許祖楠

供應鏈金融是一種從產業(yè)鏈中來、到產業(yè)鏈中去，不斷地夯實和優(yōu)化產業(yè)鏈的生態(tài)金融。經過近20年的理論和實踐摸索，供應鏈金融的商業(yè)模式和產品體系已經逐步成熟，但產品和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新從未停歇。

現(xiàn)今，當我們重新思考供應鏈金融時，會發(fā)現(xiàn)供應鏈金融的內部和外部生態(tài)環(huán)境均已發(fā)生了深刻的變化。

產業(yè)互聯(lián)網的浪潮正席卷而來，這種趨勢加深了產業(yè)對鏈式金融和數(shù)字金融的需求，從而為數(shù)字供應鏈金融再造了一片藍海。

數(shù)字供應鏈金融不但帶來商業(yè)模式的重塑，也將促進供應鏈金融供給多元化、服務對象廣泛化、服務方式智能化以及資產標準化。積極搭建數(shù)字供應鏈金融平臺并將其打造成連接產業(yè)生態(tài)和金融生態(tài)的橋梁，是數(shù)字供應鏈金融實踐者的必然選擇。乘著政策的春風，供應鏈金融必將大有可為。

供應鏈金融生態(tài)環(huán)境改善

供應鏈金融外部生態(tài)的主要變化，在于其服務的對象正在發(fā)生深刻的變革。

各行各業(yè)正在積極推進以互聯(lián)網、物聯(lián)網、云計算、大數(shù)據、人工智能等為代表的信息技術與傳統(tǒng)產業(yè)進行深度融合發(fā)展。

提升產業(yè)鏈運行效率、優(yōu)化資源配置是傳統(tǒng)產業(yè)進行互聯(lián)網化變革的內在驅動力。

同時，得益于互聯(lián)網基礎設施的逐步完善、新興技術的快速迭代和應用成本逐步降低、數(shù)據分析處理能力的大幅度提升，傳統(tǒng)產業(yè)可以充分利用上述新技術和新工具對產業(yè)鏈上的采購、生產、交易、融資、倉儲、流通等各個環(huán)節(jié)進行數(shù)字化改造，最終實現(xiàn)對產業(yè)鏈的整合和升級。

技術工具的低成本普及應用是傳統(tǒng)產業(yè)進行互聯(lián)網化變革的外在驅動力，兩者共同促進了產業(yè)互聯(lián)網這一必然趨勢的蓬勃發(fā)展。

供應鏈金融自身的生態(tài)也發(fā)生了劇烈的變化，主要根源在于金融服務供給者所能采用的底層技術和工具也得到了極大的豐富和優(yōu)化。

物聯(lián)網、區(qū)塊鏈、大數(shù)據等新技術不斷涌現(xiàn)和迭代，不斷打破金融服務供給者在風控和效率上的瓶頸。信息不對稱、虛假交易、信用欺詐等制約供應鏈金融發(fā)展的障礙將因新技術工具的應用逐步得到解決。

利用大數(shù)據等為供應鏈金融賦能，產業(yè)鏈上商流、物流、資金流、信息流都可以更好地被歸集整合和更高效地分析處理，將有力地驅動風控技術的升級和信用體系的客觀化，這使得風險收益本來就偏低的供應鏈金融資產的安全性大大提升，也使供應鏈金融變得更加智能。

數(shù)字供應鏈金融應運而生

產業(yè)互聯(lián)網不斷向縱深發(fā)展，對金融服務提出了更高的要求，即金融服務必須更加鏈條化和生態(tài)化。

產業(yè)鏈上的供應商、制造商、分銷商和終端用戶及其他生態(tài)伙伴擁有了更好的數(shù)據交互和共享平臺、更順暢的協(xié)同合作平臺，有力地促進了產業(yè)鏈的垂直整合。

鏈屬企業(yè)有能力也有意愿關心其與生態(tài)伙伴的無縫協(xié)作、共生共贏，其對金融的訴求不再是局限于解決自身的融資需求，而是要求金融服務供給者放眼全局，提供全鏈條的金融解決方案甚至深度參與產業(yè)鏈的互聯(lián)網化整合，因此對供應鏈金融需求急劇增大。

產業(yè)互聯(lián)網實現(xiàn)產業(yè)鏈上的生產、流通、交易等信息的全面數(shù)字化，并且這些數(shù)字化信息能夠在鏈屬企業(yè)之間高度共享化，其結果是產業(yè)鏈整體的數(shù)字化與透明化大大提升。

以物聯(lián)網技術為例，物聯(lián)網技術的大規(guī)模應用將使產業(yè)鏈上的各相關共享全鏈條信息流的動態(tài)直至終端，更為重要的是，這些數(shù)據信息由傳感設備自動采集，杜絕了人為干預和篡改，是一種極高質量的客觀數(shù)據。

這些變革為供應鏈金融向數(shù)字化轉型升級奠定了良好的基礎。

金融服務供給者基于海量、多維度、實時動態(tài)的生產和交易客觀數(shù)據的金融風控成為現(xiàn)實。數(shù)字化金融通過對產業(yè)鏈上更全面、深入的數(shù)據分析，可以對服務對象進行精準畫像，摒棄過往以掌控資產為核心的風控理念，從而破解中小微企業(yè)風控難題。

產業(yè)互聯(lián)網帶來的產業(yè)鏈的全面數(shù)字化，必然要求供應鏈金融服務與時俱進，走向科技金融、數(shù)字金融，我們可以將其稱為數(shù)字供應鏈金融。

數(shù)字供應鏈金融的新特征

（一）商業(yè)模式平臺化

傳統(tǒng)供應鏈金融主要以解決融資問題為目的，是典型的信貸驅動類業(yè)務。產業(yè)互聯(lián)網時代的數(shù)字供應鏈金融則要求金融服務供給者必須對商業(yè)模式進行升級，不再是簡單的信貸或資金提供者，而是成為深度參與搭建或與產業(yè)龍頭等共建產業(yè)互聯(lián)網平臺，牢牢掌握產業(yè)端的場景與數(shù)據入口，在此基礎上向以信息咨詢、資產運營、資產交易、資金撮合為核心的數(shù)據驅動的金融服務模式轉變，實現(xiàn)平臺化運作。

（二）金融供給多元化

傳統(tǒng)供應鏈金融的供給者以天然具有資金優(yōu)勢的商業(yè)銀行為主，而且是典型的賣方主導的市場，因此資金優(yōu)勢足以在一定程度上建立壁壘。但在產業(yè)互聯(lián)網時代，大數(shù)據才是核心資產和核心競爭力。

無論是產業(yè)龍頭、B2B交易平臺、供應鏈平臺、外貿綜合服務平臺、物流企業(yè)，還是金融科技公司或是互聯(lián)網巨頭，誰能憑借自身的資源稟賦和先天優(yōu)勢，在垂直細分領域占領場景，積累高質量的產業(yè)鏈大數(shù)據，誰就能搶占市場先機，并構建出自己的“護城河”。

所以，數(shù)字供應鏈金融時代必定是一個百花齊放、百家爭鳴的時代。

核心企業(yè)基于對產業(yè)的深刻理解和對產業(yè)鏈的強力掌控，圍繞自身生態(tài)，依托與上游供應商、下游分銷商的交易數(shù)據和資產數(shù)據，紛紛試水自金融。

B2B交易平臺等憑借對市場內商品、價格、交易特點及規(guī)律等數(shù)據的把控，為交易平臺參與者提供供應鏈金融服務，打造平臺的新盈利點。

此外，互聯(lián)網巨頭如阿里系螞蟻金服、騰訊、京東金融等無一不正在積極布局產業(yè)互聯(lián)網和供應鏈金融。

（三）服務對象廣泛化

傳統(tǒng)供應鏈金融主要立足于核心企業(yè)，依托核心企業(yè)的信用，服務與核心企業(yè)緊密連接且直接發(fā)生交易往來的上下游企業(yè)，服務半徑較短，產業(yè)鏈上其他眾多中小微企業(yè)無法獲得供應鏈金融服務。

數(shù)字供應鏈金融利用金融科技締造數(shù)據價值，可以利用全面、持續(xù)的數(shù)據還原真實的產業(yè)鏈圖譜，并對微觀個體客戶進行精準畫像，突破傳統(tǒng)業(yè)務限制，將金融服務沿產業(yè)鏈向上下兩端無限延伸，更多的中小微企業(yè)可以享受到優(yōu)質的供應鏈金融服務。

以區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域的應用為例，中企云鏈、平安銀行SAS和聯(lián)易融微企鏈等，基于區(qū)塊鏈賬本的應收賬款多級拆分流轉，可以將核心企業(yè)的信用隨著更加標準化的債權流轉傳導至上游多級供應商，理論上供應商層級不受限制。這樣，產業(yè)鏈上眾多小微客戶的碎片化融資需求得以整合，可以在線隨時獲得便捷的金融服務。

（四）金融服務智能化

傳統(tǒng)供應鏈金融的經典模式即“1+N”供應鏈金融。

它有兩層含義：一是營銷層面，通過核心企業(yè)“1”批量營銷開發(fā)上下游“N”，或者通過交易平臺“1”批量營銷開發(fā)平臺上的交易者“N”；二是風控層面，借助“1”的優(yōu)質信用來為“N”進行信用增級，從而彌補“N”自身信用的不足。

在數(shù)字供應鏈金融時代，基于產業(yè)鏈大數(shù)據的深刻洞察，我們可以更加精準地挖掘客戶的需求并營銷；依托大數(shù)據建模自動化審核，將被動式授信模式轉變?yōu)橹鲃邮将@客與主動式授信；在貸后管理環(huán)節(jié)通過大數(shù)據自動化預警，全面提升風控的智能化水平。

這也意味著，數(shù)字供應鏈金融無論是營銷層面還是風控層面都將因為大數(shù)據化和智能化，引爆一場去核心化的革命。

同時，基于對產業(yè)鏈和客戶個體需求的精確分析和掌握，金融供給者可以從產品模式、業(yè)務流程等各方面更加注重客戶體驗和個性化定制，金融服務更加柔性化，服務理念徹底走向以客戶為中心。

（五）供應鏈資產標準化

數(shù)字供應鏈金融利用互聯(lián)網、大數(shù)據和區(qū)塊鏈等技術手段，在供應鏈資產的形成過程中提升標準化程度和可穿透性，并易于建立一個適合這種資產流轉的資產交易平臺。

供應鏈資產標準化提升不但使得供應鏈資產的流動性和變現(xiàn)能力大大提升，也更加易于打通多元化的資金渠道，使得不同的風險資源與不同風險偏好的資金進行更加精準的匹配，大幅提升金融資源的配置效率。

此外，由于資產形成過程的可視化和風險的更加可控，可以更加高效地將優(yōu)質資產對接低成本資金，從而降低產業(yè)鏈整體融資成本。

近年來蓬勃發(fā)展的供應鏈ABS就是一個很好的例證，它使數(shù)字供應鏈金融融合了交易銀行和投資銀行雙重屬性。

數(shù)字供應鏈金融連接兩大生態(tài)

產業(yè)互聯(lián)網進一步加深了互聯(lián)網、大數(shù)據等技術對產業(yè)及金融的重構，形成了兩個生態(tài)，即數(shù)字化產業(yè)生態(tài)和數(shù)字化金融生態(tài)。

一個典型的產業(yè)生態(tài)是由產業(yè)龍頭企業(yè)、與之伴生的供應商、加工商、分銷商、終端客戶以及提供配套服務的倉儲、物流、交易平臺構成的有機整體。

產業(yè)生態(tài)是產業(yè)鏈大數(shù)據和供應鏈資產的源頭和供給方。產業(yè)領域往往有很強的產業(yè)壁壘，主要表現(xiàn)在每個細分行業(yè)或領域、每個核心龍頭企業(yè)都有自己的特定生態(tài)。

與2C市場的“馬太效應”贏家通吃的局面大不相同，產業(yè)市場中對產業(yè)洞察和認知具有極強的專業(yè)性，只有深入產業(yè)進行研究和布局，對特定垂直細分領域有深刻的見解才能獲得相應的機會。單有技術優(yōu)勢或資金優(yōu)勢，沒有產業(yè)認知優(yōu)勢，則無法構建核心競爭優(yōu)勢。

數(shù)字化的金融生態(tài)往往由銀行、證券、保險、信托、基金、小貸和保理公司、財務公司等多層次的金融服務主體構成，這些主體都是資金的提供者，也是核心企業(yè)和上下游之間數(shù)字化的供應鏈解決方案的提供者，這種數(shù)字化解決方案也可能由金融科技或互聯(lián)網類公司來提供。

產業(yè)生態(tài)與金融生態(tài)之間的無縫連接，需要一座橋梁，這就是數(shù)字供應鏈金融平臺，它是兩個生態(tài)之間的價值聚合樞紐和價值交換市場。

作為信息的樞紐，產業(yè)生態(tài)的大數(shù)據和金融生態(tài)的大數(shù)據在此聚合、共享和交互，并形成一定的產品形態(tài)或解決方案。

作為供應鏈資產和金融資本的樞紐，它一方面引導金融生態(tài)的“水”精準灌溉產業(yè)生態(tài)中全鏈條的實體企業(yè)，另一方面也將產業(yè)生態(tài)中形成的大量優(yōu)質供應鏈資產導流至金融生態(tài)的各聯(lián)盟合作伙伴，從而實現(xiàn)各自的價值主張。

支撐這座橋梁的橋墩是“信用”，它既包括賒銷、預付等商業(yè)信用，也包括信貸等金融信用。如果沒有信用的支撐，則作為橋梁的數(shù)字供應鏈金融平臺將成為無源之水、無本之木。

橋梁最底層的基石是大數(shù)據，沒有大數(shù)據做基礎，則數(shù)字供應鏈金融將只能是一種美好的愿景，無法成為現(xiàn)實可行的商業(yè)模式。

數(shù)字供應鏈金融的前景

數(shù)字供應鏈金融的未來空間無疑是巨大的。據研究機構預測，到2020年，我國供應鏈金融的市場規(guī)模可達15萬億元左右，而且在未來幾年內還將以較高的增速繼續(xù)發(fā)展。

此外，近年來供應鏈金融迎來了前所未有的政策機遇期，越來越受到政府部門的高度重視和支持。

從中央到地方各省市政府部門均紛紛出臺文件，明確支持供應鏈金融服務實體經濟，鼓勵搭建各種供應鏈金融平臺。

金融機構、金融科技公司以及開展自金融業(yè)務的產業(yè)龍頭企業(yè)等，均應當以“產業(yè)+科技+金融”三者的融合為核心理念，積極構建數(shù)字供應鏈金融平臺，才能在數(shù)字供應鏈金融時代占領高地。

正因為如此，許多傳統(tǒng)商業(yè)銀行提出了“開放銀行”的戰(zhàn)略，希望依托技術、搭建開放平臺，與產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的合作伙伴共享數(shù)據、算法、交易、流程和其他業(yè)務功能，聚合豐富的產業(yè)生態(tài)場景，為用戶提供無感、無縫的金融服務體驗。

金融科技公司也是如此，可以嘗試找準垂直細分領域的場景，以開放生態(tài)為目標構建數(shù)字供應鏈金融科技平臺，基于自身的工具、經驗、能力的標準化，對外輸出產品、服務、技術等，為企業(yè)客戶、金融機構等提供可依據自身需求自助選擇功能進行組合或使用的套件。

開放科技平臺通過獲取運行過程中的客戶需求、市場變化、技術發(fā)展等實現(xiàn)動態(tài)優(yōu)化或創(chuàng)新，從而打造成專業(yè)化的數(shù)字供應鏈金融創(chuàng)新工廠，使這種數(shù)字金融平臺成為數(shù)字化風控、資產運營和系統(tǒng)運維等專業(yè)能力輸出的智慧型服務平臺。

供應鏈金融的直接服務對象比較特殊，它們是被譽為中國經濟毛細血管的廣大中小微企業(yè)，數(shù)量最多，同時也是最具創(chuàng)新活力的企業(yè)群體，在促進經濟增長、吸納就業(yè)和推動創(chuàng)新等方面具有不可替代的重要作用。在“產融結合”、“脫實向虛”的大背景下，應產業(yè)互聯(lián)網發(fā)展而生的數(shù)字供應鏈金融，是服務中小微企業(yè)、服務實體經濟的最佳途徑之一，必將擁有廣闊的未來。

（作者為阜生金科（北京）科技有限公司首席產品官；編輯：楊秀紅）