程克群，蔣賢倩，劉 婉

（安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽合肥，230036）

一、引言

改革開放40年來，我國眾多企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時，愈發(fā)重視社會效益。據(jù)《中國企業(yè)社會責(zé)任報告研究2018》統(tǒng)計顯示，2018年我國共有2097家企業(yè)對外發(fā)布社會責(zé)任報告，其中上市公司占比84.8%。越來越多的企業(yè)投身于社會責(zé)任活動當(dāng)中，但是履行社會責(zé)任意味著需要投入相當(dāng)?shù)木εc財力，這在一些企業(yè)看來得不償失，為此仍存在不少企業(yè)不愿履行企業(yè)社會責(zé)任，或者履行社會責(zé)任僅是為了不違背法律規(guī)定和應(yīng)付任務(wù)，更有甚者履行社會責(zé)任只是為了掩蓋盈余操縱等不當(dāng)行為，粉飾企業(yè)形象，故當(dāng)前我國企業(yè)履行并披露社會責(zé)任是否真的能對企業(yè)甚至整個社會的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生好的后果值得我們深刻思考。

目前國內(nèi)外專家學(xué)者對于企業(yè)社會責(zé)任與盈余管理究竟存在何種關(guān)系還存在分歧。Fukui研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)通常會因為內(nèi)外部信息使用者所掌握的信息不對等，即所謂的信息優(yōu)勢而引發(fā)利益沖突，為了減少這種沖突發(fā)生，企業(yè)會通過積極履行社會責(zé)任來解決，但這類企業(yè)通常會存在更多的盈余管理行為［1］；Gelb和Strawser認(rèn)為一個公司若想可持續(xù)發(fā)展必須重視培養(yǎng)其與諸多利益相關(guān)者的長遠(yuǎn)關(guān)系發(fā)展，較好履行社會責(zé)任并自覺披露公司信息［2］；Vassiliki研究美國銀行業(yè)發(fā)現(xiàn)社會責(zé)任與盈余管理之間的影響并不是雙向的，企業(yè)履行社會責(zé)任的確可以掩蓋盈余管理行為，但卻不能抑制盈余管理行為［3］。國內(nèi)對于社會責(zé)任與盈余管理關(guān)系的研究起步較晚，主要文獻(xiàn)都是從2011年才開始相繼出現(xiàn)。鄧學(xué)衷、劉秀梅、李辛欣將盈余虛增、盈余平滑、盈余損失、減少規(guī)避作為盈余管理的衡量指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任與盈余管理呈正相關(guān)［4］；季忠艷等學(xué)者認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任能夠有效地抑制盈余管理行為［5］；王霞認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任對應(yīng)計盈余管理的抑制作用并不顯著，但與真實盈余管理水平顯著負(fù)相關(guān)［6］。

綜上文獻(xiàn)表明，目前國內(nèi)外已有不少學(xué)者對企業(yè)社會責(zé)任和盈余管理之間的關(guān)系進(jìn)行過研究，但由于各學(xué)者處在不同的市場環(huán)境和社會制度背景下，其選擇的研究對象和樣本不同，再加上研究中多是只考慮到盈余管理的計量方式不同，并未考慮到社會責(zé)任披露方式的差異，使得至今二者究竟處于何種關(guān)系仍處于百家爭鳴的狀態(tài)。鑒于此，本文在探討企業(yè)社會責(zé)任與盈余管理的關(guān)系時，選取我國制造業(yè)上市公司為研究對象，除考慮到盈余管理計量方式有所不同外，還對社會責(zé)任披露方式進(jìn)行劃分，以期為企業(yè)踐行社會責(zé)任與抑制盈余管理提供有力的參考與依據(jù)。

二、理論依據(jù)與研究假設(shè)

賈敬全和卜華根據(jù)Carroll和Garriga等學(xué)者的研究，再結(jié)合國內(nèi)市場運行情況將企業(yè)履行社會責(zé)任的動機(jī)劃分為經(jīng)濟(jì)型、倫理型與合法型三種［7］。合法型即企業(yè)履行社會責(zé)任是基于國家法律法規(guī)的要求；經(jīng)濟(jì)型是指企業(yè)積極履行社會責(zé)任并向外界進(jìn)行相關(guān)披露是為了建立良好的聲譽(yù)，營造良好的企業(yè)形象，甚至借此掩蓋盈余管理等不當(dāng)行為，以獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益；倫理型認(rèn)為企業(yè)履行自身社會責(zé)任純粹是受自身價值觀與道德良知的驅(qū)使。可根據(jù)三種不同的動機(jī)將企業(yè)社會責(zé)任劃分為兩大類：應(yīng)規(guī)披露與自愿披露，其中合法型動機(jī)屬于應(yīng)規(guī)披露，經(jīng)濟(jì)型與倫理型屬于自愿披露。這兩種不同的披露模式可能導(dǎo)致社會責(zé)任對盈余管理的影響有所不同。

根據(jù)程新生等根據(jù)國外成熟市場條件下研究得出的結(jié)論，應(yīng)規(guī)披露能夠提髙企業(yè)信息透明度，進(jìn)而降低企業(yè)進(jìn)行盈余管理的可能性［8］。但由于我國的市場環(huán)境，一方面因應(yīng)規(guī)披露只有在市場化程度高、制度約束性強(qiáng)的地區(qū)才能對盈余管理起到良好的抑制作用，而我國資本市場發(fā)展尚不成熟，應(yīng)規(guī)披露可能無法如在國外市場那般對公司信息披露起到良好的規(guī)范作用；另一方面，企業(yè)履行社會責(zé)任的動機(jī)會直接對其行為結(jié)果產(chǎn)生影響，屬于應(yīng)規(guī)披露范圍的公司，難以判斷其被動承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任是否僅是出于合法型動機(jī)?；谝陨现T多不確定性因素，再結(jié)合我國企業(yè)社會責(zé)任報告披露質(zhì)量不高的情況提出以下競爭性假設(shè)1a（b）：

假設(shè)1a：應(yīng)規(guī)披露企業(yè)社會責(zé)任能夠抑制盈余管理；

假設(shè)1b：應(yīng)規(guī)披露企業(yè)社會責(zé)任無法抑制盈余管理。

除應(yīng)規(guī)披露外，企業(yè)還有可能出于經(jīng)濟(jì)型動機(jī)或倫理型動機(jī)自愿披露社會責(zé)任報告。吉利等人研究認(rèn)為，企業(yè)參與諸多社會責(zé)任活動更多是出于企業(yè)自身的價值觀與道德操守，故能從根本上降低盈余管理的可能性［9］；張兆國研究得出企業(yè)管理層愿意披露社會責(zé)任履行情況是出于機(jī)會主義動機(jī)，即為營造良好的企業(yè)形象［10］。同是出于自愿披露社會責(zé)任的行為卻可能因動機(jī)不同對盈余管理產(chǎn)生不同影響，因此本文提出競爭性假設(shè)2a（b）：

假設(shè)2a：自愿披露企業(yè)社會責(zé)任能夠抑制盈余管理；

假設(shè)2b：自愿披露企業(yè)社會責(zé)任無法抑制盈余管理。

三、樣本選擇與研究設(shè)計

（一）我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任履行現(xiàn)狀

制造業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，近些年來發(fā)展迅速，行業(yè)分類日趨完善，包括印刷業(yè)、食品加工業(yè)、汽車制造業(yè)等，其行業(yè)增加值幾乎呈“J”型，但是制造業(yè)無論在制造過程還是銷售使用上均容易對利益相關(guān)者權(quán)益及外部環(huán)境帶來損害，是社會責(zé)任履行容易出現(xiàn)問題的行業(yè)。本文在實證分析前，先對我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任履行現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并以此作為樣本選擇的依據(jù)。

圖1 我國制造業(yè)上市公司2013～2017社會責(zé)任履行現(xiàn)狀

圖1為我國制造業(yè)上市公司2013～2017社會責(zé)任履行現(xiàn)狀，其中橫軸代表年份，縱軸代表我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任履行評級水平。由圖1可以看出2013～2017年我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任履行平均水平逐年提升，但平均得分卻未達(dá)到60分。在過去很長一段時間內(nèi)我國制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的多為低端產(chǎn)品，耗能高且對環(huán)境有一定破壞［11］。隨著科技與經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品開始升級，由低端產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，制造業(yè)企業(yè)的社會責(zé)任履行水平也隨之提高。但我們需要清醒地認(rèn)識到盡管其已經(jīng)不斷改善，但與國外發(fā)達(dá)國家制造業(yè)社會責(zé)任履行情況相比還有很大的差距，故還需不斷創(chuàng)新改造。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

選用2013～2017年度連續(xù)發(fā)布社會責(zé)任報告的制造業(yè)上市公司為樣本，在剔除ST類、變量數(shù)據(jù)缺失的上市公司后，最終篩選出353家樣本公司。由于企業(yè)社會責(zé)任披露方式的不同可能導(dǎo)致社會責(zé)任對盈余管理的影響結(jié)果不同，故根據(jù)上市公司是否屬于強(qiáng)制披露范圍，將全部樣本細(xì)分為應(yīng)規(guī)披露（共157個）和自愿披露（共166個）兩個樣本組。研究過程中所用到的數(shù)據(jù)來自潤靈環(huán)球社會責(zé)任評級數(shù)據(jù)庫及CSMAR數(shù)據(jù)庫，實證部分使用EXCEL與STATA15統(tǒng)計軟件進(jìn)行處理。

（三）相關(guān)變量的度量

1.企業(yè)社會責(zé)任

使用潤靈環(huán)球社會責(zé)任評級數(shù)據(jù)庫中的的社會責(zé)任評分衡量企業(yè)社會責(zé)任水平。

2.盈余管理

分別采用應(yīng)計項目盈余管理水平、真實活動盈余管理水平兩種方式來度量企業(yè)的盈余管理行為。

（1）應(yīng)計項目盈余管理（DA）

本文借鑒張雁翎的做法，使用修正Jones模型計算可操控應(yīng)計利潤（DA）［12］，并對其進(jìn)行取絕對值處理。具體模型構(gòu)造如下：

模型1中，NDAi,t表示i公司第t年的總應(yīng)計利潤，ΔREVi,t為相比于上一期i公司本期營業(yè)收人的變化額，ΔRECi,t為相比于上一期i公司本期應(yīng)收賬款凈額的變化額，PPEi,t為i公司第t年末的固定資產(chǎn)凈額，Ai，t-1為i公司第t-1年末的總資產(chǎn)。

（2）真實盈余管理（RAM）

Roychowhury研究得出真實盈余管理可以用異常經(jīng)營現(xiàn)金流量（AB_CFO）、異常生產(chǎn)成本（AB_PROD）和異常酌量成本（AB_EXP）三個變量進(jìn)行衡量［13］。Cohen等學(xué)者提出將上述三個獨立代理變量聯(lián)合設(shè)立成為一個綜合變量（RAM=AB_CFO-AB_PROD+AB_EXP）以反映真實盈余管理水平。具體模型構(gòu)造如下：

AB_CFO是模型（2）進(jìn)行回歸估計計算得來的殘差（Si,t是i公司第t年的營業(yè)收入，Ai,t-1為Ai,t-1為i公司第t-1年末總資產(chǎn)，CFOi,t為i公司第t年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額）；

AB_PROD是模型（3）進(jìn)行回歸估計計算得來的殘差，其中PRODt=COGSt+ΔINVt（PROD是制造成本，COGS是營業(yè)成本，INV是存貨）

AB_EXP是模型（4）計算得來的殘差（DIS_EXP是期間費用，即銷售費用、管理費用、財務(wù)費用之和）。

3.控制變量

由于企業(yè)社會責(zé)任與盈余管理之間的關(guān)系還受其他多種因素的影響，為保證實證結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文還引入公司規(guī)模（SIZE）、總資產(chǎn)收益率（ROA）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、產(chǎn)權(quán)比率（ERA）、控股性質(zhì)（STATE）等作為控制變量。具體變量定義如表1所示。

為了避免不同盈余管理行為之間的相互替代作用，本文借鑒陳國輝、關(guān)旭、王軍法的方法，當(dāng)應(yīng)計盈余管理作被解釋變量時，把真實盈余管理作為控制變量；當(dāng)真實盈余管理作為控制變量時，將應(yīng)計盈余管理作為控制變量。二者在作為被解釋變量時，都采用OLS回歸［14］。

表1 變量定義

表2 各變量描述性統(tǒng)計表

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

模型中涉及變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果如表2所示。觀察表2發(fā)現(xiàn)大部分變量標(biāo)準(zhǔn)差都小于均值，說明這些變量的離散程度較低，擁有較好的穩(wěn)定性；無論是應(yīng)規(guī)披露組還是自愿披露組，真實盈余管理的均值都高于應(yīng)計盈余管理，這說明我國制造業(yè)上市公司都傾向于通過操縱生產(chǎn)、銷售、酌量性費用等方面進(jìn)行盈余管理；兩組數(shù)據(jù)的企業(yè)社會責(zé)任評分得分都在40分左右，分?jǐn)?shù)較低，說明我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任履行水平有待提高；標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明部分企業(yè)能夠切實履行社會責(zé)任，但仍有不少企業(yè)只是敷衍了事甚至拒絕承擔(dān)社會責(zé)任。

（二）回歸結(jié)果分析

1.應(yīng)計盈余管理回歸結(jié)果

表3為制造業(yè)上市公司社會責(zé)任與應(yīng)計盈余管理的多元回歸分析結(jié)果。由表中可以看出，無論是應(yīng)規(guī)披露組還是自愿披露組，制造業(yè)上市公司社會責(zé)任得分均與應(yīng)計盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，該結(jié)果驗證了假設(shè)1a與假設(shè)2a。

表3 應(yīng)計盈余管理回歸結(jié)果

表4 真實盈余管理回歸結(jié)果

其余控制變量中，我們發(fā)現(xiàn)兩組子樣本中，資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）與產(chǎn)權(quán)比率（ERA）都與應(yīng)計盈余管理呈負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、凈資產(chǎn)收益率（ROA）在應(yīng)規(guī)披露組中與應(yīng)計盈余管理呈正相關(guān)，在自愿披露組中與應(yīng)計盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；企業(yè)控股性質(zhì)（STATE）在應(yīng)規(guī)披露組中與應(yīng)計盈余管理呈負(fù)相關(guān)，在自愿披露組中與應(yīng)計盈余管理呈正相關(guān)。

2.真實盈余管理回歸結(jié)果

表4為制造業(yè)上市公司社會責(zé)任與真實盈余管理的多元回歸分析結(jié)果。由該表可以看出兩組子樣本中，企業(yè)社會責(zé)任都與異常經(jīng)營現(xiàn)金流、異常酌量成本呈負(fù)相關(guān)，與異常生產(chǎn)成本、真實盈余管理綜合指標(biāo)呈正相關(guān)。即無論是應(yīng)規(guī)披露還是自愿披露，企業(yè)社會責(zé)任都能夠抑制真實盈余管理。故上述回歸結(jié)果支持假說1a與2a。

其他控制變量方面，兩個樣本組的凈資產(chǎn)收益率（ROA）、產(chǎn)權(quán)比率（ERA）與真實盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）在應(yīng)規(guī)披露組中與真實盈余管理呈負(fù)相關(guān)，在自愿披露組中與真實盈余管理呈正相關(guān)；企業(yè)控股性質(zhì)（STATE）在應(yīng)規(guī)披露組中與真實盈余管理呈正相關(guān)，在自愿披露組中與真實盈余管理呈負(fù)相關(guān)。

五、結(jié)論

本文以我國2013～2017年度連續(xù)披露社會責(zé)任的323家制造業(yè)上市公司為樣本，研究制造業(yè)上市公司社會責(zé)任與盈余管理之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)上市公司社會責(zé)任的履行狀況雖逐年變好但尚且處于一個較低的水平。通過實證分析得出企業(yè)社會責(zé)任履行情況與盈余管理存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)社會責(zé)任水平的提高能對盈余管理起到抑制作用。因此，根據(jù)上述研究結(jié)論，提出以下建議：（1）加強(qiáng)對企業(yè)履行社會責(zé)任的監(jiān)督。政府部門應(yīng)當(dāng)主動建立合理的制度規(guī)范，其他利益相關(guān)者，包括媒體、社會團(tuán)體等其他民間組織主動發(fā)揮相應(yīng)的職能配合和推動作用；（2）推進(jìn)企業(yè)社會責(zé)任審計。由審計機(jī)構(gòu)對企業(yè)披露的社會責(zé)任信息進(jìn)行審計并出具專業(yè)的審計報告，這樣一方面可以對企業(yè)日常的經(jīng)營管理行為產(chǎn)生一定的規(guī)范約束效應(yīng)，另一方面也可以提高企業(yè)社會責(zé)任報告信息的可信度與完整度，提高社會公眾作出正確決策的可能性。