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        論江蘇省特色小鎮(zhèn)的融資模式①

        2019-07-13 01:33:43河海大學楊云燦張友琴
        中國商論 2019年17期
        關(guān)鍵詞:小鎮(zhèn)資本融資

        河海大學 楊云燦 張友琴

        1 特色小鎮(zhèn)的主要融資途徑

        特色小鎮(zhèn)的建設(shè)需要較大的資金量,并且其運營周期資金循環(huán)周期較長。因此融資困難成為特色小鎮(zhèn)發(fā)展的重要限制因素。我國特色小鎮(zhèn)的建設(shè),其模式主要有EPC模式(工程總承包模式),即規(guī)劃、采購、建設(shè)、試運行全過程承包,PPP(Public-Private-Partnership)融資模式等。為適應特色小鎮(zhèn)的生產(chǎn)開發(fā),資本市場逐漸形成以下幾種融資方式。

        1.1 發(fā)債融資模式

        發(fā)行債券是指發(fā)行人為了籌集更多的資金,凡是滿足法律法規(guī)相關(guān)程序,滿足債券規(guī)則發(fā)行條件的發(fā)行者可以發(fā)行一定的短期債券、中期債券和永續(xù)票據(jù)等。特色小鎮(zhèn)建設(shè)中滿足發(fā)行條件的企業(yè)可以通過發(fā)行債券來融資,發(fā)行債券具有還債期限較長,資本成本不高的優(yōu)點,但對企業(yè)的要求十分嚴格,且我國債券市場相對冷清,資本流動不活躍,風險較大。

        1.2 融資租賃模式

        融資租賃是目前最為普遍的非銀行金額形式,是指承租人與出租人簽訂一項租賃合同,出租人將設(shè)備出租給承租人,并收取一定的租金。融資租賃主要分為直接融資租賃、設(shè)備融資租賃和售后回租。融資租賃籌資速度較快,財務(wù)風險較小,限制較少,稅收負擔較輕,且不計入企業(yè)財務(wù)報表的資產(chǎn)負債表中,不影響企業(yè)的財務(wù)指標。

        1.3 基金融資模式

        基金融資模式主要包括產(chǎn)業(yè)投資基金、政府引導基金和金融主導基金。產(chǎn)業(yè)投資基金一般是指由非上市但具有發(fā)展前景的企業(yè)發(fā)起,通過投資取得相應的股份,其出資方?jīng)]有政府的參與,企業(yè)承擔較大的風險。被投資項目依然是政企合作的形式,具有產(chǎn)業(yè)政策導向。這種模式下,企業(yè)承擔著更大收益的同時也承擔著更大的風險,其靈活性較大。政府引導基金是由政府出資引導企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的行為,不以營利為目的,吸引金融資本、產(chǎn)業(yè)資本等社會資本聯(lián)合出資,采取市場化的方式,引導一些特定行業(yè)的投資基金。而金融主導基金一般由銀行金融機構(gòu)發(fā)起,地方政府與其一起創(chuàng)辦資金管理計劃,建設(shè)公司再與資金管理計劃成立基金?;鸬娘L險主要由建設(shè)公司承擔。

        1.4 資產(chǎn)證券化融資模式

        資產(chǎn)證券化其實是指企業(yè)將一些具有穩(wěn)定增長收益但其流動性低的資產(chǎn)進行組合,以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ),在長期資金市場上發(fā)行證券以達到籌資目的。特色小鎮(zhèn)運用該融資模式,可以為前期需要投資的資金帶來收益回報,還能夠通過該模式,增加特色小鎮(zhèn)的知名度,且風險較低。但是資產(chǎn)證券化這一融資模式可能存在資產(chǎn)權(quán)屬問題,由于特色小鎮(zhèn)中具有大量的基礎(chǔ)設(shè)施,其權(quán)屬不能合理劃分,存在一定的法律障礙。

        1.5 PPP融資模式

        PPP模式是指政府和社會資本合作。政府針對特色小鎮(zhèn)的建設(shè)特準新建一家項目公司,并對其給予政策等方面的支持,項目公司負責融資籌集資金并承擔對特色小鎮(zhèn)的建設(shè)。特色小鎮(zhèn)建成后,由項目公司提供特色小鎮(zhèn)運營服務(wù)方案,政府購買其一體化服務(wù)。PPP模式讓眾多的社會資本能夠加入對特色小鎮(zhèn)建設(shè)開發(fā)和運營,增加了特色小鎮(zhèn)的建設(shè)效率,也降低了融資的風險,同時保證了社會資本“有利可圖”。

        2 江蘇省特色小鎮(zhèn)的主要融資模式

        2.1 未來網(wǎng)絡(luò)特色小鎮(zhèn)

        未來網(wǎng)絡(luò)特色小鎮(zhèn)位于江蘇省南京市江寧區(qū)。江蘇省政府和國家教育部、科技部共同建設(shè),總投資300多億元。主要由政府主導,融資模式從基金融資向PPP融資轉(zhuǎn)型。近幾年,政府逐漸減少其主導作用并運用PPP模式,欲使南京未來特色小鎮(zhèn)的發(fā)展適應時代的潮流。

        2.2 石墨烯特色小鎮(zhèn)

        由政府建立各級產(chǎn)業(yè)基金,其基金規(guī)模達到20億元。政府承擔其建設(shè)特色小鎮(zhèn)的主要費用,將使用權(quán)下放給企業(yè),這種方式雖然可以很好地減輕企業(yè)的經(jīng)濟負擔,更好地促進特色小鎮(zhèn)市場化進程,但政府的財政壓力十分之大,沒有充分發(fā)揮社會資本的作用。

        2.3 無錫鴻山物聯(lián)網(wǎng)小鎮(zhèn)

        采用PPP融資模式,其核心啟動區(qū)由無錫吳文化建設(shè)發(fā)展有限公司負責開發(fā)與建設(shè)。無錫吳文化建設(shè)發(fā)展有限公司,是由建信資本管理有限公司、無錫鴻山生態(tài)農(nóng)業(yè)園開發(fā)建設(shè)有限公司、無錫市新發(fā)集團有限公司和無錫經(jīng)發(fā)吳博股權(quán)投資基金企業(yè)(有限合伙)組成的合資公司。阿里云計算有限公司亦加入其項目,預將無錫鴻山物聯(lián)網(wǎng)小鎮(zhèn)打造成世界級的物聯(lián)網(wǎng)平臺。政府致力于該特色小鎮(zhèn)的產(chǎn)業(yè)和人才吸引。

        江蘇省特色小鎮(zhèn)的建設(shè)過程中,融資體質(zhì)不完善和融資單一等問題制約著特色小鎮(zhèn)的發(fā)展。很多特色小鎮(zhèn)還是依靠政府投資,給予優(yōu)惠政策,吸引投資者投資的傳統(tǒng)融資形式。PPP融資模式,產(chǎn)業(yè)基金融資模式等新型創(chuàng)新的融資方式?jīng)]有充分發(fā)揮作用。

        3 江蘇省特色小鎮(zhèn)融資模式的問題

        3.1 對PPP融資模式缺乏了解

        創(chuàng)新融資模式如PPP融資模式結(jié)構(gòu)十分復雜,政府及企業(yè)在特色小鎮(zhèn)的建設(shè)中缺乏對該模式的了解。PPP模式在我國出現(xiàn)的時間較短,未廣泛采用,很多細節(jié)需要完善成熟。特色小鎮(zhèn)采用PPP融資模式往往流于形式,社會資本存在急功近利的思想,追求短期利益,未著眼于長期建設(shè),政府缺乏合理引導規(guī)劃,使PPP融資模式未能很好地發(fā)揮作用。

        3.2 PPP模式實施困難

        一些經(jīng)濟發(fā)展速度快的地區(qū),擁有充足的財政支持和補貼,其經(jīng)濟實力雄厚,特色小鎮(zhèn)的建設(shè)不需要引入PPP等創(chuàng)新融資模式,社會資本的加入需求沒有那么緊迫。而在一些經(jīng)濟實力不強,基礎(chǔ)服務(wù)落后的地區(qū),產(chǎn)業(yè)環(huán)境、盈利環(huán)境等都存在著許多問題,沒有強大的軟硬件實力和深厚的底蘊支持,吸引社會資本投資能力不足,PPP融資模式實施十分的困難。且在一些較為成功的實踐案例中,雖然都對產(chǎn)權(quán)、費用、權(quán)責等進行了規(guī)定,但實際運行過程中需要做到對每個階段精益求精,微小的錯誤就會引發(fā)一連串反應,造成無法估量的損失。且在實際實施過程中引入的很多資本都是國企,不是單純的社會資本。從江蘇省公布的PPP項目的入庫率來看,其中,城市綜合開發(fā)項目僅占比4.2%,可見特色小鎮(zhèn)建設(shè)項目受到了嚴格的限制,其PPP項目實施落地難。

        3.3 政府債務(wù)風險

        政府的債務(wù)風險是指政府承擔債務(wù)但沒有能力還本付息所產(chǎn)生的一系列后果。盡管當今政府的負債風險從整體上來看并不大,但是可能依然會存在一些地方政府面臨巨大的財政壓力,導致其利用PPP融資模式進行負債經(jīng)營。這雖然能在短期內(nèi)緩解政府的財政壓力,但是從長遠來看可能會加劇政府的還債負擔。

        3.4 只重建設(shè),“房地產(chǎn)化”嚴重

        很多利用PPP模式的特色小鎮(zhèn)只包括特色小鎮(zhèn)的建設(shè),而其管理運營服務(wù)卻不在涵蓋之內(nèi),導致特色小鎮(zhèn)后期持續(xù)發(fā)力不足,未能發(fā)揮更好的效果。再加上特色小鎮(zhèn)房地產(chǎn)化傾向,有些房地產(chǎn)開發(fā)商以特色小鎮(zhèn)開發(fā)為名,房地產(chǎn)建設(shè)為實,把特色小鎮(zhèn)變成他們的賺錢工具,這些問題都影響了特色小鎮(zhèn)的持續(xù)發(fā)展。

        4 江蘇省特色小鎮(zhèn)融資模式的改革建議

        針對江蘇省特色小鎮(zhèn)發(fā)展的問題,結(jié)合當代發(fā)展的潮流和趨勢,提出以下幾種解決方法,希望通過對以下對策的探討,可以進一步完善特色小鎮(zhèn)的融資模式體制。

        4.1 加深對PPP模式的了解

        PPP模式是指政府和社會資本合作,利用特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議的方式,二者共同合作建設(shè)和提供服務(wù)。PPP模式可以很好的發(fā)揮市場的作用,使社會資本能夠發(fā)揮自身在資金,技術(shù)和人才等多方面的優(yōu)勢,更好的資源配置提高效率,也能減少其腐敗現(xiàn)象。企業(yè)和

        各級政府都應該加強對于PPP融資模式的了解和學習,雙方應該深入溝通,提高在合作中效率,避免在合作中的失誤。

        4.2 符合時代潮流,增強特色小鎮(zhèn)吸引力

        一些吸引社會資本投資能力不足的特色小鎮(zhèn),應結(jié)合自身,選取適宜當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的優(yōu)點,挖掘新的增長點,改善產(chǎn)業(yè)模式和盈利環(huán)境,增強對于社會資本的吸引力。特色小鎮(zhèn)的發(fā)展應符合時代潮流,堅持創(chuàng)新,以全新的方式對外展示屬于自己獨特的魅力和發(fā)展前景。

        4.3 發(fā)行專項債券

        政府以特色小鎮(zhèn)建成后所產(chǎn)生的利益為保證,發(fā)行專項債券(收益?zhèn)?,籌集建設(shè)運營資金。政府不需要以自身財政收入為擔保,可以減少當?shù)卣膫鶆?wù)壓力,這對于特色小鎮(zhèn)融資難籌資難問題是一個啟示。

        在PPP融資模式中,新建的項目公司可以作為發(fā)債主體,社會資本的加入可以為其提供擔保,籌集的資金用于建設(shè)和開發(fā)。特色小鎮(zhèn)后期運營所產(chǎn)生的利潤等收入用于還債的主要支持,同時鼓勵各大商業(yè)銀行參與制定特色小鎮(zhèn)的融資布局,并監(jiān)控融資全過程,為特色小鎮(zhèn)建設(shè)提供大筆資金。這些舉措可以很好地解決特色小鎮(zhèn)建設(shè)融資難問題,為我們解決問題提供了一個新的思路。

        4.4 嚴格管控房地產(chǎn)現(xiàn)象

        政府應該加強對特色小鎮(zhèn)發(fā)展、實現(xiàn)途徑和參加主體的引導和管控,必須出臺相關(guān)基礎(chǔ)配套設(shè)施建設(shè)、城市土地建設(shè)規(guī)模的政策??刂谱≌裙δ苡玫乇壤?,對房地產(chǎn)商利用特色小鎮(zhèn)建設(shè)大搞房地產(chǎn)開發(fā)這一違法違規(guī)現(xiàn)象大力打擊。同時鼓勵房地產(chǎn)企業(yè)改變特色小鎮(zhèn)運行模式,將其真正轉(zhuǎn)型成實體經(jīng)濟運營的特色小鎮(zhèn),對于一些房地產(chǎn)現(xiàn)象嚴重毫無特色的特色小鎮(zhèn)項目應使之淘汰,堅持“少而精”的原則。

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