豬價(jià)：新課題、新狀況。供給方面，能繁母豬存欄同比、環(huán)比下降幅度遠(yuǎn)超上輪周期，通過草根調(diào)研了解到，許多地區(qū)生豬產(chǎn)能去化幅度超過50%，2019年7月8-19日，全國屠宰量同比下降25.3%;需求方面，短期主要受疫情影響，由于非洲豬瘟不傳染人的特性以及國人喜食豬肉的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)一段時(shí)間之后消費(fèi)有望逐步恢復(fù)，中期對需求最大的影響因子是價(jià)格，長期則主要受老齡化和消費(fèi)習(xí)慣改變等因素調(diào)節(jié)。然而，上述變化對豬肉需求的影響是緩慢的?；诖?，通過對比法判斷，2020年全國生豬均價(jià)區(qū)間在24-27元/千克，如果能繁母豬存欄進(jìn)一步削減，全國生豬均價(jià)可能會進(jìn)一步抬高。

出欄：短期全行業(yè)受到影響，中長期高壁壘企業(yè)有望享受高回報(bào)。短期來看，對于中國養(yǎng)豬業(yè)而言，非洲豬瘟是一個(gè)不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，大小養(yǎng)殖戶甚至大規(guī)模企業(yè)都有可能會受到非洲豬瘟的侵害，溫氏股份、牧原股份、正邦科技等巨頭的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)均較2018年底有所下降，因此上市公司5-6月出欄低于預(yù)期屬于正常現(xiàn)象。中長期來看，非洲豬瘟背景下，在管理、資金、一體化以及體量方面有較大優(yōu)勢的大型養(yǎng)殖企業(yè)有望享受高回報(bào)，而外購仔豬型養(yǎng)殖戶、散戶、管理能力弱的規(guī)模戶將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

重點(diǎn)推薦：牧原股份、溫氏股份和正邦科技。