讀者評(píng)論

科創(chuàng)板漸行漸近

（《財(cái)經(jīng)》2019年第16期“掘金科創(chuàng)板”）

7月22日，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)將掛牌上市。這是我國資本市場的一件大事，我國的多層次資本市場將迎來一個(gè)肩負(fù)創(chuàng)新試驗(yàn)田職責(zé)的新板塊。通過對(duì)這些公司進(jìn)行梳理，可以發(fā)現(xiàn)，有些企業(yè)的估值水平并不低，不僅大幅超過此前主板、創(chuàng)業(yè)板等板塊新股上市23倍市盈率的監(jiān)管紅線，而且也高過不少同行業(yè)可比上市公司的估值水平。

科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)上堪稱完美，但在具體落地上，還是需要扎實(shí)推進(jìn)才行。特別是在投資者保護(hù)環(huán)節(jié)，比如，如何防止大股東利用控股優(yōu)勢侵害小股東利益。這就需要相應(yīng)的配套制度，甚至立法來解決投資者的后顧之憂。

（北京 吳瑄）

社保改革紅利在路上

（《財(cái)經(jīng)》2019年第16期“養(yǎng)老金融的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)”）

近年來，我國人口老齡化不斷加速，養(yǎng)老保險(xiǎn)收支平衡話題受到社會(huì)廣泛關(guān)注。截至目前，已有23個(gè)省份公布今年養(yǎng)老金上調(diào)方案。養(yǎng)老金上調(diào)紅利即將“落袋”之際，各省降低社保費(fèi)率方案也漸次落地。與此同時(shí)，失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等社保待遇提升方案也在密集出爐。

事實(shí)上，更多社保改革紅利已經(jīng)在路上。7月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，今年全面推開將中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的10%國有股權(quán)，劃轉(zhuǎn)至社保基金會(huì)和地方相關(guān)承接主體，并作為財(cái)務(wù)投資者，依照規(guī)定享有收益權(quán)等權(quán)利。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，劃轉(zhuǎn)國有資產(chǎn)規(guī)模或達(dá)6萬億元。中國養(yǎng)老金融50人論壇特約研究員甄新偉預(yù)計(jì)，下半年國資劃轉(zhuǎn)社保將加速推進(jìn)，以增強(qiáng)社保基金可持續(xù)性，提升養(yǎng)老社會(huì)保障制度可靠性。

（長春 關(guān)博）

銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)

（《財(cái)經(jīng)》2019年第16期“清舊立新，20萬億銀行理財(cái)轉(zhuǎn)軌”）

隨著銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型加速，尤其是理財(cái)子公司的建立，銀行及理財(cái)子公司急需加大投研能力建設(shè)，以滿足理財(cái)資金投資需求。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)隔離不到位，也是理財(cái)業(yè)務(wù)違規(guī)的一個(gè)重要內(nèi)容。要實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)隔離，除了設(shè)立理財(cái)子公司，還要建立有效的隔離機(jī)制和完善的公司治理，夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度基礎(chǔ)。此外，由于剛性兌付預(yù)期存在，誤導(dǎo)性銷售或者為非保本理財(cái)產(chǎn)品提供保本承諾，也在違規(guī)行為中占據(jù)很大比例。盡管資管新規(guī)明確了資管產(chǎn)品要打破剛性兌付，但當(dāng)前凈值型產(chǎn)品市場認(rèn)可度偏低，“保本保收益”的理念在投資者中還有很大市場。

（石家莊 李沐之）