于涵

算法交易是近幾年金融投資領(lǐng)域最熱門的技術(shù)之一。據(jù)數(shù)據(jù)表明，算法交易正在改變當(dāng)今金融市場相互聯(lián)系的方式，使交易公司在快速發(fā)展的市場中擁有了更強(qiáng)大的力量。

上海少伯資產(chǎn)管理有限公司是國內(nèi)最早的一批大宗交易服務(wù)商，在資本技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。自成立至今，少伯資產(chǎn)已為700多家上市企業(yè)提供股權(quán)減持服務(wù)，累計(jì)減持市值逾千億元。在多年的資本市場沉淀下，少伯資產(chǎn)的核心團(tuán)隊(duì)對智能技術(shù)和交易市場的理解居國內(nèi)領(lǐng)先，由其總裁江義鑫領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)新性的將量化投資理論、博弈理論等金融數(shù)學(xué)、管理學(xué)知識與機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)相結(jié)合，自主研發(fā)出豐富高效的算法庫、智能算法交易系統(tǒng)、量化投資分析系統(tǒng)、交易風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)等資產(chǎn)管理工具，已廣泛服務(wù)于金融市場，備受企業(yè)的青睞和肯定。

作為我國股權(quán)資產(chǎn)管理行業(yè)的杰出管理者和技術(shù)專家，少伯資產(chǎn)總裁江義鑫擁有十余年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對于股票、期貨交易場景和券商的需求理解深厚，曾親手設(shè)計(jì)了基于量化投資和行為金融的交易風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。近日，記者專訪少伯資產(chǎn)總裁江義鑫，就智能算法交易的發(fā)展趨勢和少伯資產(chǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)行交流。

過去的幾年里，算法交易在金融投資領(lǐng)域的崛起是無可挑剔的，市場上許多表現(xiàn)很好的對沖基金都有算法交易的功勞。使用算法交易消除了人類的情感干擾和操作延遲問題，以技術(shù)導(dǎo)向和快節(jié)奏為特點(diǎn)，既能及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場機(jī)會(huì)，又能精準(zhǔn)執(zhí)行交易命令，受到了金融市場各參與者熱情追捧。

相比之下，江義鑫卻顯得理性不少。在他看來，當(dāng)前算法交易的智能程度尚未達(dá)到完全取代交易員的程度，更多是借助計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的處理能力，賦能交易員。從少伯資產(chǎn)推出的證券智能算法交易系統(tǒng)的操作流程來看，在盤前分析環(huán)節(jié)，交易員需要對應(yīng)用場景進(jìn)行判斷，選擇合適的算法組合。隨后進(jìn)入盤中監(jiān)測階段，系統(tǒng)的“智能風(fēng)控”模塊像交警一樣去管理各種算法交易的行為，一旦某個(gè)算法可能造成行情的大幅波動(dòng)并觸發(fā)預(yù)警參數(shù)，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)暫停該算法并同時(shí)提醒交易員進(jìn)行人工干預(yù)。在每筆交易完成后，系統(tǒng)進(jìn)行績效歸因分析，幫助交易員總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。

“由于金融市場的復(fù)雜性，完全依賴算法交易未必能得到預(yù)想中的收益，因此，我更看重系統(tǒng)所帶來的隱蔽性、成本和速度，利用這些優(yōu)勢來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益?！苯x鑫舉例說明，“例如，如果執(zhí)行算法收到一個(gè)買入1000000股股票的指令，算法可決定將其拆成每次100股的很多小單分開交易，以免大筆買入引起股價(jià)的瞬間飆漲，傳遞給執(zhí)行算法的指令本身既可以是高頻的，也可以是非高頻的。另外，用于生成高頻交易信號的算法負(fù)責(zé)做出買入1000000股股票的決策，這種高頻信號會(huì)傳送給執(zhí)行算法，執(zhí)行算法也可以決定執(zhí)行交易指令的最優(yōu)時(shí)間和最佳路徑，避免高頻交易帶來的市場波動(dòng)。”

目前，江義鑫團(tuán)隊(duì)研發(fā)的少伯證券智能算法交易系統(tǒng)擁有中國最全、最優(yōu)、最精準(zhǔn)的算法庫，集成了豐富高效的算法，提供了按時(shí)間、按價(jià)格、按成交量、按盤口等等各種場景的最優(yōu)算法群，標(biāo)準(zhǔn)算法包括時(shí)間加權(quán)均價(jià)（TWAP）、成交量加權(quán)均價(jià)（VWAP）、交易量百分比（Percent）、價(jià)格跟蹤（PxInLine）和盤口捕捉（Sniper）等。通過智能算法策略，根據(jù)用戶潛在需求可以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配;可以大幅提升訂單轉(zhuǎn)化率;可以滿足用戶一些特定或較復(fù)雜的交易需求，快速地為用戶提供新的交易算法，還具有使用簡便，部署快速的特性，只要將特定的算法庫嵌套在券商等機(jī)構(gòu)的交易平臺(tái)上即可使用，不僅贏得了市場，也推動(dòng)了中國資本管理體系的健康有序發(fā)展。

不過，少伯資產(chǎn)研發(fā)團(tuán)隊(duì)對于算法交易系統(tǒng)的開發(fā)還在繼續(xù)。江義鑫表示，未來的算法交易系統(tǒng)還將包括整個(gè)交易歷史中存檔的所有數(shù)據(jù)，并能輕松地分析這些數(shù)據(jù)，找出趨勢，判斷哪些行得通，哪些行不通，也可以學(xué)會(huì)在交易多個(gè)賬戶和策略時(shí)，輕松預(yù)測未來市場，分散風(fēng)險(xiǎn)，拒絕或接受實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)?！叭绻袌霾恢С帜愕慕灰撞呗砸?guī)則，系統(tǒng)的自我學(xué)習(xí)算法將根據(jù)不同的模式調(diào)整交易，并根據(jù)市場情況修改規(guī)則。它可以在檢查全球多個(gè)市場情況的同時(shí)節(jié)省大量時(shí)間，并消除任何在時(shí)間上有微小差距或發(fā)生錯(cuò)誤的可能性。”

江義鑫大膽預(yù)測，市場崩潰可能會(huì)成為過去式，因?yàn)榻灰鬃兊妹舾衅饋?，它能夠意識到買賣出錯(cuò)的影響，或者在沒有人為干預(yù)的情況下預(yù)判市場波動(dòng)。因此，我們或許可以期望消除如閃電崩盤的某些“災(zāi)難”。江義鑫說：“現(xiàn)如今，算法交易應(yīng)是值得我們重視的事?！?/p>