羅璐

7月3日，財政部和住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合印發(fā)《城市管網(wǎng)及污水處理補(bǔ)助資金管理辦法》，明確了對中央財政對城市管網(wǎng)及污水處理的支持，體現(xiàn)了政府對水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的支持。

對水環(huán)境治理支持加大

在本次財政部與住建部聯(lián)合印發(fā)的《城市管網(wǎng)及污水處理補(bǔ)助資金管理辦法》中，明確指出補(bǔ)助資金用于支持事項為：海綿城市建設(shè)試點(diǎn)；地下綜合管廊建設(shè)試點(diǎn)；城市黑臭水體治理示范；中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水處理提質(zhì)增效，水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的4個方向。同時明確指出補(bǔ)助資金的專款專用，嚴(yán)格管理。我們認(rèn)為在目前時點(diǎn)，《管理辦法》的正式出臺，標(biāo)志著中央政府對水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的重視和支持。2016年以來，地方政府以PPP模式打包推出較多海綿城市、黑臭水體治理等水環(huán)境綜合治理項目，但2018年以來資金面偏緊，融資成本提升，PPP項目管理趨嚴(yán)，水環(huán)境治理項目的推進(jìn)速度明顯減慢。2019年以來資金面逐步恢復(fù)，政府對水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的支持有利于領(lǐng)域復(fù)蘇。

補(bǔ)助資金發(fā)放引導(dǎo)注重項目質(zhì)量

專項補(bǔ)助資金的發(fā)放注重環(huán)境治理效果好的地區(qū)。以黑臭水體治理為例，專項補(bǔ)助資金發(fā)放給入圍示范城市。黑臭水體治理示范通過競爭性評審等方式確定示范城市。財政部會同住建部等部門共同印發(fā)申報通知，通過組織專家資料審核、現(xiàn)場公開評審，確定年度入圍城市。中央財政對入圍城市給予定額補(bǔ)助，根據(jù)入圍批次，補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)分別為6億元、4億元、3億元。海綿城市、地下綜合管廊建設(shè)試點(diǎn)，除定額補(bǔ)助外，試點(diǎn)期滿后，根據(jù)績效評價結(jié)果，對每批次綜合評價排名靠前及應(yīng)用PPP模式效果突出的，按照定額補(bǔ)助總額的10%給予獎勵。中西部城鎮(zhèn)污水處理提質(zhì)增效補(bǔ)助，預(yù)期將加速中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水處理排放標(biāo)準(zhǔn)由低標(biāo)準(zhǔn)向1級A標(biāo)準(zhǔn)或者類地表IV類水提升。專項補(bǔ)助資金發(fā)放注重水環(huán)境治理的效果，促進(jìn)全國水環(huán)境治理項目的整體效果提升。

水環(huán)境治理市場空間預(yù)期加速釋放

2016年以來中國水環(huán)境綜合治理市場加速釋放，據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文估計，2018年中國水環(huán)境綜合治理市場空間達(dá)1400億元，并預(yù)期以CAGR 12.6%的速度增長，5年內(nèi)超過2000億元。專項補(bǔ)助資金的?？顚Ｓ眉皶r下發(fā)，以黑臭水體治理示范城市補(bǔ)助為例，中央財政補(bǔ)助資金約為幾十億人民幣級別，再通過引入社會資本，銀行項目配套融資等手段，可以撬動千億級市場項目。中央財政補(bǔ)助資金的及時下發(fā)及加強(qiáng)管理使用效率，預(yù)期帶動水環(huán)境綜合治理市場空間加速釋放。

《管理辦法》明確了對政府對水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域的支持，同時明確了對產(chǎn)生優(yōu)良運(yùn)營效果的項目的支持，預(yù)期將加速水環(huán)境治理市場空間釋放。我們推薦投資者關(guān)注北控水務(wù)（00371.HK）、中國光大水務(wù)（01857.HK）。北控水務(wù)是中國水務(wù)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，參與較多水環(huán)境綜合治理項目，部分已投運(yùn)項目運(yùn)營效果良好，在水環(huán)境綜合治理領(lǐng)域有良好技術(shù)運(yùn)營儲備，預(yù)期與央企合作，參與長江大保護(hù)。中國光大水務(wù)是中國環(huán)保龍頭中國光大國際旗下企業(yè)，運(yùn)營過海綿城市試點(diǎn)項目，業(yè)務(wù)拓展積極，目前估值低位。