周凱

全國(guó)金融租賃機(jī)構(gòu)數(shù)量近年來(lái)快速增長(zhǎng)，加劇傳統(tǒng)融資租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化程度，促使融資租賃機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新，開拓新市場(chǎng)，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在培育新市場(chǎng)中，融資租賃公司將面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。

為此，融資租賃公司要在充分調(diào)研市場(chǎng)需求、制定規(guī)范業(yè)務(wù)流程、提升殘值處置收益、加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理等方面壯大自身。

融資租賃新市場(chǎng)培育的客觀必然性

（一）培育新市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的客觀要求

融資租賃是一種以工具設(shè)備為交易載體的新型金融產(chǎn)品，具有融資、融物的雙重功能，其與銀行貸款相比，最顯著的差異在于交易載體是有形的“物”，而非貨幣。對(duì)于融資租賃，交易載體的類型則是融資租賃市場(chǎng)劃分的依據(jù)。上世紀(jì)80年代，我國(guó)最早在民航領(lǐng)域開展融資租賃業(yè)務(wù)，隨后又逐步滲透到船舶、集裝箱、工程機(jī)械、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域，這顯然與我國(guó)改革開放以來(lái)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)息息相關(guān)。

圖1：2016年融資租賃資產(chǎn)行業(yè)規(guī)模統(tǒng)計(jì)

隨著我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的要求，融資租賃業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也在逐步發(fā)生改變。根據(jù)商務(wù)部資料顯示，2014年融資租賃資產(chǎn)規(guī)模排名前五的行業(yè)分別為交通運(yùn)輸、通用機(jī)械、工業(yè)裝備、建筑工程設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)。

而到了2016年，資產(chǎn)規(guī)模排名前五的行業(yè)則是能源設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施、通用機(jī)械設(shè)備和工業(yè)裝備，緊隨其后的是醫(yī)療制藥設(shè)備、建筑工程設(shè)備、通訊電子設(shè)備、采礦冶金專用設(shè)備等領(lǐng)域。其中，能源設(shè)備、醫(yī)療制藥設(shè)備及通訊電子設(shè)備領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，可以看出，融資租賃新市場(chǎng)的培育過程是不斷演進(jìn)的。

（二） 培育新市場(chǎng)是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果

截至2018年6月底，全國(guó)融資租賃機(jī)構(gòu)總數(shù)約為10611家，較上年底的9676家增加了935家，增長(zhǎng)9.7%。

其中，金融租賃公司共計(jì)69家，與上年度持平；內(nèi)資融資租賃企業(yè)總數(shù)為366家，較上年底的280家增加了86家，增長(zhǎng)30.7%；外資租賃企業(yè)共計(jì)10176家，較上年底的9327家增加了1439家，增長(zhǎng)15.4%。機(jī)構(gòu)數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)必然會(huì)加劇傳統(tǒng)融資租賃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化程度，促使融資租賃機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新，開拓新市場(chǎng)，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

因而，近年來(lái)融資租賃機(jī)構(gòu)在高端裝備制造、新能源與節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)、高科技電子消費(fèi)品、文化創(chuàng)新、商用車以及教育領(lǐng)域積極進(jìn)行了市場(chǎng)開拓。

其中，環(huán)球醫(yī)療租賃專注于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，獅橋租賃聚焦于商用車領(lǐng)域，國(guó)網(wǎng)租賃積極開展新能源融資租賃業(yè)務(wù)，北京文化科技租賃則是國(guó)內(nèi)第一家以文化資產(chǎn)融資租賃為主業(yè)的融資租賃公司?？梢钥闯觯嘤率袌?chǎng)也是融資租賃行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。

融資租賃新市場(chǎng)培育面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于融資租賃企業(yè)而言，培育新市場(chǎng)必然面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，其中最須關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)類型是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)，本文將重點(diǎn)從這幾個(gè)方面展開論述。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)就是消費(fèi)者，也就是消費(fèi)者的需求，而融資租賃進(jìn)入新領(lǐng)域并不意味著一定能帶來(lái)更多的消費(fèi)者。一是新市場(chǎng)中潛在承租人對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)知度較低，缺乏對(duì)融資租賃特點(diǎn)的了解，因此不會(huì)輕易采用融資租賃這種新興的交易模式進(jìn)行設(shè)備投資。二是新市場(chǎng)的制度環(huán)境可能與融資租賃業(yè)務(wù)的開展相互沖突，其中主要包含監(jiān)管、會(huì)計(jì)、稅收、法律等四方面因素，從而導(dǎo)致融資租賃在這一市場(chǎng)中的有效需求不足。三是新市場(chǎng)中客戶集中度較低，業(yè)務(wù)開發(fā)成本較高，導(dǎo)致融資租賃業(yè)務(wù)的推進(jìn)難度加大。四是新市場(chǎng)中的設(shè)備投資需求總量是影響融資租賃有效需求的直接因素，這與所處行業(yè)的發(fā)展前景與周期密不可分。一旦行業(yè)處于下行周期或受到產(chǎn)業(yè)政策的限制，盲目進(jìn)入該行業(yè)則會(huì)存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃是一個(gè)資本密集型行業(yè)，就融資租賃而言，進(jìn)入新市場(chǎng)意味著將以新的設(shè)備為資產(chǎn)標(biāo)的，因此也將不可避免地面臨租賃物的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。一是租賃資產(chǎn)的連續(xù)定價(jià)問題。通常情況下，傳統(tǒng)的融資租賃標(biāo)的物，如飛機(jī)、船舶、交通運(yùn)輸設(shè)備等均具有較為成熟的二手設(shè)備轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，因此對(duì)于租賃資產(chǎn)可以形成較為連續(xù)的定價(jià)，這是新的租賃市場(chǎng)在短期內(nèi)難以解決的問題。二是租賃資產(chǎn)的專業(yè)化管理能力或相關(guān)的資源整合能力不足。通常情況下，廠商類融資租賃公司在設(shè)備的專業(yè)性方面具有優(yōu)勢(shì)，而一旦進(jìn)入新的領(lǐng)域，則以往積累的設(shè)備專業(yè)性優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。在此情況下，容易導(dǎo)致租賃資產(chǎn)的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的嚴(yán)重背離，從而放大了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（三） 信用風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論是傳統(tǒng)市場(chǎng)，還是新興市場(chǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)依然是融資租賃行業(yè)面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)類型。承租人的還款能力和還款意愿是影響融資租賃信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。在傳統(tǒng)的融資租賃市場(chǎng)，經(jīng)過多年的數(shù)據(jù)積累，已基本形成了一套相對(duì)成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型和標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于融資租賃新興市場(chǎng)，由于缺乏足夠的數(shù)據(jù)沉淀，則難以通過構(gòu)建模型的方式對(duì)承租人的還款能力及還款意愿進(jìn)行有效評(píng)估，加大了出租人篩選合格承租人的難度。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)不充足或者運(yùn)行不當(dāng)，以及因?yàn)橥獠渴录臎_擊等導(dǎo)致?lián)p失的可能性。融資租賃進(jìn)入新市場(chǎng)，必然會(huì)面臨一定程度的操作風(fēng)險(xiǎn)。一是由于租賃標(biāo)的物的專業(yè)性以及業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致從業(yè)人員缺乏足夠的業(yè)務(wù)操作準(zhǔn)備，從而引起一定的損失。這種損失既可能是租賃資產(chǎn)價(jià)值的損失，也可能是租賃債權(quán)的損失。二是忽視特定行業(yè)的準(zhǔn)入門檻。在我國(guó)某些特種行業(yè)，生產(chǎn)設(shè)備或相關(guān)器械的準(zhǔn)入具有嚴(yán)格的規(guī)定與限制（如醫(yī)療、煤炭、煙草、軍工、特殊印制行業(yè)），盲目開展融資租賃業(yè)務(wù)，則有可能導(dǎo)致設(shè)備無(wú)法正常投入生產(chǎn)，引起巨大投資損失。另外，承租人是否具有相關(guān)的生產(chǎn)或從業(yè)資質(zhì)，資質(zhì)是否在有效期內(nèi)，也是初入融資租賃新市場(chǎng)時(shí)易于忽視的問題。三是忽視承租人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的負(fù)外部性，如環(huán)境污染、重大安全隱患等，易于引起相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。而一旦在業(yè)務(wù)開展的過程中涉及違法、違規(guī)問題，則會(huì)對(duì)出租人的債權(quán)和物權(quán)造成巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

相關(guān)對(duì)策建議

（一）充分調(diào)研市場(chǎng)需求，加強(qiáng)融資租賃推廣

一是對(duì)融資租賃標(biāo)的物的特點(diǎn)進(jìn)行充分研究，包括所有權(quán)與使用權(quán)的分離特性、租賃資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流、設(shè)備的可移動(dòng)性及通用性。二是對(duì)新市場(chǎng)中的設(shè)備投資額進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，這是轉(zhuǎn)化為融資租賃交易有效需求的基礎(chǔ)。三是通過多種方式調(diào)查出潛在承租人對(duì)于融資租賃交易模式的接受程度，這是將設(shè)備投資需求轉(zhuǎn)化為融資租賃交易的關(guān)鍵。四是加強(qiáng)融資租賃相關(guān)的宣傳推廣與培訓(xùn)工作，提高融資租賃知名度與客戶基礎(chǔ)，旨在培育融資租賃在新領(lǐng)域中的有效需求。五是積極探索金融創(chuàng)新，加強(qiáng)銀租聯(lián)動(dòng)、投租聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步豐富融資租賃產(chǎn)品類型。

（二）深入研究法律法規(guī)，制定規(guī)范業(yè)務(wù)流程

一是充分對(duì)目標(biāo)領(lǐng)域的法律法規(guī)及相關(guān)的會(huì)計(jì)、稅收制度進(jìn)行研究，任何業(yè)務(wù)的開展均須以不違反相關(guān)的政策制度為前提。二是結(jié)合融資租賃交易方式的特征，研究制定出適應(yīng)于新市場(chǎng)的業(yè)務(wù)流程，凸顯融資租賃特色。三是加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部人員的專業(yè)培訓(xùn)，提高整個(gè)團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。四是加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)的事中事后監(jiān)督，密切關(guān)注新的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)向。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)管理能力，提升殘值處置收益

一是加強(qiáng)對(duì)租賃資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的監(jiān)測(cè)與估計(jì)，盡可能準(zhǔn)確地測(cè)算出租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。二是提高對(duì)租賃資產(chǎn)的殘值處理能力，通過打通殘值處置通道、整合相關(guān)資源的方式，切實(shí)保障租賃物的殘值處置收益。三是積極構(gòu)建設(shè)備的二手處置市場(chǎng)，并通過線上線下相結(jié)合的方式提高租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性。四是積極推動(dòng)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，促進(jìn)新的基礎(chǔ)資產(chǎn)得到市場(chǎng)認(rèn)可，提高租賃資產(chǎn)的再融資能力。

（四）積極運(yùn)用多種手段，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、傳感器技術(shù)的進(jìn)步，越來(lái)越多的技術(shù)手段可用于融資租賃信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理。一方面可以申請(qǐng)接入中國(guó)人民銀行的征信系統(tǒng)，通過對(duì)企業(yè)、實(shí)際控制人的信用信息來(lái)對(duì)承租人的基本信用水平進(jìn)行考察。另一方面，提升出租人對(duì)于租賃資產(chǎn)的管控能力，構(gòu)建以租賃資產(chǎn)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)信息為基礎(chǔ)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系?？傮w來(lái)說(shuō)，即是通過多種手段、多重維度對(duì)承租人的還款能力和還款意愿進(jìn)行更加有效的評(píng)估。三是加強(qiáng)融資租賃與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、融資擔(dān)保等金融產(chǎn)品的結(jié)合，有效緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障出租人的債權(quán)與物權(quán)。

（作者為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)租賃研究中心博士，現(xiàn)供職于中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部；編輯：張建鋒）