菲利華：半導(dǎo)體和軍工鑄引擎

菲利華（300395）：報(bào)告期公司半導(dǎo)體石英材料營(yíng)收同比增長(zhǎng)52%，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。報(bào)告期公司獲得TEL、LAM、AMAT認(rèn)證的產(chǎn)品規(guī)格在持續(xù)增加，LAM認(rèn)證規(guī)格達(dá)22種，AMAT認(rèn)證規(guī)格有18種。18年出口產(chǎn)品占營(yíng)收近38%，以日本、韓國(guó)為主，比17年提高約10pct。隨著19-21年大陸晶圓廠(chǎng)建設(shè)高峰來(lái)臨、國(guó)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體石英國(guó)產(chǎn)替代加速;且半導(dǎo)體石英毛利率較高，有望成為2019-2021年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎之一。

公司是國(guó)內(nèi)唯一一家具有軍工資質(zhì)的石英纖維制造商，報(bào)告期公司高性能纖維增強(qiáng)復(fù)合材料制品研制階段已經(jīng)結(jié)束，各項(xiàng)測(cè)試指標(biāo)均滿(mǎn)足設(shè)計(jì)要求，已轉(zhuǎn)入定型階段。公司已具備制造2.5D和3D機(jī)織、編織、縫合、針刺預(yù)制件的生產(chǎn)能力，2018年底計(jì)劃建設(shè)成36.3噸產(chǎn)能的航天航空、海洋船舶領(lǐng)域配套的高性能纖維復(fù)材基地。軍工材料盈利能力強(qiáng)，預(yù)計(jì)隨著國(guó)防預(yù)算增加，石英纖維和復(fù)合材料需求有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

2018年底公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)7.3億元，其中3.03億元用于建設(shè)年產(chǎn)120噸合成石英玻璃錠和年產(chǎn)650噸電熔石英玻璃錠。合成石英純度高，多用于高精度半導(dǎo)體和光學(xué)等領(lǐng)域，電熔石英項(xiàng)目有助于拓展非氣熔應(yīng)用，豐富產(chǎn)品種類(lèi)。

操作策略：公司是國(guó)內(nèi)唯一國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備商認(rèn)證企業(yè)、航空航天用石英纖維唯一供應(yīng)商、國(guó)內(nèi)唯一合成石英量產(chǎn)企業(yè)，可適當(dāng)關(guān)注。

天成自控：乘用車(chē)客戶(hù)銷(xiāo)量爬坡

天成自控（603085）：根據(jù)公司中報(bào)，公司鄭州工廠(chǎng)已于2018年9月投產(chǎn)，主要配套上汽榮威15座椅總成。根據(jù)榮威官網(wǎng)，15車(chē)型定位高性能互聯(lián)網(wǎng)轎車(chē)，配備10.1寸中控屏和360度全景攝像，油耗5.5L，指導(dǎo)價(jià)6.89-11.59萬(wàn)。認(rèn)為榮威15的配置和價(jià)格在該級(jí)別市場(chǎng)具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，榮威15車(chē)型2018年11月-2019年1月銷(xiāo)量分別為1.18/1.72/1.92萬(wàn)輛，銷(xiāo)量爬升迅速。根據(jù)公告，公司已設(shè)立寧德新工廠(chǎng)，預(yù)計(jì)2019年中將逐漸配套上汽EX21項(xiàng)目新能源車(chē)型座椅。隨著榮威15銷(xiāo)量爬升和新項(xiàng)目配套，預(yù)計(jì)公司乘用車(chē)座椅業(yè)務(wù)2019年有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

航空座椅子公司獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化布局：2018年7月13日，公司公告完成收購(gòu)英國(guó)航空座椅制造商AASL100%股權(quán)。AASL公司已進(jìn)入空客供應(yīng)商名單，客戶(hù)包括英國(guó)、美國(guó)、波蘭、德國(guó)和俄羅斯等國(guó)的航空運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)及飛機(jī)租賃企業(yè)GECapital等。2018年8月22日，公司設(shè)立的安科航空座椅子公司獲得上海市政府頒發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。認(rèn)為，航空座椅業(yè)務(wù)進(jìn)入門(mén)檻較高，與公司現(xiàn)有汽車(chē)座椅業(yè)務(wù)有一定協(xié)同作用，公司設(shè)立國(guó)內(nèi)全資子公司，有利于充分利用國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)布局和勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外航空座椅市場(chǎng)，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)技術(shù)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化布局。

操作策略：公司作為國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)桿企業(yè)，在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，積極開(kāi)拓乘用車(chē)座椅業(yè)務(wù)，并布局航空座椅業(yè)務(wù)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。