江三良，侯緩緩

(安徽大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，合肥 230601)

新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，勢(shì)必要優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)是包含產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形態(tài)高級(jí)化與生產(chǎn)要素最優(yōu)配置的綜合概念，具體為技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)升級(jí)、管理升級(jí)等。金融支持以及金融與經(jīng)濟(jì)的耦合性是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)不可缺少的部分。金融包容性發(fā)展允許多種形態(tài)的金融共同發(fā)展，擴(kuò)大了金融服務(wù)的廣度。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，技術(shù)創(chuàng)新型的中小企業(yè)和轉(zhuǎn)崗就業(yè)的個(gè)人需要更多的資金支持和金融服務(wù)，金融包容性發(fā)展使中小企業(yè)和中低收入者能夠以可負(fù)擔(dān)的成本及時(shí)獲得所需的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，從而支持了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)新動(dòng)力的誕生與發(fā)展。

近年來(lái)小額貸款公司的興起與互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，使我國(guó)金融服務(wù)主體呈現(xiàn)出多元發(fā)展趨勢(shì)，金融新業(yè)態(tài)在中國(guó)金融包容性發(fā)展研究中不可忽視，這些新興金融服務(wù)的包容性發(fā)展會(huì)給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)何種效應(yīng)？為此本文將小額貸款公司與互聯(lián)網(wǎng)金融納入考察范圍，從金融新業(yè)態(tài)包容性發(fā)展角度探討金融的包容性及其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)。

一、文獻(xiàn)綜述

金融包容性發(fā)展，指經(jīng)濟(jì)體中的每一個(gè)社會(huì)弱勢(shì)群體、小微型企業(yè)等能夠以可承擔(dān)的成本獲得金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展[1]。傳統(tǒng)意義上的金融發(fā)展注重金融發(fā)展數(shù)量的增長(zhǎng)，而忽視金融發(fā)展覆蓋面的擴(kuò)大，金融包容性發(fā)展在注重金融發(fā)展數(shù)量的同時(shí)更注重金融發(fā)展的廣度，關(guān)注中小企業(yè)和個(gè)人，以提高金融服務(wù)的可得性為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)通過(guò)金融體系的完善來(lái)促進(jìn)金融服務(wù)范圍的擴(kuò)大，讓金融包容性發(fā)展在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮更大的作用[2]。金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要問(wèn)題之一，前人這兩方面的研究給了本文很大的啟發(fā)。

(一)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

學(xué)者們的研究表明，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間有著密切的關(guān)系，但影響的方向究竟如何并沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，因?yàn)檠芯康牡貐^(qū)范圍不盡相同，實(shí)證結(jié)論也各有差異。陳時(shí)興的研究表明，信貸融資、證券融資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間有著短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的關(guān)系，但是證券融資支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用卻是不足的[3]。鄧光亞發(fā)現(xiàn)就中部地區(qū)而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融發(fā)展存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，可這兩者并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)互動(dòng)發(fā)展[4]。楊義武指出金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的主要方式是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,而金融集聚推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷很大程度上是通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化而非結(jié)構(gòu)合理化[5]。朱玉杰發(fā)現(xiàn)金融相關(guān)比的增加明顯促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而金融規(guī)模存量增長(zhǎng)與二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系，另外，各個(gè)地區(qū)金融集聚水平與金融效率水平對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)生的影響并不一致[6]。王立國(guó)認(rèn)為金融發(fā)展的規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)的合理化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有正向促進(jìn)作用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)并沒(méi)有對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生引致需求[7]。陳曉玲卻認(rèn)為金融發(fā)展并沒(méi)有明顯的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但較大程度上推動(dòng)了其自身的發(fā)展，同時(shí)證明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)促進(jìn)金融發(fā)展[8]。

(二)金融包容性發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

雖然學(xué)者們對(duì)金融包容性發(fā)展的研究始于最近幾年，但已經(jīng)呈現(xiàn)出多個(gè)研究視角，得出的政策建議也不盡一致。徐敏的研究指出普惠制金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化之間存在雙向關(guān)系，且這三者之間還存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系；在長(zhǎng)期內(nèi)，普惠制金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要是通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化而非合理化[9]。張彤進(jìn)認(rèn)為包容性金融發(fā)展能夠減少勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移成本，提高農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移水平，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，另外應(yīng)該加強(qiáng)包容性金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用，進(jìn)而可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整縮小城鄉(xiāng)居民收入差距[10]。謝家智(2017)指出包容性金融發(fā)展是促進(jìn)金融可持續(xù)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有效路徑。政府應(yīng)重點(diǎn)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與金融的耦合性、提高金融服務(wù)創(chuàng)新力，并加快中西部地區(qū)市場(chǎng)化建設(shè)，探索“政府誘導(dǎo)、市場(chǎng)參與”的包容性金融發(fā)展模式[11]。王健認(rèn)為金融包容與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之間存在正向關(guān)系，并且在不同分位點(diǎn)上金融包容性水平對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)均表現(xiàn)出較強(qiáng)的解釋力，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化發(fā)展，金融包容在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的作用逐步顯現(xiàn)[12]。張林的研究認(rèn)為中國(guó)金融包容性發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化的作用效應(yīng)存在明顯的地區(qū)差異性，在全國(guó)和東部地區(qū)顯著為正，而在中、西部地區(qū)顯著為負(fù)，主要原因是金融包容性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)存在基于自身水平、政府干預(yù)和市場(chǎng)化程度的門(mén)檻效應(yīng)[1]。

綜上，從金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的探討到金融包容性發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的研究，前人在定量分析與經(jīng)驗(yàn)分析的基礎(chǔ)上得出“金融”與“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”之間存在密切的效應(yīng)關(guān)系。從傳統(tǒng)金融到現(xiàn)今的包容性金融，金融體系在不斷地創(chuàng)新與改革，多種金融業(yè)態(tài)共同發(fā)展，小額貸款和互聯(lián)網(wǎng)金融快速崛起，筆者試圖通過(guò)研究不同金融業(yè)態(tài)包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效應(yīng)，探討新金融為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供的新動(dòng)力。

二、金融包容性發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)理

金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的影響是毋庸置疑的，金融包容性發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)理主要有四個(gè)方面。

(一)提高資源配置效率

金融包容性發(fā)展降低了金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻，增加了金融服務(wù)的廣度，允許傳統(tǒng)金融與新興金融共同發(fā)展，正規(guī)金融與非正規(guī)金融共同發(fā)展，這給金融發(fā)展注入了市場(chǎng)因素。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的本質(zhì)是生產(chǎn)效率的提高[13]，表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理的向第三產(chǎn)業(yè)偏移，達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)形態(tài)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的最優(yōu)化配置。金融包容性使得金融橫向發(fā)展，一方面使得金融覆蓋面提升，另一方面將更多的人納入金融服務(wù)體系，提高了金融市場(chǎng)的資源配置效率，同時(shí)包容性金融的市場(chǎng)化特點(diǎn)使得更多的金融資金在市場(chǎng)上流轉(zhuǎn)參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作，減弱了金融資金獨(dú)立運(yùn)作的空轉(zhuǎn)與投機(jī)行為。

(二)提高技術(shù)創(chuàng)新能力

技術(shù)創(chuàng)新是信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中介環(huán)節(jié)，即金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)增加信貸供給促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步進(jìn)而產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)[14]。在包容性金融市場(chǎng)下，正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存，信貸供給的方式也呈現(xiàn)多樣化。以往以銀行為代表的大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的貸款大多需要有形資產(chǎn)做抵押，而技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)擁有的往往是未經(jīng)市場(chǎng)檢驗(yàn)的專(zhuān)利、創(chuàng)新技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，這無(wú)形中把一些技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)拒之門(mén)外，使得這一類(lèi)型的企業(yè)因?yàn)槿谫Y難而難以生存和發(fā)展。金融包容性發(fā)展旨在使低收入者、中小型企業(yè)能夠以他們可以負(fù)擔(dān)的成本獲得所需的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)家宏觀把控風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)控制自身風(fēng)險(xiǎn)的情況下，以傳統(tǒng)銀行為代表的大型金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，小額貸款公司等中小型金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮自身服務(wù)小企業(yè)的軟信息優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融可以發(fā)揮自身的信息獲取和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，這更加有助于技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的融資行為。

(三)從供需兩端為結(jié)構(gòu)升級(jí)添動(dòng)力

從供給端來(lái)說(shuō)，包容性金融發(fā)展使得金融發(fā)展進(jìn)一步市場(chǎng)化，激發(fā)了中小企業(yè)的創(chuàng)造活力。在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)中，最重要的部分是企業(yè)充滿活力[15]，企業(yè)一旦充滿活力就會(huì)根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，在供給端發(fā)揮自身作用，依照市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新升級(jí)，同時(shí)在投融資的支持下基于自身長(zhǎng)期利益最大化，將自己擅長(zhǎng)的部分做到利益最大化，不擅長(zhǎng)的部分進(jìn)行服務(wù)外包，使得企業(yè)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)與企業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也會(huì)得到升級(jí)，這不僅使制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高也會(huì)使生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

從需求端來(lái)說(shuō)，包容性金融發(fā)展的最終目的是使得中低收入者獲得自身所需的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，在這一過(guò)程中將中低收入者納入金融體系，在一定程度上會(huì)增加中低收入者的收入，改變他們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，從需求端帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。同時(shí)，金融包容性發(fā)展可以在更大范圍內(nèi)將社會(huì)上的閑散資金聚集起來(lái)進(jìn)行投資，不僅滿足企業(yè)的融資需求，也使個(gè)人獲得收益。

(四)提高人力資本供應(yīng)水平

無(wú)論是從現(xiàn)實(shí)還是理論的角度來(lái)看，人力資本都在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中發(fā)揮著不可替代的作用，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展趨勢(shì)使得一部分人力資本發(fā)生工作崗位與工作地點(diǎn)的變化，由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)行分地區(qū)管理的戶(hù)籍及其相應(yīng)的基本公共服務(wù)供給制度，使勞動(dòng)力跨地區(qū)轉(zhuǎn)移成本趨于高昂。包容性金融則可以為這些人提供小額度及時(shí)的金融服務(wù)，為中低收入者提供針對(duì)性的保險(xiǎn)服務(wù)、教育醫(yī)療服務(wù)等，降低勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移就業(yè)的成本，從而為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)積累更多的人力資本。

三、模型設(shè)定與指標(biāo)選取

(一)模型設(shè)定

為研究與驗(yàn)證金融新業(yè)態(tài)下包容性金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)產(chǎn)生的影響，本文利用中國(guó)31個(gè)省市的2011—2015的年度面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建包容性金融發(fā)展指數(shù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的模型。在借鑒前人成果的基礎(chǔ)上，本文從傳統(tǒng)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、小額貸款公司、互聯(lián)網(wǎng)金融四個(gè)維度評(píng)價(jià)金融包容性發(fā)展水平。

AISit=θ0+θ1IFIBit+θ2IFISit+θ3IFILit+θ4IFIIit+θ5ZFit+θ6CITYit+θ7TRAit+θ8JSit+εit

(1)

上式中字母i代表省份，t代表年份。AIS表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，解釋變量中IFIB代表銀行業(yè)包容性金融發(fā)展水平，IFIS代表保險(xiǎn)業(yè)包容性金融發(fā)展水平，IFIL表示小額信貸公司包容性金融發(fā)展水平，IFII代表互聯(lián)網(wǎng)金融包容性金融發(fā)展水平，ZF表示政府支出，CITY代表城鎮(zhèn)化率，TRA代表外貿(mào)依存度，JS代表技術(shù)水平,εit代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

(二)指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

由于只能獲得2011—2015年度小額貸款公司金融包容性水平和互聯(lián)網(wǎng)金融包容性指數(shù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，本文將研究中國(guó)2011—2015年31個(gè)省市的金融包容性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)。本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)年報(bào)、各省市區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告、各省市歷年統(tǒng)計(jì)年鑒、《中國(guó)人口和就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)科技年鑒》、北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)研究中心論文《數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系與指數(shù)編制》[16]以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行等官方數(shù)據(jù)網(wǎng)站。表1為各主要變量的統(tǒng)計(jì)性描述。

1.被解釋變量。本文研究的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的水平，被解釋變量表示為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化(AIS)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的指標(biāo)，借鑒干春暉等[17]的做法用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的指標(biāo)，即AIS=Y3/Y2,AIS的值越大代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的程度越高。

2.核心解釋變量。本文的核心解釋變量為銀行業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)、保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)、小額貸款公司金融包容性發(fā)展指數(shù)、互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展指數(shù)，其中，互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展指數(shù)用數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)表示，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自于“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”。近年來(lái)，很多國(guó)外的學(xué)者嘗試從不同的維度構(gòu)建包容性金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)，例如金融服務(wù)的可獲得性、金融服務(wù)的使用效用、金融服務(wù)的成本[18-20]，筆者在現(xiàn)有的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上考慮本文的研究目的以及數(shù)據(jù)可得性，最終選取金融服務(wù)的可得性，金融服務(wù)的使用效用、金融服務(wù)的可持續(xù)性三個(gè)維度來(lái)測(cè)量三個(gè)不同金融業(yè)態(tài)的包容性水平，分別是銀行業(yè)金融包容性水平、保險(xiǎn)業(yè)金融包容性水平、小額貸款公司金融包容性水平。

金融服務(wù)的可獲得性是指金融服務(wù)的覆蓋廣度，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的可獲得性用每十萬(wàn)人擁有的銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)，每千平方公里擁有的銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)，每十萬(wàn)人擁有銀行從業(yè)人員數(shù)，每千平方公里擁有銀行從業(yè)人員數(shù)來(lái)衡量，保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)的可獲得性用保險(xiǎn)密度來(lái)衡量，小額貸款公司金融服務(wù)的可獲得性用每十萬(wàn)人擁有的小額信貸公司數(shù)量，每千平方公里擁有的小額信貸公司數(shù)量，每十萬(wàn)人擁有的小額信貸從業(yè)人員數(shù)，每千平方公里擁有小額信貸從業(yè)人員數(shù)來(lái)衡量。

金融服務(wù)的可使用性是指在可獲得金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，真正使用金融服務(wù)的效率。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的可使用性用銀行存款余額/GDP，銀行貸款余額/GDP來(lái)衡量，保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)可使用性用保險(xiǎn)深度來(lái)衡量，小額貸款公司金融服務(wù)的可使用性用小額貸款/GDP來(lái)表示。

金融服務(wù)的可持續(xù)性是指金融機(jī)構(gòu)在金融包容性發(fā)展下，自身的可持續(xù)程度。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的可持續(xù)性用商業(yè)銀行不良貸款率來(lái)表示，保險(xiǎn)業(yè)金融服務(wù)的可持續(xù)性用人均保險(xiǎn)賠款支出來(lái)表示，小額貸款公司的金融服務(wù)可持續(xù)性用小額信貸不良貸款率來(lái)表示，由于數(shù)據(jù)可得性的限制，無(wú)法獲得小額貸款金融服務(wù)可持續(xù)性的相關(guān)數(shù)據(jù)。

金融包容性發(fā)展指數(shù)計(jì)算過(guò)程如下：

(1)無(wú)量綱化與平移處理

由于選取的衡量指標(biāo)單位不同，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理，以消除量綱，對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化后為0的數(shù)據(jù)采取三個(gè)單位的平移處理。

(2)熵權(quán)法

對(duì)無(wú)量綱化后的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)用熵權(quán)法計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重。步驟如下：

1)計(jì)算j年第i項(xiàng)指標(biāo)的比重

2)計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值

3)計(jì)算信息熵

Ij=1-Ej

4)計(jì)算各指標(biāo)的權(quán)重

(3)金融包容性指數(shù)

IFI=Rij*Sij

本文是對(duì)每個(gè)年份的j項(xiàng)指標(biāo)分別賦權(quán)，Rij表示第i年第j項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重。Sij表示標(biāo)準(zhǔn)化處理后的第i年第j項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值。IFI的數(shù)值越大表明金融包容性發(fā)展水平越高。

3.控制變量。本文在構(gòu)建模型時(shí)，通過(guò)定性與定量分析，選擇了四個(gè)控制變量。政府支出(ZF)用各省份政府當(dāng)年公共預(yù)算支出與各省份當(dāng)年人口之比來(lái)表示，城鎮(zhèn)化程度(CITY)用各省份城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝谥葋?lái)表示，外貿(mào)依存度(TRA)用各省份進(jìn)出口總額與生產(chǎn)總值之比來(lái)表示，技術(shù)水平(JS)用各省份研究和開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出(R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出)與生產(chǎn)總值之比來(lái)表示。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

在進(jìn)行F檢驗(yàn)和豪斯曼檢驗(yàn)后，本文采用個(gè)體固定效應(yīng)模型對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸處理。回歸的結(jié)果如表3所示，從表3第2列可以看出代表金融包容性發(fā)展的四個(gè)核心解釋變量中，銀行業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)和小額貸款業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)在10%的水平上顯著為負(fù)，這可能是當(dāng)前全國(guó)范圍內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)和小額信貸的平均發(fā)展水平還比較低，由于門(mén)限效應(yīng)的存在使得這兩者對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)沒(méi)有發(fā)揮正的促進(jìn)作用。在模型中可以觀察到互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有促進(jìn)作用，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展不受地域的限制，使得越來(lái)越多的個(gè)體和企業(yè)享受到所需的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品。

模型2和模型3是分地區(qū)對(duì)模型進(jìn)行回歸的結(jié)果。表3中第3列與第4列分別是對(duì)東部地區(qū)與中西部地區(qū)的回歸結(jié)果。

表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(一)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為測(cè)試模型的穩(wěn)健性，本文采用替換被解釋變量與解釋變量衡量指標(biāo)的方法對(duì)模型進(jìn)行回歸，其中被解釋變量(AIS)用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與當(dāng)年生產(chǎn)總值之比來(lái)表示，解釋變量中，政府支出(ZF)用政府公共預(yù)算支出與當(dāng)年生產(chǎn)總值之比來(lái)衡量，技術(shù)水平(JS)用研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出與當(dāng)年人口之比來(lái)衡量，對(duì)模型進(jìn)行重新回歸，4個(gè)核心解釋變量的回歸結(jié)果與第一次回歸結(jié)果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差別。

核心變量回歸結(jié)果如表2所示，其中模型1是對(duì)全國(guó)數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果，模型2和模型3分別是對(duì)東部地區(qū)和中西部地區(qū)的回歸結(jié)果。

表2 估計(jì)結(jié)果

注:*,**,***分別表示在10%,5%,1%的顯著水平。括號(hào)內(nèi)為T(mén)值。

(二)東部地區(qū)的回歸結(jié)果

對(duì)東部地區(qū)而言，代表金融包容性發(fā)展水平的四個(gè)核心解釋變量中：

1.傳統(tǒng)銀行金融包容性發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)在1%的水平顯著為正，說(shuō)明在東部地區(qū)銀行業(yè)包容性金融發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有正向的促進(jìn)作用，從估計(jì)系數(shù)來(lái)看，銀行業(yè)包容性金融發(fā)展對(duì)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用大于對(duì)中西部地區(qū)的促進(jìn)作用。受限于中西部地區(qū)的發(fā)展程度，銀行業(yè)在中西部地區(qū)設(shè)置的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量以及相應(yīng)的從業(yè)人員人數(shù)都遠(yuǎn)不如東部地區(qū)，所以相對(duì)于東部地區(qū)而言，銀行業(yè)包容性金融發(fā)展對(duì)中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用還有很大潛力。銀行業(yè)可以在中西部地區(qū)增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，向當(dāng)?shù)孛癖娦麄鹘鹑诋a(chǎn)品與金融服務(wù)。

2.從回歸結(jié)果看，東部地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)不顯著，估計(jì)系數(shù)卻呈現(xiàn)出正向的趨勢(shì)，但是中西部地區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，從數(shù)據(jù)上看保險(xiǎn)業(yè)包容性金融發(fā)展對(duì)于西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有一定的損害作用，但無(wú)論從定量角度還是定性角度分析都會(huì)發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)包容性發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)，所以再綜合東部與中西部不同的回歸結(jié)果進(jìn)行分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)是由于在全國(guó)范圍內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)平均發(fā)展水平較低，使得保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展對(duì)于東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用不顯著，對(duì)中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有負(fù)向作用。

3.小額貸款的金融包容性發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)。這與經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果不同，一方面在數(shù)據(jù)整理過(guò)程中發(fā)現(xiàn)小額貸款公司自身發(fā)展相較于其他三種金融業(yè)態(tài)來(lái)講比較低，并且受制于現(xiàn)今企業(yè)與個(gè)人對(duì)小額貸款公司的信任，還不能完全發(fā)揮小貸的可使用性，可獲得性等作用；另外一方面，雖然小額貸款組織層次簡(jiǎn)單清楚，決策步驟短，可以滿足很多中小企業(yè)用資急的要求，但是相對(duì)于銀行業(yè)等大型金融機(jī)構(gòu)，小額貸款公司的資金規(guī)模小，產(chǎn)品研發(fā)隊(duì)伍不夠強(qiáng)大，風(fēng)險(xiǎn)控制能力薄弱，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量更是少之又少，因此在服務(wù)中小型企業(yè)時(shí)可能無(wú)法達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)在10%的水平上顯著為正，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得信貸方式更加多樣化，P2P、眾籌等融資模式為小微企業(yè)提供了迅速、便捷的融資渠道，使得一些創(chuàng)新型企業(yè)得到生存和發(fā)展所需資金，互聯(lián)網(wǎng)金融也將人們閑散的小額資金集中起來(lái)使得這些資金在實(shí)體市場(chǎng)上發(fā)揮更大的效用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)形態(tài)發(fā)展。另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融打破傳統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)的定義，傳統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)必須要在有形市場(chǎng)進(jìn)行，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使人們逐漸轉(zhuǎn)向無(wú)紙幣支付模式，人們也可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融在虛擬平臺(tái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，這在很大程度上提升了交易效率，也促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

表3 估計(jì)結(jié)果

注:*,**,***分別表示在10%,5%,1%的顯著水平。括號(hào)內(nèi)為T(mén)值。

(三)中西部地區(qū)的回歸結(jié)果

對(duì)中西部地區(qū)而言，核心解釋變量中：

1.傳統(tǒng)銀行業(yè)的金融包容性發(fā)展指數(shù)在1%的水平上顯著為正，呈現(xiàn)出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效應(yīng)。比較東部地區(qū)和中西部地區(qū)的回歸系數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行包容性發(fā)展對(duì)東部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用大于對(duì)中西部地區(qū)的，這可能是因?yàn)橐环矫嬷形鞑康貐^(qū)本身銀行業(yè)覆蓋面比較小，相對(duì)于東部地區(qū)沒(méi)有那么多的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，使得中西部地區(qū)使用銀行業(yè)金融服務(wù)受限，另一方面也有可能是由于中西部地區(qū)和東部地區(qū)本身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)組成比例有很大不同，導(dǎo)致中西部地區(qū)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中所需用到的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品遠(yuǎn)低于東部地區(qū)。

2.保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)和小額貸款金融包容性發(fā)展指數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展和小額貸款公司金融包容性發(fā)展是不利于中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，但對(duì)于東部地區(qū)的不利作用弱于中西部地區(qū)，這說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)與小額信貸業(yè)發(fā)展水平比較低，還沒(méi)達(dá)到對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用，甚至在當(dāng)前發(fā)展水平下對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)還有一定的損害作用。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展指數(shù)估計(jì)系數(shù)在1%的水平上顯著為正，對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有正的作用，但是相對(duì)于東部地區(qū)其促進(jìn)作用較弱，這說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展也存在明顯的地區(qū)差異。但是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展不受地域的限制，中西部地區(qū)可以鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融在本地區(qū)的發(fā)展，繼續(xù)發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)。

(四)控制變量的結(jié)果

在東部和中西部地區(qū)的回歸結(jié)果中，控制變量的結(jié)果分析如下所示：

1.政府支出對(duì)于東部地區(qū)有促進(jìn)作用而在全國(guó)和中西部地區(qū)的作用都不顯著，在搜集數(shù)據(jù)的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)的人均政府支出大都是低于中西部地區(qū)的，這說(shuō)明政府支出過(guò)多在一定程度上會(huì)左右產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而適當(dāng)?shù)恼С鰧?duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整具有促進(jìn)作用。

2.城鎮(zhèn)化率對(duì)于東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有負(fù)作用，明顯東部地區(qū)的城鎮(zhèn)化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中西部地區(qū)，無(wú)節(jié)度不合理的城鎮(zhèn)化擴(kuò)張會(huì)給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)?yè)p害。

3.外貿(mào)依存度在全國(guó)以及東、中、西部均為負(fù)，說(shuō)明過(guò)度的對(duì)外開(kāi)放是不利于我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的，當(dāng)前我國(guó)處在轉(zhuǎn)型升級(jí)的階段，應(yīng)逐漸減少對(duì)于低端產(chǎn)品的外貿(mào)依賴(lài)度，著眼于國(guó)內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

4.技術(shù)水平在東部地區(qū)呈現(xiàn)出明顯的負(fù)向作用，而在全國(guó)以及中西部地區(qū)都呈現(xiàn)不顯著的正向作用，在整理數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)科研經(jīng)費(fèi)相對(duì)于其地區(qū)生產(chǎn)總值而言是較低的，整體科研經(jīng)費(fèi)投入水平低于中西部地區(qū)，明顯技術(shù)水平的提升有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，回歸結(jié)果說(shuō)明當(dāng)前全國(guó)范圍內(nèi)的R&D經(jīng)費(fèi)投入不足，尤其是東部地區(qū)，相對(duì)于其發(fā)展程度而言，科研經(jīng)費(fèi)投入嚴(yán)重不足。

五、結(jié)論與建議

在多種金融服務(wù)主體共同發(fā)展的情況下，利用中國(guó)31個(gè)省市2011—2015年的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建模型，分析金融包容性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)，可以得到兩點(diǎn)主要結(jié)論：

1.銀行業(yè)金融包容性發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展均會(huì)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且對(duì)于東部地區(qū)的促進(jìn)作用大于對(duì)中西部地區(qū)的促進(jìn)作用。另外，銀行業(yè)包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)作用大于互聯(lián)網(wǎng)金融包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)作用，在金融新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)的今天，銀行業(yè)等大型金融機(jī)構(gòu)仍然起著不可替代的引領(lǐng)作用。

2.從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，目前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)金融包容性發(fā)展和小額信貸金融包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有負(fù)向作用，結(jié)合兩者在國(guó)內(nèi)的發(fā)展水平來(lái)看，這種負(fù)向的作用很有可能是因?yàn)槲覈?guó)保險(xiǎn)業(yè)和小額貸款業(yè)發(fā)展水平很低，由于金融包容性發(fā)展的門(mén)檻效應(yīng)，其發(fā)展還未達(dá)到促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的水平。

包容性金融滲透到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方方面面，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。受限于地區(qū)發(fā)展水平和現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，中西部地區(qū)金融包容性發(fā)展對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)效應(yīng)落后于東部地區(qū)。根據(jù)以上結(jié)論和分析，提出如下建議：

1.銀行業(yè)金融包容性重在提高可獲得性和防范風(fēng)險(xiǎn)。雖然不同形態(tài)的金融共同發(fā)展，但是銀行業(yè)金融包容性依舊起著重要的作用，中西部地區(qū)銀行業(yè)金融包容性發(fā)展指數(shù)比較低，就銀行業(yè)金融服務(wù)的可獲得性來(lái)講還有較大的提升空間，因此應(yīng)該多增設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，首先滿足個(gè)人和企業(yè)對(duì)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的可獲得性；對(duì)于東部地區(qū)而言，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)比較密集，個(gè)人和企業(yè)用戶(hù)對(duì)銀行業(yè)金融服務(wù)的使用次數(shù)也比較高，隨著東部地區(qū)銀行業(yè)覆蓋規(guī)模和使用性的擴(kuò)增，不良貸款率也在隨之增加，因此東部地區(qū)應(yīng)著眼于控制銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格把控客戶(hù)的信用評(píng)級(jí)，減少次級(jí)貸款的發(fā)生。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融的包容性重在擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)金融的受眾群體。中西部地區(qū)應(yīng)把握住互聯(lián)網(wǎng)金融給地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)金融跨越了地域的限制，相對(duì)于增設(shè)銀行網(wǎng)點(diǎn)等措施，互聯(lián)網(wǎng)金融的可操作性比較強(qiáng)。一方面可以加強(qiáng)鄉(xiāng)村人民對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的使用，比如鼓勵(lì)他們使用互聯(lián)網(wǎng)金融的存貸款、第三方支付等基礎(chǔ)性功能；另一方面可以增加互聯(lián)網(wǎng)金融的覆蓋面，在互聯(lián)網(wǎng)金融不發(fā)達(dá)的地區(qū)引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，宣傳互聯(lián)網(wǎng)金融的便利性、教授互聯(lián)網(wǎng)金融使用方法，讓更多的個(gè)人和企業(yè)擁有自己的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)賬戶(hù)。

3.保險(xiǎn)業(yè)金融包容性和小額信貸金融包容性重在供需對(duì)接。從結(jié)論可以得出當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)金融包容性和小額信貸金融包容性發(fā)展水平都比較低。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)可以提高保險(xiǎn)人員的專(zhuān)業(yè)水平，以專(zhuān)業(yè)的知識(shí)增強(qiáng)人們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增加保費(fèi)收入。對(duì)于小額信貸業(yè)，小額信貸的興起給了中小型企業(yè)融資難問(wèn)題一條解決途徑，小額信貸應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮自身規(guī)模小、決策步驟短的優(yōu)勢(shì)，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)積極應(yīng)對(duì)中小企業(yè)的融資需求，另外，小額信貸在資金規(guī)模弱于銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀下，應(yīng)著重加強(qiáng)自身質(zhì)量，引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才進(jìn)行小額信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)與研發(fā)，嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，形成小額信貸公司制度化，增強(qiáng)人們對(duì)小額貸款公司的信任度，讓更多的個(gè)人和企業(yè)信任小額貸款公司,進(jìn)而使用小額貸款公司提供的服務(wù)與產(chǎn)品。