李旋 董彥辰

摘要：針對(duì)中國公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)問題，將PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分為政策、經(jīng)濟(jì)、項(xiàng)目、信用及不可抗力五類;PPP融資模式具有“伙伴關(guān)系、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”等特點(diǎn)，能夠有效緩解地方政府基建資金壓力、提升項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營效率，同時(shí)也為民間資本提供了廣闊的投資領(lǐng)域。然而由于PPP模式下基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資具有資金規(guī)模巨大、投資及運(yùn)營周期長、項(xiàng)目參與主體眾多、融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜等內(nèi)在特點(diǎn)，導(dǎo)致其項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)突出、融資風(fēng)險(xiǎn)事件影響程度大，使得項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理成為項(xiàng)目能夠有效發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文對(duì)PPP模式下基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)及前景、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性進(jìn)行論述，深入分析項(xiàng)目融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行合理劃分，提出PPP模式下基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管控措施。為解決評(píng)價(jià)指標(biāo)間的模糊性和不相容問題，增強(qiáng)公路基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的科學(xué)性和合理性，采用模糊可拓理論建立公路基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，并用實(shí)際工程項(xiàng)目加以解釋說明。

關(guān)鍵詞：可拓理論;公路PPP項(xiàng)目;融資;風(fēng)險(xiǎn)研究

中圖分類號(hào)：F224.11 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2019）016-0368-01

隨著我國經(jīng)濟(jì)的大力發(fā)展和實(shí)施，對(duì)于公路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)明顯需求增大，目前情況下，我國的公路等基礎(chǔ)建設(shè)中還存在很多問題，資金到賬不及時(shí)，相關(guān)單位不能夠及時(shí)的發(fā)放工人工資等一系列問題。政府和社會(huì)資本的合作的模式fPPP項(xiàng)目）的引進(jìn)，有效的緩解了國家財(cái)政缺少的問題，但是由于引進(jìn)了新的管理模式，也出現(xiàn)了一系列的新的問題，其中，最為突出和嚴(yán)重的是融資風(fēng)險(xiǎn)問題，一些地方政府只是把PPP項(xiàng)目作為政府化解資金危機(jī)的一個(gè)有效途徑，不能夠及時(shí)有效的認(rèn)識(shí)到融資過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)問題，往往風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以后才采取補(bǔ)救措施，造成一定的社會(huì)損失和經(jīng)濟(jì)損失。

一、PPP項(xiàng)目簡介

PPP項(xiàng)目全稱為Public-Private-Partnership，具體是指政府和社會(huì)資本的合作運(yùn)行模式，是指為了達(dá)到某種共同的需求，基于一些基本的協(xié)議和商定，政府和私人之間建立一種合作關(guān)系，并通過簽署一定的合同來確定各自需要行使的責(zé)任和義務(wù)，以確保項(xiàng)目順利完成，最終通過合作的方式達(dá)到預(yù)期的效果。

二、公路PPP項(xiàng)目的主要融資風(fēng)險(xiǎn)研究情況

在公路項(xiàng)目PPP融資風(fēng)險(xiǎn)定量分析方面，周群主要投資方的風(fēng)險(xiǎn)歸為三大類，分別是政策法律風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。在根據(jù)每一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)外因素的不同把每一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)歸為宏觀，中觀和微觀3個(gè)層面，中觀層面和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出現(xiàn)的這些問題，相關(guān)研究者提出了一些意見和建議。在目前額市場(chǎng)環(huán)境中，對(duì)于PPP項(xiàng)目中融資風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中的定性分析這一塊，為了能夠具體研究公路建設(shè)中PPP項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)問題，能夠讓PPP項(xiàng)目最大成都的實(shí)現(xiàn)其融資能力，穩(wěn)定的發(fā)揮政府和私人的各項(xiàng)職責(zé)，提高公路項(xiàng)目的管理能力，該文主要結(jié)合問卷調(diào)查和實(shí)際情況，具體分析了PPP項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，引入模糊可拓理論建立公路基礎(chǔ)設(shè)施PPP融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型結(jié)合實(shí)際算例對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量的評(píng)價(jià)。

三、融資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

通過工程實(shí)際調(diào)研和有關(guān)專家組成的調(diào)查問卷，參考現(xiàn)有的其他研究成果，我國公路基礎(chǔ)設(shè)施社會(huì)和資本的公共融資過程中主要存在以下幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：

1.政策風(fēng)險(xiǎn);法律變更風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候地方政府會(huì)為了能夠更好的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，會(huì)更改一定的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，可能會(huì)因?yàn)閲鴥?nèi)外的經(jīng)濟(jì)變化和政治因素造成對(duì)整個(gè)投資項(xiàng)目的影響，導(dǎo)致出現(xiàn)一些金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn);由于世界經(jīng)濟(jì)的影響，比如像利率和匯率的變化，項(xiàng)目建設(shè)過程中可能會(huì)由于利率和匯率的變化引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，造成對(duì)項(xiàng)目的一定影響，另一方面，通貨膨脹也會(huì)造成一定的影響。在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，通貨膨脹是不可避免地，價(jià)格上升一定會(huì)波及到建筑成本，一旦建筑成本超出預(yù)算范圍，將會(huì)對(duì)整個(gè)建設(shè)過程造成很大的影響。因此，此措施可能會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目造成一定的影響。

3.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);在項(xiàng)目建設(shè)之初，會(huì)有一些基本的調(diào)研費(fèi)，各種各樣的咨詢費(fèi)用，在不中標(biāo)的情況下會(huì)造成一定的損失;在技術(shù)方面，由于技術(shù)不過關(guān)或者新的技術(shù)不成熟等各方面原因可能會(huì)造成項(xiàng)目在建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)品的生產(chǎn)上出現(xiàn)一定的損失和影響。在資料供應(yīng)鏈中，可能由于一些地方原因或者政府限制造成一定的生產(chǎn)資料缺乏，從而影響這個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)周期和成本。在一些環(huán)境比較特殊的地區(qū)施工，可能會(huì)收到環(huán)境的影響造成成本和建設(shè)周期的延長，造成工程延期，不能及時(shí)的竣工，增加建設(shè)成本。

4.信用風(fēng)險(xiǎn);在PPP項(xiàng)目中，參與方的信用風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度直接決定了工程的建設(shè);如果項(xiàng)目參與方不能夠很好的履行商定的協(xié)議和義務(wù)，會(huì)造成一定的風(fēng)險(xiǎn);

5.其他一些不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)因素;在項(xiàng)目施工過程中，可能會(huì)因?yàn)樽匀粸?zāi)害，戰(zhàn)爭或者瘟疫等不可抗拒的因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);

四、案例分析

青島市政府在建設(shè)開發(fā)廉租房M的項(xiàng)目工程中，采用PPP項(xiàng)目模式進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)建筑面積大概5萬平方米，土地的開發(fā)費(fèi)用為100元/畝，整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)安裝造價(jià)為2000元/平方米，按照整個(gè)商定過程，這個(gè)歌租房項(xiàng)目中，有8個(gè)PPP融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素組成，共有10多位風(fēng)險(xiǎn)控制專家組成決策分析團(tuán)。分別從以上幾個(gè)方面進(jìn)行了專業(yè)的分析，認(rèn)為在項(xiàng)目實(shí)際調(diào)研和雙方整個(gè)協(xié)商調(diào)整過程中，合作良好，職責(zé)分布清晰，投資資金安全及時(shí)到位，具有優(yōu)秀的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

五、結(jié)語

本文通過一定的案例分析和實(shí)踐調(diào)研，提出了在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中出現(xiàn)的政策，經(jīng)濟(jì)，項(xiàng)目和信用以及不可抗拒等5個(gè)綜合罌粟對(duì)于PPP項(xiàng)目的影響，建立了一個(gè)較為實(shí)用的PPP項(xiàng)目融資指標(biāo)體系，能夠很好的從不同方面出發(fā)，對(duì)整個(gè)項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控，確保工程建設(shè)能夠如期進(jìn)行。