讀者評論

全球貿(mào)易紛爭帶來的威脅究竟有多大？

（《財經(jīng)》2019年第14期“貿(mào)易紛爭重塑投資”）

隨著貿(mào)易對峙局面加劇，加之美聯(lián)儲暗示下一步可能降息，一些投資者已轉向更安全的資產(chǎn)，這推動美國國債收益率跌至年內(nèi)低點。與此同時，股票等風險相對較高的資產(chǎn)繼續(xù)攀向新高，投資者沒有急于在期權市場采取防范股市下跌的措施，這有些不同尋常，因為當投資者認為經(jīng)濟將走軟時，股市往往會隨著債券收益率走低而下跌。追蹤原油期貨和匯率的波動指標，今年也有所下降。

市場正在發(fā)出相互矛盾的信號，這凸顯出投資者在評估中美貿(mào)易爭端的影響時所面臨的困境。

（北京 張海迪）

汽車業(yè)醞釀新繁榮

（《財經(jīng)》2019年第14期“五家公司押注汽車業(yè)未來”）

未來，智能網(wǎng)聯(lián)電動汽車將成為新的動力引擎，但這并不是傳統(tǒng)車企擅長的項目，它們必須尋找新的供應商。一方面，供應商邊界已被打破，華為、百度、寧德時代等成為新的熱門，零部件供應商體系的重要一極；另一方面，隨著5G、AI時代來臨，汽車作為萬物互聯(lián)中的移動節(jié)點，成為科技公司爭奪的流量入口。汽車內(nèi)涵更加豐富，傳統(tǒng)車企與科技公司之間的合作也越加頻繁。

5G時代的到來，將把數(shù)據(jù)傳輸速度提升一個量級，也打開了智能網(wǎng)聯(lián)汽車與智慧城市的大門。根據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)預測，到2040年，中國自動駕駛車輛將占所有中國消費者出行車輛的66%。

（廣州 劉赫敏）

如何終結零利率政策？

（《財經(jīng)》2019年第14期“零利率政策20年，日本帶給世界何種啟示？”）

2008年金融危機發(fā)生后，為拯救金融體系，西方國家主要央行的主要政策利率先后被降至零，甚至為負。隨著零利率政策（ZIRP）的普及，西方社會就進入了負利率時代。自2009年瑞典央行率先實施負利率以來，全球主要央行也先后跟進。而日本央行則在上世紀泡沫破滅后，零利率政策是其常態(tài)。

要終結ZIRP，以下政策選擇或是不可缺的：1. 慎行高通脹政策；2. 提高預期管理在宏調體系中的地位；3. 走出“福利陷阱”，避開“福利趕超”。在負利率時代，越是高福利的國家，越是難以走出經(jīng)濟泥潭，恢復經(jīng)濟活力；4. 提升全社會的風險偏好水平。只有社會風險偏好提升，經(jīng)濟活動中的創(chuàng)新動力才會提高。

（上海 吳東）