趙錫軍

近日,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布推出11條金融業(yè)進一步對外開放的政策措施。從鼓勵境外金融機構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司,到允許境外金融機構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司,再到“外資人身險公司外資股比限制從51%提高至100%的過渡期”提前至2020年，“金融11條”的推出標志著我國金融開放進入到一個新階段。

中國金融開放包含兩個層面：一是機構(gòu)層面，即允許境外機構(gòu)來我國設(shè)立各種獨立、分支或合資機構(gòu)；二是金融市場和資金層面，即允許外面的資金進來，國內(nèi)的資金出去。目前，我國在上述兩個層面都在有序推進開放，盡管國內(nèi)市場及整個行業(yè)發(fā)展的情況決定了推進的具體安排有所差異，但總的來說，總的方向是保持在不斷地走向開放這一條線上的。最終，無論是在機構(gòu)還是資金層面，都將走向完全自由的流動。

不可避免的是，這兩個層面的開放都可能會伴隨一些風(fēng)險和問題。對機構(gòu)層面的開放來說，風(fēng)險主要是給國內(nèi)機構(gòu)帶來一些競爭和監(jiān)管壓力；而資金層面的開放所面臨的風(fēng)險則更廣泛一些，可能會引起國內(nèi)市場價格和金融的波動甚至不穩(wěn)定等等，這些外部沖擊的傳導(dǎo)往往比較激烈。

現(xiàn)階段，我國率先開放，或者說步伐比較快的開放在機構(gòu)層面。當(dāng)年我國在參與“入世”談判時就已經(jīng)談到了機構(gòu)層面開放的問題。保險和銀行領(lǐng)域目前基本都已開放，只要遵守中國的法律法規(guī)，外資可以進來成立保險公司及銀行。但有些領(lǐng)域比如證券基金也存在一定比例的限制。而此次推出的“金融11條”措施在這幾個領(lǐng)域內(nèi)的機構(gòu)層面或是取消了外資比例限制，或是提前了取消時間。開放的領(lǐng)域也更廣泛，除銀行與保險機構(gòu)外，其他的一些專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，如債券評估、咨詢評估以及貨幣經(jīng)紀等也都開放了。

而在資金層面，我國采取的是以項目展開為主導(dǎo)的開放。一開始先是嘗試引進發(fā)行B股吸引資金；后來慢慢開始發(fā)行H股，推動中國企業(yè)海外上市；再后來是將海外投資引進來，在金融領(lǐng)域通過QFII、QDII、RQFII、RQDII等制度以及滬港通、深港通、債券通、滬倫通等諸如此類項目為主導(dǎo)推進開放。“金融11條”中也明確提出要進一步擴大我國銀行間債券市場的開放。這一舉措使得很多境外投資者能夠在更大程度上配置我們的債券，也使得風(fēng)險管理和投資組合管理能夠更加合理，這對境外投資者，特別是機構(gòu)投資來說非常有價值。

但同時我們也注意到，對如此有意義的開放舉措，一些國外媒體或者關(guān)注不多，對措施細節(jié)的解讀較少；或者關(guān)注點偏移，將中國加速金融開放與刺激經(jīng)濟增長及緩沖貿(mào)易戰(zhàn)影響掛鉤，甚至提醒外資對正在新開放的中國市場“謹慎”。

當(dāng)前以美國為首的一些西方國家正走向孤立、封閉與單邊之路。特朗普政府不斷從各個國際組織中“退群”，“脫歐”反而使英國變得更加孤立于全球化，其他西方國家內(nèi)部也不同程度地表現(xiàn)出民粹主義盛行，不愿更多開放的趨勢。

美國決策層公開表示全球化沒有給美國帶來好處，這種認識并非憑空而來，在這樣的背景下，一些西方媒體的關(guān)注點已不再在更加開放的方向上。它們對我國金融開放舉措表現(xiàn)出一種解讀不熱心或者往歪里讀的狀態(tài)，是其所在國政治風(fēng)向轉(zhuǎn)變的必然結(jié)果。

開放本身對經(jīng)濟發(fā)展的正面意義，一個國家對外部世界敞開胸懷的行為，在這時居然也成為了一件甚為可疑、動機不純的事。筆者想反問一些西方媒體，尤其是美國媒體的是，開放性措施對美國難道真沒好處嗎？如果沒有好處，為什么美國經(jīng)濟在二戰(zhàn)以后能夠發(fā)展得那么快，美國的跨國公司能夠掙取那樣巨大的利潤？如果沒有開放，美國國內(nèi)消費品價格為什么那么便宜，美國社會難道沒有普遍享受到開放帶來的福祉？

宏觀經(jīng)濟學(xué)上的重大判斷需要通過客觀、科學(xué)的論證來評論，絕不是某個政要、某家媒體打賭發(fā)誓式的幾句話就能輕易下結(jié)論的事。2008年國際金融危機及歐債危機給全球投資者帶來多大的風(fēng)險與損失？這是全球很多投資者都曾親身經(jīng)歷過的。而中國恰恰是世界上唯一從未出現(xiàn)重大金融經(jīng)濟危機的國家。當(dāng)前給全球投資市場提供主要增長貢獻的也是中國。每年中國的財富增長在全球財富增長中的比例，以及各種投資市場，包括居民存款和其他理財市場的增長都是全球領(lǐng)先。美國波士頓咨詢公司發(fā)布的2018年全球財富報告顯示，2017年亞洲私人財富增長19%，達36.5萬億美元，中國占57%，如果中國市場沒有增長，世界哪有那么多的財富積累？

四十多年的改革開放造就了中國經(jīng)濟的高速增長以及居民收入與生活水平的快速提升，中國切切實實感受到了開放給國家和民眾帶來的好處，愿意進一步開放。同時，也希望能夠向其他發(fā)展中國家推介這一經(jīng)驗，使所有國家都享受到開放帶來的好處。中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展也有賴于開放。開放能夠帶來更多更高效的資源配置以及紅利。在產(chǎn)業(yè)鏈及其他刺激經(jīng)濟增長的價值鏈都已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成高效流動機制的背景下，沒有任何一個國家可以包打天下?！ㄗ髡呤侵袊嗣翊髮W(xué)財政金融學(xué)院副院長）