吳金煬

中小企業(yè)板從籌劃到設(shè)立花了5年，創(chuàng)業(yè)板歷時(shí)10年方才揭開帷幕，相比而言，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制從無到有一共用時(shí)僅僅221天。其速度之快，效率之高，令人嘆為觀止。

2019年6月13日在第十—屆陸家嘴論壇上，科創(chuàng)板正式宣布開板，作為2019年中國證券市場的重頭戲，科創(chuàng)板一經(jīng)問世即獲得全社會(huì)的關(guān)注。科創(chuàng)板出來后，“中國的納斯達(dá)克要來了”的呼聲一浪高過一浪，在廣大投資者對(duì)科創(chuàng)板如此追捧的情況下，對(duì)于科創(chuàng)板的理性冷思考顯得尤為重要。作為普通投資者的我們又該如何參與其中呢？

中國的“納斯達(dá)克”

在第十一屆陸家嘴論壇上，科創(chuàng)板正式宣布開板，共有123家企業(yè)上市申請獲得上交所受理。截止21日，已經(jīng)有19家企業(yè)過會(huì)。證監(jiān)會(huì)表示，將在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定。如果安排30家首批的話，集體上市日應(yīng)該在7月18日前后。

科創(chuàng)板企業(yè)總體上屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備等產(chǎn)業(yè)，其中新一代信息技術(shù)32家，生物醫(yī)藥21家，高端裝備17家，新材料10家?？傮w上具備較強(qiáng)的科創(chuàng)屬性。絕大多數(shù)企業(yè)主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，研發(fā)投入遠(yuǎn)超過境內(nèi)市場其他板塊，以最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度（2018年）為例，受理的科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重平均為11%，最高的達(dá)56%，研發(fā)人員占員工總數(shù)比例達(dá)到33%。都具有良好的成長性。受理的科創(chuàng)企業(yè)最近一年?duì)I業(yè)收入增長率平均為42%，超過50%的有22家，其中超過100%的有7家;最近一年，平均凈利潤1.23億元，最高的為37.17億元。

作為2019年中國證券市場的重頭戲，科創(chuàng)板一經(jīng)問世即獲得全社會(huì)的關(guān)注?？苿?chuàng)板出來的那天，就有人對(duì)肩負(fù)著注冊制改革使命的科創(chuàng)板高喊，“中國的納斯達(dá)克要來了！”科創(chuàng)板的設(shè)計(jì)顯然是參照納斯達(dá)克，并且希望打造一個(gè)屬于中國自己的納斯達(dá)克。

科創(chuàng)板是一個(gè)參照納斯達(dá)克設(shè)計(jì)但又不同于納斯達(dá)克的嶄新市場。從一二級(jí)市場銜接看，科創(chuàng)板又不完全是二級(jí)市場，是一個(gè)一二級(jí)市場的交叉地帶。主要是向機(jī)構(gòu)投資者傾斜。

在中美關(guān)系的特殊背景下，設(shè)置科創(chuàng)板的政策意圖不言而喻，科創(chuàng)板將會(huì)是是中國科技產(chǎn)業(yè)的孵化器。中國經(jīng)濟(jì)如今正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。相比舊經(jīng)濟(jì)為主的地方融資的平臺(tái)模式，高新企業(yè)聚集的科創(chuàng)板則是重視市場自身的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和融資功能?？苿?chuàng)板的推出，將會(huì)給很多成長空間大、發(fā)展速度快但受限于利潤等指標(biāo)的創(chuàng)新型企業(yè)提供更好的融資支持，與目前的主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板和新三板等交易市場一起，形成更豐富、多層次融資體系，更好地發(fā)揮資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的支持力度。

科創(chuàng)板需要“冷靜的熱情”

在市場對(duì)科創(chuàng)板的未來發(fā)展呈現(xiàn)樂觀態(tài)度過于追捧的同時(shí)，對(duì)于科創(chuàng)板的理性冷思考顯得尤為重要。

按照市場規(guī)定，科創(chuàng)板前5日是不設(shè)漲跌幅限制，5日之后，每天可以有20%的波動(dòng)，這將導(dǎo)致短期股市波動(dòng)加大。所以，投資者不要只看短期有大漲的機(jī)會(huì)，同樣我們也要看到還有大跌的風(fēng)險(xiǎn)。從長期投資看科創(chuàng)板不像A股市場，主要是由散戶投資者構(gòu)成，散戶喜歡追漲殺跌。而科創(chuàng)板主要是由機(jī)構(gòu)投資者、大戶參與，他們通常比較理性。

著名投資人趙強(qiáng)表示，科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)大多屬于科技創(chuàng)新類優(yōu)質(zhì)的成長公司，長期來看前景還都不錯(cuò)。不過值得注意的是，市場對(duì)科創(chuàng)板的投資預(yù)期非常高。因此一些科創(chuàng)板公司可能會(huì)以很高的價(jià)格去開盤。但科創(chuàng)板公司的財(cái)務(wù)門檻不是很高，本身利潤不多，那么面對(duì)較高的開盤價(jià)格，短期賺錢可能會(huì)有些難。在這種隋況下，首先要將預(yù)期放低，理性看待。

上海某基金公司股票投資總監(jiān)表示，從科創(chuàng)板的詢價(jià)路演來看，掛牌上市后被迅速推高估值的概率很高，但這種高估值并不具備持續(xù)性，因?yàn)樗耆琴Y金驅(qū)動(dòng)型，依賴于市場情緒的變化，而且取決于市場博弈資金的量級(jí)，很可能在較短時(shí)間內(nèi)就完成了從高估值回歸的過程。因此，投資者必須理性思考，警惕其中巨大的投資風(fēng)險(xiǎn).

海富通基金表示，科創(chuàng)板啟動(dòng)后，會(huì)對(duì)目前中小創(chuàng)的公司帶來分流壓力，但從中長期來說，也是行業(yè)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的表現(xiàn)，因此，對(duì)科技股要仔細(xì)甄別。

如今的科創(chuàng)板，的確是短期供不應(yīng)求，初期可能有溢價(jià)，可以賺錢，但是如果想持續(xù)賺錢還得考量上市公司本身綜合實(shí)力，理性思考。

沒有50萬，也能撬動(dòng)科創(chuàng)板

市場關(guān)注度這么高的科創(chuàng)板雖然需要理性思考，但是不參與又實(shí)在可惜。但其50萬資產(chǎn)和2年證券交易經(jīng)驗(yàn)的門檻，讓不少投資者覺得自己被關(guān)在了門外，甚至心生錯(cuò)過時(shí)代紅利的感覺。不能直接參與科創(chuàng)板，就是不能分享紅利嗎？答案當(dāng)然是否定的。

第一是購買相關(guān)的公募基金。上交所透露，將積極推動(dòng)基金公司發(fā)行一批主要投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品，而且目前可投資A股的公募基金，也都可以投資科創(chuàng)板的股票。

第二是購買入股科創(chuàng)板的上市公司，A股有很多投資入股了科創(chuàng)板的上市公司。一旦這些公司入股的擬上市公司在科創(chuàng)板上市，它的估值將也會(huì)因?yàn)槠淙牍煽苿?chuàng)板公司的市值變化而變化。

第三是在推出科創(chuàng)板指數(shù)基金之后可以購買它的指數(shù)基金。參照中小板還有創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展經(jīng)歷，在科創(chuàng)板企業(yè)陸續(xù)推出之后，隨后一定會(huì)有相關(guān)的科創(chuàng)板指數(shù)基金推出。從2012年底到2015年6月份，創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金漲幅超過了五倍，當(dāng)行情來的時(shí)候，即使只是參與投資相關(guān)的指數(shù)基金收益也不會(huì)弱于個(gè)股的。