(三峽大學 湖北 宜昌 443000)

一、格力電器簡介

珠海格力電器有限公司成立于1991年，在世界各地建設了14個主要生產基地和5個主要可再生資源基地，并擁有6個主要子公司，產業(yè)鏈涉及十分廣泛，上游到各種零部件的生產，下游到家電廢品回收。作為全球唯一一家以空調單品作為主營業(yè)務的大型空調企業(yè)。2017年，實現(xiàn)營業(yè)收入高達150.2億元，凈利潤224億元。

二、格力電器償債能力分析

(一)負債結構分析

由格力電器的年報可知，2015-2017年的流動負債率均在99.6%，且該公司的短期借款逐漸增加；非流動負債占比一直是0.4%，其中長期負債一直為0，說明該公司近幾年來在經營管理過程中使用流動負債來滿足生產經營活動，這意味著企業(yè)具有較高的流動負債。

(二)短期償債能力指標分析

公司名稱指標201520162017格力電器流動比率1.071.131.16速動比率0.991.061.05現(xiàn)金比率0.790.750.68美的集團流動比率1.301.351.43速動比率1.151.181.18現(xiàn)金比率0.180.200.40

1.流動比率。由上圖可知，2015-2017年格力電器的流動比率波動幅度十分小，且流動比率均在1.1左右，雖然流動比率有回升的趨勢，但是從微小的上升幅度可相信短時間內是不可能達到理想狀態(tài)，即流動比率在2左右。流動比率與短期償債能力是呈正比，美的集團的流動比率一直都高于格力電器，而且還十分的穩(wěn)定，可以看出格力電器的短期償債能力相對美的集團而言并無優(yōu)勢。

2.速動比率。流動性比率在評價企業(yè)短期償債能力方面并不是十分地完美，這樣的缺陷可以通過速動比率來彌補。速動比率把存貨排除在外了，因為存貨的變現(xiàn)能力較差。流動比率與短期償債能力是正比關系，按西方認為的速動比率在1左右比較正常。美的集團的速動比率均在1.15在左右，比較的穩(wěn)定，而格力電器的波動幅度更大，尤其2016年上升幅度較大。同樣，格力電器其速動比率整體低于美的集團。

3.現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率的高低也可以反映企業(yè)的短期償債能力，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)的債務償債能力越好。由數(shù)據(jù)可以看出美的集團現(xiàn)金比率呈增長趨勢，在2017年變動幅度較大；相反，格力電器的現(xiàn)金比率是呈下降趨勢，但總體高于美的集團，而且相差幅度十分明顯，說明格力電器近幾年意識到自身的償債能力問題。但是現(xiàn)金比率并不是越高越好，格力電器在保障自身的短期償債能力的同時，也要充分的利用資金實現(xiàn)效益最大化。

(三)長期償債能力分析

長期償債能力分析有助于投資者和債權人充分了解企業(yè)的經營情況，從而做出符合自己的最優(yōu)決策。從以下2015-2017年格力電器與美的集團的長期償債指標分析中，可以看出格力的長期償債能力總體比較穩(wěn)定，但在行業(yè)比較中相對偏弱。

公司名稱項目201520162017格力電器資產負債率69.96%69.88%68.91%產權比率2.38%2.372.26%美的電器資產負債率56.51%59.57%66.58%產權比率1.29%1.33%1.83%

1.資產負債率。資產負債比率反映了公司償還債務的總體能力，資產負債率越高，長期償債能力越差，反之越強。從數(shù)據(jù)可以看到2015-2017年格力電器的資產負債率均在69%左右，2017年有所下降，但下降幅度十分小；雖然美的集團的資產負債率在逐年增長，但最高也只有2017年的66.58%，總體水平遠低于格力。一般來說資產負債率在40%-60%之間比較合理，但是格力電器遠遠超過60%，反而美的集團近幾年均在60%左右。顯然，格力電器應該關注資產負債率中所突顯出的問題。

2.產權比率。產權比率既可以反映股東持股比例，是企業(yè)財務結構的重要指標。產權比率越低，企業(yè)自有資本在總資產中所占比越高，長期償付能力越強。從數(shù)據(jù)可以看出2015-2017年格力電器的產權比率相對穩(wěn)定地處在2.3左右，呈下降的趨勢，美的集團的產權比率呈增長趨勢，但格力電器產權比率總體要高于美的集團，較高的產權比率反映了格力電器是一種高報酬、高風險的結構，而美的集團整體比較穩(wěn)定。

雖然以上的分析只是基于格力電器和美的集團的比較，數(shù)據(jù)并不是十分的充分，但是在家電行業(yè)中這兩個企業(yè)也可以說是龍頭，而且其它企業(yè)的市場所占份額十分的低，所以該兩企業(yè)之間的比較也是十分有意義。

三、分析結論

1.債務風險較高。無論是從短期償債能力還是長期償債能力來看，格力電器的債務風險都比較高的，而且和其它同行業(yè)企業(yè)相比較都處于劣勢。尤其是資產負債率可以看出格力電器遠遠高于美的集團，并且是長期如此。

2.籌資結構單一。格力電器近三年的流動負債的比率均在99.6%，非流動負債占比一直是0.4%，其中長期借款一直為0。說明格力電器一直以來依靠流動負債籌資。如果流動負債得不到有效的償還，會造成企業(yè)資金鏈條斷缺。

四、建議

1.建立償債保障制度。償債保障制度的建立，確保制定合理的標準、并嚴格執(zhí)行，使企業(yè)合理保障企業(yè)的償債能力，降低企業(yè)經營的風險。比如：可在企業(yè)內部明確設置一些指標的上下線，密切關注企業(yè)的經營情況，到鄰近該指標上下線標準時做出預警提示，可以隨時反映企業(yè)的情況。通過建立真正的保障制度，從而有利于公司的發(fā)展經營。

2.拓寬融資渠道。格力電器對資金的需求量比較大，可以通過長期債券和股權等方式籌集資金，但最好是通過債券的方式滿足對資金的大量需求，因為股權籌資會使得股權稀釋，不利于所有者的權益。家電行業(yè)對于技術的要求比較高，需要投入大量的成本費用在研發(fā)上，并且這種投資不是短期就能獲得收益的，需要通過長期的時間來檢驗，所以很多長期投資行為。因此，格力電器應該拓寬融資渠道，改善僅依靠流動負債的籌資結構，做到資金的有效籌集。

五、總結

通過分析可以看出格力電器的償債能力存在一些問題，公司應該引起注意。通過高效的解決問題，讓公司充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，使得在家電行業(yè)中穩(wěn)定發(fā)展。