■丁日佳，劉瑞凝，張倩倩

一、引言與文獻綜述

十九大報告指出，要建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。2018年，我國服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率接近60%，超過工業(yè)與農(nóng)業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。促進我國服務(wù)業(yè)發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)發(fā)展質(zhì)量成為完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟效率的重要舉措。

現(xiàn)有文獻中關(guān)于影響服務(wù)業(yè)發(fā)展的因素主要包括宏觀和微觀兩方面。宏觀方面，全球化發(fā)展趨勢和對外開放是當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展的客觀條件（袁志剛和饒璨，2014），制度變遷會直接或間接影響國內(nèi)服務(wù)業(yè)的增長（邵駿和張捷，2013），如知識產(chǎn)權(quán)保護制度（唐保慶等，2018）、經(jīng)濟體制（周革非和周力，2004），城鎮(zhèn)化建設(shè)、交通設(shè)施建設(shè)、信息化水平等也會影響服務(wù)業(yè)發(fā)展（曾淑婉和趙晶晶，2012；高翔等，2015）；微觀層面，人口年齡結(jié)構(gòu)是影響服務(wù)業(yè)的重要因素，適度的人口老齡化會激發(fā)消費活力，促進服務(wù)業(yè)消費需求（陳衛(wèi)民和施美程，2014），而人口老齡化的加重會對服務(wù)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生抑制作用（吳飛飛和唐保慶，2018），人力資本會促進技術(shù)創(chuàng)新并產(chǎn)生服務(wù)業(yè)集聚效應(yīng)（何永達，2015），居民消費偏好、收入水平等均對服務(wù)業(yè)產(chǎn)生影響（俞劍，2017）。

除上述影響因素外，部分學(xué)者研究了傳統(tǒng)金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響。一方面，金融服務(wù)可以通過投資、信貸和儲蓄等資源配置功能為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供資本服務(wù)，對服務(wù)業(yè)發(fā)展存在拉動作用（任曙明等，2013），而金融抑制會降低服務(wù)業(yè)產(chǎn)出份額（王勛和Anders Johansson，2013）；另一方面，金融業(yè)中資產(chǎn)質(zhì)押的出現(xiàn)促進社會成員對未來消費的需求（江小涓，2011），金融發(fā)展通過技術(shù)創(chuàng)新手段提高金融服務(wù)水平和效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（易信和劉鳳良，2015）。但傳統(tǒng)金融為服務(wù)業(yè)提供資本支持存在成本高、效率低等問題，服務(wù)業(yè)細分行業(yè)眾多，部分行業(yè)仍面臨融資約束的局面。當(dāng)前我國數(shù)字普惠金融發(fā)展迅速，擴大了金融業(yè)的服務(wù)范圍，為金融服務(wù)帶來更多的創(chuàng)新產(chǎn)品。作為創(chuàng)新型金融模式，數(shù)字普惠金融是否會發(fā)揮普惠作用，滿足社會全體的金融需求，為服務(wù)業(yè)發(fā)展提供數(shù)字化創(chuàng)新性金融服務(wù)，從而促進服務(wù)業(yè)發(fā)展呢？且數(shù)字普惠金融又是如何影響服務(wù)業(yè)水平提高呢？基于此，本文以我國31個省份服務(wù)業(yè)發(fā)展水平等相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，利用工具變量法和中介效應(yīng)模型，創(chuàng)新性地考察數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)的影響及其作用路徑，以期對政策制定與完善提供參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

數(shù)字普惠金融是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)與金融結(jié)合的產(chǎn)物，其創(chuàng)新性的功能服務(wù)以及服務(wù)對象的廣泛性彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)的不足，從而滿足了社會全體對金融服務(wù)的廣泛需求（Huang Yiping，2017），促進服務(wù)業(yè)發(fā)展。

首先，數(shù)字普惠金融能夠通過提高城鎮(zhèn)化水平推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)豐富了金融產(chǎn)品，為金融服務(wù)城鎮(zhèn)化提供了更多融資選擇。

其次，數(shù)字普惠金融能夠通過促進居民消費水平的提升推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。易行健和周利（2018）認為數(shù)字普惠金融對社會居民消費水平具有顯著的促進作用，尤其是金融使用深度方面。新興的支付手段、信貸方式等增強了居民消費自信和消費欲望，從而帶動服務(wù)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

最后，數(shù)字普惠金融能夠通過完善要素市場推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠通過普惠性金融服務(wù)，減少金融服務(wù)對服務(wù)業(yè)中各行業(yè)的偏向性，尤其為中小企業(yè)提供便捷的金融服務(wù)。且數(shù)字普惠金融需要數(shù)字技術(shù)的支持，數(shù)字普惠金融促使互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)水平的飛速發(fā)展，帶動科技人才的進步，為人力、科技資源進步提供了良好的發(fā)展環(huán)境。

綜上所述，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展存在積極的影響。

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融會通過加快城鎮(zhèn)化建設(shè)、提高居民消費水平和完善要素市場來促進服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的提高。

三、模型構(gòu)建、變量與數(shù)據(jù)來源

（一）模型構(gòu)建

1.數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響模型

為驗證假設(shè)1，本文構(gòu)建基準回歸模型以考察數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響，模型如式（1）：

其中，SVi，t表示i省（自治區(qū)及直轄市）第t年的服務(wù)業(yè)發(fā)展水平，Indexi，t表示i?。ㄗ灾螀^(qū)及直轄市）第t年的數(shù)字普惠金融指數(shù)，Controli，t表示其他控制變量，α0表示常數(shù)項，εi，t表示隨機擾動項。

基準回歸估計模型式（1）中：一是存在其他未考察的變量影響服務(wù)業(yè)發(fā)展，造成變量遺漏；二是服務(wù)業(yè)細分行業(yè)眾多，其發(fā)展會對數(shù)字普惠金融產(chǎn)生一定影響，存在雙向交互效應(yīng)。為避免內(nèi)生性問題，準確識別數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響，以互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平為工具變量對面板數(shù)據(jù)進行2SLS回歸。一階段方程如式（2）：

式（2）中，ITi，t表示i?。ㄗ灾螀^(qū)及直轄市）第t年的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平，ρi，t表示隨機擾動項。

2.數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響機制模型

為驗證假設(shè)2，本文借鑒溫忠麟和葉寶娟（2014）的中介效應(yīng)模型逐步檢驗法，研究數(shù)字普惠金融是否通過城鎮(zhèn)化、居民消費水平以及要素市場發(fā)展影響服務(wù)業(yè)發(fā)展，檢驗公式（3）、（4）和（5）：

其中，SVi，t表示i省（自治區(qū)及直轄市）第t年的服務(wù)業(yè)發(fā)展水平，DFIi，t表示i省（自治區(qū)及直轄市）第t年的數(shù)字普惠金融總指數(shù)，MVi，t表示中介變量，包括城鎮(zhèn)化水平、居民消費水平和要素市場發(fā)育程度，μi，t、δi，t和θi，t表示隨機擾動項。

檢驗中介效應(yīng)的順序為：首先對式（3）進行檢驗，β1表示總效應(yīng)，如果β1顯著，說明數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展影響顯著，隨后對式（4）進行回歸，如果φ1為正數(shù)且顯著，說明數(shù)字普惠金融對中介變量存在顯著的促進作用，最后對式（5）進行回歸分析，γ1表示數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的直接影響，φ1×γ2表示間接影響。假如φ1×γ2為正以及φ1和γ2均顯著為正，說明中介變量對服務(wù)業(yè)發(fā)展存在中介效應(yīng)，中介效應(yīng)占比為φ1×γ2/β1。中介效應(yīng)的顯著性用Bootstrap檢驗驗證，如果拒絕原假設(shè)，證明中介變量的中介效應(yīng)顯著。

（二）變量

1.被解釋變量

服務(wù)業(yè)發(fā)展水平（SV）。服務(wù)業(yè)發(fā)展水平以服務(wù)業(yè)增加值占比和人均服務(wù)業(yè)增加值衡量地區(qū)的服務(wù)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。其中，服務(wù)業(yè)占比以服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重表示；人均服務(wù)業(yè)增加值以人均服務(wù)業(yè)增加值的對數(shù)值表示。

2.解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)（Index）。數(shù)字普惠金融指數(shù)表示地區(qū)數(shù)字普惠金融的發(fā)展?fàn)顩r，指數(shù)越大，該地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平越高。選取數(shù)字普惠金融總指數(shù)（DFI）表示地區(qū)數(shù)字普惠金融的總體發(fā)展?fàn)顩r，數(shù)字金融覆蓋廣度指數(shù)（DFC）、數(shù)字金融使用深度指數(shù)（DFD）和數(shù)字支持服務(wù)指數(shù)（DSS）描述地區(qū)數(shù)字普惠金融具體發(fā)展?fàn)顩r，以指數(shù)占100比值表示。

3.工具變量

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平衡量一個地區(qū)信息化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展程度，以地區(qū)人均互聯(lián)網(wǎng)接口數(shù)的對數(shù)值表示。

4.中介變量

（1）城鎮(zhèn)化水平（CL）。城鎮(zhèn)化水平反映各地區(qū)城鎮(zhèn)化進程的發(fā)展?fàn)顩r，以城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎睾饬俊?/p>

（2）居民消費水平（PC）。居民消費水平反映的是地區(qū)居民物質(zhì)消費與精神消費需求得到滿足的程度，以人均居民消費支出的對數(shù)值表示。

（3）要素市場發(fā)育程度（FM）。要素市場發(fā)育程度反映地區(qū)資本、勞動、金融等要素市場的完善狀況，體現(xiàn)市場配置資源的地區(qū)水平。

5.控制變量

（1）政府干預(yù)程度（GOV）。政府的干預(yù)能夠影響服務(wù)業(yè)發(fā)展的環(huán)境。政府干預(yù)程度以財政支出（扣除科教文衛(wèi)支出）與地區(qū)總產(chǎn)值的比值表示。

（2）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（BI）?；A(chǔ)設(shè)施在交通便捷程度、企業(yè)運營設(shè)施等方面對服務(wù)業(yè)的發(fā)展起到不容忽視的作用?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)以每平方公里的鐵路、公路和水運總里程表示。

（3）經(jīng)濟開放水平（IE）。經(jīng)濟開放意味著人才、技術(shù)、資本的自由流通，服務(wù)業(yè)發(fā)展需要開放的營商環(huán)境。經(jīng)濟開放水平以進出口總額與地區(qū)總產(chǎn)值的比值表示。

（4）人口受教育程度（HC）。服務(wù)業(yè)涉及的行業(yè)繁多，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)需要人才的支持，而勞動密集型服務(wù)業(yè)也會因人口受教育程度的加重產(chǎn)生轉(zhuǎn)型問題。人口受教育程度以地區(qū)每十萬人口高等學(xué)校平均在校人數(shù)的對數(shù)值表示。

（5）市場化水平（M）。市場化發(fā)展代表著一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境中政府與市場的關(guān)系趨于合理、產(chǎn)品、要素市場發(fā)展良好，市場對異質(zhì)性企業(yè)偏向性較弱等。

（6）工業(yè)發(fā)展水平（IV）。工業(yè)為服務(wù)業(yè)發(fā)展提供物質(zhì)服務(wù)和信息技術(shù)支持，工業(yè)發(fā)展極大程度上影響服務(wù)業(yè)的發(fā)展。本文以工業(yè)增加值的對數(shù)值來表示。

（三）數(shù)據(jù)來源

服務(wù)業(yè)發(fā)展水平相關(guān)數(shù)據(jù)均來自2011～2017年《中國統(tǒng)計年鑒》。按照汪偉等（2015）、吳飛飛和唐保慶（2018）對服務(wù)業(yè)的分類，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值以各?。ㄗ灾螀^(qū)及直轄市）交通運輸與倉儲郵政業(yè)、金融、房地產(chǎn)業(yè)增加值衡量；生活性服務(wù)業(yè)增加值為各?。ㄗ灾螀^(qū)及直轄市）住宿餐飲業(yè)和批發(fā)零售業(yè)增加值總和，并以2011年為基年平減以消除通貨膨脹影響。數(shù)字普惠金融指數(shù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心于2019年發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》，數(shù)據(jù)年限為2011～2017年。市場化水平指數(shù)和要素市場發(fā)育程度指數(shù)來源于王小魯?shù)龋?017）學(xué)者的研究成果，因數(shù)據(jù)提供年限為2011～2014年，故借鑒俞紅海等（2010）的做法，根據(jù)年均增長率計算出2015～2017年數(shù)據(jù)。其余變量數(shù)據(jù)均來源于2011～2017年的《中國統(tǒng)計年鑒》。本文回歸估計所用軟件為Stata15.1。變量描述性統(tǒng)計如表1所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計

續(xù)表1

四、數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響

（一）數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響檢驗基準回歸結(jié)果

為驗證假設(shè)1，對公式（1）進行基準回歸估計。通過F檢驗、LM檢驗和Hausman檢驗確定采用固定效應(yīng)模型進行基準回歸估計，結(jié)果如表2所示。模型（1）～（2）表示數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)占比的回歸結(jié)果，在不存在和存在控制變量時，DFI的系數(shù)均顯著，分別為0.0355和0.0360，證明數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)占比存在顯著的促進作用。模型（3）～（4）顯示，DFI的系數(shù)顯著為正，分別為0.3911和0.3382，說明數(shù)字普惠金融的發(fā)展推動了人均服務(wù)業(yè)增加值的增長。以上結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融促進了服務(wù)業(yè)的發(fā)展，顯著提升服務(wù)業(yè)發(fā)展水平。數(shù)字普惠金融利用金融科技為服務(wù)業(yè)提供了寬松的融資渠道和創(chuàng)新性金融服務(wù)，使服務(wù)業(yè)得到更多的金融支持。

表2 基準回歸結(jié)果

從控制變量看，政府干預(yù)程度、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和市場化水平對服務(wù)業(yè)發(fā)展均存在積極的影響。政府干預(yù)程度加強的情況下財政支出的提高可以在一定程度上彌補市場要素供給不足，為服務(wù)業(yè)發(fā)展提供財政支持?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的提高反映出服務(wù)業(yè)賴以發(fā)展的硬件設(shè)施的完善程度，為服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供便利服務(wù)。市場化為服務(wù)業(yè)提供更加寬松的增長空間，提高資本、勞動等要素的流動性，保證了服務(wù)業(yè)的發(fā)展活力。經(jīng)濟開放水平和工業(yè)發(fā)展水平的提高并沒有帶來服務(wù)業(yè)的增長，原因可能在于近年來我國服務(wù)業(yè)出口行業(yè)受到國際經(jīng)濟發(fā)展放緩以及主要服務(wù)貿(mào)易出口國經(jīng)濟下行的影響，無法帶來服務(wù)業(yè)貿(mào)易交易額的增長，同時我國產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)并不明顯，工業(yè)的發(fā)展無法帶動服務(wù)業(yè)水平的提升。

（二）內(nèi)生性問題處理：工具變量法

前文已提出基準回歸估計模型（1）可能存在內(nèi)生性問題，而工具變量法能夠緩解這一問題。因此，參考謝絢麗等（2018）的思路，選擇互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）作為數(shù)字普惠金融的工具變量進一步驗證數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響。選取互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）為工具變量的原因：第一，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為數(shù)字普惠金融提供了良好的創(chuàng)新發(fā)展平臺，顯著提高了數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平，滿足二者的相關(guān)性要求；第二，在控制政府干預(yù)程度、人口受教育程度等變量后，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平不存在對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響，滿足外生性要求。因此，采用兩階段最小二乘法（2SLS）對模型（1）進行估計，結(jié)果如表3所示。

表3 面板工具變量回歸結(jié)果

模型（1）為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）對數(shù)字普惠金融的一階段回歸結(jié)果。Kleibergen-Paap rk LM統(tǒng)計量為22.98，在10%水平上顯著，說明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）作為工具變量具有可識別性。Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計量和Kleibergen-Paap rk Wald F統(tǒng)計量分別為90.65和75.79，大于Stock-Yogo（2005）所列出的10%水平上的F臨界值16.38。因此，拒絕了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）為弱工具變量的假設(shè)。Anderson-Rubin Wald檢驗結(jié)果顯著為89.22，證明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）與數(shù)字普惠金融之間存在強相關(guān)性?；ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）系數(shù)為1.3183，與數(shù)字普惠金融（DFI）存在顯著的正相關(guān)，表明互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平（IT）作為工具變量合理有效。二階段回歸結(jié)果模型（2）和（3）均顯示，數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展影響顯著，系數(shù)值分別為0.0538和0.4284，再次驗證了假設(shè)1，數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展水平存在促進作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性，本文從三個方面進一步驗證數(shù)字普惠金融的影響。結(jié)果顯示①限于篇幅，留存?zhèn)渌?。?/p>

第一，采用數(shù)字普惠金融細分指數(shù)，通過工具變量法檢驗數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融覆蓋廣度（DFC）、使用深度（DFD）以及數(shù)字支持服務(wù)（DSS）的系數(shù)均在10%水平上顯著為正，反映出三者的提升均能夠支持服務(wù)業(yè)的發(fā)展。第二，區(qū)分數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響。估計結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占比和人均服務(wù)業(yè)增加值的影響系數(shù)分別為0.0170和0.1303，而對生活性服務(wù)業(yè)的影響系數(shù)分別為0.0080和0.0757，反映出數(shù)字普惠金融對兩類服務(wù)業(yè)均存在顯著的促進效應(yīng)，同時數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的促進效應(yīng)顯著大于生活性服務(wù)業(yè)。第三，將樣本分為東中西地區(qū)②根據(jù)中國國家統(tǒng)計局對全國區(qū)域的劃分，東部地區(qū)包括：北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部地區(qū)包括：山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部地區(qū)包括：四川、重慶、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西和內(nèi)蒙古?？疾鞌?shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的影響，結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融對東部和西部地區(qū)的影響系數(shù)大致相同，而中部地區(qū)DFI的系數(shù)明顯大于東西部地區(qū)，說明數(shù)字普惠金融對中部地區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響程度最大。

五、數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響機制

為驗證假設(shè)2，本文利用中介效應(yīng)逐步檢驗的方法檢驗城鎮(zhèn)化、居民消費水平和要素市場發(fā)育是否可以作為中介要素支持數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響。

（一）城鎮(zhèn)化水平中介效應(yīng)

表4顯示了城鎮(zhèn)化水平的中介效應(yīng)結(jié)果，模型（1）～（3）為數(shù)字普惠金融通過城鎮(zhèn)化建設(shè)影響服務(wù)業(yè)占比的逐步檢驗結(jié)果，模型（2）中DFI系數(shù)顯著為0.0182，說明數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)化進程存在顯著的促進作用；模型（3）中數(shù)字普惠金融（DFI）和城鎮(zhèn)化水平（CL）系數(shù)分別為0.0327和0.2505，說明城鎮(zhèn)化確實具有中介效應(yīng)。進一步運用Bootstrap檢驗驗證其中介效應(yīng)存在的可靠性，結(jié)果顯示其中介效應(yīng)在10%水平上顯著，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為12.22%。模型（4）～（6）為數(shù)字普惠金融通過城鎮(zhèn)化建設(shè)影響人均年服務(wù)業(yè)增加值的逐步檢驗結(jié)果，城鎮(zhèn)化在數(shù)字普惠金融對人均服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響中起到顯著的中介效應(yīng)，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為50.65%。從而驗證了假設(shè)2，數(shù)字普惠金融通過提高城鎮(zhèn)化水平促進服務(wù)業(yè)發(fā)展。

表4 城鎮(zhèn)化水平中介效應(yīng)結(jié)果

（二）居民消費水平中介效應(yīng)

表5為居民消費水平的中介效應(yīng)結(jié)果，模型（1）～（3）為數(shù)字普惠金融通過居民消費影響服務(wù)業(yè)占比的逐步檢驗結(jié)果，模型（2）中DFI系數(shù)顯著為0.1789，反映出數(shù)字普惠金融對居民消費具有促進作用。模型（3）中數(shù)字普惠金融（DFI）和居民消費水平（PC）系數(shù)顯著為正，且Bootstrap檢驗顯著，居民消費中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為21.30%。模型（4）～（6）為數(shù)字普惠金融通過居民消費影響人均服務(wù)業(yè)增加值的逐步檢驗結(jié)果，進一步運用Bootstrap檢驗分析，結(jié)果顯示居民消費中介效應(yīng)在1%水平上顯著，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為23.58%。因此，驗證了假設(shè)2，數(shù)字普惠金融通過提高居民消費水平促進服務(wù)業(yè)發(fā)展。

表5 居民消費水平中介效應(yīng)結(jié)果

（三）要素市場發(fā)育中介效應(yīng)

表6 要素市場發(fā)育中介效應(yīng)結(jié)果

表6為要素市場發(fā)育的中介效應(yīng)結(jié)果，模型（1）～（3）為數(shù)字普惠金融通過要素市場影響服務(wù)業(yè)占比的逐步檢驗結(jié)果，模型（2）中DFI系數(shù)為0.5952，表明數(shù)字普惠金融對要素市場發(fā)育存在顯著的完善作用，模型（3）中數(shù)字普惠金融（DFI）和要素市場發(fā)育（FM）系數(shù)顯著為正，說明要素市場確實具有中介效應(yīng)，進一步運用Bootstrap檢驗驗證其中介效應(yīng)存在的可靠性，結(jié)果顯示中介效應(yīng)在10%水平上顯著，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為33.60%。模型（4）～（6）為數(shù)字普惠金融通過要素市場影響人均年服務(wù)業(yè)增加值的逐步檢驗結(jié)果，要素市場在數(shù)字普惠金融對人均服務(wù)業(yè)增加值的影響中發(fā)揮積極的中介作用，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比例為73.37%。綜上，驗證了假設(shè)2，數(shù)字普惠金融通過完善要素市場發(fā)育促進服務(wù)業(yè)發(fā)展。

六、研究結(jié)論與政策建議

本文利用我國31個省、自治區(qū)及直轄市的面板數(shù)據(jù)，分析了數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響與作用機制，得出以下結(jié)論：

第一，數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重和人均服務(wù)業(yè)增加值均具有促進作用，數(shù)字金融覆蓋度、使用深度以及金融數(shù)字技術(shù)均對服務(wù)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。第二，數(shù)字普惠金融對生產(chǎn)性和生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展影響程度存在差異，對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的影響程度高于生活性服務(wù)業(yè)。第三，數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)發(fā)展的影響存在地區(qū)異質(zhì)性，呈現(xiàn)中部最大，東西部次之的特點。第四，數(shù)字普惠金融能夠通過促進城鎮(zhèn)化水平提升、提高居民消費水平以及完善要素市場發(fā)育來推動服務(wù)業(yè)發(fā)展。綜上所述，我國應(yīng)該根據(jù)當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平，積極發(fā)揮數(shù)字普惠金融對服務(wù)業(yè)的促進作用。據(jù)此，本文提出如下建議：

第一，加強數(shù)字普惠金融創(chuàng)新，進一步激發(fā)金融資本活力。服務(wù)業(yè)包含衣食住行以及科學(xué)技術(shù)、信息技術(shù)等各個方面，各行業(yè)性質(zhì)的不同需要多樣化的金融產(chǎn)品對其進行金融服務(wù)。政府應(yīng)鼓勵金融部門積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，擴大金融服務(wù)市場，完善金融市場環(huán)境，同時減少不必要的融資環(huán)節(jié)，提高金融服務(wù)水平與效率。第二，完善數(shù)字普惠金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，營造良好的金融環(huán)境。數(shù)字普惠金融的發(fā)展依賴于移動技術(shù)、信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，要加強對信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)行業(yè)的投資，提高數(shù)字普惠金融賴以發(fā)展的信息化服務(wù)水平，擴大移動技術(shù)應(yīng)用范圍，深化數(shù)字技術(shù)發(fā)展空間布局，為數(shù)字普惠金融發(fā)展提供更加便捷的服務(wù)。第三，積極加快城鎮(zhèn)化建設(shè)進程，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，拉動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。通過精準扶貧等措施縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，進一步擴大內(nèi)需，增加服務(wù)消費，完善消費市場。同時，深化經(jīng)濟體制改革，提高要素市場的發(fā)育程度，為服務(wù)業(yè)發(fā)展提供有力的支持。