周琦

6月7日（美國當地時間），萬達體育集團有限公司向美國證券交易委員會提交了IPO申請文件，股票代碼為“WSG”，簡稱“萬達體育”，欲登陸納斯達克，擬融資5億美元。

萬達最近大動作頻頻。在此前的5月15日，萬達集團與沈陽市政府簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，在沈陽再投資800億元;5月9日，萬達宣告在廣東潮州投資“五個一”項目，其中文旅項目方案出資200億元;4月11日，王健林在甘肅省招商引資暨隴商大會上稱，未來3年將在甘肅繼續(xù)出資450億元……

經歷了2017年、2018年的“艱難歲月”之后，低調許久的昔日首富王健林再次“卷土重來”，開始頻繁活躍于公眾的視線中，和各地政府及生意伙伴相談甚歡。

萬達體育瞄準冬奧會提速上市

萬達體育開啟IPO并非毫無征兆。

今年1月12日的萬達集團2018年年會上，王健林就曾透露：“萬達在資本市場上有望取得突破，包括加速萬達體育IPO等?！蓖瑫r，萬達集團2018年年度報告也明確表示，“萬達體育要開展資本運作，今年要出成績”。

5個月后，萬達體育IPO正式開啟。

截至上市前，萬達文化產業(yè)集團間接持有萬達體育96.34%股權，剩余的3.66%則由IDG資本、東方明珠傳媒體育控股有限公司等資本共同持有。

招股書數據顯示，近3年期間，萬達體育2017和2018年連續(xù)兩年扭虧為盈后，2019年一季度再度陷入虧損，不過其營業(yè)收入同比增長了5%。

2016年、2017年、2018年和2019年一季度，萬達體育營業(yè)收入分別為8.77億歐元、9.55億歐元、11.29億歐元和2.46億歐元;凈利潤分別為-2924.5萬歐元、7879萬歐元、5401萬歐元、-864萬歐元。

萬達集團官網顯示，萬達體育下屬有盈方體育傳媒、世界鐵人公司、中國杯國際足球錦標賽、環(huán)廣西公路自行車世界巡回賽等。

業(yè)內人士向《中國經濟周刊》記者介紹說，在以上企業(yè)和賽事中，盈方體育傳媒、世界鐵人公司都是一流體育產業(yè)公司，尤其是盈方體育傳媒，在世界體育產業(yè)中占有較大的話語權。

公開信息顯示，盈方體育傳媒是全球最大的體育電視內容制作及轉播公司、第二大體育市場營銷公司，擁有至2022年的世界杯亞洲26個國家及地區(qū)足球賽事轉播的獨家銷售權，冬奧會項目所歸屬的7個國際體育協(xié)會中，盈方體育傳媒代理了6個。

上述業(yè)內人士稱，萬達體育在國內的知名度雖不是很高，但其實已經躋身全球最大的體育公司之一?！爸饕且驗槿f達體育大多數的業(yè)務都在海外開展，其中95%的業(yè)務營收都來自海外市場。而且，萬達體育想做的是擁有國際賽事產權以及出售轉播權的體育產業(yè)上游組織，一線的消費者對其的感受不是非常明顯?！?/p>

據萬達集團內部人士透露，萬達將體育產業(yè)分為三端：A端是體育賽事產權方或國際性組織;B端是A端組織轉播權、營銷權或品牌賽事的代理企業(yè);C端則是具體的單項賽或俱樂部?！癆端才是整個體育產業(yè)的核心，盈利能力最強。萬達并購盈方體育、世界鐵人公司都是出于這樣的考量。”

也有業(yè)內人士指出，萬達體育提速上市，是看中了冬奧帶來的巨大市場前景。北京大學國家體育產業(yè)研究基地秘書長郭斌說：“萬達集團單獨將體育業(yè)務拆分上市，可以使萬達體育有更充足的資金運作，從而在2022年北京冬奧會上分得一杯羹?！?/p>

不過，看似龐大的“體育帝國”，也藏有不少“隱憂”。

截至2018年時，萬達體育的總資產為18.83億歐元，總負債為18.92億歐元，資產負債率超過100%。2019年一季度，其資產負債率下降至84%，但有息負債仍高達10億歐元。

萬達體育的招股書稱，其預計融資5億美元，擬將所募集款項用于償還與集團重組有關的貸款、戰(zhàn)略投資和一般企業(yè)用途。

此外，由于前期的大手筆收購，萬達體育留下了巨額商譽。2019年一季度時，萬達體育的商譽為7.97億歐元，占總資產的比例近40%。

兩年出售上千億資產艱難轉型中

此次萬達體育提交上市申請的背后，是萬達戰(zhàn)略轉型的布局。

2018年，文化板塊成為萬達集團收入貢獻大戶，實現(xiàn)營收692.4億元，占集團比重達32.3%。

在2018年萬達集團工作總結中，王健林表示，萬達目標是2020年完成企業(yè)轉型。預計10年左右，服務消費將超過商品消費，今后萬達將緊抓住服務消費、體驗消費產業(yè)，將這些產業(yè)做大做強。同時，萬達轉型戰(zhàn)略調整的另一重點就是梳理現(xiàn)有產業(yè)，聚焦國際、國內的競爭優(yōu)勢，或能很快形成競爭優(yōu)勢的產業(yè)。

在企業(yè)轉型過程中，萬達曾遭遇過巨大的困境。

2017年6月，包括萬達在內的多家企業(yè)，因為此前在海外投資上比較兇猛，在授信及風險分析上遭到多家銀行排查。債務壓頂之際，王健林迅速斷臂求生，開啟了“賣賣賣”模式，他把這年稱為“史上難忘的一年”。

2017年7月，王健林出售13個文旅項目轉讓給融創(chuàng)孫宏斌，套現(xiàn)438億元，將旗下的77家酒店打包賣給了富力，套現(xiàn)199億元。

2018年1月，又將萬達商業(yè)14%股份作價340億元賣給了騰訊、京東、蘇寧和融創(chuàng)等共同組成的財團。

2018年2月，萬達電影出售12.77%的股權，作價78億元，引入了阿里巴巴、文投控股。

隨后，萬達陸續(xù)清空了英國、澳大利亞、美國、西班牙等多處海外資產，包括馬德里競技俱樂部17%股權。

2018年10月，萬達以62.81億元的價格轉讓了萬達文化管理100%股權，收購方則是“老朋友”融創(chuàng)中國。

2018年12月，萬達賣掉了手上唯一的一張保險牌照——百年人壽9億股股份，價值27.18億元，收購方是綠城中國。

2019年2月12日，萬達百貨旗下所有的37家門店轉讓給了蘇寧易購，雙方均未公布價格，不過有媒體稱，此次交易價格不超過80億元。

也就是說，除去清空的海外資產和轉讓萬達百貨門店，萬達兩年來回血就超過千億元。

萬達回籠資金但并未全面收縮戰(zhàn)線。

西北東北文旅產業(yè)不斷加倉

在這一系列的“賣賣賣”中，尤以出售文旅項目的酒店項目引人注目。坊間一度傳言，萬達將放棄文旅，回歸商業(yè)地產的主業(yè)。融創(chuàng)收購萬達文化管理后，還一度傳出“融創(chuàng)將全部接盤萬達文旅”的消息。

萬達集團對此則予以否認，稱一直看好中國文化旅游行業(yè)的發(fā)展前景，今后將繼續(xù)投資文旅產業(yè)，旗下文旅集團將繼續(xù)作為萬達的重要產業(yè)集團永續(xù)發(fā)展。

聲明否認退出文旅產業(yè)的一個月后，即2018年11月，萬達宣布在蘭州投資300億元打造蘭州萬達城項目;2018年12月，萬達又與延安市政府簽約，宣布投資120億元打造延安萬達城。2019年4月，王健林宣布繼續(xù)加碼蘭州項目，新增投資約450億元。

一邊大舉投資祖國的大西北，且大有一路向西的節(jié)奏;一邊則轉身擁抱萬達的老家東北，重現(xiàn)建設家鄉(xiāng)的節(jié)奏。

如本文開頭所述萬達在沈陽1050億元的投資。

再加上當周與潮州市政府簽訂的全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，萬達集團一周內在文旅項目上投資過千億元。

據萬達方面的表述，這些新增的項目中，萬達的主要投資將集中大型的文旅項目、萬達廣場以及星級酒店等，此外還將涉足醫(yī)療、教育和體育等。

北京第二外國語學院原旅游科學研究所所長王興斌認為，萬達強化文旅版圖之心已非常明確，“此前萬達走的是在城市核心區(qū)，布局商業(yè)加文旅的路線，商業(yè)地產在項目中占比更高一些，如今看來，萬達還是下定決心走向文旅的戰(zhàn)局之中。”

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進接受《中國經濟周刊》記者采訪時分析說，此前，萬達積極轉讓各類項目，本身資金就比較充裕，尤其互聯(lián)網、百貨等業(yè)務整合后，業(yè)務會更為聚焦。同時，對比以往，重回跑道的萬達文旅已經有了和以往不同的發(fā)展思路?！氨热纾f達在沈陽的投資有兩大特點：首先，不是單一項目，而是一攬子投資;其次是聚焦現(xiàn)代服務業(yè)，補齊沈陽服務業(yè)短板。同時萬達還特別提及建設醫(yī)院和學校，這明顯與此前萬達極力強化‘萬達城在文旅項目中的角色有著一定的區(qū)別?！?/p>

嚴躍進認為，現(xiàn)階段，萬達在文旅產業(yè)的投資上明顯更加務實，可以預測，未來健康、教育、體育，都會被導入文旅項目之中。

融創(chuàng)、恒大幾乎兩分天下萬達“卷土重來”勝算幾何

不過，如今的文旅界也是諸多地產巨頭們爭奪的重點，萬達在出售大量文旅資產后，還能否在文旅市場上重新占據優(yōu)勢，還是未知數。

業(yè)內人士分析，在萬達出售文旅資產后的兩年時間內，恒大、融創(chuàng)等均在文旅市場有所建樹，如今市場已經呈現(xiàn)新的格局。

融創(chuàng)在吸納了萬達此前的文旅資產后，加快了布局文旅的步伐，目前已經布局10座文旅城、4個旅游度假區(qū)、9個文旅小鎮(zhèn)、39個樂園、24個商業(yè)、70家星級酒店。

恒大早在2017年就明確了旗下業(yè)務整合成“地產、金融、健康、文化旅游”四大產業(yè)，目前已布局完成15個“恒大童世界”項目，恒大水世界未來2～3年也將布局20～30個項目，投資1600億元的文化旅游綜合體項目“中國海南海花島”將于2020年開業(yè)。

在嚴躍進看來，眾多集團相繼布局后，萬達面臨的挑戰(zhàn)不言而喻，“如何將文旅項目規(guī)劃得更具消費吸引力也成為他們必須要思考的問題。另外，一些海外的文旅項目進入內地后，其市場影響力也要比國內的品牌企業(yè)更強?！?/p>

除了文化集團面臨的種種困難外，王健林還有另一塊壓在心頭上的大山——遲遲未能回歸A股的萬達商管集團。今年2月15日，萬達商業(yè)地產IPO變成“中止審查”狀態(tài)后，至今已近4個月，仍未能恢復正常審核。

在“卷土重來”之際，王健林和萬達能否重現(xiàn)往日之姿，還需要時間來給出答案。