石晗旭

平安創(chuàng)新投資基金管理合伙人 張江 最重要的事情是要對(duì)世界充滿好奇，同時(shí)要有快速學(xué)習(xí)的能力

在剛剛過去的4月里，上交所公布了第一屆科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)委員名單，其中有紅杉資本的沈南鵬、高瓴資本的張磊、華興資本的包凡，還有平安創(chuàng)投管理合伙人張江。

這不是張江第一次與頂級(jí)投資人站在一起。

在由華蓋資本、君聯(lián)資本、復(fù)星醫(yī)藥等知名投資公司掌舵人聯(lián)合發(fā)起的中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資50人論壇（以下簡(jiǎn)稱H50）中，張江被推選為第三屆主席。H50核心理事匯集了國(guó)內(nèi)最有影響力的一線醫(yī)療投資機(jī)構(gòu)，不乏紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、松禾資本董事長(zhǎng)羅飛、北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒等知名投資人的身影。

張江并非來自獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，而是來自由CVC起家的平安投資分支之一。在平安之前，他從未在任何風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中工作，2012年他從麥肯錫加入平安，算是半路出家。

但加入平安之后，這個(gè)“外行”掌管了平安創(chuàng)投的醫(yī)療與海外投資，管理規(guī)模從最初的10億人民幣做到如今的近百億。2018年，平安創(chuàng)投參投的企業(yè)中有3家IPO，藥明康德、Bionano、華領(lǐng)醫(yī)藥分別登陸A股、美股、港股市場(chǎng)。

張江自己引以為傲的是主投的掌上糖醫(yī)“連名字都是自己幫忙起的”，他從最早的天使輪投到B輪，再到C2輪引入平安旗下平安財(cái)智，最新一輪投前估值20億;在以色列主導(dǎo)投資了Payoneer、eToro、IronSource等多個(gè)項(xiàng)目，堪稱在以色列投資最多的中國(guó)資本之一;他還領(lǐng)投了Tmunity，一家由全球頂級(jí)科學(xué)家創(chuàng)辦的公司，平安創(chuàng)投和禮來亞洲是其中少數(shù)的中國(guó)機(jī)構(gòu)。

不知名的張江，是如何做到的？

以下為張江自述：科創(chuàng)板和H50的一席之地

今年春節(jié)后，我接到上交所的電話，成為第一屆科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)候選人。平安創(chuàng)投長(zhǎng)期專注于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資，尤其在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資表現(xiàn)不錯(cuò)，業(yè)內(nèi)也得到一定認(rèn)可。

在這之前，我當(dāng)選了H50今年的輪值主席。H50是一群頂尖醫(yī)療投資人聚在一起成立的，成立也快三年了。理事大多是一線投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人或管理合伙人，所以基本上在醫(yī)療行業(yè)中，我覺得不太可能存在我們40多個(gè)理事都沒看過的項(xiàng)目。H50新理事的審核也越來越嚴(yán)格，現(xiàn)在采用邀請(qǐng)制，需要兩名現(xiàn)任理事做推薦人，還必須手寫推薦信。

我覺得自己作為H50的主席，就是個(gè)服務(wù)者。我們有句玩笑話叫“鐵打的秘書處，流水的主席”，每任主席任期一年，期間每個(gè)月要為大家舉辦一次活動(dòng)。舉辦活動(dòng)還是需要投入一些精力的，理事們都很忙，我就多做一點(diǎn)。一般我們的活動(dòng)主要是交流一些醫(yī)療和投資行業(yè)的話題，比如在醫(yī)保限價(jià)的情況下創(chuàng)新藥到底還能不能投、能投什么方向、有沒有必要在美國(guó)組建團(tuán)隊(duì)、綜合基金能不能做好醫(yī)療等等。

在這個(gè)組織里，我很有歸屬感。有些行業(yè)里的投資打得你死我活，還要緊跟巨頭。但醫(yī)療行業(yè)基金之間的合作非常多，大家互相走訪，交流投資心得。最近一次是走訪紅衫，H50理事沈南鵬帶領(lǐng)紅衫醫(yī)療團(tuán)隊(duì)接待，H50一小半的理事都參與了。

之所以抱團(tuán)，一方面是因?yàn)獒t(yī)療市場(chǎng)比較分散，很難有一家壟斷。首先，醫(yī)療分產(chǎn)業(yè)上下游，又分40多個(gè)大?？疲詈笥址值貐^(qū)，切下來以后基本大家都要合作。同時(shí)，醫(yī)療領(lǐng)域很廣，專業(yè)性又很強(qiáng)，就算是院士也只是深耕一個(gè)領(lǐng)域——醫(yī)藥專長(zhǎng)的可能不懂器械，骨科的看不懂眼科。專業(yè)上和資源上大家需要互相補(bǔ)充。

另一方面，醫(yī)療投資周期相對(duì)比較長(zhǎng)，尤其是新藥，風(fēng)險(xiǎn)還是蠻大的，所以大家其實(shí)會(huì)需要互相“接盤”。比如一個(gè)藥品上市，有人幫忙前期研發(fā)，有人幫忙注冊(cè)上市，有人幫忙銷售，最后可能還有支付買單。所以，需要不同的資源扶持。

科創(chuàng)板咨詢委的工作也是服務(wù)性的，主要是在上交所需要的時(shí)候提供專業(yè)咨詢和建議。咨詢委不判斷投資價(jià)值，只為科創(chuàng)屬性和技術(shù)地位提供專業(yè)意見。咨詢委要做的是協(xié)助上交所把專業(yè)信息披露到位，“觸及到靈魂”。

從0開始帶隊(duì)平安創(chuàng)投

2010年我從飛利浦荷蘭總部辭職。在飛利浦工作時(shí)，我每天五點(diǎn)半準(zhǔn)時(shí)下班，一年帶薪假38天，再加上宗教節(jié)日，休息的時(shí)間好像比工作時(shí)間都長(zhǎng)，我覺得很痛苦，沒有什么成就感。

2011年完成INSEAD MBA回國(guó)后，我加入麥肯錫成為咨詢顧問。從技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)到商業(yè)這件事讓我很興奮，我以前就特別愛聽別人聊市場(chǎng)、聊戰(zhàn)略，感覺人生也一下長(zhǎng)了很多。這時(shí)候我開始接觸很多大公司，平安就是客戶之一，這也讓我認(rèn)識(shí)了馬總（中國(guó)平安董事長(zhǎng)兼CEO馬明哲）。

馬總非常有創(chuàng)新力和危機(jī)感，總是在思考長(zhǎng)遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。麥肯錫當(dāng)時(shí)建議組建創(chuàng)投基金，深入到創(chuàng)新前沿的同時(shí)，還能幫平安賺錢。

結(jié)果有點(diǎn)像“挖了個(gè)坑把自己給埋了”。幫平安搭建創(chuàng)投結(jié)構(gòu)的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)創(chuàng)投是我更有passion的事情，可以真正參與到行業(yè)中。挖掘一個(gè)有潛力的公司并陪伴一個(gè)公司成長(zhǎng)也很有成就感。再加上經(jīng)過了半年扶上馬送一程，與平安團(tuán)隊(duì)的契合讓我決心加入。

2013年1月，我來到平安創(chuàng)投。當(dāng)時(shí)，第一支基金完全是平安的自有資金，一共是10億元。我主要負(fù)責(zé)醫(yī)療領(lǐng)域投資和海外投資。當(dāng)時(shí)做的都是早期，因?yàn)楹芏嗷ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療公司剛剛成立幾個(gè)月，比如春雨醫(yī)生。

2013年起我們開拓了平安最早的以色列投資，好幾個(gè)我們進(jìn)入時(shí)估值一兩億美金的項(xiàng)目，現(xiàn)在都是估值10億美元以上的獨(dú)角獸了。后來我們也在美國(guó)做了不少布局。

我之所以能成為現(xiàn)在的我，最重要的一個(gè)品質(zhì)是積極主動(dòng)——不只是上心，還有勤奮。一年50周，我要見兩三百家公司，這也就是投資人的及格線。

投了十幾個(gè)項(xiàng)目，有了業(yè)績(jī)和成熟穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)后，我們開始正式對(duì)外募資。因?yàn)楸晨科桨布瘓F(tuán)，我們經(jīng)常被LP質(zhì)疑是“corporate fund”，是一支幫平安集團(tuán)做戰(zhàn)略投資的基金。好在我們可以拿過往的財(cái)務(wù)回報(bào)業(yè)績(jī)來說話。而且平安作為金融機(jī)構(gòu)，投資績(jī)效考核和投后監(jiān)督很嚴(yán)格，一切投資本質(zhì)都要賺錢。因此，我們的投資標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目選擇的邏輯，天然就是做財(cái)務(wù)投資的。而且有平安集團(tuán)尤其是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為背書，我們與被投項(xiàng)目的結(jié)合更為緊密，可以幫其更快發(fā)展。

到了2015年，我們包括醫(yī)療在內(nèi)的幾支基金都做起來了?，F(xiàn)在已經(jīng)有兩期人民幣醫(yī)療基金，一個(gè)美元基金，規(guī)模近100億，其中30%是我們自己的保險(xiǎn)資金，剩下的都是對(duì)外募集的。投資階段也在從早期向中期后期擴(kuò)展，更加靈活。

張江之所以成為張江

我之所以能成為現(xiàn)在的我，最重要的一個(gè)品質(zhì)是積極主動(dòng)——不只是上心，還有勤奮。我曾經(jīng)統(tǒng)計(jì)過，我去年一年飛了131次，再加上去周邊蘇州、杭州、南京等地坐了三四十次高鐵。一年50周，我要見兩三百家公司，這也就是投資人的及格線。當(dāng)然了，如果是看綜合行業(yè)，這個(gè)數(shù)字還得上漲。

這也是避免自己陷入閉門造車這一困境的最好方法。因?yàn)槟阕约鹤龊芏嘌芯浚灰欢ū鹊蒙险业胶线m的專家聊一聊，或者進(jìn)入合適的行業(yè)看一看。我覺得投資這件事就是要見很多的人、很多的公司，這一點(diǎn)非常有必要。

2015年，我看到了Tmunity，是一個(gè)純外國(guó)人創(chuàng)辦的公司，專注細(xì)胞療法。創(chuàng)始人Carl June教授在全球生物技術(shù)研究領(lǐng)域特別是細(xì)胞治療方面是宗師級(jí)別的。當(dāng)年9月，Carl June

教授到深圳演講，我專門為了他跑過去，跟他住在同一個(gè)酒店里，還托朋友幫忙約下時(shí)間，結(jié)果說對(duì)方白天的日程都排滿了。

第二天7點(diǎn)，我就在他房間門口跟他聊，一聊就是40分鐘，直到他必須去赴早餐約。這次會(huì)面，讓平安給他留下了比較深的印象。

之后兩年，我一直追著Tmunity的業(yè)務(wù)進(jìn)展，直到去年初看到了其進(jìn)入A輪的希望。不過，Tmunity是賓大歷史上第一次以大學(xué)名義直接投資的一家公司，足見其受重視的程度。一開始他們還擔(dān)心賓大不會(huì)同意我們的投資。但一方面賓大知道平安集團(tuán)，另一方面平安集團(tuán)正與賓大合作一項(xiàng)科學(xué)技術(shù)的研發(fā)。所以后來賓大董事就表示中國(guó)新投資者只接受我們。

不過我的積極主動(dòng)更多源于對(duì)醫(yī)療行業(yè)和投資的passion。做能刺激自己分泌多巴胺的事情，在順境中可能與并不熱愛這件事的人得到的結(jié)果沒有明顯差別;但一旦遇到障礙，激情會(huì)讓我們?cè)敢飧冻龈嗯θザ冗^。

我在麥肯錫的時(shí)候就是這樣。當(dāng)時(shí)能接觸不同行業(yè)的大公司，每天聽著戰(zhàn)略、市場(chǎng)相關(guān)的話題，讓我很興奮。但麥肯錫的淘汰制度很嚴(yán)格，不升職就淘汰。我進(jìn)去的第一個(gè)月，連最基礎(chǔ)的PPT都做不好，還不如剛工作一年的小朋友。每天我的壓力都很大，覺得自己表現(xiàn)很慢，沒法度過試用期了。當(dāng)時(shí)的工作強(qiáng)度很大，簡(jiǎn)直是把人都逼到極限，好在我領(lǐng)導(dǎo)鼓勵(lì)我說我“above average”。到了第二個(gè)月我明顯感覺到自己的進(jìn)步。

在麥肯錫，我學(xué)到最重要的事情是要對(duì)世界充滿好奇，同時(shí)要有快速學(xué)習(xí)的能力。做咨詢往往上一個(gè)項(xiàng)目可能是做美容的，下一個(gè)項(xiàng)目就被“扔到”寶馬去了，再下個(gè)項(xiàng)目又去銀行。因此對(duì)公司、對(duì)行業(yè)要快速了解，最多一周;同時(shí)要抓住核心問題，理論上過一段時(shí)間你就要告訴客戶該怎么做，而對(duì)方可能已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)、這個(gè)公司工作了十幾年。咨詢把商業(yè)世界變得更系統(tǒng)化。

投資也是這樣，要在這個(gè)過程中抓住關(guān)鍵問題，而不需要了解所有的信息和細(xì)節(jié)。而且，如果一開始目標(biāo)不清晰，全面鋪開就可能走向死局。一定要以終為始，從目標(biāo)出發(fā)再來找初始要去做什么。

張江

平安創(chuàng)新投資基金管理合伙人 。

關(guān)注醫(yī)療和科技領(lǐng)域的投資，并主導(dǎo)了平安集團(tuán)多項(xiàng)戰(zhàn)略投資和收購(gòu)。在參與創(chuàng)建平安創(chuàng)投之前，曾在麥肯錫公司擔(dān)任戰(zhàn)略顧問，主要為醫(yī)療和金融行業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢。

張江曾經(jīng)在飛利浦醫(yī)療荷蘭總部從事產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)工作，積累了豐富的海外經(jīng)驗(yàn)。于 INSEAD獲得 MBA學(xué)位 ;同時(shí)擁有埃因霍溫大學(xué)計(jì)算機(jī)工程博士學(xué)位。