石運(yùn)金

6月20日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，擬恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。6月21日創(chuàng)業(yè)板指上漲1.72%，顯著高于上證指數(shù)0.5%的漲幅，而6月21日同時(shí)是A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的生效日，代表大市值股票的上證50指數(shù)當(dāng)日卻下跌0.13%，從盤面表現(xiàn)看小市值股票有望迎來春天。

本次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》主要修改內(nèi)容是四點(diǎn)，第一，擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)，支持上市公司依托并購重組實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí);第二，將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間進(jìn)一步縮短至36個(gè)月，引導(dǎo)收購人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);第三，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市;第四，擬恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚。

總結(jié)來看，首先就是創(chuàng)業(yè)板的公司能夠被重組借殼上市了，而之前的管理辦法是不允許創(chuàng)業(yè)板重組上市的，之前一旦創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營陷入困境連續(xù)虧損的話就只能退市了，新的管理辦法將大大提升創(chuàng)業(yè)板上市公司的殼資源價(jià)值;其次上市公司實(shí)際控制人更換后，以前是60個(gè)月后才能注入旗下資產(chǎn)，現(xiàn)在更改為36個(gè)月，節(jié)省了2年時(shí)間;再者，對(duì)于重組并購的標(biāo)的，允許不考核利潤，這樣就可以注入創(chuàng)新類的暫未盈利的高科技公司;最后允許配套融資，將可以大大改善企業(yè)的現(xiàn)金流。證監(jiān)會(huì)對(duì)重組的松綁，有望激發(fā)市場(chǎng)并購重組的熱情，能夠提高上市公司質(zhì)量，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

自2015年6月份以來，A股市場(chǎng)一邊是海水一邊是火焰，A股上漲的主導(dǎo)板塊是白馬藍(lán)籌股，特別是以白酒為代表的消費(fèi)股不斷創(chuàng)出歷史新高，另一邊是創(chuàng)業(yè)板等的小市值公司不斷創(chuàng)出歷史新低，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最多下跌超過70%。而今上市公司重組松綁，創(chuàng)業(yè)板公司可以被借殼，有望顯著改觀這一局面，今年下半年小市值股票有望整體表現(xiàn)好于大市值股票。? 從主要指數(shù)估值百分位來看，食品飲料指數(shù)目前PE估值百分位在82.03%，而PB估值百分位則高達(dá)97.82%，估值屬于歷史上很高的位置，而估值百分位最低的是中證500指數(shù)，目前中證500估值百分位均在10%以內(nèi)，PB估值百分位甚至在4.47%，屬于歷史極低的位置，建議投資者可以通過購買510500中證500指數(shù)基金來獲取估值回歸帶來的收益。