安徽財經(jīng)大學金融學院 汪燕 吳鳳陽

1 引言

1.1 研究背景與意義

安徽省是重要的農(nóng)產(chǎn)、能源和加工制造大省，其汽車生產(chǎn)、電子制造、農(nóng)業(yè)加工等產(chǎn)業(yè)在全國占有一席之地。近年來，隨著安徽省經(jīng)濟的快速發(fā)展，全省家庭收入水平特別是家庭財產(chǎn)收入水平不斷提高，導致家庭資產(chǎn)組合在結(jié)構、用途和效率上實現(xiàn)了重大突破。但安徽省家庭資產(chǎn)組合管理存在著結(jié)構單一、區(qū)域差異化等問題導致家庭資產(chǎn)管理效率低。自2015年以來我國股票市場一直處于跌宕起伏的狀態(tài)，給一些家庭在風險性金融資產(chǎn)投資上的收益帶來了很大的不確定性，資產(chǎn)管理結(jié)構兩極化現(xiàn)象嚴重。因此，本文基于該經(jīng)濟形勢下，研究與分析安徽省家庭資產(chǎn)組合現(xiàn)狀，并給出相關優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置的建議，如圖1所示。

圖1 人均地區(qū)生產(chǎn)總值/元

近年來，一方面隨著經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境的改善，使居民投資渠道和品種不斷擴深；另一方面伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，居民收入水平也有了較大增幅地提高，進而導致了居民的資產(chǎn)管理偏好和風險接受能力發(fā)生了重大變化：金融理財意識不斷提升，風險承受能力不斷提高。在選擇家庭資產(chǎn)組合工具時，不僅要考慮金融機構提供的投資工具的收益率，還要分析和考慮投資者風險偏好和風險承受力等問題。因此，研究家庭資產(chǎn)組合結(jié)構以及影響投資風險偏好的因素，對當前家庭正確的財務管理理念的培養(yǎng)、對金融機構根據(jù)實際情況開發(fā)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品具有不尋常的意義，同時對投資組合管理理論的豐富和充實方面進行具有重要的實踐作用。此外，安徽省作為中部地區(qū)比較有代表性的省份，其金融投資情況的研究對其他省份的家庭資產(chǎn)組合管理具有較高的參考價值。

1.2 文獻綜述

自我國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展以來，居民的人均可支配收入不斷增加，投資理財規(guī)模不斷擴大，但由于經(jīng)濟水平的地區(qū)差異、受教育程度的不同等種種原因，家庭資產(chǎn)組合存在著較多的現(xiàn)實問題。有關研究(湯胤.2018)發(fā)現(xiàn)國內(nèi)家庭資產(chǎn)管理存在非均衡、效率低等問題，嚴重影響了經(jīng)濟的長遠發(fā)展和生活水平的改善。同時，據(jù)研究現(xiàn)實，我國資產(chǎn)管理呈“U”型分布(路曉蒙.2017)，兩極分化嚴重，結(jié)構較為不合理。此外，隨著居民的金融素養(yǎng)的提高，資產(chǎn)組合結(jié)構不斷改善，資產(chǎn)管理效率也得到了一定提高(吳衛(wèi)星.2018)。鑒于此，本文針對安徽省家庭資產(chǎn)管理進行研究并提出合理建議，對促進家庭資產(chǎn)組合結(jié)構的完善有重要意義。

2 家庭資產(chǎn)組合現(xiàn)狀

2.1 家庭資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，從2011—2017年安徽省家庭戶均資產(chǎn)規(guī)模逐年增加。2011年家庭戶均總資產(chǎn)為66.3萬元，2017年增長到113.4萬元，年均復合增長率達6.7%。

2.2 房產(chǎn)為主，金融資產(chǎn)為輔

根據(jù)安徽省統(tǒng)計局的統(tǒng)計結(jié)果，2018年上半年，安徽省商品房銷售面積4541.2萬平方米，增長9.2%，銷售額3136.5億元，增長20.5%。此外，雖然中國家庭逐步增加金融資產(chǎn)的比重，但與其他國家相比仍處于較低水平，發(fā)展空間較大。

2.3 家庭可投資產(chǎn)規(guī)模逐年增加

安徽省家庭可投資資產(chǎn)從2011年的戶均17.0萬元增長到2017年的41.0萬元，年均復合增長率達15.3%。

3 家庭資產(chǎn)組合存在的問題

3.1 對理財知識認知的缺乏

許多家庭對理財投資的認存在的偏差較大，混淆了家庭投資和理財?shù)母拍?，并且試圖通過投資理財活動來實現(xiàn)暴富。而且許多家庭沒有制定出一個適合自己的理財計劃，投資理財活動的選擇過于盲目跟風，忽視了理財活動中存在的損失風險和自身風險承受能力，給資產(chǎn)安全帶來較大威脅。

3.2 城鄉(xiāng)家庭資產(chǎn)配置差距大

由于城鄉(xiāng)收入水平的差距、金融產(chǎn)品了解程度的差異等原因?qū)е鲁青l(xiāng)家庭資產(chǎn)管理差異較大。據(jù)相關研究顯示：安徽省農(nóng)村居民仍然以傳統(tǒng)儲蓄為主，其中銀行儲蓄占比51.2%，現(xiàn)金儲蓄占比36.4%。而由于經(jīng)濟發(fā)展水平高，受教育程度高，資產(chǎn)管理觀念的轉(zhuǎn)變，城市居民理財方式更加多樣化，抗風險能力也更強。收入水平的差異將導致城鎮(zhèn)居民投資和理財選擇的不同，城鄉(xiāng)居民家庭消費和理財選擇的不同在一定程度上影響城鄉(xiāng)居民收入水平的差異，進而形成了惡性循環(huán)，導致城鄉(xiāng)差距不斷加劇。

3.3 資產(chǎn)組合結(jié)構不合理

首先，資產(chǎn)過于集中將會使風險積累，對經(jīng)濟而言是一個較大的風險點。其次，金融資產(chǎn)在家庭資產(chǎn)配置中的比重太小。目前金融資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)的14%左右且增長速度相對緩慢。最后，資產(chǎn)風險配置兩極分化，保守型和激進型家庭較多，不利于提高資產(chǎn)使用率和經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定、持續(xù)。

4 安徽省家庭金融資產(chǎn)組合存在問題的原因分析

4.1 受教育程度

居民受教育程度越高，所具備的投資理財知識就越豐富，對傳統(tǒng)理財方式以外的投資產(chǎn)品了解越多，就越容易接受對新型金融產(chǎn)品的投資。而受教育程度低的居民，由于知識、技能和思想的局限，將風險遠遠看重于收益，缺乏對市場行情的預判和預測能力，因而與儲蓄以外的投資產(chǎn)品接觸甚少。

4.2 收入

不同收入家庭的資產(chǎn)配置結(jié)構也存在很大差異，低收入家庭的資產(chǎn)配置缺乏多樣化，大量的收入集中于現(xiàn)金、儲蓄或低風險理財產(chǎn)品上。中等收入家庭的資產(chǎn)配置比低收入家庭略為豐富，他們會對中高風險的金融產(chǎn)品或股票、債券進行小額投資。高收入的家庭的資產(chǎn)配置最為豐富，由于它們具有較高的抗風險能力，因此可以選擇風險較高的金融產(chǎn)品，以獲得更多的風險收益，如圖2所示。

圖2

4.3 金融產(chǎn)品普遍存在投資門檻

為規(guī)范市場秩序、降低投資風險和保護投資者的合法權益，有關監(jiān)督管理部門對金融產(chǎn)品設置了相應的準入條件，但這些規(guī)定也限制了普通投資者特別是個體投資者的投資渠道，影響了這部分投資者家庭資產(chǎn)的合理配置。

4.4 房產(chǎn)投資穩(wěn)定

由于房地產(chǎn)行業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的支柱型產(chǎn)業(yè)，從安徽省經(jīng)濟發(fā)展的大局來看，不會使房地產(chǎn)業(yè)有較大的起起落落，而是長期保護和培育房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，以帶動其他產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，拉動內(nèi)需，刺激消費。此外房地產(chǎn)的使用壽命一般超過50年，折舊率較低。雖然買房一出手就是100多萬，但這筆錢并沒有消失而是被轉(zhuǎn)換成固定資產(chǎn)形式，這比較符合中國居民的投資偏好。因此，房地產(chǎn)在中國家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)較大比例。

5 完善安徽省家庭資產(chǎn)組合的建議

5.1 提高居民的理財意識

由于受到居民受教育程度、收入水平等因素的影響，他們的投資理財意識相對較弱，大部分收入以銀行存款的形式進行增值保值。因此政府和金融機構應積極加以引導和宣傳，提高對理財產(chǎn)品知識的了解程度，使其認識風險本質(zhì)，學會選擇合適的金融產(chǎn)品規(guī)避風險，實現(xiàn)對家庭資產(chǎn)的優(yōu)化配置。同時居民自身也要強化理財意識，提升金融素質(zhì)，選擇合適的金融產(chǎn)品，提高家庭財產(chǎn)配置結(jié)構優(yōu)化率。

5.2 健全社會保障體系，縮小資產(chǎn)配置差異

政府部門要積極履行相關職責，建立可持續(xù)的城鄉(xiāng)職工養(yǎng)老保險制度，探索養(yǎng)老基金籌集新途徑，進一步提高離退休人員的工資水平，防止相關部門工作失職。同時還需提高最低工資標準，完善社會救助制度，建立最低生活保障制度和失業(yè)保險制度，擴大失業(yè)保險補貼范圍，擴大社會保障規(guī)模。最后加大城鎮(zhèn)職工基本保險和城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險的覆蓋面，增加城鄉(xiāng)居民醫(yī)療救助力度。

5.3 豐富可投資產(chǎn)品種類，完善投資結(jié)構

目前，金融市場處于中期增長階段，金融產(chǎn)品品種少，部分產(chǎn)品投資門檻高，這將嚴重制約改善資產(chǎn)配置結(jié)構和居民合理資產(chǎn)配置的能力。金融機構還需加大金融投資產(chǎn)品創(chuàng)新力度，豐富金融產(chǎn)品品種，針對不同客戶需求設計不同的產(chǎn)品，提高客戶投資可選擇性，滿足客戶多樣化需求。

5.4 加強房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)管理，抑制房價增長

安徽省政府要嚴厲打擊短期房產(chǎn)投機等影響房價行為，從供需平衡的角度出發(fā)，及時調(diào)整住房用地供應規(guī)模，同時加強三、四線城市房地產(chǎn)的市場調(diào)控，使房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。此外各地在嚴格抑制投機炒作的同時，要根據(jù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，科學布局和建設，滿足居民自住和進城人員購房租房的剛需。

6 結(jié)語

由于安徽省教育水平和收入水平差距大、資本市場不完善，家庭金融資產(chǎn)組合有較大的改進空間，特別是在優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置上，要改善家庭資產(chǎn)組合結(jié)構、增加普通群眾關于金融知識等方面的教育，通過通俗易懂的方式向居民介紹金融產(chǎn)品、發(fā)布最新經(jīng)濟動態(tài)，減少信息不對稱性。此外要鼓勵金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新以滿足公眾日益豐富的投資需求，降低金融市場參與門檻，這將對安徽省經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展、人民物質(zhì)文化水平的提高有重要的現(xiàn)實意義。