王若璧

摘要：民營企業(yè)是我國經(jīng)濟增長的重要力量，但在發(fā)展過程中仍然面臨著外界壓力，譬如信貸歧視。本文著重從司法體系、政府干預(yù)、金融體系及民營企業(yè)自身條件限制四個方面，分析我國民營企業(yè)在外部融資時遭遇的信貸歧視問題。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟;民營企業(yè);信貸歧視;融資

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）015-0335-01

隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，民營經(jīng)濟逐漸成為推動中國經(jīng)濟增長的中堅力量，也構(gòu)成了中國經(jīng)濟體系的重要組成部分。

據(jù)2018年9月國家發(fā)改委新聞發(fā)布會，截至2017年底，我國民營企業(yè)的數(shù)量超過2700萬家，民營經(jīng)濟占GDP的比重超過了60%。

但中國民營企業(yè)卻一直面臨著政治與社會的雙重歧視，在其高速發(fā)展的同時也受到了嚴重阻礙，特別是難以通過銀行等金融機構(gòu)獲得貸款支持。

根據(jù)國家社科基金資助項目（OIDJ Y052）對2000多家民營企業(yè)進行的問卷調(diào)查，高達53.8%的企業(yè)認為，當前對企業(yè)發(fā)展最大的限制是資金不足的問題。銀行貸款是中國民營企業(yè)融資的主要途徑，融資困難已經(jīng)成為制約中國民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸，因此有必要對民營企業(yè)遭遇信貸歧視的深層原因作出分析。

一、法律對產(chǎn)權(quán)及合同實施的保護有限

法與金融理論（La Porta et a1.，1998）認為法律對金融發(fā)展會產(chǎn)生重要影響，健全的法律制度和有效的法律實施有助于公司獲得外部融資，提升公司治理水平，提高公司的績效和價值。

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，由于法律法規(guī)的不完善，民營企業(yè)很難完全依賴法律體系以尋求對其產(chǎn)權(quán)及合同實施的保護（McMillan andWoodruff，2002）。當司法體系在保護民營企業(yè)的合同實施等方面的效用有限時，將增大民營企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，同時也會提升銀行向民營企業(yè)貸款的風(fēng)險，因此銀行將對貸款給產(chǎn)權(quán)無法得到十足保護的民營企業(yè)持審慎態(tài)度，進而提高民營企業(yè)向銀行申請借款的難度。

二、政府官員的權(quán)力設(shè)租

當出現(xiàn)市場失靈時，為了彌補市場機制本身存在的缺陷，往往需要政府這只“看得見的手”對市場進行干預(yù)，以更好地調(diào)控經(jīng)濟。但在這一過程中，難免會出現(xiàn)阻止這只“手”更好發(fā)揮的障礙，例如權(quán)利尋租與權(quán)力設(shè)租。

Joseph E.Stiglitz認為，尋租是個人或廠商投入金錢和精力獲得租金，或從政府獲得好處的行為。尋租產(chǎn)生的原因一般與政府官員對經(jīng)濟的不必要的干預(yù)相關(guān)，并會造成社會整體福利的損失。

在轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟中，由于資源的稀缺性，民營企業(yè)面臨著激烈的競爭，為了更好地爭奪資源，部分民營企業(yè)難免出現(xiàn)向政府官員尋租的傾向。另一方面，部分掌握經(jīng)濟資源配置權(quán)的官員也易滋生腐敗思想，主動向民營企業(yè)設(shè)租，利用職權(quán)向民營企業(yè)索取賄賂，甚至任意增加不必要的管制手段以干擾民營企業(yè)生產(chǎn)活動的正常進行，對私有企業(yè)隨意進行掠奪（Johnson et al.，2000），Shleifer和Vishny（1998）將這種情況下的政府官員形容為“掠奪之手”。

中華全國工商業(yè)聯(lián)合會在2008年發(fā)布的調(diào)查報告《中國民營企業(yè)為什么長不大》中，揭露了我國部分官員干預(yù)民營企業(yè)的主要方式——繳費和攤派。由于當前我國司法體系的不完善，這類官員的行為難以受到法律法規(guī)的有效監(jiān)管、遏制。當民營企業(yè)受到這類“掠奪”時，往往敢怒不敢言，懼怕向上級相關(guān)部門當面質(zhì)詢，最終只得選擇默默忍受。

這一現(xiàn)象無疑會增加民營企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，從銀行貸款的審慎態(tài)度出發(fā)，相比國有企業(yè)與政府聯(lián)系緊密的先天優(yōu)勢，顯然后者更易獲得銀行的貸款，而民營企業(yè)將再次遭遇信貸歧視。

三、金融體系有待完善

我國金融體系存在的問題也是造成民營企業(yè)受到信貸歧視的原因之一。

國有銀行壟斷的低效率造成了銀行業(yè)嚴重的信貸歧視，首當其沖的便是民營企業(yè)，使其無法順利進行外部融資（盧峰和姚洋，2004）。

由于金融市場欠發(fā)達，市場無法充分發(fā)揮作用進行資源的有效配置，民營企業(yè)很難以直接融資等方式通過市場獲取足夠的經(jīng)濟資源，因此銀行貸款成為了企業(yè)獲取資金的主要來源。我國金融體系的重要角色主要由中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行四大國有銀行扮演，雖然銀行業(yè)一直在進行改革，國有銀行在面臨信貸決策時開始以經(jīng)濟原則為導(dǎo)向，但信貸資源的主要配置權(quán)仍掌握在國有銀行的最終所有者——政府手中，因此在信貸資源的配置中，出于政策等原因，天平難免向國有企業(yè)傾斜，民營企業(yè)受到的銀行信貸支持相對較弱。

另外，Modigliani和Miller提出了公司的資本結(jié)構(gòu)理論，Ross（1977）將信息不對稱理論引入資本結(jié)構(gòu)分析，該理論認為管理層可以通過資本結(jié)構(gòu)向投資者傳遞信息，通常情況下，負債的增加傳遞的是“好消息”，預(yù)示著管理層對公司的發(fā)展更有信心，從而有利于提高公司價值。根據(jù)這一理論，民營企業(yè)無疑陷入了一個“怪圈”——信貸歧視將影響民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使其無法通過信息傳遞效應(yīng)提高公司價值——這將進一步加深自身遭遇信貸歧視的可能性。

四、自身條件的約束

除了以上來自外界環(huán)境的制約，民營企業(yè)也受到來自自身條件的限制。

國有企業(yè)的聲譽在市場中具有信號傳遞的作用，有助于增強銀行的信任，從而改善銀行對國有企業(yè)貸款的風(fēng)險評估。但民營企業(yè)在這一方面存在先天不足。

首先，我國民營企業(yè)普遍規(guī)模較小，自身資金有限，因此在借款時難以有足夠的固定資產(chǎn)作為抵押擔保;其次，由于結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營范圍通常較為局限，對風(fēng)險的分散能力較弱，因此操作風(fēng)險較高;最后，區(qū)別于國有企業(yè)，民營企業(yè)缺少類似政府部門等作為強大后盾，當無法履行債務(wù)契約的情況發(fā)生時，民營企業(yè)往往面臨巨大困境。

出于以上原因考慮，銀行在履行其控制風(fēng)險、提高效益的職能時，常常將民營企業(yè)視為高風(fēng)險借貸對象，民營企業(yè)面臨信貸歧視的可能性自然相對較高。

五、結(jié)語

2019年2月，中辦國辦發(fā)文再次要求銀行在貸款審批中不得對民營企業(yè)設(shè)置歧視性門檻，民營企業(yè)對我國經(jīng)濟的重要性可見一斑。但是要減少銀行對民營企業(yè)的信貸歧視，除了向銀行提出硬性要求，加強司法體系對民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)的保護、為民營企業(yè)提供更健全的金融市場、減少來自地方官員的阻力等也至關(guān)重要。