鋼鐵：兼并重組進(jìn)程加速

平安證券

投資要點(diǎn)

1、行業(yè)集中度不斷提高。

2、兼并重組進(jìn)程加速。

馬鋼股份6月2日晚問公告，中國寶武對馬鋼集團(tuán)實(shí)施重組，安徽省國資委將：馬鋼集團(tuán)51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國寶武。通過本次收購，中國寶武將直接持有馬鋼集團(tuán)51%的股權(quán)，并通過馬鋼集團(tuán)間接控制馬鋼股份45.54%的股份，成為馬鋼股份的間接控股股東。

雙方產(chǎn)品互補(bǔ)性大于競爭性，有利于完善寶武產(chǎn)品線，進(jìn)一步提升競爭力。馬鋼是我國高鐵車輪輪箍等高鐵產(chǎn)品的主要供應(yīng)商，而寶武集團(tuán)在這方面則是空白;其次，馬鋼的冷熱軋薄板、彩涂板、鍍鋅板等板材產(chǎn)品能夠與寶武集團(tuán)主打的高端板材形成完善的板材產(chǎn)品體系，進(jìn)一步提升板材產(chǎn)品競爭力;再次，華東區(qū)域是我國建材消費(fèi)最為集中的區(qū)域，寶武集團(tuán)在本區(qū)域布局的建材產(chǎn)品幾乎空白，而馬鋼的高速線材、高速棒材等建材產(chǎn)品剛好填補(bǔ)了這一塊。

在行業(yè)景氣回升和企業(yè)盈利增長的背景下，行業(yè)兼并重組進(jìn)程明顯放緩。本次，寶武集團(tuán)通過無償接受安徽國資委劃轉(zhuǎn)的馬鋼集團(tuán)股權(quán)而重組馬鋼，改變了近些年行業(yè)兼并重組進(jìn)程中不同行政級別間的國有企業(yè)重組往往難以推進(jìn)的情況，如之前鞍鋼重組本鋼、武鋼重組柳鋼等。隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展和國家政策大力推動兼并重組，未來行業(yè)兼并重組進(jìn)程有望加速。

重點(diǎn)推薦：首鋼股份、鞍鋼股份和太鋼不銹。

建筑裝飾：基建持續(xù)復(fù)蘇

中信建投

投資要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。

2、園區(qū)城投平臺融資有望將改善。

5月31日統(tǒng)計(jì)局公布5月PMI數(shù)據(jù)，其中制造業(yè)PMI為49.4%，回落0.7個百分點(diǎn)，近三月首次跌落榮枯線;非制造業(yè)PMl54.3%與上月持平。下滑原因主要有：4月起增值稅下調(diào)，企業(yè)集中在3月采購?fù)钢Ш罄m(xù)生產(chǎn)訂單;受貿(mào)易摩擦影響，出口訂單下滑外需走弱;五—假期對生產(chǎn)造成一定影響。

基建持續(xù)復(fù)蘇，在對沖風(fēng)險方面仍有較大政策空間與彈性2018年下半年至今發(fā)改委密集批復(fù)大量新開工基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目（含較多前期儲備項(xiàng)目），今年二三季度有望進(jìn)入密集開工期，對基建投資形成較強(qiáng)支撐。中美貿(mào)易摩擦仍有不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛在下行壓力亦未減退，基建投資作為穩(wěn)增長重要手段和有效途徑，在對沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險方面仍有較大政策空間與彈性。

5月28日，國務(wù)院出臺文件，積極支持符合條件的國家級經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設(shè)主體申請上市。認(rèn)為該政策能在一定程度上改善城投融資狀況，但國家級開發(fā)區(qū)城投平臺占比有限，同時現(xiàn)階段政策趨勢仍以排查地方債務(wù)為主，因此該文件利好有限，后續(xù)仍需跟蹤觀察。民營及小微企業(yè)融資再被強(qiáng)調(diào)，仍需政策及資金呵護(hù)4月民間固定資產(chǎn)投資和私營企業(yè)工業(yè)增加值都相較國企有所回落，5月份中小型企業(yè)PMI繼續(xù)維持在榮枯線以下，小型企業(yè)PMI大幅下滑，民營及小微企業(yè)仍需政策和資金呵護(hù)。

重點(diǎn)推薦：精工鋼構(gòu)、鴻路鋼構(gòu)和上海建工。