李富有 楊振宇 劉希章

內(nèi)容提要?基于1995-2016年的數(shù)據(jù)分析了我國(guó)民間投資的總量特征、結(jié)構(gòu)分布與動(dòng)態(tài)演進(jìn)，研究發(fā)現(xiàn)：從總量看，民間投資現(xiàn)已成為全部社會(huì)總投資的主要力量，且民間投資年平均增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于國(guó)有投資增長(zhǎng)速度;從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，我國(guó)東部民間投資總量最大，中部次之，西部最小，但中西部的平均增長(zhǎng)速度高于東部;從所有制結(jié)構(gòu)看，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資逐漸超過(guò)股份制經(jīng)濟(jì)投資，在我國(guó)民間投資構(gòu)成中占據(jù)主體地位;從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，民間投資主要集中于一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè);從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，我國(guó)民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進(jìn)歷程，且當(dāng)前民間投資在各產(chǎn)業(yè)中均占有主體地位。同時(shí)，我國(guó)東中西部民間投資的動(dòng)能總體上均呈不斷上升趨勢(shì)，勢(shì)能均有所波動(dòng)，但近期全國(guó)及東中西部動(dòng)能勢(shì)能均呈下降趨勢(shì);經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境、戰(zhàn)略導(dǎo)向、市場(chǎng)準(zhǔn)入是影響民間投資總量、結(jié)構(gòu)及其動(dòng)態(tài)變化的關(guān)鍵因素。最后，針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提出相應(yīng)政策建議。

關(guān)鍵詞?民間投資?總量特征?結(jié)構(gòu)分布?動(dòng)態(tài)演進(jìn)

〔中圖分類(lèi)號(hào)〕F830.59?〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A?〔文章編號(hào)〕0447-662X（2019）06-0039-08

一、引言

中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30多年取得的增長(zhǎng)成就，是與民間投資的迅速發(fā)展分不開(kāi)。20世紀(jì)90年代中期開(kāi)始，民間投資規(guī)模逐步擴(kuò)大，投資范圍和領(lǐng)域逐漸拓寬，目前已構(gòu)成我國(guó)全社會(huì)投資的主要力量，民間投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及促進(jìn)就業(yè)等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。①

此前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于民間投資的特征、區(qū)域分布以及民間投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用等方面都進(jìn)行了相關(guān)研究。雅克布·馬德森（Jakob B. Madsen）、納第亞·科特（Nadia Tecco）都認(rèn)為民間投資能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);②羅洎和王瑩從時(shí)間累積效應(yīng)角度研究得出民間投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有強(qiáng)力的推動(dòng)作用;③李江濤和湯茂林將導(dǎo)致我國(guó)民間投資區(qū)域差異化的因素歸納為傳統(tǒng)因素、干預(yù)因素以及集聚因素，并結(jié)合這些因素分析了我國(guó)民間投資的區(qū)域差異，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)民間投資空間分布具有由南向北擴(kuò)散的趨勢(shì);李江濤、湯茂林：《中國(guó)民間投資的區(qū)域差異與影響因素》，《經(jīng)濟(jì)地理》2008年第1期。辜勝阻等認(rèn)為民間投資的機(jī)制活、效率高、潛力大，有助于構(gòu)建我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力機(jī)制;辜勝阻、潘登科、易善策：《民間投資接力公共投資：后危機(jī)時(shí)期的重要選擇》，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2010年第3期。沈炳熙認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要民間投資效益的提升，并從強(qiáng)化監(jiān)管、創(chuàng)新領(lǐng)域等方面提出改進(jìn)措施。沈炳熙：《論轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下民間投資的效益提升——基于浙江臺(tái)州的分析》，《農(nóng)村金融研究》2011年第11期。

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，民間投資趨于不活躍，現(xiàn)狀堪憂(yōu)。實(shí)際上，民間投資蘊(yùn)含著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基因，對(duì)這一問(wèn)題的歷史變化特征及其背后的深層次原因進(jìn)行探索，從中總結(jié)出民間投資總量、結(jié)構(gòu)特征及其變化規(guī)律，并以此指導(dǎo)我國(guó)民間投資的不斷壯大與均衡發(fā)展實(shí)踐，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、民間投資的總量特征

從總量規(guī)模上看，我國(guó)民間投資保持著高速增長(zhǎng)，從1995年的6892.14億元增長(zhǎng)到2016年的451357.67億元，增長(zhǎng)了65.49倍（如圖1所示）;同時(shí)可以看出，自2005年以來(lái)，民間投資進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)加速增長(zhǎng)的階段，2005-2016年間，民間投資的年平均增長(zhǎng)率達(dá)24.49%，這主要是因?yàn)樵?005年與2010年促進(jìn)民間投資發(fā)展的“舊36條”與“新36條”順序發(fā)布，民間投資在利好政策的充分刺激下得以快速地發(fā)展壯大。國(guó)務(wù)院在2005年及2010年順次發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》和《鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資發(fā)展的若干意見(jiàn)》（被稱(chēng)為“非公經(jīng)濟(jì)36條”和“新36條”）以進(jìn)一步鼓勵(lì)發(fā)展民間投資，其領(lǐng)域和范圍得以進(jìn)一步拓寬，特別是“新36條”進(jìn)一步拓寬了民間投資的投資范圍，鼓勵(lì)推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí);同時(shí)，2017年10月召開(kāi)的十九大也明確提出毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從民間投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總量的比重看，1995年民間投資占比僅為34.43%;但從2002年開(kāi)始民間投資快速發(fā)展，此后一直保持著較高的增長(zhǎng)速度，到2016年時(shí)，民間投資占比高達(dá)74.00%。文中所用數(shù)據(jù)，除特別說(shuō)明外，其原始數(shù)據(jù)皆來(lái)自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計(jì)年鑒》，后文不再一一注明?？梢?jiàn)，民間投資現(xiàn)已成為全部社會(huì)總投資的主要力量。

從民間投資增速看，1995-2016年間，我國(guó)民間投資的年平均增長(zhǎng)率為23.22%。分階段看，1995-1997年，民間投資以及全社會(huì)投資驟然直行下降;隨后為避免受亞洲金融危機(jī)影響，我國(guó)政府采取寬松的貨幣政策，全社會(huì)投資與民間投資增速在1998年出現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，但1999年我國(guó)各項(xiàng)投資增速開(kāi)始大幅下滑;2000-2008年，民間投資以及全社會(huì)投資增速基本保持著穩(wěn)步上漲趨勢(shì)，其中，民間投資增速在2003年出現(xiàn)波峰，增速高達(dá)36.96%;2009年以來(lái)，受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，民間投資增速出現(xiàn)較大程度下降，且在2011年降至近期最低點(diǎn)，雖然在隨后的2012年、2013年出現(xiàn)小幅回升，但2014年民間投資增速再次掉頭下行，僅為15.83%，2015年民間投資增速更是下降為9.75%，達(dá)到近10年來(lái)民間投資增速的最低值，直至2016年民間投資增速才開(kāi)始回升至12.95%。

無(wú)論是總體規(guī)模、民間投資占比，還是民間投資增速，導(dǎo)致其變動(dòng)的根本原因在于經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境的變化。黨的十五大之后，個(gè)體、私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)就被明確界定為“我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分”，隨后，非公有制經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)地位得到實(shí)質(zhì)性的提高，鼓勵(lì)性政策進(jìn)一步對(duì)民間經(jīng)濟(jì)傾斜，使得我國(guó)集體經(jīng)濟(jì)、聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)、股份制經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)等民間經(jīng)濟(jì)成分長(zhǎng)期保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這為民間投資總量發(fā)展奠定了良好的政策基礎(chǔ)。

三、多維度視角下民間投資的結(jié)構(gòu)分布

1.民間投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)

（1）民間投資總額的區(qū)域結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)顯示，東、中、西部地區(qū)民間投資額在1995-2016年保持相同發(fā)展態(tài)勢(shì)，1995-2006年，各地區(qū)民間投資總額處于穩(wěn)步增長(zhǎng)階段，2006-2016年，各地區(qū)民間投資總額急劇增長(zhǎng)。東部地區(qū)民間投資總額一直遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。1995年，東部地區(qū)民間投資總額分別是中、西部地區(qū)的3.89、5.17倍;而2016年，東部地區(qū)民間投資總額分別是中、西部地區(qū)的1.47、2.26倍。此外，在此期間，東、中、西部民間投資增長(zhǎng)倍數(shù)分別為39.61、120.06、109.47，而全國(guó)民間投資增長(zhǎng)倍數(shù)為65.49?？梢?jiàn)，我國(guó)中西部地區(qū)的民間投資發(fā)展相比東部地區(qū)更快，且大于整體的平均值，導(dǎo)致東部地區(qū)民間投資總量規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)在逐漸減小。

顯然，東部地區(qū)的民間投資占全國(guó)民間投資比例最高，且在2011年以前一直維持在50%以上，但總體處于不斷下降態(tài)勢(shì)，2016年該比重為45.21%;西部地區(qū)比重最小，微幅波動(dòng)中總體呈上升趨勢(shì)，但增長(zhǎng)幅度小于中部地區(qū)。為了排除微幅波動(dòng)的干擾，分析比重變化的總體趨勢(shì)，依據(jù)階段性變動(dòng)趨勢(shì)，將1995-2016年分為四個(gè)階段，1995-2000年為第一階段，2001-2004年為第二階段，2005-2009年為第三階段，2010-2016年為第四階段，計(jì)算第一階段和第四階段各地區(qū)民間投資占全國(guó)民間投資比例的平均值，并將兩個(gè)數(shù)據(jù)相減，得到各地區(qū)民間投資比重的相對(duì)變化量。依照這一方法計(jì)算可得，東部地區(qū)第四階段比重比第一階段降低15.32個(gè)百分點(diǎn)，中部地區(qū)第四階段比重比第一階段上升9.97個(gè)百分點(diǎn)，西部地區(qū)第四階段比重比第一階段上升5.49個(gè)百分點(diǎn)。

民間投資區(qū)域結(jié)構(gòu)所呈現(xiàn)的上述特征，與近二十年中部崛起戰(zhàn)略和西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施是分不開(kāi)的，戰(zhàn)略導(dǎo)向是其特征變化的關(guān)鍵影響因素。增速和占比方面，皆因改革開(kāi)放初期東部?jī)?yōu)先戰(zhàn)略導(dǎo)向所致，造成東中西區(qū)域民間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不均衡的先天性局面，民間投資發(fā)展基礎(chǔ)出現(xiàn)較大差異，即使中西部地區(qū)民間投資有了較大增長(zhǎng)，但總額上東部地區(qū)仍保持較大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

（2）民間投資增速的區(qū)域結(jié)構(gòu)

在1995-2016年間，我國(guó)東中西部民間投資增速都存在不同程度的波動(dòng)，整體來(lái)看，它們的波動(dòng)趨勢(shì)相似，都經(jīng)歷了先下降后上升再下降的過(guò)程。其中中部民間投資的波動(dòng)幅度最大，東部次之，西部波動(dòng)幅度最小。若以民間投資平均增長(zhǎng)速度（即年均增長(zhǎng)率）來(lái)衡量民間投資增速，1995-2016年間，全國(guó)民間投資平均增長(zhǎng)速度為23.75%，東、中及西部地區(qū)平均增長(zhǎng)速度分別為19.89%、26.08%、25.29%。西部地區(qū)全部投資和國(guó)有投資的平均增速都排名第一，而中部地區(qū)的民間投資是三個(gè)地區(qū)中增速最快的。

2.民間投資的所有制主體結(jié)構(gòu)考察

（1）民間投資所有制主體投資總額的比較

集體經(jīng)濟(jì)投資從1995年的3289.44億元增長(zhǎng)到2014年的17391.13億元，增長(zhǎng)5.29倍，達(dá)到二十年來(lái)集體經(jīng)濟(jì)投資的最大規(guī)模，但從2014年起，集體經(jīng)濟(jì)投資開(kāi)始轉(zhuǎn)升為降，2016年其規(guī)模減少為8928.54億元;聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資由1995年的118.48億元增長(zhǎng)到2016年的831.99億元，增長(zhǎng)7.02倍;相對(duì)來(lái)說(shuō)股份制經(jīng)濟(jì)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資發(fā)展迅速，其中，股份制經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)最為猛烈，由1995年的863.99億元增長(zhǎng)到2016年的220017.80億元，增長(zhǎng)254.65倍;個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資由1995年的2620.23億元增長(zhǎng)到2016年的221579.30億元，增長(zhǎng)84.56倍。同時(shí)可見(jiàn)，自2005年以來(lái)，股份制經(jīng)濟(jì)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)階段，2005-2016年間，股份制經(jīng)濟(jì)投資的年平均增長(zhǎng)率達(dá)22.93%，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資的年平均增長(zhǎng)率高達(dá)29.91%，這應(yīng)也是得益于2005年與2010年國(guó)務(wù)院發(fā)布的“舊36條”與“新36條”的政策利好。

（2）各所有制主體投資占全部民間投資總量比重的比較

從各所有制主體投資占全部民間投資總量的比重看，1995-2016年間，集體經(jīng)濟(jì)投資占比是逐步減小的，從1995年的47.73%降低到2016年的1.98%，特別是2006年進(jìn)行的股權(quán)分置改革導(dǎo)致其出現(xiàn)巨幅下降，由2005年的23.62%下降到2006年的6.68%。個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資占比總體上以股權(quán)分置改革為界可以分為兩個(gè)階段。第一階段為1995-2005年，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的特殊性，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資占比在這一階段總體是逐步下降的;第二階段為2006-2016年，在此期間個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資占比逐步上升，由2006年的40.58%上升至2016年的49.09%。聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資在考察期內(nèi)是不斷減小的，從1995年的1.72%降低到2016年的0.18%;股份制經(jīng)濟(jì)投資則是漸進(jìn)不斷上升的，由1995年的12.54%上升至2016年的48.75%，考察期內(nèi)增長(zhǎng)了36.21個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資和股份制經(jīng)濟(jì)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資現(xiàn)已占有民間投資的半壁江山，成為我國(guó)民間投資的主要力量。

（3）各所有制主體民間投資增速的比較

從各所有制主體民間投資增速看，1995-2016年間，我國(guó)民間投資的年平均增長(zhǎng)率為22.41%，而同期集體經(jīng)濟(jì)投資年平均增長(zhǎng)9.05%，聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資年平均增長(zhǎng)19.71%，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資年平均增長(zhǎng)24.70%，股份制經(jīng)濟(jì)投資年平均增長(zhǎng)30.63%?？梢?jiàn)，考察期內(nèi)，股份制經(jīng)濟(jì)與個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資的增長(zhǎng)率相比民間投資增長(zhǎng)率更高，因此也是民間投資的主要投資主體，集體經(jīng)濟(jì)投資與聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)率則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于民間投資增長(zhǎng)率。值得注意的是，受1998年亞洲金融危機(jī)影響，聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資大幅下滑，該年聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資增速為-50.87%，2013年聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資在宏觀經(jīng)濟(jì)政策刺激下出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，增速達(dá)133.33%，而在2014年其增速又降為-55.75%;2006年，股權(quán)分置改革施行，諸多集體經(jīng)濟(jì)形式轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致該年集體經(jīng)濟(jì)投資增速出現(xiàn)巨幅下降，為-63.08%，同時(shí)個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資增速高達(dá)79.67%。但總的來(lái)看，除去以上幾個(gè)異常年份外，各所有制主體民間投資增速比較平穩(wěn)。

總體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境是所有制主體結(jié)構(gòu)特征變化的主因。隨著非公有制經(jīng)濟(jì)地位的日益上升，民間經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，勢(shì)必導(dǎo)致以非公有制經(jīng)濟(jì)主體的民間投資總額和增速出現(xiàn)較大規(guī)模增長(zhǎng)。另外，經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，造成集體經(jīng)濟(jì)投資與聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資逐漸退出歷史舞臺(tái)，這也是其在民間投資主體中的占比發(fā)生下降的關(guān)鍵因素。

3.民間投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)

（1）行業(yè)門(mén)類(lèi)劃分和數(shù)據(jù)收集

按照《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》（GB/T4754-2011）的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，把采礦業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)中的公路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)以及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、居民服務(wù)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、修理和其他服務(wù)業(yè)等行業(yè)歸為一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè);而把采礦業(yè)中的石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)中的鐵路運(yùn)輸業(yè)、管道運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、郵政業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)視為自然壟斷性行業(yè);另外，把水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作、教育、文化體育和娛樂(lè)業(yè)、公共管理、社會(huì)保障和社會(huì)組織等行業(yè)歸為公益性行業(yè)，以統(tǒng)計(jì)2004-2016年間我國(guó)國(guó)有投資和民間投資在三大行業(yè)中的規(guī)模。

（2）民間投資在各行業(yè)的明細(xì)考察

A.在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，民間投資從2004年的16472.83億元增長(zhǎng)到2016年的275545.19億元，累計(jì)增長(zhǎng)16.73倍，年均增長(zhǎng)27.56%;國(guó)有投資從2004年的16436.23億元增長(zhǎng)到2016年的106143.77億元，累計(jì)增長(zhǎng)6.46倍，年均增長(zhǎng)16.95%?？梢?jiàn)，在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，民間投資增長(zhǎng)速度約為國(guó)有投資的1.63倍。同時(shí)可以看出，2004-2016年間，民間投資比國(guó)有投資的年均增長(zhǎng)率更大，其中有幾年甚至比國(guó)有投資年增長(zhǎng)率高兩倍。由于民間投資增速更快，因此二者的投資規(guī)模差異越來(lái)越大。2004年民間投資與國(guó)有投資的規(guī)模相當(dāng)，但到2016年民間投資規(guī)模是國(guó)有投資規(guī)模的2.60倍。

B.在自然壟斷性行業(yè)中，2004年，民間投資規(guī)模為627.49億元，2016年其增長(zhǎng)到12836.11億元，累計(jì)增長(zhǎng)20.46倍，年均增長(zhǎng)29.78%;國(guó)有投資從2004年的8503.15億元增長(zhǎng)到2016年的33175.27億元，累計(jì)增長(zhǎng)3.90倍，年均增長(zhǎng)12.73%。可見(jiàn)，在自然壟斷性行業(yè)，民間投資增長(zhǎng)速度約為國(guó)有投資的2.34倍。同時(shí)可以看出，2004-2016年間，民間投資與國(guó)有投資的相對(duì)規(guī)模不斷降低，國(guó)有投資與民間投資之比由13.55減小到2.58?？梢?jiàn)，在2005年“舊36條”以及2010年“新36條”政策的刺激下，民間投資在這十年間得以快速發(fā)展，但不得不承認(rèn)，由于自然壟斷性行業(yè)以及我國(guó)國(guó)情的特殊性，國(guó)有投資仍是該行業(yè)的投資主體。

C.在公益性行業(yè)中，民間投資從2004年的868.60億元增長(zhǎng)到2016年的22851.53億元，累計(jì)增長(zhǎng)26.31倍，年均增長(zhǎng)32.47%;國(guó)有投資從2004年的9152.39億元增長(zhǎng)到2016年的76544.25億元，累計(jì)增長(zhǎng)8.36倍，年均增長(zhǎng)19.67%。可見(jiàn)，該行業(yè)中民間投資平均增長(zhǎng)速度為國(guó)有投資平均增長(zhǎng)速度的將近兩倍。同時(shí)，除個(gè)別年份外，民間投資增長(zhǎng)速度均遠(yuǎn)大于國(guó)有投資的增長(zhǎng)速度，因此2004-2016年間，民間投資與國(guó)有投資的相對(duì)規(guī)模不斷減小，國(guó)有投資與民間投資之比由2004年的10.54降到3.35。因而，國(guó)有投資在該行業(yè)的主體地位在不斷削弱，民間投資的地位在逐步上升。值得指出的是，2009年我國(guó)為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的影響，施行了4萬(wàn)億的刺激政策，這4萬(wàn)億資金主要是通過(guò)國(guó)有企業(yè)投向了基礎(chǔ)設(shè)施公益性行業(yè)等領(lǐng)域，因而2009年國(guó)有投資在公益性行業(yè)中年增長(zhǎng)率高達(dá)42.11%，為近十年年增長(zhǎng)率之最，當(dāng)然在國(guó)有投資的帶動(dòng)下，民間投資同年增長(zhǎng)也達(dá)到了近十年的近峰值。

（3）民間投資的行業(yè)分布

2004-2016年，民間投資在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的比例一直維持在90%左右，但近年來(lái)略顯下降趨勢(shì);民間投資相對(duì)較少涉及自然壟斷性行業(yè)以及公益性行業(yè)，自然壟斷性行業(yè)的比例僅約在2%～4%之間，公益性行業(yè)的比例相對(duì)高一些，約在4%～7%之間，且上升跡象明顯（見(jiàn)表1）。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)有投資在自然壟斷性行業(yè)以及公益性行業(yè)的分布比重較大，其中，公益性行業(yè)的比例由2004年的26.85%增長(zhǎng)到2016年的35.46%，且有不斷增大之勢(shì);而自然壟斷性行業(yè)的比例由2004年的24.94%下降到2014年的15.37%?？梢?jiàn)，國(guó)有投資從自然壟斷性行業(yè)中退出跡象明顯。國(guó)有投資在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的比例也較大，2016年其在該行業(yè)的比例達(dá)到49.17%。值得說(shuō)明的是，2008年金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)有投資在一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中的比例經(jīng)歷了先上升后下降的過(guò)程，2008-2012年間上升是因?yàn)檎恢睆?qiáng)力刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促使國(guó)有企業(yè)向一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)投資，爾后下降屬于正常的調(diào)整回歸。

綜上可見(jiàn)，民間投資主要集中于一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，而民間投資在不同行業(yè)的規(guī)模分布呈現(xiàn)出較大的差異性，這主要取決于我國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策的要求。我國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，向來(lái)偏向國(guó)有投資，因而導(dǎo)致壟斷性行業(yè)中國(guó)有投資仍然占據(jù)主體地位。但隨著改革開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策進(jìn)一步放開(kāi)，尤其是“新36條”政策的全面實(shí)施落地，民間投資在壟斷性行業(yè)和公益性行業(yè)的比例將會(huì)得到提升。

4.民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

1995-2016年間，我國(guó)民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進(jìn)歷程。分階段看，1995-2004年間，民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一直維持“三二一”結(jié)構(gòu)，即在第三產(chǎn)業(yè)分布最多，其次是第二產(chǎn)業(yè)，在第一產(chǎn)業(yè)最少;2005-2013年間，民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則調(diào)整為“二三一”結(jié)構(gòu);2013年以后，我國(guó)民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)又變?yōu)椤叭弧苯Y(jié)構(gòu)?？梢?jiàn)，我國(guó)民間投資一直集中分布在第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)，在第一產(chǎn)業(yè)分布較少。

分產(chǎn)業(yè)看，1995-2016年間，第一產(chǎn)業(yè)民間投資比重一直處于穩(wěn)步下降趨勢(shì)，從5.98%一直下降到3.45%。相對(duì)來(lái)看，1995-2016年間，第二產(chǎn)業(yè)的民間投資變化較為復(fù)雜，其比例經(jīng)歷了先減小后增大又減小的曲折歷程。1995-1998年，受?chē)?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響，第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例逐步減小，從1995年的35.58%下降到1998年的32.67%;1999-2009年，國(guó)家對(duì)于民間投資采取放松甚至鼓勵(lì)政策，民間投資比例逐步上升，從34.07%上升到51.13%，特別是2005年國(guó)務(wù)院發(fā)布“舊36條”后，民間投資進(jìn)入第二產(chǎn)業(yè)步伐明顯加快;2009-2016年，受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響，民間投資進(jìn)入第二產(chǎn)業(yè)步伐放緩，與此相應(yīng)民間投資比例一直下降，2016年該比例為38.25%，比2009年下降了12.88個(gè)百分點(diǎn)。

與第二產(chǎn)業(yè)民間投資的發(fā)展變化相類(lèi)似，1995-2016年間，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)的民間投資比例也經(jīng)歷了較為曲折的歷程，即經(jīng)歷了先上升后下降再上升的過(guò)程。具體來(lái)看，1995-1998年，在第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例下降的同時(shí)，第三產(chǎn)業(yè)民間投資的比例逐步上升，從58.44%上升到62.55%;1999-2009年，與第二產(chǎn)業(yè)民間投資比例上升相對(duì)應(yīng)，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)民間投資比例穩(wěn)步下降，從61.08%下降到45.42%，十年間下降了15.66%;同樣，2009年以后，在國(guó)家“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)發(fā)展”政策的影響下，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)民間投資比例又掉頭上升，截至2016年，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)民間投資比重為58.30%。

由此可見(jiàn)，我國(guó)民間投資產(chǎn)業(yè)分布上并不均衡，其原因主要在于戰(zhàn)略導(dǎo)向。在我國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程中，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)歷來(lái)是國(guó)家宏觀層面上調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)先選項(xiàng)，農(nóng)業(yè)在我國(guó)三大產(chǎn)業(yè)中一直處于薄弱地位，受民間資本的逐利本性驅(qū)動(dòng)，第一產(chǎn)業(yè)中民間投資規(guī)模穩(wěn)步下降幾乎是必然的，民間投資集中分布在第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，而在投資比例方面，受?chē)?guó)家政策影響較大。

四、相平面圖視角下民間投資的動(dòng)態(tài)演進(jìn)

本節(jié)相平面圖是指描繪各地區(qū)的民間投資曲線所對(duì)應(yīng)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)關(guān)系圖。通過(guò)繪制各地區(qū)1997-2016年間民間投資額B-Spline數(shù)據(jù)修勻圖，研究各個(gè)地區(qū)民間投資發(fā)展特征的動(dòng)態(tài)變化模式，然后求出不同地區(qū)的民間投資曲線所對(duì)應(yīng)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)即可作出相平面圖（如圖2所示）。圖2中橫軸為一階導(dǎo)數(shù)，縱軸為二階導(dǎo)數(shù)，曲線上的標(biāo)號(hào)為代表年份的內(nèi)節(jié)點(diǎn)字母，{a，b，...，s，t}分別表示20個(gè)內(nèi)節(jié)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)時(shí)間1997-2016年。民間投資額曲線的一階導(dǎo)數(shù)體現(xiàn)民間投資當(dāng)下的發(fā)展能力，而二階導(dǎo)數(shù)則反映民間投資在未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Γ嗥矫鎴D可以直觀地展示這兩種發(fā)展能力交替變化的情況。

整體來(lái)看，全國(guó)民間投資曲線所對(duì)應(yīng)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)在不斷上升，而二階導(dǎo)數(shù)波動(dòng)相對(duì)比較復(fù)雜。也就是說(shuō)，近年來(lái)全國(guó)民間投資的當(dāng)下發(fā)展能力總體上在不斷增強(qiáng)，而其未來(lái)發(fā)展?jié)摿t受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響而隨之變化。1999年前后，受我國(guó)開(kāi)始實(shí)施積極財(cái)政政策影響，投資領(lǐng)域連續(xù)發(fā)行國(guó)債，拉動(dòng)投資需求大規(guī)模增長(zhǎng)，全國(guó)民間投資的當(dāng)下發(fā)展能力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Χ荚谔嵘@一階段民間投資發(fā)展較快;2005年，鼓勵(lì)和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“非公36條”政策出臺(tái)后，全國(guó)民間投資曲線函數(shù)一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)快速提高，民間投資的發(fā)展能力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿ρ杆偬嵘?，特別是其未來(lái)發(fā)展?jié)摿﹂_(kāi)始迅速增強(qiáng);2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，因而2008-2009年間全國(guó)民間投資發(fā)展能力提升放緩，未來(lái)發(fā)展?jié)摿Τ氏陆禒顟B(tài);2010-2011年在“新36條”的政策刺激下，全國(guó)及各地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿Φ玫郊ぐl(fā)與提高;2012年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入新常態(tài)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，民間投資趨于不活躍，全國(guó)民間投資的發(fā)展能力與發(fā)展?jié)摿Χ加兴鶞p小。

從區(qū)域角度來(lái)看，根據(jù)東、中、西部地區(qū)相平面圖易知，三地區(qū)民間投資的發(fā)展能力與潛力變化情形很相似，即總體上民間投資發(fā)展能力不斷提升，發(fā)展?jié)摿t有一定波動(dòng)。1996-1999年間，受?chē)?guó)有經(jīng)濟(jì)在投資中所占比重的長(zhǎng)期影響，我國(guó)東中西部民間投資的發(fā)展能力一直在降低，也缺乏發(fā)展?jié)摿?，足?jiàn)民間投資環(huán)境是十分惡劣的;1999年開(kāi)始，受投資國(guó)債影響，投資需求大規(guī)模增長(zhǎng)，各個(gè)地區(qū)民間投資的發(fā)展能力開(kāi)始提升，并且具有一定的發(fā)展?jié)摿?在2002年左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、投資結(jié)構(gòu)不合理、信貸規(guī)模增長(zhǎng)較快等問(wèn)題，因此在這一年，我國(guó)東、中及西部地區(qū)民間投資發(fā)展能力和潛力都受到一定影響;2003年下半年，中央采取了提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率、鋼鐵水泥等投資項(xiàng)目自有資金比例等措施，因此，2004年固定資產(chǎn)投資增速回落，東部地區(qū)由于投資規(guī)模最大，所以與中西部地區(qū)相比其對(duì)政策反應(yīng)更加敏感，在2002年二階導(dǎo)數(shù)反映的發(fā)展?jié)摿﹂_(kāi)始下滑，2005年到達(dá)低谷之后，在“非公36條”刺激下又快速回升，中西部地區(qū)因?yàn)槊耖g投資數(shù)額較少因而受到的影響較小。

此外，三大地區(qū)的二階導(dǎo)數(shù)在2008年之后均明顯下降，反映了全球金融危機(jī)影響巨大，不過(guò)易見(jiàn)，以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主體的西部地區(qū)下降相對(duì)最為不明顯。中國(guó)多數(shù)企業(yè)在2008年9月份后業(yè)績(jī)快速下滑，在嚴(yán)峻形勢(shì)下民營(yíng)企業(yè)遭遇巨大沖擊，所以全國(guó)各地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿﹄S之下降。2010年，《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即“新36條”）發(fā)布，三大地區(qū)民間投資的發(fā)展?jié)摿焖偕仙?010年至2011年均保持上升趨勢(shì)，其中，中部地區(qū)民間投資曲線函數(shù)二階導(dǎo)數(shù)上升速度最快，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)提升速度最慢，這說(shuō)明中部地區(qū)民間投資未來(lái)的發(fā)展?jié)摿ψ畲螅鞑康貐^(qū)次之，東部地區(qū)民間投資發(fā)展?jié)摿ψ钚　＿@主要是因?yàn)樵诖似陂g東部地區(qū)民間投資“脫實(shí)入虛”、民營(yíng)企業(yè)主跑路、民營(yíng)企業(yè)資金鏈斷裂等民間資本市場(chǎng)失靈現(xiàn)象愈來(lái)愈突出，使得東部地區(qū)對(duì)“新36條”的政策響應(yīng)程度較低，而中西部地區(qū)由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的限制，民間投資發(fā)展受政策影響突出。2012年以來(lái)，受整體經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的“三期疊加”影響，民間投資趨于謹(jǐn)慎，2013-2016年間，三大地區(qū)民間投資的動(dòng)能趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，緩緩轉(zhuǎn)升為降，而勢(shì)能則成驟然下降態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)正為負(fù)，民間投資未來(lái)發(fā)展?jié)摿υ馐芎艽蟪潭鹊臏p弱。

五、研究結(jié)論與政策建議

本文從總量發(fā)展特征與多維度結(jié)構(gòu)視角剖析了我國(guó)民間投資的運(yùn)行特征，研究發(fā)現(xiàn)：從總量看，民間投資現(xiàn)已成為全部社會(huì)總投資的主要力量，經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境的變化是其主因;從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，我國(guó)東部民間投資總量最大，中部次之，西部最小，但中西部的平均增長(zhǎng)速度高于東部，戰(zhàn)略導(dǎo)向是其主因;從所有制結(jié)構(gòu)看，90年代以集體經(jīng)濟(jì)投資與個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資為主體的民間投資模式將逐步轉(zhuǎn)換成以股份制經(jīng)濟(jì)投資與個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資為主體的民間投資模式，經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境是其變化主因;從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，民間投資主要集中于一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，市場(chǎng)準(zhǔn)入是其變化的主因;從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，在考察期內(nèi)我國(guó)民間投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)先后經(jīng)歷了“三二一”“二三一”以及“三二一”的演進(jìn)歷程，且當(dāng)前民間投資在各產(chǎn)業(yè)中均占有主體地位，戰(zhàn)略導(dǎo)向是其主因。同時(shí)，我國(guó)東中西部民間投資的動(dòng)能總體上均呈不斷上升趨勢(shì)，勢(shì)能均有所波動(dòng)，但近期全國(guó)及東中西部動(dòng)能勢(shì)能均呈下降趨勢(shì)。依據(jù)上述研究結(jié)論，并基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提出如下政策建議：

1.因地制宜制定政策，優(yōu)化民間投資區(qū)域結(jié)構(gòu)。東部地區(qū)應(yīng)致力于確?，F(xiàn)有相關(guān)政策的優(yōu)化與執(zhí)行，確保民間投資的健康發(fā)展;而中西部地區(qū)應(yīng)盡快制定促進(jìn)民間投資發(fā)展的相關(guān)細(xì)則政策，大力推進(jìn)有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場(chǎng)化環(huán)境建設(shè)，不斷優(yōu)化其政策環(huán)境，以充分激發(fā)民間投資發(fā)展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)民間投資區(qū)域結(jié)構(gòu)的合理化。同時(shí)，今后在制定相關(guān)優(yōu)惠政策時(shí)應(yīng)適當(dāng)向中西部?jī)A斜，加大中西部地區(qū)民間投資的發(fā)展力度，激發(fā)其民間投資的發(fā)展?jié)摿?，?yōu)化我國(guó)民間投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)。

2.推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合模式，健全民間投資支持體系。結(jié)合 “由產(chǎn)到融”和“由融到產(chǎn)”兩種模式，一方面引導(dǎo)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，另一方面，解決民間投資游離、閑置的“脫實(shí)入虛”問(wèn)題，支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，建立民間投資支持體系，具體包括法律支持系統(tǒng)、組織支持系統(tǒng)、社會(huì)中介服務(wù)系統(tǒng)、信息技術(shù)支持系統(tǒng)等，逐步消除民間投資的政策障礙，合理引導(dǎo)其流向，提高民間投資的效率。另外，還應(yīng)著重改善民間投資內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)民間投資行業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，為民間投資健康持續(xù)發(fā)展奠定根本基礎(chǔ)。

3.建立“民資、民用、民管”的內(nèi)生性投融資運(yùn)行機(jī)制。加強(qiáng)民間投資的宏觀管理，依據(jù)各行業(yè)分類(lèi)別建立民間投資的指標(biāo)體系，實(shí)行民間投資的負(fù)面清單制度。宜創(chuàng)新投融資方式，打通直接融資、間接融資、內(nèi)源融資、外源融資渠道，組合融資工具，全面建立立體交叉的“民資、民用、民管”投融資運(yùn)行機(jī)制，提高民間投資市場(chǎng)投融資效率，強(qiáng)力發(fā)揮民間投資發(fā)展?jié)摿Α?/p>

作者單位：李富有、楊振宇，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;劉希章，西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

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