王曉磊，傅哲宜，賈純瑤，劉 佳,2

(1.內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010051；2.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院，北京 100081)

0 引 言

為應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的煤炭產(chǎn)能過(guò)剩，國(guó)家和內(nèi)蒙古自治區(qū)相繼出臺(tái)一系列措施，加快落后產(chǎn)能淘汰，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)清潔能源基地建設(shè)，實(shí)施煤炭資源市場(chǎng)化配置。2017年12月，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家能源局、原環(huán)境保護(hù)部等12部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》(發(fā)改運(yùn)行〔2017〕2118號(hào))，明確指出支持煤炭企業(yè)加快兼并重組和上下游深度融合發(fā)展。煤炭企業(yè)兼并重組可提高煤礦規(guī)模化、集約化、現(xiàn)代化水平和產(chǎn)業(yè)集中度，優(yōu)化生產(chǎn)布局，是應(yīng)對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻形勢(shì)的有效舉措。外部環(huán)境的復(fù)雜化使煤炭生產(chǎn)企業(yè)面臨更大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，準(zhǔn)確有效的投資判斷，將成為未來(lái)內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。當(dāng)前國(guó)內(nèi)針對(duì)內(nèi)蒙古煤炭的研究主要集中在產(chǎn)業(yè)層次，多為產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)，缺少在微觀層面對(duì)煤炭生產(chǎn)企業(yè)投資行為的研究。本文在分析煤炭企業(yè)面臨的生存環(huán)境的基礎(chǔ)上，利用投資評(píng)價(jià)理論模型深入研究?jī)?nèi)蒙古煤炭企業(yè)投資效率，有助于煤炭企業(yè)認(rèn)清投資不足，遏制過(guò)剩產(chǎn)能投資，提高行業(yè)投資效率。

1 內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境

作為我國(guó)重要的煤炭生產(chǎn)基地，內(nèi)蒙古自治區(qū)對(duì)保障我國(guó)能源安全發(fā)揮著重要的作用。多年來(lái)煤炭產(chǎn)業(yè)支撐著內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，但近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境變得十分嚴(yán)峻，具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1.1 國(guó)內(nèi)煤炭供需失衡現(xiàn)象嚴(yán)重，面臨巨大的產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，全國(guó)煤炭總產(chǎn)能為51.12億t，其中有效產(chǎn)能為41.39億t[1]。根據(jù)新建產(chǎn)能，結(jié)合國(guó)家“十三五”去8億t產(chǎn)能的規(guī)劃目標(biāo)，到2020年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能約為56億t，其中有效產(chǎn)能45億t。據(jù)國(guó)際能源署(IEA)和英國(guó)石油公司(BP)的預(yù)測(cè)(表1)，2020年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能過(guò)剩6億～18億t，供需失衡現(xiàn)象將十分嚴(yán)重。

表1 中國(guó)煤炭需求量預(yù)測(cè)Table 1 China’s coal demand forecast

1.2 內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平有待優(yōu)化

內(nèi)蒙古自治區(qū)以第二產(chǎn)業(yè)為主，其中采礦業(yè)是重點(diǎn)。2016年內(nèi)蒙古國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值為1.86萬(wàn)億[2]，其中第二產(chǎn)業(yè)占48.7%，較全國(guó)同期平均水平高出10.67個(gè)百分點(diǎn)。2016年內(nèi)蒙古工業(yè)總產(chǎn)值2.07萬(wàn)億[2]，其中采礦業(yè)和電力行業(yè)占37.07%，是同期國(guó)內(nèi)平均水平的3.11倍。內(nèi)蒙古采礦業(yè)中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)占59.70%，可見(jiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)是內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)業(yè)大部分為煤炭采掘，技術(shù)及經(jīng)濟(jì)附加值較低[3]。2016年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量8.46億t，其中調(diào)出外省5.27億t，本省消費(fèi)3.67億t，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中主要用于發(fā)電(51.91%)，其次是煉焦(10.92%)和供熱(7.80%)，而煤制油(1.08%)和制氣(1.32%)占比很少[2]。內(nèi)蒙古煤制油和煤制氣產(chǎn)業(yè)較2015年分別增長(zhǎng)0.13%和0.33%，而發(fā)電和供熱均略有減少。當(dāng)前內(nèi)蒙古正在加大煤炭開(kāi)采后就地轉(zhuǎn)化力度，扭轉(zhuǎn)將煤炭資源直接外銷(xiāo)的情況，穩(wěn)步推行資源深加工，煤化工和煤制氣有較大發(fā)展空間。

1.3 內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭依賴(lài)較大，資源利用率需要提升

內(nèi)蒙古自治區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中以煤炭為代表的資源產(chǎn)業(yè)占比達(dá)50%，近年來(lái)略有改善。2016年內(nèi)蒙古采礦業(yè)企業(yè)共計(jì)757家，僅占總企業(yè)數(shù)的17.6%，但采礦業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占所有行業(yè)的50.1%，其中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)工業(yè)產(chǎn)值3 400.7億元[2]，占工業(yè)總產(chǎn)值的16.4%。以礦業(yè)為支柱的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是內(nèi)蒙古一大特點(diǎn)，最高2012年占59.1%。當(dāng)前內(nèi)蒙古采礦業(yè)產(chǎn)值雖大，但設(shè)備及工藝相對(duì)落后，資源利用率相較于國(guó)際先進(jìn)水平依然很低，資源浪費(fèi)嚴(yán)重。

1.4 煤炭企業(yè)盈利能力有限，生產(chǎn)成本逐漸提高

近年來(lái)煤炭開(kāi)采難度逐步增加，用工成本持續(xù)上升，市場(chǎng)價(jià)格一路下跌，對(duì)煤炭生產(chǎn)企業(yè)造成很大沖擊[4]，2017年中國(guó)排名前十的煤炭企業(yè)中僅有4家實(shí)現(xiàn)盈利，其中兩家凈利潤(rùn)不足1億元(表2)，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)整體生存環(huán)境不容客觀[5]。2002～2011年，采礦業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)總額一直保持著上升趨勢(shì)，但從2012年開(kāi)始，采礦業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2016年利潤(rùn)總額為680.7億元，較2012年下降37.9%。2017年內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量為8.79億t[2]，煤炭?jī)?chǔ)產(chǎn)比為490年，而2003年高達(dá)1 522年，經(jīng)過(guò)多年的大量開(kāi)采，內(nèi)蒙古優(yōu)質(zhì)易采煤炭已經(jīng)大規(guī)模開(kāi)發(fā)，今后煤炭開(kāi)發(fā)成本將進(jìn)一步增加。

2 內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)投資問(wèn)題

2.1 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，抗壓能力不強(qiáng)

在國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)普遍虧損的環(huán)境下，2017年神華集團(tuán)盈利達(dá)127.30億元(表2)，并且表現(xiàn)出強(qiáng)勁的持續(xù)盈利能力。分析發(fā)現(xiàn)神華集團(tuán)實(shí)行以煤炭為核心的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，煤炭相關(guān)業(yè)務(wù)收入僅占集團(tuán)總收入的60%，發(fā)電和煤化工也占較大比重。與神華集團(tuán)類(lèi)似，西山煤電和晉中能源也在煤炭業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上大力發(fā)展電力、化工相關(guān)業(yè)務(wù)，在煤炭市場(chǎng)不景氣的情況下，保障了整個(gè)集團(tuán)營(yíng)業(yè)能力。

相較于神華集團(tuán)等行業(yè)領(lǐng)先單位，內(nèi)蒙古煤炭生產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，對(duì)煤炭依賴(lài)普遍大于80%(圖1)，其他業(yè)務(wù)發(fā)展不足。延伸產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)鏈，推進(jìn)煤炭深加工開(kāi)發(fā)利用，構(gòu)建煤電、煤化、煤電冶加一體化產(chǎn)業(yè)鏈，是內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)提高營(yíng)業(yè)水平，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)穩(wěn)步發(fā)展的有效舉措。

表2 2017年中國(guó)主要煤炭企業(yè)營(yíng)業(yè)收入統(tǒng)計(jì)表Table 2 Statistical table of business income of major coal enterprises in China in 2017

資料來(lái)源：文獻(xiàn)[6]

圖1 國(guó)內(nèi)幾大煤炭生產(chǎn)企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)Ρ菷ig.1 Comparison of business areas of several major coal producers in China

2.2 盲目跟風(fēng)現(xiàn)象存在，重復(fù)現(xiàn)象突出

當(dāng)前我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，政府出臺(tái)控制煤炭產(chǎn)能、實(shí)施多元化發(fā)展等多項(xiàng)措施，并鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，多數(shù)大中型國(guó)有煤炭企業(yè)為響應(yīng)國(guó)家政策紛紛實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略，煤電、煤化工、煤制氣等項(xiàng)目陸續(xù)上馬。盲目的投資一方面造成重復(fù)建設(shè)，形成惡性競(jìng)爭(zhēng)；另一方面容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)浪費(fèi)流失。

2.3 投資評(píng)價(jià)決策水平有限，投資科學(xué)性不高

煤炭產(chǎn)業(yè)屬于重資產(chǎn)投資，從投資到見(jiàn)效往往需要數(shù)年至數(shù)十年，項(xiàng)目投資規(guī)劃、論證、評(píng)價(jià)是必不可少環(huán)節(jié)。而大中型煤炭企業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，由于企業(yè)投資決策往往集中在單位一把手、國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)考核指標(biāo)重眼前收益等，為取得快速收益，容易造成盲目投資行為。另外個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)為了政績(jī)而重規(guī)模輕收益、重個(gè)人判斷輕科學(xué)決策，大量無(wú)序投資、草率決定等導(dǎo)致的投資失敗比比皆是[6]。

2.4 體量大而輕規(guī)模小，人力多而人才少

通過(guò)兼并重組等形式將上下游或相關(guān)企業(yè)合并，可提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，減少新業(yè)務(wù)進(jìn)入成本，是企業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)的有效舉措。在內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)投資行為中，缺乏科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃，業(yè)務(wù)雷同、重復(fù)投資，重視體量的擴(kuò)大，而輕視整理規(guī)模的增加。另外，人才是企業(yè)發(fā)展的核心資源和根本動(dòng)力，重視人才，創(chuàng)造良好的人才生活工作環(huán)境，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展具有根本性作用。

3 內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)投資效率

3.1 研究現(xiàn)狀

企業(yè)的投資效率直接決定企業(yè)價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)的新古典金融理論認(rèn)為，在完美資本市場(chǎng)條件下，企業(yè)以“凈現(xiàn)值最大化”作為投資決策準(zhǔn)則：一個(gè)投資項(xiàng)目當(dāng)且僅當(dāng)凈現(xiàn)值是正的情況下才應(yīng)該被選取[7]。但是，實(shí)踐中企業(yè)偏離凈現(xiàn)值準(zhǔn)則的過(guò)度投資、投資不足、投資的羊群效應(yīng)等非效率投資現(xiàn)象非常普遍。過(guò)度投資是指企業(yè)對(duì)負(fù)凈現(xiàn)值的項(xiàng)目進(jìn)行投資[8]。這種行為會(huì)使大量的資源和生產(chǎn)要素被浪費(fèi)，從而盈利能力下降，并且可能產(chǎn)生大量呆壞賬，增加金融風(fēng)險(xiǎn)甚至導(dǎo)致金融危機(jī)。投資不足是指企業(yè)放棄對(duì)正凈現(xiàn)值項(xiàng)目的投資，它會(huì)使大量的資金閑置，導(dǎo)致企業(yè)增長(zhǎng)緩慢甚至零增長(zhǎng)，最終也造成資源的閑置和浪費(fèi)[9]。羊群行為涉及多個(gè)投資企業(yè)的相關(guān)行為，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性和效率有很大影響[10]。由于上述影響，學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)的非效率投資現(xiàn)象一直十分重視。

作為內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)核心的內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)，其投資效率直接影響著內(nèi)蒙古能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，決定著自治區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施效果。然而，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，為滿足對(duì)能源的旺盛需求，以煤炭企業(yè)為代表的各類(lèi)能源及相關(guān)企業(yè)紛紛在內(nèi)蒙古搶占資源，加大投資，快速開(kāi)發(fā)建設(shè)，迅速積聚了巨大的產(chǎn)能。但在全球金融危機(jī)和主權(quán)危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整等的沖擊下，內(nèi)需不振，外需疲弱，能源產(chǎn)量供過(guò)于求，而且這種勢(shì)頭在短期利益的驅(qū)動(dòng)下仍在盲目擴(kuò)張。能源企業(yè)過(guò)度投資、投資的羊群效應(yīng)等現(xiàn)象仍然屢見(jiàn)不鮮，導(dǎo)致項(xiàng)目重復(fù)建設(shè)、行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降。

本研究將以?xún)?nèi)蒙古煤炭上市企業(yè)為對(duì)象，以投資產(chǎn)出效率理論為指導(dǎo)，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法(DEA)對(duì)不同企業(yè)投入產(chǎn)出為依據(jù)的投入產(chǎn)出效率進(jìn)行評(píng)價(jià)[11]，以期揭示近幾年內(nèi)蒙古煤炭生產(chǎn)企業(yè)投資效率的變化，從而為內(nèi)蒙古能源企業(yè)相關(guān)投資活動(dòng)或未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略提供相關(guān)參考和指導(dǎo)，同時(shí)豐富內(nèi)蒙古能源生產(chǎn)企業(yè)投資效率評(píng)價(jià)的研究。

3.2 方法原理

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)由CHARNES等[12]提出，是一種效率評(píng)價(jià)方法，通過(guò)明確地考慮多種投入(即資源)的運(yùn)用和多種產(chǎn)出(即投資)的產(chǎn)生，能夠用來(lái)比較多個(gè)提供類(lèi)似服務(wù)單位間的效率。本文選用其中的CCR模型，從生產(chǎn)函數(shù)角度看，這一模型是用來(lái)研究具有多個(gè)輸入、特別是具有多個(gè)輸出的“生產(chǎn)部門(mén)”同時(shí)為“規(guī)模有效”與“技術(shù)有效”的十分理想且卓有成效的方法。

設(shè)有n個(gè)生產(chǎn)決策單元DMUj(j=1,2,…n),每個(gè)DMU都有m種類(lèi)型的輸入(即投入)Xj=(x1j,x2j,…xmj)T以及s種類(lèi)型的輸出(即產(chǎn)出)Yj=(y1j,y2j,…ymj)T,則第j0個(gè)DMU的效率評(píng)估模型見(jiàn)式(1)。

min{θ},

λj≥0,S-≥0,S+≥0

(1)

式中：θ為投入縮小比率；λ為決策單元線性組合的系數(shù)，S-和S+為松弛變量，其對(duì)偶形式見(jiàn)式(2)。

max{α},

λj≥0,S-≥0,S+≥0

(2)

式中，α為擴(kuò)大比率。若α*=1,且S-*=S+*=0,則稱(chēng)j0單元為DEA有效；若α*=1,S-*,S+*存在非零值，則稱(chēng)j0單元為DEA弱有效；若α*>1,則稱(chēng)j0單元為DEA無(wú)效。投入和產(chǎn)出的CCR模型評(píng)價(jià)結(jié)果一致，即θ*=1/α*。

DEA理論模型一直處于發(fā)展之中，尤其是有效性和評(píng)價(jià)效果取得了較大進(jìn)展。依據(jù)生產(chǎn)函數(shù)y=f(x)，DEA有效是指技術(shù)和規(guī)模同時(shí)有效。技術(shù)有效是根據(jù)從生產(chǎn)函數(shù)的性質(zhì)來(lái)定，需要狀態(tài)(x,y)滿足y=f(x)。規(guī)模有效是生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模收益不變性質(zhì)的推廣，體現(xiàn)了邊際報(bào)酬的遞減規(guī)律，此時(shí)投入量x是基于規(guī)模收益遞增到遞減或者遞減到遞增之間的一種規(guī)模收益不變的最佳狀態(tài)。

3.3 數(shù)據(jù)選擇與處理

內(nèi)蒙古采礦業(yè)企業(yè)共計(jì)757家，考慮到數(shù)據(jù)獲取的完整性，本文選取其中上市公司作為研究對(duì)象，篩選出內(nèi)蒙古礦業(yè)上市企業(yè)共5家，分別是內(nèi)蒙古平莊能源股份有限公司、內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司、內(nèi)蒙古霍林河露天煤業(yè)股份有限公司、內(nèi)蒙古興業(yè)礦業(yè)股份有限公司和赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司。為對(duì)比研究，本文選取5家國(guó)內(nèi)其他省份能源上市公司作為對(duì)比研究，分別是中國(guó)神華能源股份有限公司、大同煤業(yè)股份有限公司、陜西煤業(yè)股份有限公司、冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司和西山煤電(集團(tuán))有限責(zé)任公司。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自各企業(yè)年度報(bào)告，時(shí)間尺度為2013～2017年。

由于本文研究的對(duì)象主要是針對(duì)企業(yè)當(dāng)年的新增實(shí)務(wù)投資，根據(jù)企業(yè)的投資支出水平公式，本文選擇固定資產(chǎn)增加值、在建工程增加值、長(zhǎng)期投資增加值、無(wú)形資產(chǎn)增加值作為輸入指標(biāo)，并通過(guò)對(duì)各指標(biāo)除以企業(yè)年末總資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。輸出指標(biāo)應(yīng)反映上述投資的直接或間接利用效果，固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)和無(wú)形資產(chǎn)的增加將形成總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)，增加長(zhǎng)期投資將會(huì)使企業(yè)的獲利能力提高，在經(jīng)營(yíng)上體現(xiàn)為凈利潤(rùn)的提高，同時(shí)，投資的增加將擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，表現(xiàn)為營(yíng)業(yè)收入的提高。因此，選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、每股營(yíng)業(yè)收入為輸出指標(biāo)[12]。

表3 企業(yè)投資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)Table 3 Enterprise investment efficiency evaluation indicators

由于原始數(shù)據(jù)中存在負(fù)數(shù)，為減少輸入輸出各指標(biāo)數(shù)據(jù)間的差距，便于將數(shù)據(jù)帶入DEA模型中進(jìn)行統(tǒng)一處理，從而進(jìn)行DEA有效性分析，所以本文將原始數(shù)據(jù)按一定函數(shù)關(guān)系進(jìn)行無(wú)量綱標(biāo)準(zhǔn)化處理[13]。利用DEA運(yùn)算軟件DEAP2.1，將各個(gè)上市公司數(shù)據(jù)處理基礎(chǔ)上進(jìn)行運(yùn)算，最終得到五家企業(yè)整體投資效率數(shù)據(jù)(表4)。

3.4 評(píng)價(jià)結(jié)果分析

根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，內(nèi)蒙古礦業(yè)企業(yè)總體投資效率由2013年的0.7912上升到2017年的0.9090，整體上呈上升的趨勢(shì)，反映出內(nèi)蒙古自治區(qū)政府煤炭工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展政策的顯著成效，構(gòu)建煤電、煤化、煤電冶加一體化產(chǎn)業(yè)鏈為核心，促進(jìn)煤炭上下游企業(yè)聯(lián)合重組，提高了礦業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。內(nèi)蒙古礦業(yè)企業(yè)綜合投資效率在2015年有小幅下降，主要是當(dāng)年煤炭?jī)r(jià)格大幅下降對(duì)煤炭企業(yè)投資盈利造成負(fù)面影響所致。

表4 內(nèi)蒙古及國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)投資效率評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)Table 4 Evaluation scores of investment efficiency of mining enterprises in Inner Mongolia and China

相較于國(guó)內(nèi)礦業(yè)投資效率水平，內(nèi)蒙古礦業(yè)企業(yè)綜合投資效率略微偏高。通過(guò)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)蒙古礦業(yè)企業(yè)投資效率優(yōu)勢(shì)地位主要來(lái)自于其規(guī)模效率。內(nèi)蒙古礦業(yè)企業(yè)投資的技術(shù)效率較國(guó)內(nèi)其他五家能源企業(yè)偏低，有待于加強(qiáng)。

4 結(jié) 語(yǔ)

未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，煤炭生產(chǎn)企業(yè)的外部環(huán)境依然不容樂(lè)觀，首先國(guó)家控制產(chǎn)能的政策將繼續(xù)實(shí)行，較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)仍處于供大于求的狀態(tài)；其次內(nèi)蒙古煤炭生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模投資效率較好，但技術(shù)效率落后。

結(jié)合當(dāng)前整體市場(chǎng)環(huán)境，就內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)未來(lái)投資發(fā)展戰(zhàn)略，一是提高投資決策的科學(xué)性，制定合理的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，增加投資項(xiàng)目前期的論證研究；二是重視人才，積極學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)投資管理技術(shù)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是要積極實(shí)行多元化投資戰(zhàn)略，科學(xué)謀劃、合理布局，發(fā)展電力、煤化工等深加工業(yè)務(wù)；四是重視規(guī)模擴(kuò)張，通過(guò)兼并重組等形式，在跨規(guī)模、跨地區(qū)、跨所有制、跨類(lèi)型企業(yè)間實(shí)施兼并重組，提升企業(yè)規(guī)模效應(yīng)。