讀者評(píng)論

全球貿(mào)易紛爭(zhēng)帶來(lái)的威脅究竟有多大？

（《財(cái)經(jīng)》2019年第14期“貿(mào)易紛爭(zhēng)重塑投資”）

隨著貿(mào)易對(duì)峙局面加劇，加之美聯(lián)儲(chǔ)暗示下一步可能降息，一些投資者已轉(zhuǎn)向更安全的資產(chǎn)，這推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率跌至年內(nèi)低點(diǎn)。與此同時(shí)，股票等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的資產(chǎn)繼續(xù)攀向新高，投資者沒(méi)有急于在期權(quán)市場(chǎng)采取防范股市下跌的措施，這有些不同尋常，因?yàn)楫?dāng)投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將走軟時(shí)，股市往往會(huì)隨著債券收益率走低而下跌。追蹤原油期貨和匯率的波動(dòng)指標(biāo)，今年也有所下降。

市場(chǎng)正在發(fā)出相互矛盾的信號(hào)，這凸顯出投資者在評(píng)估中美貿(mào)易爭(zhēng)端的影響時(shí)所面臨的困境。

（北京 張海迪）

汽車業(yè)醞釀新繁榮

（《財(cái)經(jīng)》2019年第14期“五家公司押注汽車業(yè)未來(lái)”）

未來(lái)，智能網(wǎng)聯(lián)電動(dòng)汽車將成為新的動(dòng)力引擎，但這并不是傳統(tǒng)車企擅長(zhǎng)的項(xiàng)目，它們必須尋找新的供應(yīng)商。一方面，供應(yīng)商邊界已被打破，華為、百度、寧德時(shí)代等成為新的熱門，零部件供應(yīng)商體系的重要一極；另一方面，隨著5G、AI時(shí)代來(lái)臨，汽車作為萬(wàn)物互聯(lián)中的移動(dòng)節(jié)點(diǎn)，成為科技公司爭(zhēng)奪的流量入口。汽車內(nèi)涵更加豐富，傳統(tǒng)車企與科技公司之間的合作也越加頻繁。

5G時(shí)代的到來(lái)，將把數(shù)據(jù)傳輸速度提升一個(gè)量級(jí)，也打開(kāi)了智能網(wǎng)聯(lián)汽車與智慧城市的大門。根據(jù)麥肯錫數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，到2040年，中國(guó)自動(dòng)駕駛車輛將占所有中國(guó)消費(fèi)者出行車輛的66%。

（廣州 劉赫敏）

如何終結(jié)零利率政策？

（《財(cái)經(jīng)》2019年第14期“零利率政策20年，日本帶給世界何種啟示？”）

2008年金融危機(jī)發(fā)生后，為拯救金融體系，西方國(guó)家主要央行的主要政策利率先后被降至零，甚至為負(fù)。隨著零利率政策（ZIRP）的普及，西方社會(huì)就進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代。自2009年瑞典央行率先實(shí)施負(fù)利率以來(lái)，全球主要央行也先后跟進(jìn)。而日本央行則在上世紀(jì)泡沫破滅后，零利率政策是其常態(tài)。

要終結(jié)ZIRP，以下政策選擇或是不可缺的：1. 慎行高通脹政策；2. 提高預(yù)期管理在宏調(diào)體系中的地位；3. 走出“福利陷阱”，避開(kāi)“福利趕超”。在負(fù)利率時(shí)代，越是高福利的國(guó)家，越是難以走出經(jīng)濟(jì)泥潭，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力；4. 提升全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。只有社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的創(chuàng)新動(dòng)力才會(huì)提高。

（上海 吳東）