鄭杰/中船財務(wù)有限責(zé)任公司

近年來，財務(wù)公司功能不斷完善，金融服務(wù)水平、市場適應(yīng)能力和風(fēng)險防控能力不斷提高，如何提升財務(wù)公司績效成為財務(wù)公司適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境變化的重要研究課題。本文以2016年和2017年我國北京上海地區(qū)工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司為研究樣本，采用回歸分析和散點(diǎn)圖的方法，分析了當(dāng)前我國工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司的績效情況及影響因素，最后提出了改善財務(wù)公司績效的三點(diǎn)建議。

研究背景及意義

財務(wù)公司是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。自1987年第一家財務(wù)公司成立以來，財務(wù)公司伴隨著中國改革開放和企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展日益壯大，截至2018年末，財務(wù)公司資產(chǎn)合計6.15萬億，利潤總額1002億元，不良資產(chǎn)率為0.46%，資本充足率為20.77%，流動性比例為63.17%。涵蓋石油化工、電力鋼鐵、航天航空等關(guān)系國際民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重要領(lǐng)域。

財務(wù)公司的存在，有效解決了集團(tuán)的資金融通、結(jié)算和管理問題，實(shí)現(xiàn)了資源整合、服務(wù)優(yōu)化、多方共贏，同時，財務(wù)公司不僅使企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資金使用更加高效、管理更加安全，而且通過金融服務(wù)為企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟(jì) 利益，促進(jìn)了企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，對降低集團(tuán)整體財務(wù)風(fēng)險，提高集團(tuán)績效至關(guān)重要。因此有哪些因素會對財務(wù)公司的績效產(chǎn)生影響，會產(chǎn)生怎樣的影響，這些問題都值得研究和思考。

本文利用最新的財務(wù)公司數(shù)據(jù)作為支撐，聚焦財務(wù)公司中的工業(yè)企業(yè)，利用實(shí)證分析，研究了北京上海地區(qū)工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司績效及其影響因素，為改善我國工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司績效提供了理論依據(jù)和參考價值。

表1 2016-2017年北京上海地區(qū)工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司行業(yè)分布

研究設(shè)計

樣本選取與數(shù)據(jù)說明

本次樣本選取了北京上海地區(qū)財務(wù)公司中電力行業(yè)、石油化工行業(yè)、電子電器行業(yè)、煤炭行業(yè)、建筑建材行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、機(jī)器制造行業(yè)、軍工行業(yè)、有色金屬、農(nóng)業(yè)牧漁行業(yè)共42家工業(yè)企業(yè)，數(shù)據(jù)來源于《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)》。因2018年行業(yè)數(shù)據(jù)尚在統(tǒng)計中，本文選擇了2016、2017全年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。

變量定義

凈資產(chǎn)收益率（ROE）：稅后利潤/(所有者權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益)平均余額*100%

利潤總額（profit）：企業(yè)在一定時期內(nèi)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所實(shí)現(xiàn)的最終財務(wù)成果。

資產(chǎn)總額（asset）：指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)總計項。

資本充足率（CRAR）：資本凈額/應(yīng)用資本底線之后的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)合計*100%

流動性比例（LDX）： 流動性資產(chǎn)/流動性負(fù)債*100%

實(shí)證分析

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回歸分析

為研究我國財務(wù)公司績效影響因素，本人以2016-2017年我國北京上海地區(qū)工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司為樣本，選取凈資產(chǎn)收益率作為衡量績效的因變量，選取利潤總額（profit），資產(chǎn)總額（asset），資本充足率（CRAR），流動性比例（LDX）作為自變量，立如下多元回歸方程：ROE=β0+β1*lnprofit+β2*l nasset+β3*CRAR+β4*LDX

注：凈資產(chǎn)收益率（ROE），利潤總額（profit），資產(chǎn)總額（asset），資本充足率（CRAR），流動性比例（LDX）

回歸結(jié)果顯示，該模型的擬合優(yōu)度R2為0.5377，說明選取的自變量對凈資產(chǎn)收益率擬合效果不錯。利潤總額與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，具體為利潤總額每提高1個百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率提高0.034%；資產(chǎn)總額則與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)，即資產(chǎn)總額每提高1個百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率減少0.024%；資本充足率與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)，資本充足率每提高1%，凈資產(chǎn)收益率減少0.255%；流動性比例與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)，其每提高1%，凈資產(chǎn)收益率提高0.03%。

利潤總額與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值，由于凈利潤是利潤總額扣除所得稅費(fèi)用后的余額，因此，利潤總額與凈利潤是同向增減，利潤總額增加，相應(yīng)的凈利潤也會增加，利潤總額減少，凈利潤也會減少，二者是正相關(guān)關(guān)系。所以，利潤總額與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)。

資產(chǎn)總額則與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)。通常情況下資產(chǎn)總額則與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)可能性較大，但本次工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司數(shù)據(jù)分析結(jié)果顯示負(fù)相關(guān)，體現(xiàn)出財務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)的屬性，其功能定位是服務(wù)集團(tuán)主業(yè)并非單純追求績效 ，所以有可能導(dǎo)致資本成本率高于資產(chǎn)總額報酬率，對于工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司而言，并非資產(chǎn)總額增加一定會帶來凈資產(chǎn)收益率的增加。

資本充足率與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)。資本充足率越高，意味著負(fù)債率越低。按照經(jīng)典的財務(wù)理論，當(dāng)總資產(chǎn)收益率高于負(fù)債成本率時會提升凈資產(chǎn)收益率，即顯著的杠桿效應(yīng)。因此資本充足率越高意味著負(fù)的杠桿效應(yīng)，凈資產(chǎn)收益率反而低，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。從另一個角度看，在銀行或財務(wù)公司等類銀行機(jī)構(gòu)，通常資本成本率高于總資產(chǎn)報酬率，資本充足率越高，經(jīng)營風(fēng)險越低，風(fēng)險與收益對等，因此收益率越低。所以資本充足率越高，凈資產(chǎn)收益率越低，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

流動性比例與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)關(guān)系。流動性比例是流動性資產(chǎn)與流動性負(fù)債的比例，該比例越高，意味著，相通的負(fù)債情況下可產(chǎn)生較高收益的流動性資產(chǎn)越多，資產(chǎn)收益率就越高，在負(fù)債相通，即杠桿率相同情況下，資產(chǎn)收益率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。因此流動性比例與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)關(guān)系。

人員結(jié)構(gòu)散點(diǎn)圖分析

人員結(jié)構(gòu)方面，采用散點(diǎn)圖與線性擬合的方式呈現(xiàn)——選取年齡小于40歲和30歲的人占總?cè)藬?shù)的比重，碩士及以上學(xué)歷占總?cè)藬?shù)的比重，中級及以上人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比重三項指標(biāo)。

人員結(jié)構(gòu)方面，在人員年齡上，以年齡小于40歲的人數(shù)與ROE相擬合發(fā)現(xiàn)，其比重越高則ROE越低，似乎說明年輕人的比重對于ROE并不重要，而工作經(jīng)驗與ROE呈正相關(guān)。更進(jìn)一步地，采用年齡小于30歲的人員比重與ROE相擬合發(fā)現(xiàn)，這一結(jié)論再次得到驗證，且比較二者間斜率的絕對值而言，30歲人員比重越高，ROE越差。

再考察ROE與學(xué)歷的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)ROE與學(xué)歷在線性擬合圖上呈正相關(guān)關(guān)系，即碩博以上學(xué)歷人數(shù)的比重越高，ROE越好。

最后考察ROE與職稱的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)中高級職稱的比例越高，ROE也越好。

研究結(jié)論及建議

研究結(jié)論

本文系統(tǒng)分析了工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)，以2016年和2017年我國北京上海地區(qū)工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司為研究樣本，采用回歸分析和散點(diǎn)圖的方法，分析了當(dāng)前我國工業(yè)企業(yè)財務(wù)公司的績效情況及影響因素，研究結(jié)果表明：利潤總額與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)；資產(chǎn)總額則與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)；資本充足率與凈資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)；流動性比例與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)。從人員結(jié)構(gòu)上看，年輕人的比重對于ROE并不重要，而工作經(jīng)驗與ROE呈正相關(guān)；碩博以上學(xué)歷人數(shù)的比重越高，ROE越好；中高級職稱的比例越高，ROE也越好。

研究建議

第一，堅持業(yè)務(wù)創(chuàng)新，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。樹立以產(chǎn)業(yè)需求為導(dǎo)向的經(jīng)營理念，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，充分發(fā)揮專業(yè)金融優(yōu)勢，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品、投放專項貸款等方式，支持集團(tuán)主業(yè)發(fā)展，為集團(tuán)提供有力的金融支持。緊扣行業(yè)和集團(tuán)的實(shí)際需要，以集團(tuán)利益最大化、集團(tuán)主業(yè)發(fā)展最優(yōu)化為目標(biāo)，努力降低企業(yè)的財務(wù)成本，提高資金使用效率，全方位助力提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量與效益。

第二，堅持管理提升，加強(qiáng)風(fēng)險管控。堅持經(jīng)營目標(biāo)和管理目標(biāo)兩手抓、兩手都要硬，強(qiáng)化管理思維，將公司績效考核指標(biāo)層層分解、量化落實(shí)、分級壓責(zé)。同時，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為公司創(chuàng)造更好的發(fā)展空間和新的盈利增長點(diǎn)。完善風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險管控的前瞻性。持續(xù)提升內(nèi)控合規(guī)管理水平，把合規(guī)貫穿到經(jīng)營管理的全過程，確保依規(guī)操作、合規(guī)經(jīng)營，增強(qiáng)風(fēng)險管控的自覺性。

第三，堅持以人為本，注重人才培養(yǎng)。樹立員工與企業(yè)共同發(fā)展理念，積極營造吸引人才的組織環(huán)境，完善人才引進(jìn)機(jī)制和市場化用人機(jī)制，選拔培養(yǎng)金融行業(yè)高端復(fù)合型人才和創(chuàng)新專業(yè)化人才。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)需要，合理安排人員配比，形成良好的人才結(jié)構(gòu)梯隊。同時，將培訓(xùn)作為人才開發(fā)工作的重要突破口，加大人才培訓(xùn)支持力度，形成一套較為科學(xué)合理的干部管理培訓(xùn)體系、員工知識培訓(xùn)體系和崗位技能培訓(xùn)體系，努力培養(yǎng)打造一批財務(wù)金融戰(zhàn)線的精兵強(qiáng)將?！?/p>