石運(yùn)金

目前國(guó)內(nèi)主流快遞企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，順豐控股、三通一達(dá)（中通、申通、圓通、韻達(dá)）均已上市，只有郵政EMS尚未上市，快遞企業(yè)隨著電商滲透率的提升而快速成長(zhǎng)，在大家印象中國(guó)內(nèi)快遞公司普遍運(yùn)費(fèi)很低，與國(guó)際巨頭的高昂快遞費(fèi)形成鮮明對(duì)比，但國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)的盈利能力很好，主要快遞企業(yè)的凈利潤(rùn)普遍在20億元以上，順豐和中通凈利潤(rùn)超過40億元，典型的悶聲賺錢。

從國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)來看，已經(jīng)形成三分天下格局，國(guó)際快遞市場(chǎng)被四大國(guó)際快遞巨頭占據(jù)，國(guó)內(nèi)商務(wù)件市場(chǎng)主要以順豐控股和郵政EMS等直營(yíng)企業(yè)為主，電商件市場(chǎng)以中通、申通、圓通、韻達(dá)等加盟模式企業(yè)為主。目前快遞市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度已經(jīng)很高，前八大快遞企業(yè)市占率之和超過80%，前五名的內(nèi)部市占率差距并不大，順豐雖然從訂單量角度排名靠后，但順豐的單件收入遠(yuǎn)高于同行，順豐2018年收入909億位居第一。

2018年三通一達(dá)的銷售收入均增長(zhǎng)30%以上，順豐的銷售收入增長(zhǎng)率27.6%也屬于高速增長(zhǎng)，可以看出整個(gè)行業(yè)還處于快速的成長(zhǎng)期，由于順豐購(gòu)置超過50架貨機(jī)同時(shí)上市時(shí)有配套融資，所以順豐2018年的ROE只有13.2%，其2017年ROE為18.15%，2016年是22.5%，這種凈資產(chǎn)收益率在整個(gè)A股市場(chǎng)都是比較高的。從市值角度看順豐和中通已經(jīng)超過千億市值，最低的圓通也有353億市值，快遞板塊公司市值普遍較大。目前整個(gè)快遞行業(yè)估值合理，且增速高，盈利能力強(qiáng)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。