將進(jìn)入18年業(yè)績(jī)預(yù)告披露期,業(yè)績(jī)不及預(yù)期、商譽(yù)減值等風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

        具體投資方向:1)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)和開放方面,軍工、通信5G、人工智能云計(jì)算、醫(yī)藥等在科技成長(zhǎng)股中更占優(yōu)。2)穩(wěn)增長(zhǎng)方面,重點(diǎn)關(guān)注政策利好、高股息率、現(xiàn)金流穩(wěn)定的權(quán)重藍(lán)籌,主要為基建、金融地產(chǎn)、公用事業(yè)(電力和公路等)。3)結(jié)構(gòu)性景氣度有望提升的細(xì)分板塊同樣值研得關(guān)注,主要為畜牧業(yè)、高端設(shè)備制造、電氣設(shè)備制造、傳媒游戲等。

        申萬(wàn)宏源則認(rèn)為,當(dāng)前“政策底”似乎已成為市場(chǎng)的一致預(yù)期,而市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡如人意,市場(chǎng)走勢(shì)弱于預(yù)期通常是因?yàn)樵蟹治隹蚣芎雎粤艘恍┲匾砝锏挠绊?。這一次的問題可能是三個(gè):

        1)基本面總體回落的方向符合預(yù)期,但目前未出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn),使得A股內(nèi)部出現(xiàn)階段性的“資產(chǎn)荒”。展望2019年一季度,想要打破“A股資產(chǎn)荒”,金融數(shù)據(jù)改善的嚴(yán)重情況依然至關(guān)重要,另外關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)工作的落實(shí),有望為市場(chǎng)提供新的“行業(yè)政策底”方向的可能,性。

        2)公募基金似乎“看空未做空”,A股的微觀結(jié)構(gòu)可能并不好。對(duì)公募基金倉(cāng)位跟蹤測(cè)算,可以看到,12月以來(lái)股票型+偏股混合型基金出現(xiàn)了逆勢(shì)加倉(cāng)的行為,歷史上,公募基金逆勢(shì)加倉(cāng)后,后續(xù)如果邏輯及時(shí)驗(yàn)證,將繼續(xù)加倉(cāng),反彈延續(xù)。

        3)美股快速回調(diào)影響全球風(fēng)險(xiǎn)偏好,成為壓制A股表現(xiàn)的“外生變量”。不要孤立的看待A股的回調(diào),美股和A股的相關(guān)性處于歷史高位,美股快速回調(diào)會(huì)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好,也將壓制A股的表現(xiàn)。

        每周金股:七匹狼

        本周筆者建議關(guān)注七匹狼1002029)。公司是國(guó)內(nèi)中高端休閑男裝的龍頭企業(yè),受國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)景氣度下行和電子商務(wù)沖擊的影響,2012年和2013年經(jīng)營(yíng)遭遇低谷。但公司積極求變,通過清理庫(kù)存、整合渠道、提升產(chǎn)品開發(fā)能力等措施,將經(jīng)營(yíng)問題一一消化。展望未來(lái),公司男裝主品牌毛利回暖帶動(dòng)盈利能力提升,同時(shí),公司存貨情況持續(xù)改善帶動(dòng)資產(chǎn)減值損失下行,整體運(yùn)營(yíng)效率和盈利質(zhì)量也在攀升。最重要的是,從估值、現(xiàn)金流和分紅等角度看,公司目前股價(jià)都極具安全邊際。

        業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

        近幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑,疊加電子商務(wù)的沖擊,傳統(tǒng)服裝企業(yè)業(yè)務(wù)一蹶不振,但公司是個(gè)例外,經(jīng)歷2012年和2013年的經(jīng)營(yíng)低谷后,公司實(shí)施“實(shí)業(yè)+投資”的戰(zhàn)略開始奏效,2014年-2017年公司營(yíng)收從23.9億元逐年增長(zhǎng)至30.8億元,而凈利潤(rùn)從2.9億元增加至3.4億元,年復(fù)合增速分別為8.8%和5.4%,兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在大環(huán)境趨于負(fù)面的背景下能有如此表現(xiàn)實(shí)屬不易。2018年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.1億元-3.6億元,同比增長(zhǎng)0-15%,大概率繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

        公司業(yè)績(jī)從2016年四季度開始弱復(fù)蘇,根據(jù)披露的數(shù)據(jù),2018年上半年綜合毛利率同比提升1.85%至38.06%,前三季度毛利率進(jìn)一步提升至30.09%,盈利能力回升主要是高毛利的主品牌男裝回暖帶動(dòng)營(yíng)收占比提升所致。

        從渠道上看,受互聯(lián)網(wǎng)紅利逐步消失的影響,上半年賣方給出的線上同比增速數(shù)據(jù)是10%左右,而近年來(lái)公司在線下執(zhí)行精細(xì)化管理及整合,線下渠道同比增速則回歸雙位數(shù)增長(zhǎng),主要是單店內(nèi)生性增長(zhǎng)拉動(dòng)所致。三季度沒有具體的數(shù)據(jù)披露,但從萬(wàn)得每月檢測(cè)的天貓和京東等電商平臺(tái)銷售額增速看,三季度單季銷售額同比增長(zhǎng)了20.16%,而根據(jù)單季營(yíng)收增速,我們測(cè)算三季度線下門店收入增速應(yīng)該在13%左右,兩項(xiàng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好。

        財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康

        公司從2015年最高的33元一路下跌至目前6元附近,股價(jià)已具備安全邊際,判斷理由有兩點(diǎn):一是從經(jīng)營(yíng)角度看,公司盈利質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率都在提升。公司凈利潤(rùn)過去幾年增幅小于營(yíng)收端,主要是為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅計(jì)提了存貨減值準(zhǔn)備。截止今年上半年已累計(jì)計(jì)提了4.7億元,超過了17年全年凈利潤(rùn),極大降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)公司過去三年每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均高于凈利潤(rùn)規(guī)模,業(yè)績(jī)質(zhì)量較高。

        公司運(yùn)營(yíng)效率這兩年也有很大改善,存貨周轉(zhuǎn)率不斷優(yōu)化,2016年和2017年存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.69次和2.07次,2018年上半年存貨周轉(zhuǎn)率為1.07次,較17年繼續(xù)提升7%,前三季度進(jìn)一步提升至1.39次,同比增加8.5%。運(yùn)營(yíng)效率的加速提升將會(huì)顯著減少存貨減值準(zhǔn)備計(jì)提,對(duì)業(yè)績(jī)提升由很大幫助。

        二是從估值和分紅的角度看,公司估值便宜且分紅預(yù)期極高。公司目前市盈率14倍左右,在紡織服裝業(yè)中規(guī)中矩,但看市凈率的話,已經(jīng)低于0.85倍PB,PB已經(jīng)處于歷史最低位置。而且它的每股未分配利潤(rùn)高達(dá)3.04元,規(guī)模超20億元,此外還有大量的理財(cái)產(chǎn)品。在今年監(jiān)管層提倡上市公司高分紅及回購(gòu)政策背景下,未來(lái)高分紅預(yù)案或者是回購(gòu)方案出臺(tái)的預(yù)期十分強(qiáng)烈,可能成為公司股價(jià)上漲的催化劑。公司流通市值為40多億,但其中自有流通市值卻只有28億,屬于實(shí)打?qū)嵉男”P股,股性極強(qiáng)。若出來(lái)方案,后面的走勢(shì)個(gè)人覺得可能會(huì)與三全食品相似,反彈30%-40%不是沒可能。

        猜你喜歡
        存貨A股
        企業(yè)存貨內(nèi)部控制存在的問題與對(duì)策分析
        外資進(jìn)入A股:用其“利”防其“弊”
        1月A股市場(chǎng)月統(tǒng)計(jì)
        特步因何1.5億回購(gòu)存貨?
        福建輕紡(2017年12期)2017-04-10 12:56:32
        A股各板塊1月漲跌幅前50名
        企業(yè)存貨內(nèi)部控制研究
        2014年A股漲跌幅、換手率排名
        關(guān)于改進(jìn)存貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)的探討
        一月A股龍虎榜
        2013年A股大股東增(減)持排名
        国产在线白丝DVD精品| 国产极品嫩模大尺度在线播放| 亚洲精彩视频一区二区| 日本岛国视频在线观看一区二区 | 色偷偷偷久久伊人大杳蕉| 久久精品夜夜夜夜夜久久| 美女黄频视频免费国产大全| 亚洲精品国产一区av| 国产精品亚洲在线播放| 色偷偷色噜噜狠狠网站30根| 欧洲人妻丰满av无码久久不卡| 亚洲av不卡电影在线网址最新| 国产成人精品一区二三区在线观看| 18禁在线永久免费观看| 永久免费av无码网站yy| 亚洲女同成av人片在线观看| 国产一区二区三区在线av| 色婷婷五月综合激情中文字幕| 岳好紧好湿夹太紧了好爽矜持| 天天看片视频免费观看| 伊人色网站| 91免费国产| 国产成人亚洲精品91专区高清| 亚洲综合精品中文字幕| а√天堂资源官网在线资源 | 亚洲av国产大片在线观看| 青青草久久久亚洲一区| 亚洲国产综合久久天堂| 欧美成人精品a∨在线观看| 国产看黄网站又黄又爽又色| 亚洲午夜成人片| 少妇一区二区三区精选| 免费在线黄色电影| 狠狠躁夜夜躁人人爽天天天天97| 日韩中文在线视频| 日韩国产有码精品一区二在线| 公厕偷拍一区二区三区四区五区 | 99热成人精品国产免国语的| 国产av麻豆精品第一页| 国内精品久久久久伊人av| 国产精品露脸视频观看|