于志慧,夏 青,汪 添
(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,安徽蚌埠,233030)
改革開(kāi)放四十年來(lái),資本積累是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ诒姸嗤苿?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素中,固定資產(chǎn)的投資作用不容忽視,保持一定比例的固定資產(chǎn)投資對(duì)推動(dòng)省內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速、健康的運(yùn)行至關(guān)重要。然而隨著多項(xiàng)減稅降費(fèi)措施的出臺(tái),加之“房產(chǎn)熱”的熱度消退及嚴(yán)格的房地產(chǎn)投資控制,造成了安徽省固定資產(chǎn)投資增速有所放緩的跡象。因此,開(kāi)展安徽省固定資產(chǎn)投資額的預(yù)測(cè)并研究其相關(guān)影響因素對(duì)提高省內(nèi)固定資產(chǎn)投資業(yè)的水平、完善金融投資市場(chǎng)、提高經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著重要的意義。
從固定資產(chǎn)投資業(yè)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析研究,Jones指出,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以兩種不同的機(jī)制影響固定投資,但結(jié)果都是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇會(huì)使得消費(fèi)者加大儲(chǔ)蓄意愿,減少固定資產(chǎn)投資;胡祖銓指出,雖然國(guó)內(nèi)的投資目前面臨著諸多問(wèn)題,但是也有不少助推固定資產(chǎn)投資發(fā)展的因素,加大基礎(chǔ)建設(shè)、土地規(guī)劃等能極大地推動(dòng)安徽地區(qū)的固定投資發(fā)展。Arellano,Christiano也指出,企業(yè)經(jīng)營(yíng)中,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大也會(huì)進(jìn)一步削減固定資產(chǎn)投資。這些研究都表明,宏觀經(jīng)濟(jì)與固定資產(chǎn)投資具有明顯的相互關(guān)系,而企業(yè)的效益對(duì)固定資產(chǎn)也有著明顯的推動(dòng)作用。在研究方法上多采用省級(jí)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型、時(shí)間序列預(yù)測(cè)法、灰色預(yù)測(cè)法、組合預(yù)測(cè)法等。本文結(jié)合安徽省實(shí)際,采用灰色預(yù)測(cè)法對(duì)安徽省未來(lái)四年的固定資產(chǎn)投資情況進(jìn)行預(yù)測(cè)。譚鵬認(rèn)為房?jī)r(jià)波動(dòng)通過(guò)托賓Q效應(yīng)、資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)等機(jī)制會(huì)對(duì)我國(guó)投資水平產(chǎn)生影響,在不同效應(yīng)的綜合效果下,房?jī)r(jià)可能會(huì)對(duì)投資水平產(chǎn)生一定的正向效應(yīng)。張曉兵則用實(shí)證方法分析房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生什么樣的影響。
從相關(guān)文獻(xiàn)整理可以得出,學(xué)界非常重視固定資產(chǎn)投資發(fā)展的研究,熱衷于固定資產(chǎn)投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響以及固定資產(chǎn)投資業(yè)發(fā)展策略的探索,但對(duì)于區(qū)域固定投資額未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)及對(duì)投資數(shù)額影響因素分析的定量研究還比較少。在本研究中,考慮安徽省經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況,這些固定投資中主要包括建筑安裝工程、設(shè)備工具器具購(gòu)置、房地產(chǎn)投資等。通過(guò)2010~2017年全省固定資產(chǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù),利用灰色預(yù)測(cè)法預(yù)測(cè)安徽省2019~2022固定資產(chǎn)投資額的變化,并用灰色關(guān)聯(lián)方法研究影響安徽省固定資產(chǎn)投資業(yè)發(fā)展的相關(guān)因素。通過(guò)模型實(shí)證的結(jié)果,并結(jié)合安徽省實(shí)際情況對(duì)發(fā)展固定投資業(yè)提出切實(shí)可行的建議。
我們可以將客觀世界的發(fā)展看做一個(gè)系統(tǒng),它通常是由各個(gè)相互聯(lián)系、制約的因子構(gòu)成。我們對(duì)這些因子間相互聯(lián)系和作用機(jī)制的了解并不是很清晰,無(wú)法準(zhǔn)確地判斷其如何發(fā)展,但是可以借助灰色預(yù)測(cè)的方法對(duì)某些問(wèn)題進(jìn)行合理預(yù)測(cè)。以GM(1,1)模型為例,它是只含一個(gè)變量的微分方程預(yù)測(cè)模型,具體步驟如下:
2.對(duì)原始數(shù)據(jù)可通過(guò)累加方式進(jìn)行處理,使隨機(jī)性的灰色數(shù)生成為較有規(guī)律的生成數(shù)。設(shè)原始數(shù)據(jù)有n個(gè)元素的數(shù)列x(0)=(x(0)(1),x(0)(2),…,x(0)(n)),通過(guò)一次累加(AGO)生成為新數(shù)列x(1)=(x(1)(1),x(1)(2),…,x(1)(n)),其中 x(1)(k)=(i)(k=1,2,…,n)。
3.求 x(1)的灰導(dǎo)數(shù) dx(1)(k)和緊鄰均值數(shù)列z(1)(k),如下:
4.求GM(1,1)的灰微分方程模型如下:
5.灰微分方程對(duì)應(yīng)的白化微分方程為:
6.將 k=2,3,…,n 代入(3),可得:
7.將 a、b代入公式(3),求得 x^(1)(k +1) ,再通過(guò)x^(0)(k +1)=x^(1)(k +1)-x^(1)(k)求得預(yù)測(cè)模型及各時(shí)刻點(diǎn)的預(yù)測(cè)值。
8.將模型的預(yù)測(cè)值與原始數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,主要包括殘差檢驗(yàn)、相對(duì)誤差檢驗(yàn)和級(jí)比偏差值檢驗(yàn)。對(duì)于相對(duì)誤差,計(jì)算。若|ε(k)| 小于 0.2 ,則可認(rèn)為預(yù)測(cè)精度較好,若 | ε(k)| 小于0.1,則可認(rèn)為預(yù)測(cè)精度很高。對(duì)于級(jí)比偏差,計(jì)算。若 | ρ(k ) |小于0.2,則可認(rèn)為預(yù)測(cè)精度較好,若 | ρ(k ) |小于0.1,則可認(rèn)為預(yù)測(cè)精度很高。
關(guān)聯(lián)度是直接反應(yīng)各個(gè)因素之間的關(guān)聯(lián)性,包括兩個(gè)方面:方向和大小。如果各因素之間發(fā)展態(tài)勢(shì)區(qū)域一致,則說(shuō)明他們具有較大的關(guān)聯(lián)度,反之則具有較小的關(guān)聯(lián)度。目前研究因素間關(guān)聯(lián)度的方法有相關(guān)分析、回歸分析、灰色關(guān)聯(lián)度分析等,相對(duì)于其他分析方式來(lái)說(shuō),灰色關(guān)聯(lián)度分析對(duì)樣本數(shù)據(jù)要求較低,分析結(jié)果有效性比較高,結(jié)合本文研究實(shí)際,故采用灰色關(guān)聯(lián)度分析。具體的操作步驟如下:
1.原始數(shù)據(jù)的選取
結(jié)合安徽省實(shí)際情況,選取2011~2017相關(guān)研究數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)皆來(lái)自《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》、各行業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)等。
2.模型的建立
(1)確定最優(yōu)指標(biāo)集
(2)指標(biāo)的規(guī)范化處理
由于評(píng)價(jià)指標(biāo)間通常是有不同的量綱和數(shù)量級(jí),如直接比較會(huì)給結(jié)果帶來(lái)偏差,為了保證結(jié)果的準(zhǔn)確性,因此需要對(duì)原始指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化。設(shè)K指標(biāo)的變化區(qū)間為[jk1,jk2],jk1為K指標(biāo)在所有被評(píng)價(jià)對(duì)象中的最小值,而 jk2則為最大值,帶入下式則為無(wú)量綱值。
i=1,2,… m ,k=1,2,…,n(矩陣略)
3.計(jì)算綜合評(píng)級(jí)結(jié)果
其中ρ∈(0,1),一般取ρ=0.5
綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為:R=E×W
若關(guān)聯(lián)度ri最大,說(shuō)明{C}與最優(yōu)指標(biāo){C*}最接近,即第i個(gè)被評(píng)價(jià)對(duì)象好于其他被評(píng)價(jià)對(duì)象.
在建立模型之前,我們做出如下假設(shè):安徽省固定資產(chǎn)投資是有規(guī)律地發(fā)展,2019~2022年發(fā)展期間的影響因子同2010~2017年的影響因子相比,沒(méi)有太大變化,其他隨機(jī)因素的影響較小,并且2019~2022年宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)平穩(wěn),沒(méi)有重大金融危機(jī)或者產(chǎn)業(yè)危機(jī)對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果產(chǎn)生影響。
1.數(shù)據(jù)的處理
為對(duì)安徽省做出合理的預(yù)測(cè)分析,結(jié)合安徽省實(shí)際情況,選取2011~2017年固定資產(chǎn)投資額的時(shí)間序列數(shù)據(jù)作為原始序列數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)來(lái)自《安徽統(tǒng)計(jì)年鑒》、《安徽各行業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。
2.模型的構(gòu)建
原始數(shù)列為 x(0)=(1184943,1214778,1505495,1825112,2125629,2396555,2675811,2863118) 。進(jìn)行級(jí)比 λ()k的計(jì)算,求得級(jí)比結(jié)果 λ=(0.98,0.81,0.82,0.86,0.89,0.90,0.93)。在這里,n=8 ,則可容覆蓋范圍Θ為(0.80,1.22)。級(jí)比皆在可容覆蓋范圍內(nèi),可以做灰色預(yù)測(cè)。
將數(shù)列x(0)做一次累加得:
表2 模型檢驗(yàn)表
則灰色預(yù)測(cè)模型為:
由模型I求得各年份預(yù)測(cè)值,進(jìn)行模型檢驗(yàn),計(jì)算模型殘差、相對(duì)誤差、級(jí)比偏差值,結(jié)果見(jiàn)表2。
由表2可以看出,相對(duì)誤差的絕對(duì)值2011年小于0.2,2012~2017年皆小于0.1,說(shuō)明模型預(yù)測(cè)精度高;級(jí)比偏差的絕對(duì)值2011年小于0.2,2012~2017年皆小于0.1,模型預(yù)測(cè)精度好。綜上兩點(diǎn),此模型可進(jìn)行預(yù)測(cè)和預(yù)報(bào)。
3.模型預(yù)測(cè)及結(jié)果分析
圖1 灰色模型預(yù)測(cè)結(jié)果
我們預(yù)測(cè)2019~2022年的固定資產(chǎn)投資額。令k=9,10,11,12,代入模型I中,求得結(jié)果分別為3887918,4431521,5051129,5757371。由預(yù)測(cè)結(jié)果可以看出,2019~2022年期間,固定資產(chǎn)投資額以13.9%的比例在增長(zhǎng),說(shuō)明根據(jù)目前的形式,沒(méi)有突發(fā)事件或者特別政策的影響,安徽省固定資產(chǎn)投資還在進(jìn)一步快速發(fā)展。
灰色預(yù)測(cè)模型能夠有效地預(yù)測(cè)安徽省未來(lái)4年固定投資額的變化發(fā)展,但是投資額的發(fā)展除了受行業(yè)內(nèi)部本身的推動(dòng)影響外,還極大地受安徽省金融環(huán)境中其他因素的推動(dòng)或者制約,從而可能會(huì)使預(yù)測(cè)年份的預(yù)測(cè)值相對(duì)于該年份的數(shù)據(jù)有所偏差。所以除了對(duì)未來(lái)固定資產(chǎn)投資額預(yù)測(cè)外,還應(yīng)探究影響安徽省固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的可能因素,進(jìn)而為利益相關(guān)者提供較為實(shí)際的分析結(jié)論。
1.指標(biāo)體系的選取
影響固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)的因素很多,結(jié)合以前學(xué)者的研究成果以及選取指標(biāo)的可操作性、代表性等選取標(biāo)準(zhǔn),選取經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)建設(shè)工程、固定資產(chǎn)支持力度、外來(lái)因素、金融環(huán)境5個(gè)一級(jí)指標(biāo)和9個(gè)二級(jí)指標(biāo)(見(jiàn)表3)。參考序列為2011~2017年安徽省固定資產(chǎn)投資額。
表3 安徽省固定資產(chǎn)行業(yè)相關(guān)因素指標(biāo)體系選取
(1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。首先,區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平提高,資本積累不斷增多,金融市場(chǎng)資金流入不斷增加,區(qū)域建設(shè)需求也不斷增大,在一定程度上活躍了固定資產(chǎn)投資市場(chǎng);其次,居民消費(fèi)直接或間接地影響經(jīng)濟(jì)水平和金融投資市場(chǎng),居民消費(fèi)水平成為拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資業(yè)的一大動(dòng)力。
(2)基礎(chǔ)建設(shè)工程本文中主要指的是近些年發(fā)展迅速的道路交通建設(shè),這些工程項(xiàng)目不僅帶動(dòng)部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,還能促進(jìn)不同地區(qū)的固定資產(chǎn)投資交流。
(3)財(cái)政手段的介入影響是最直接的,無(wú)論是對(duì)項(xiàng)目工程建設(shè)的直接支持還是刺激企業(yè)參與投資、居民消費(fèi)方面,財(cái)政是固定資產(chǎn)投資行業(yè)的一個(gè)重要影響因素。
(4)安徽省固定資產(chǎn)投資業(yè)的發(fā)展除了考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體內(nèi),還應(yīng)發(fā)展類似招商引資、進(jìn)出口等對(duì)外投資交流的業(yè)務(wù),以提高自己的可持續(xù)發(fā)展能力。
(5)金融環(huán)境的影響,主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)投資行業(yè)(文中主要指商品房),具體表現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格和從事金融投資從業(yè)人員的工資等。
2.模型結(jié)果分析
從安徽省統(tǒng)計(jì)年鑒、安徽省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、各行業(yè)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)收集2011~2017年相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù),在對(duì)原始時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化后,利用灰色關(guān)聯(lián)度進(jìn)行各因素間的相關(guān)分析,本研究中一級(jí)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度為其二級(jí)指標(biāo)的算術(shù)平均值。模型結(jié)果如表4。
表4 模型預(yù)測(cè)結(jié)果
從統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出,所有指標(biāo)對(duì)固定資產(chǎn)投資都具有較好的相關(guān)性,一級(jí)指標(biāo)中,影響度最好的是財(cái)政支出,其次為基礎(chǔ)工程建設(shè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、外來(lái)因素、金融環(huán)境。二級(jí)指標(biāo)中,人均消費(fèi)水平、公路總里程、財(cái)政支出水平等指標(biāo)與安徽省固定資產(chǎn)投資的發(fā)展關(guān)系最為密切,而房地產(chǎn)價(jià)格、外商投資額、以及設(shè)備工具器具進(jìn)出口總額與安徽省固定資產(chǎn)投資的發(fā)展關(guān)系最弱。
通過(guò)以上模型分析求解可知,灰色預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)效果較好,能夠較好地反映出未來(lái)4年安徽省固定資產(chǎn)投資額的變化趨勢(shì)。利用灰色關(guān)聯(lián)方法能夠較好地反映安徽省固定資產(chǎn)投資的影響因素,結(jié)合以上分析過(guò)程,得出以下結(jié)論。
1.安徽省未來(lái)固定資產(chǎn)投資業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。固定資產(chǎn)投資額以13.9%的比例在增長(zhǎng),說(shuō)明根據(jù)目前的形式,沒(méi)有突發(fā)事件或者特別政策的影響,安徽省固定資產(chǎn)投資還會(huì)進(jìn)一步快速發(fā)展。
2.財(cái)政支出力度對(duì)安徽省固定資產(chǎn)投資影響顯著。財(cái)政支出可以直接作用于社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人,對(duì)于一些社會(huì)工程項(xiàng)目的財(cái)政政策實(shí)施可以在很大程度上提高安徽省固定資產(chǎn)投資水平。
3.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)安徽省固定資產(chǎn)投資影響顯著。人均GDP、人均消費(fèi)水平對(duì)安徽省固定資產(chǎn)投資的影響程度較高,說(shuō)明加大生產(chǎn)總值和社會(huì)消費(fèi)水平對(duì)固定資產(chǎn)投資業(yè)有著重要意義。
4.基礎(chǔ)建設(shè)工程對(duì)安徽省固定資產(chǎn)投資影響顯著。公路里程、鐵路里程的建設(shè)帶動(dòng)了設(shè)備機(jī)械購(gòu)置、土地開(kāi)發(fā)等相關(guān)行業(yè),對(duì)刺激固定資產(chǎn)投資業(yè)發(fā)展有很大幫助。
5.金融環(huán)境對(duì)安徽省固定資產(chǎn)投資影響不明顯。主要由于安徽省目前響應(yīng)國(guó)家政策,隨著中央重申“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲”,安徽省積極出臺(tái)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控政策導(dǎo)致土地購(gòu)置費(fèi)增速明顯回落,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)進(jìn)度減慢,所以對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響力度有所降低。
首先繼續(xù)加大固定資產(chǎn)的投資規(guī)模。通過(guò)實(shí)證結(jié)論可以看出固定資產(chǎn)投資能夠引起經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)投資資金主要來(lái)源于政府和企業(yè)。從政府方面來(lái)說(shuō),政府應(yīng)加大財(cái)政支持力度,向偏遠(yuǎn)地區(qū)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度,建設(shè)偏遠(yuǎn)地區(qū)的發(fā)展基地,一是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),二是利用基礎(chǔ)設(shè)施的公共性刺激消費(fèi),同時(shí)也促進(jìn)偏遠(yuǎn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);從社會(huì)方面來(lái)說(shuō),企業(yè)可以適當(dāng)加大公司內(nèi)部的固定資產(chǎn)投資建設(shè),推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部效益的增加和行業(yè)的快速發(fā)展。
利用吸引外商來(lái)皖投資,增加投資的來(lái)源。單純依靠本地企業(yè)和政府的投資規(guī)模有限,沒(méi)有資金的流入很難形成大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資來(lái)源。利用外商投資可以讓安徽省有較為充足的資金,不僅可以在一定程度上緩解政府和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的壓力,帶動(dòng)固定投資行業(yè)的發(fā)展,還可以活躍投資市場(chǎng),提高投資者的投資收益,促進(jìn)安徽投資市場(chǎng)逐步趨向開(kāi)放化、市場(chǎng)化。這就要求安徽省必須優(yōu)化投資環(huán)境,給外商創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。
合理調(diào)整房地產(chǎn)價(jià)格。房地產(chǎn)建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大以及房?jī)r(jià)的提高對(duì)固定資產(chǎn)投資具有顯著促進(jìn)作用,但房地產(chǎn)建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大以及房?jī)r(jià)上漲過(guò)快不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,對(duì)于安徽省來(lái)說(shuō),會(huì)導(dǎo)致一些地區(qū)過(guò)度依賴房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè),即所謂的“房地產(chǎn)財(cái)政”,這樣會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形,增大泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。但是房地產(chǎn)的合理調(diào)整并不意味著對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的一味打壓。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,隨著城鎮(zhèn)居民人數(shù)的增多,合理發(fā)展房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)不僅會(huì)解決一部分的勞動(dòng)力問(wèn)題,而且會(huì)在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。因此,安徽省應(yīng)該推出合理的住房政策,包括增加公租房、普通商品房供應(yīng)。嚴(yán)格控制利用房地產(chǎn)的投機(jī)行為,凈化金融環(huán)境,提高新的投資領(lǐng)域的收益,逐步建立并完善一個(gè)有效而又穩(wěn)定的控制機(jī)制,促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)水平的快速發(fā)展。
以上所述的都是安徽省固定資產(chǎn)投資中實(shí)物資本投資而非人力資本投資,考慮到各個(gè)部門(mén)應(yīng)均衡發(fā)展,所以政府在加大固定資產(chǎn)投資的同時(shí)也應(yīng)兼顧到人力資本對(duì)于經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用,這同樣可以促進(jìn)固定資產(chǎn)資本的快速增長(zhǎng),也可以避免出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形,但是目前這樣均衡的固定資產(chǎn)投資理論還沒(méi)有完全普及,需要進(jìn)一步加強(qiáng)完善。
長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)2019年4期