郭志強(qiáng)

插圖：《中國經(jīng)濟(jì)周刊》見習(xí)美編 孫竹

5月29日，號稱“中國白銀第一股”的金貴銀業(yè)（002716.SZ）實(shí)控人擬轉(zhuǎn)讓5.72%股權(quán)。深交所第一時間對此發(fā)函詢問。

公司當(dāng)日公告顯示，5月27日金貴銀業(yè)控股股東曹永貴簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將公司5494萬股無限售流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給湖南省財(cái)信常勤壹號基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“財(cái)信常勤”），該筆轉(zhuǎn)讓股份合計(jì)占公司總股本的5.7201%。

財(cái)信常勤是湖南省屬國有金控平臺——湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司（簡稱“湖南財(cái)信金控”）的下屬公司。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅在5月，金貴銀業(yè)就先后收到深交所年報問詢函一份、監(jiān)管函兩份、關(guān)注函兩份，成為資本市場最受監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的上市公司之一。

對金貴銀業(yè)而言，剛剛過去的5月堪稱是“黑色的”，不僅頻頻收“監(jiān)管函”。由于環(huán)保整改不力，金貴銀業(yè)也被中央第四生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組的“回頭看”重點(diǎn)點(diǎn)名要求整改。

隨著金貴銀業(yè)的實(shí)控人高比例股權(quán)質(zhì)押、公司信用評級遭下調(diào)、中央環(huán)保督察組點(diǎn)名要求整改環(huán)保問題等風(fēng)險敞口一一暴露，市場投資者對公司的基本面有了更加清晰地認(rèn)知。。

盡管已經(jīng)暴露多重風(fēng)險，但這并未動搖湖南財(cái)信金控入股金貴銀業(yè)的決心。

資金流動性緊張

金貴銀業(yè)于2014年1月在深交所上市，主營生產(chǎn)銷售高純銀、電解鉛、黃金、高純鉍等有價金屬。

資金流動性問題長期困擾著金貴銀業(yè)。上市當(dāng)年，即2014年11月，金貴銀業(yè)就發(fā)行了7億元的郴州市金貴銀業(yè)股份有限公司2014年公司債券（簡稱“14金貴債”），期限為5年，債前3年券票面利率為7.05%，債券存續(xù)期后兩年的票面利率調(diào)整為7.55%。

其后數(shù)年，金貴銀業(yè)先后發(fā)行了“16金貴01”“16金貴02”“17金貴01”“18金貴01”等多只債券，金貴銀業(yè)對資金的強(qiáng)烈需求可見一斑。

其實(shí)，金貴銀業(yè)資金流動性風(fēng)險已經(jīng)體現(xiàn)在公司債價格上?！吨袊?jīng)濟(jì)周刊》記者梳理“14金貴債”走勢發(fā)現(xiàn)，該債券在2018年出現(xiàn)較大幅度波動，一度下滑至70元/張左右，較發(fā)行價100元/張下跌三成。進(jìn)入2019年1月中旬，“14金貴債”價格創(chuàng)出歷史新低，一度跌到38.25元/張，之后價格回升，維持在70元/張左右。

2019年11月，“14金貴債”將到期，公司將面臨兌付壓力。與此同時，負(fù)責(zé)審計(jì)的會計(jì)機(jī)構(gòu)還對2018年金貴銀業(yè)年報出具了“非標(biāo)”保留意見的審計(jì)報告，公司盈利能力持續(xù)性存疑。

今年5月16日，金貴銀業(yè)在回復(fù)深交所關(guān)于公司重大資產(chǎn)重組涉及的主要障礙問詢時就曾回復(fù)，“受控股股東高比例股權(quán)質(zhì)押以及國內(nèi)金融去杠桿的影響，公司融資能力受到一定影響，公司資金流動性緊張……”

金貴銀業(yè)公告，在這次重大資產(chǎn)重組中，公司支付給赤峰宇邦礦業(yè)第一筆保證金1億元后，暫時不支付雙方約定的第二筆保證金2億元。

有息負(fù)債高達(dá)46.4億元，債券信用評級遭下調(diào)

市場人士分析認(rèn)為，14金貴債在今年1月中旬價格大跳水，主要由于上海汐麟投資管理有限公司（簡稱“上海汐麟”）與金貴銀業(yè)的合同糾紛一案，法院凍結(jié)了公司5個銀行賬號共1936.67萬元銀行存款，市場投資者對公司債券投資價值預(yù)期縮水。

公告顯示，金貴銀業(yè)實(shí)控人曹永貴在沒有召開董事會、股東大會等法定流程的情況下違規(guī)私自加蓋金貴銀業(yè)公童，為關(guān)聯(lián)方郴州市金江房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“金江地產(chǎn)”）向上海汐麟的1.6億元借款提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，后因金江地產(chǎn)借款逾期，上海汐麟向法院起訴，金貴銀業(yè)1936.67萬元遭司法凍結(jié)。

也正是這個合同糾紛，讓金貴銀業(yè)評級機(jī)構(gòu)東方金誠國際信用評估有限公司（下稱“東方金誠”）調(diào)整了金貴銀業(yè)債券信用評級：3月21日，金貴銀業(yè)主體信用等級和“14金貴債”信用等級雙雙由AA下調(diào)至AA-。

3月21日，東方金誠發(fā)布報告稱，“鑒于金貴銀業(yè)2018年?duì)I業(yè)利潤等主要經(jīng)營指標(biāo)下滑，并且2019年存在有息債務(wù)集中兌付壓力”，東方金誠對金貴銀業(yè)啟動不定期跟蹤評級機(jī)制。

東方金誠表示，金貴銀業(yè)有息債務(wù)規(guī)模仍然較大，截至2018年6月末，賬面有息債務(wù)合計(jì)46.40億元;其中，2019年多期債券到期兌付或面臨投資者行使回收選擇權(quán)，存在一定集中兌付壓力。

長期污染環(huán)境，中央環(huán)保督察組點(diǎn)名批評

5月5日，中央第四生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組向湖南省反饋“回頭看”及專項(xiàng)督察情況，其中，督察組在督察意見中重點(diǎn)提及金貴銀業(yè)，“郴州市對群眾長期投訴金貴銀業(yè)股份有限公司環(huán)境污染問題整改不力，搬遷工作嚴(yán)重滯后?！?/p>

其實(shí)，早在2019年1月，郴州市人民政府網(wǎng)站公布的一則《郴州市公開省級環(huán)境保護(hù)督察整改方案》就顯示，金貴銀業(yè)兩次被列為整改對象。

據(jù)該方案，郴州市蘇仙區(qū)白露塘鉆石鎢、金貴銀業(yè)、金山等冶煉廠，桂陽縣南方石墨廠，蘇仙區(qū)泰鑫建材等被多次重復(fù)舉報;白露塘鎮(zhèn)區(qū)域有鉆石鎢、金貴銀業(yè)、金旺鉍業(yè)等規(guī)模較大的冶煉企業(yè)，督察期間共接到群眾投訴10次。

郴州市政府官網(wǎng)掛出的《湖南省第四環(huán)保督察組向我市轉(zhuǎn)辦的群眾信訪舉報件及地方查處情況一覽表》（2018年7月25日至8月13日）顯示，湖南省第四環(huán)保督察組共對外公布了20批環(huán)保情況表，金貴銀業(yè)因空氣污染、生產(chǎn)排污導(dǎo)致周邊小孩血鉛超標(biāo)等問題被居民投訴5次。

其中，2018年再次被投訴的“金貴銀業(yè)排污導(dǎo)致周邊小孩血鉛超標(biāo)”問題即是《2017年中央環(huán)保督察交辦信訪件查處整改情況匯總表》公布的重點(diǎn)交辦的投訴信訪件。

多重隱患并存，湖南財(cái)信金控下屬公司財(cái)信常勤為何在此時入股？《中國經(jīng)濟(jì)周刊》嘗試聯(lián)系財(cái)信常勤方面，未獲得正面回應(yīng)。

湖南財(cái)信金控方面曾公開表示，紓困湖南上市公司以市場化、法治化原則為主導(dǎo)，遵從優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)、優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的“三優(yōu)”原則。

其實(shí)，去年9月12日，金貴銀業(yè)實(shí)控人曹永貴就曾推出股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，并與上海稷業(yè)有限公司（簡稱“上海稷業(yè)”）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，擬將其持有的公司16.7%轉(zhuǎn)讓給上海稷業(yè)，后媒體爆出上海稷業(yè)為“偽國企”，公司控股權(quán)易主以失敗告終。

有市場人士認(rèn)為，“實(shí)控人高比例股權(quán)質(zhì)押、公司信用評級遭下調(diào)、中央環(huán)保督察組點(diǎn)名要求整改環(huán)保問題等，金貴銀業(yè)這質(zhì)地是否符合湖南財(cái)信金控紓困民企的標(biāo)準(zhǔn)？此時湖南省屬國有金控平臺旗下公司3億元接手金貴銀業(yè)近6%股權(quán)是值得玩味的?！?/p>