摘要：本文基于償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)指標(biāo)體系，以包頭CJ公司為例，運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS法，以公司10個(gè)內(nèi)部項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析。在分析的基礎(chǔ)上，提出了包頭CJ公司降低施工成本、提高資金的使用率、完善應(yīng)收賬款管理制度的建議，以提高包頭CJ公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

Abstract： Based on the four indicator systems of solvency， profitability， operational capability and development capability， this paper takes Baotou CJ Company as an example and uses the entropy weight TOPSIS method to analyze the financial performance based on the financial data of 10 internal projects of the company. On the basis of the analysis， the proposal of Baotou CJ Company to reduce construction cost， increase the utilization rate of funds and improve the management system of accounts receivable was put forward to improve the financial performance level of Baotou CJ Company.

關(guān)鍵詞：CJ公司;財(cái)務(wù)績(jī)效分析;熵權(quán)TOPSIS;指標(biāo)構(gòu)建

Key words： CJ company;financial performance analysis;entropy weight TOPSIS;index construction

中圖分類號(hào)：F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1006-4311（2019）17-0039-04

0? 引言

構(gòu)建一個(gè)適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，有助于企業(yè)在今后發(fā)展中加強(qiáng)對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)與監(jiān)督，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效各方面不斷完善發(fā)展[1]。本文將熵權(quán)TOPSIS運(yùn)用于建立包頭CJ公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模型，先確定出財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，然后使用TOPSIS計(jì)算出正、負(fù)理想解以及相對(duì)貼近度，按照數(shù)值大小對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行排序，同時(shí)用實(shí)例進(jìn)行驗(yàn)證。

1? 熵權(quán)TOPSIS法財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建本文從包頭CJ公司選出具有代表性的10個(gè)工程進(jìn)行綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分析，主要收集了2012-2017年度的相關(guān)數(shù)據(jù)信息，指標(biāo)體系構(gòu)建[2-4]見(jiàn)表1。

2? 基于熵權(quán)TOPSIS法的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模型

步驟1：構(gòu)造原始決策矩陣。假設(shè)有m個(gè)被評(píng)價(jià)對(duì)象、n個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)成決策矩陣X，Xij表示第i個(gè)對(duì)象的第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值，其中i=1，2，…，m;j=1，2，…，n;原始決策矩陣為：

步驟 2：決策矩陣規(guī)范化。我們采用極差變化法對(duì)矩陣進(jìn)行規(guī)范化處理，由于各評(píng)價(jià)指標(biāo)的量綱和數(shù)量級(jí)的不同，為了消除指標(biāo)之間的量綱和數(shù)量級(jí)的不同致使無(wú)法比較的問(wèn)題，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理，構(gòu)造決策矩陣，把最好的指標(biāo)規(guī)范化為1，將最壞指標(biāo)規(guī)范化為0，數(shù)據(jù)位于（0，1）之間。極差變換法需要使用指標(biāo)值中的極值，并將其作為常數(shù)按照相應(yīng)公式來(lái)規(guī)范化其他屬性值。

對(duì)于效益型指標(biāo)，即越大越優(yōu)的指標(biāo)，公式為

對(duì)于成本型指標(biāo)，即越小越優(yōu)的指標(biāo)，公式為：

通過(guò)對(duì)效益型指標(biāo)或者成本型指標(biāo)按照公式（1）或者（2）進(jìn)行極差變化后就得到規(guī)范化矩陣（Yij）m*n

步驟3：計(jì)算各個(gè)指標(biāo)的熵權(quán)。

指標(biāo)權(quán)重[5]考察指標(biāo)在整體中相對(duì)重要的程度以及所占比例的大小，權(quán)重越大，指標(biāo)越重要，反之則越小，評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算熵值的公式為：

步驟4：計(jì)算熵權(quán)系數(shù)。

在信息論中，“熵”是對(duì)不確定性的一種度量。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越小，信息量越小，不確定性就越大，熵也越大。熵值法賦權(quán)的原理是：對(duì)于給定的評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)的離散程度越大，該指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)的影響越大，因此，可根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的變異程度，利用信息熵這個(gè)工具，計(jì)算出各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，包含的信息越多，權(quán)重越大。熵值賦權(quán)反映了指標(biāo)數(shù)據(jù)本身的特征，避免了人為主觀賦權(quán)的隨意性，可以隨著財(cái)務(wù)情況的變化而調(diào)整。熵值越小，指標(biāo)數(shù)值的差異化大，則包含的信息量也越大，對(duì)方案評(píng)價(jià)的作用越大，熵值與權(quán)重系數(shù)呈反比關(guān)系，因此需要轉(zhuǎn)換熵值，得到所需要的熵權(quán)系數(shù)。熵權(quán)系數(shù)計(jì)算公式為：

由式（5）得出各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重W1，W2…Wn以它們的數(shù)值構(gòu)造權(quán)重矩陣的主對(duì)角線上的元素，構(gòu)造主對(duì)角矩陣

步驟5：構(gòu)造加權(quán)規(guī)范矩陣[7]。

可以得到加權(quán)規(guī)范矩陣為：

步驟6：確定正理想解和負(fù)理想解[8-9]：當(dāng)為效益型指標(biāo)時(shí)，值越大越好，當(dāng)為成本型指標(biāo)時(shí)越小越好。

正理想型解為：

負(fù)理想型解為：

步驟7：本文采用歐氏距離計(jì)算公式來(lái)確定項(xiàng)目的評(píng)價(jià)值到正理想解的距離和負(fù)理想解的距離。

步驟8：計(jì)算各個(gè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)值的相對(duì)貼近度。各項(xiàng)目評(píng)價(jià)值的相對(duì)貼近度[6]為：

Ci是指評(píng)價(jià)項(xiàng)目指標(biāo)到正理想解和負(fù)理想解的距離，在理想解和負(fù)理想解連線上，指標(biāo)值到負(fù)理想解的距離占比。因此Ci越大，越靠近正理想解，被評(píng)價(jià)對(duì)象離負(fù)理想解的距離越遠(yuǎn)，此時(shí)被評(píng)價(jià)項(xiàng)目的綜合水平越高。

步驟9：對(duì)各項(xiàng)目的財(cái)務(wù)績(jī)效水平進(jìn)行綜合排序。按Ci的大小對(duì)評(píng)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)行排序，相對(duì)貼進(jìn)度越大，表明該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)水平越好，排名靠前。

3? 基于熵權(quán)TOPSIS法的評(píng)價(jià)結(jié)果分析

3.1 數(shù)據(jù)選取和來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源即10個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象他們的財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)指標(biāo)，通過(guò)與評(píng)價(jià)對(duì)象會(huì)計(jì)聯(lián)系，在確保得到他們?cè)试S，不侵犯隱私的情況下，獲得了本文的數(shù)據(jù)，本文原始數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。

其中X11即資產(chǎn)負(fù)債率，X12流動(dòng)比率，X13速動(dòng)比率，X21總資產(chǎn)收益率，X22營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，X31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X32流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X33應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，X41主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，X42營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

3.2 利用熵權(quán)法對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)

由于本文主要想要研究的是基于熵權(quán)改進(jìn)的TOPSIS法對(duì)包頭CJ公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，所以需要算出各指標(biāo)相對(duì)于總評(píng)價(jià)目標(biāo)的熵權(quán)，故在此之前，先利用計(jì)算得到的熵權(quán)對(duì)包頭CJ財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，再利用改進(jìn)熵權(quán)TOPSIS法對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過(guò)對(duì)兩者評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，可以使評(píng)價(jià)結(jié)果更準(zhǔn)確。

3.2.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)打分

由于評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中存在正向指標(biāo)和逆向指標(biāo)，評(píng)價(jià)時(shí)我們需要讓指標(biāo)都具有相同的趨勢(shì)，一般處理會(huì)把逆向指標(biāo)都轉(zhuǎn)化為正向指標(biāo)。對(duì)于正向指標(biāo)，根據(jù)正向指標(biāo)的打分公式，可以得到指標(biāo)經(jīng)過(guò)規(guī)范化處理后的值，同理也可以通過(guò)逆向指標(biāo)打分公式，得到指標(biāo)經(jīng)過(guò)規(guī)范化處理后的值。

正向指標(biāo)打分公式：逆向指標(biāo)打分公式：

3.2.2 評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定

在利用熵權(quán)法計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重時(shí)，我們知道步驟是先計(jì)算各指標(biāo)的熵值，再計(jì)算各指標(biāo)的熵權(quán)。因此我們?cè)谶@部分將先計(jì)算各指標(biāo)的熵值，要計(jì)算指標(biāo)的熵值，需要利用如下的兩個(gè)公式：

其中ej表示的是第j個(gè)指標(biāo)的熵值，在第一個(gè)計(jì)算式中，fij是第j個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象的指標(biāo)值i在該指標(biāo)總和中的比重，xij平移數(shù)據(jù)后得到的。

通過(guò)上述方法，我們可計(jì)算得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的熵值，見(jiàn)表3。

再得到熵值后，下一步便是計(jì)算各指標(biāo)的熵權(quán)，計(jì)算熵權(quán)的公式如下：

上式中ej是第j個(gè)指標(biāo)的熵值，Wj*代表指標(biāo)的熵權(quán)。

通過(guò)上式便可以得到指標(biāo)相對(duì)目標(biāo)的相對(duì)權(quán)重，見(jiàn)表4。

從償債能力來(lái)看，影響償債能力的指標(biāo)排序?yàn)椋篨13>X11>X12，即速動(dòng)比率是影響償債能力的重要因素，比重為13.8%。對(duì)于管理者而言，可以通過(guò)提高速動(dòng)資產(chǎn)比率來(lái)提升公司的償債能力。

從盈利能力來(lái)看，影響盈利能力的指標(biāo)排序?yàn)椋篨22>X21，即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是影響盈利能力的主要因素，其所占比重為0.5%。這就表明對(duì)管理者而言，可以通過(guò)控制成本費(fèi)用、提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)能力來(lái)提升公司的盈利能力。

從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，影響營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)排序?yàn)椋篨33>X32>X31，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是影響營(yíng)運(yùn)能力的主要因素，其比重為32.6%。對(duì)于管理者而言，可以縮短應(yīng)收賬款的回收時(shí)限，來(lái)提高營(yíng)運(yùn)水平。

從發(fā)展能力來(lái)看，影響發(fā)展能力的指標(biāo)排序?yàn)椋篨41>X42，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是影響其發(fā)展能力的主要因素，所占比重為26.2%，可以通過(guò)增加收入來(lái)改善公司的發(fā)展能力。

3.3 基于熵權(quán)法改進(jìn)的TOPSIS法對(duì)包頭CJ公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)

上文我們已經(jīng)通過(guò)熵權(quán)法得到了評(píng)價(jià)指標(biāo)的熵權(quán)大小，并且通過(guò)熵權(quán)法做出了財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)，在這一部分將利用基于熵權(quán)法改進(jìn)的TOPSIS法來(lái)對(duì)包頭CJ公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。

3.3.1 構(gòu)造加權(quán)規(guī)范矩陣其中，W*j代表的是指標(biāo)的熵權(quán)，Yij代表的是3.2.1中對(duì)指標(biāo)打分后形成的矩陣。

通過(guò)上式可以得到加權(quán)規(guī)范矩陣，見(jiàn)表5。

3.3.2 確定正負(fù)理想解

在獲得加權(quán)規(guī)范矩陣后，加權(quán)后，獲取指標(biāo)的正理想解和負(fù)理想解。

正理想解：

3.3.3 計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)目標(biāo)值與理想值間的歐氏距離分別計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)目標(biāo)值與正理想解、負(fù)理想解的歐氏距離。

計(jì)算各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)與理想值之間的相對(duì)貼近度，并進(jìn)行排序利用如下公式計(jì)算各個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象與理想向量之間的相對(duì)貼近度：

利用上式公式可以計(jì)算出每個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象與理想向量之間的相對(duì)貼近度，見(jiàn)表6。

4? 結(jié)果分析

由表3可知，從具體指標(biāo)上看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率權(quán)重為32.6%、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率權(quán)重為26.2%、流動(dòng)比率權(quán)重0.1%、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)重1.2%，表明這企業(yè)在這4個(gè)指標(biāo)上有比較明顯的差別，并且從熵權(quán)的大小來(lái)看，影響財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)最主要的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率這兩個(gè)指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率指標(biāo)大于25%，權(quán)重加和達(dá)58.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他指標(biāo)，由熵值賦權(quán)的原理可知，這兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響能力顯著高于其他指標(biāo)，是影響公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)。

由表6、表7、表8得，從評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，呼和浩特市政新建道路和包頭市石拐區(qū)橫北街的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)較好。具體而言，包頭市五當(dāng)召三號(hào)路財(cái)務(wù)績(jī)效綜合排名比較靠后。這10個(gè)項(xiàng)目中包頭市石拐區(qū)欣榮路的償債能力不是很理想，包頭市昆區(qū)十個(gè)全覆蓋工程項(xiàng)目的盈利能力比較弱，包頭市五當(dāng)召三號(hào)路的營(yíng)運(yùn)能力比較弱，包頭市昆河西路的發(fā)展能力比較弱。

包頭市石拐區(qū)欣榮路在發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力優(yōu)勢(shì)明顯，呼和浩特市政新建道路在償債能力方面表現(xiàn)搶眼，包頭市五當(dāng)召二號(hào)路在盈利能力上表現(xiàn)最好，這三個(gè)項(xiàng)目有各自的突出優(yōu)勢(shì);包頭市城市道路友誼大街改造工程、包頭市石拐區(qū)文軒路、包頭市石拐區(qū)橫北街的財(cái)務(wù)績(jī)效情況較均衡，可以說(shuō)這10個(gè)項(xiàng)目各有優(yōu)勢(shì)，但呼和浩特市政新建道路的綜合實(shí)力最強(qiáng)。投資者可以根據(jù)上述10個(gè)項(xiàng)目的綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)得分及排名情況為參考，進(jìn)行科學(xué)的投資決策。

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作者簡(jiǎn)介：彭琳（1992-），女，內(nèi)蒙古烏蘭察布人，碩士研究生。