譚劍 王彥博

信貸業(yè)務(wù)的本質(zhì)是一種以信用為基礎(chǔ)，以貨幣為媒介，跨越時(shí)間及空間的資源賦能方式，可將與此類似的基于預(yù)期與信用的貨幣匯集方式定義為“信用賦能”。這樣定義可以更好地透過金融工具來洞見其業(yè)務(wù)本質(zhì)，使資金的跨時(shí)間、跨空間轉(zhuǎn)移具有了方向性。本文認(rèn)為，以信貸為主的信用賦能是一種時(shí)間機(jī)器，是針對(duì)未來的貨幣透支，是企業(yè)生命周期的加速器，并帶來了向上或向下的債務(wù)周期和經(jīng)濟(jì)周期，因此確定信用賦能的流向和合理區(qū)間尤為重要。本文提出基于“能量經(jīng)濟(jì)”視角觀測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、確定關(guān)鍵指標(biāo)的新思路，提出在實(shí)踐中可通過迭代提升的方法來進(jìn)行信用賦能操作，并應(yīng)建立完善的信用體系及相應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制，使信息對(duì)稱、反饋充分、經(jīng)濟(jì)體自我約束，以建立健康商業(yè)環(huán)境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

信貸本質(zhì)是信用賦能

信貸是貨幣持有者將資金暫時(shí)借出， 借款人在約定期限內(nèi)按照約定條件還本付息的信用活動(dòng)。人類社會(huì)交易及經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生后，基于信用的信貸行為就產(chǎn)生了?！秱旱谝粋€(gè)5000年》的作者大衛(wèi)·格雷伯認(rèn)為，債務(wù)的產(chǎn)生早于貨幣產(chǎn)生，最初的貨幣就是流通的債務(wù)憑據(jù)。銀行從事信貸業(yè)務(wù)的歷史可以追溯到1614年荷蘭借貸銀行成立，而1694年英格蘭銀行的誕生發(fā)揮了更大作用，使英國(guó)能夠從市場(chǎng)上大規(guī)模借款以支持當(dāng)時(shí)的英法戰(zhàn)爭(zhēng)。

隨著信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展及產(chǎn)品的復(fù)雜化，押品種類越來越多，借貸時(shí)間越來越長(zhǎng)，尤其是綁在房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)達(dá)30年的按揭貸款，使信貸成為了一種跨時(shí)間、跨地區(qū)、跨人群的賦能形式，讓經(jīng)濟(jì)價(jià)值在時(shí)間線上大大提前。比如，按揭貸款可以將購房者30年按月支付的信用承諾兌換成現(xiàn)在的一次性購房款，使購房者未來的貨幣轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在兌現(xiàn)，同時(shí)也將銀行的貨幣及信貸帶來的收益轉(zhuǎn)換到了未來實(shí)現(xiàn)。

金融是一種時(shí)間機(jī)器，它雖不能在時(shí)間軌道上移動(dòng)我們的身體，但是可以移動(dòng)我們的金錢，金融能讓我們?cè)谀撤N情況下超越時(shí)間的限制。由于貨幣本身是充當(dāng)一般等價(jià)物的商品，通過貨幣作為媒介可以交換或匯集人力、商品、能源等各類資源。因此，我們可以將信貸業(yè)務(wù)定義成一種以信用為基礎(chǔ)，以貨幣為媒介，跨越時(shí)間及空間的資源和能量的賦予方式，即“信用賦能”。在此基礎(chǔ)上，我們可以從能量轉(zhuǎn)移的視角，重新定義信貸或投資等金融方式，并將其統(tǒng)稱為“信用賦能”，這使資金流動(dòng)具有了方向性，便于理解金融帶來的跨時(shí)間和跨空間的資金匯集、分散及轉(zhuǎn)移。

信用賦能是根據(jù)國(guó)家、企業(yè)及個(gè)人等經(jīng)濟(jì)體的承諾，賦能者基于對(duì)此經(jīng)濟(jì)體的歷史行為判斷，形成對(duì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體未來的預(yù)期，愿意基于預(yù)期和承諾預(yù)先給經(jīng)濟(jì)體賦能，助力其發(fā)展壯大、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并隨著被賦能經(jīng)濟(jì)體的承諾兌現(xiàn)而獲得收益。信用賦能讓未來的、他人的貨幣穿越時(shí)空、跨越人群，挪移到現(xiàn)在預(yù)先支付， 而金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是這種跨時(shí)間、跨地區(qū)、跨人群的分散風(fēng)險(xiǎn)和信用賦能。

信用賦能的經(jīng)濟(jì)表征

信用賦能加速了企業(yè)生命周期

銀行信貸是信用賦能最常見的形式之一，以銀行作為中介，銀行先通過儲(chǔ)蓄方式匯集企業(yè)及個(gè)人等各類經(jīng)濟(jì)體的貨幣（本質(zhì)上是這些經(jīng)濟(jì)體基于信用賦能給銀行），銀行作為中介再以信貸方式給需要借款的企業(yè)或個(gè)人等各類經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行賦能，最終完成以貨幣為媒介的能量傳遞。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資等金融模式則是不需要金融中介的直接信用賦能方式。

金融業(yè)發(fā)展前期，由于產(chǎn)品較為簡(jiǎn)單、期限較短，這種經(jīng)濟(jì)能量主要是跨區(qū)域流動(dòng)及轉(zhuǎn)移。隨著金融發(fā)展及創(chuàng)新，金融產(chǎn)品種類越來越豐富，債務(wù)期限越來越長(zhǎng)，逐步構(gòu)成一個(gè)以金融機(jī)構(gòu)為中介，跨越時(shí)間，跨越空間，以貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)能量流動(dòng)的三維立體網(wǎng)絡(luò)。

在金融業(yè)務(wù)實(shí)踐中我們看到，信用賦能充裕的行業(yè)或企業(yè)因?yàn)榈玫搅烁嘟?jīng)濟(jì)能量流入，加速了發(fā)展進(jìn)程，如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)。在對(duì)銀行不良貸款回溯分析時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，某些企業(yè)在獲得銀行貸款后擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展迅速，但企業(yè)又從不同渠道融資，導(dǎo)致資金量過載、超過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)甚至市場(chǎng)發(fā)展所需，企業(yè)將資金挪用到虛擬經(jīng)濟(jì)或不熟悉的投資領(lǐng)域，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂、企業(yè)違約或破產(chǎn)，而能量流入過載是導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰的重要原因之一?？梢哉f，信用賦能加速了企業(yè)生命周期，其流量也決定著被賦能者是加速發(fā)展還是因過載導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰。

信用賦能帶來了債務(wù)及經(jīng)濟(jì)周期

自1971年布雷頓森林體系崩潰后， 美元與黃金脫鉤，不再受制于黃金產(chǎn)量限制，美元變成了一種信用貨幣。從空間上看，其他國(guó)家貨幣多與美元掛鉤，世界進(jìn)入了綁定在美國(guó)國(guó)家信用上，以美元作為符號(hào)進(jìn)行計(jì)量和交易的經(jīng)濟(jì)體。通過美元這種信用符號(hào)，國(guó)家或企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)體都通過持有美元或美債的方式基于信用對(duì)美國(guó)進(jìn)行賦能，能量流入方向指向美國(guó)。

從時(shí)間上看，以信貸為主的信用賦能以透支未來的方式，讓未來的經(jīng)濟(jì)能量跨越時(shí)間軸，通過信用貨幣的形式，為現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體賦能，使目前的個(gè)人消費(fèi)加速、企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)加快，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)更加繁榮。但所有貸款都需要在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)償還，如果經(jīng)濟(jì)體發(fā)展如預(yù)期一樣實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)，到期能夠正常還款，信貸將以續(xù)期的方式繼續(xù)透支未來，繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮。但如果信貸規(guī)模過大或經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度放緩，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期，獲得的收入無法覆蓋借款，到期未能按時(shí)還款，將無法再以續(xù)貸的方式繼續(xù)透支未來，則個(gè)人消費(fèi)將收縮、企業(yè)經(jīng)營(yíng)將減速甚至破產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)將下行甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

瑞·達(dá)利歐在《債務(wù)危機(jī)》一書中針對(duì)近100年發(fā)生的大部分重大債務(wù)危機(jī)進(jìn)行了詳細(xì)分析，總結(jié)出48個(gè)經(jīng)典案例， 并提出：信貸給國(guó)家?guī)硐蛏辖?jīng)濟(jì)周期、也最終帶來向下的經(jīng)濟(jì)周期，信貸能夠加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展、也最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)消滅大量財(cái)富，但信貸杠桿堆積出來的財(cái)富不是創(chuàng)造出來的真實(shí)財(cái)富，僅是基于未來預(yù)期的虛擬財(cái)富。

因此，政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要職責(zé)之一就是管理信貸賦能的流向及區(qū)間。一方面要將信用賦能帶來的巨大的、穿越時(shí)間和空間的經(jīng)濟(jì)能量引流到有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造真實(shí)財(cái)富的重要行業(yè);另一方面要有效控制信用賦能的合理區(qū)間、管理信貸造成的經(jīng)濟(jì)泡沫，不要讓泡沫太大導(dǎo)致破裂，引起嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

信用賦能的關(guān)鍵指標(biāo)與迭代提升

信用賦能的關(guān)鍵指標(biāo)——能量流向和能率密度

信用賦能可以通過金融機(jī)構(gòu)及金融工具，跨越時(shí)間和空間帶來巨大的經(jīng)濟(jì)能流。但是，由于這個(gè)能量流入是基于未來承諾預(yù)期的，承諾必須在未來到期兌現(xiàn)， 之后才能繼續(xù)獲得新一輪信用賦能，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繁榮穩(wěn)定。因此，對(duì)于被賦能的經(jīng)濟(jì)體，承諾兌現(xiàn)是持續(xù)獲得賦能、保持自身健康可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ);對(duì)于以金融機(jī)構(gòu)為代表的賦能者，決定向誰賦能及合理確定賦能區(qū)間是信用賦能成敗的關(guān)鍵; 對(duì)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理，能量流向及宏觀賦能區(qū)間與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要職責(zé)。

目前，金融機(jī)構(gòu)或宏觀經(jīng)濟(jì)管理中多是觀測(cè)企業(yè)或國(guó)家等經(jīng)濟(jì)體的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)來確定債務(wù)水平是否合理。比如，在企業(yè)借款中，資產(chǎn)負(fù)債率是關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)（資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）， 資產(chǎn)負(fù)債率在40%～60%之間被認(rèn)為是較為健康的負(fù)債水平;在國(guó)家債務(wù)中，常關(guān)注總債務(wù)與GDP比值，整體債務(wù)能夠通過國(guó)民生產(chǎn)總值去逐步合理消化，就認(rèn)為國(guó)家總負(fù)債量處于比較健康的水平。

如果我們從信用賦能角度進(jìn)行經(jīng)濟(jì)觀察，則可以采用“能流方向”和“能率密度”這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)去重新審視信貸等金融行為，以解決金融投向和債務(wù)合理區(qū)間等問題。

能流方向和能率密度是物理學(xué)家埃里克·蔡森在《宇宙的演化》一書中提出的概念。大歷史學(xué)科創(chuàng)始人大衛(wèi)·克里斯蒂安在《時(shí)間地圖：大歷史，130億年前至今》一書中，研究從宇宙大爆炸至今，宇宙、地球、生命、人類的大歷史時(shí)也沿用了此概念貫穿始終。其中，能流方向是能量在復(fù)雜系統(tǒng)中自由流動(dòng)的方向，能率密度是在單位時(shí)間下單位物質(zhì)系統(tǒng)中流過能量的總量。埃里克·蔡森認(rèn)為，消耗能量是所有復(fù)雜系統(tǒng)的共同特征，指出能量流是所有學(xué)科中最具有統(tǒng)一性的過程標(biāo)志， 用能率密度作為標(biāo)尺來解釋從夸克到星體、從微生物到動(dòng)植物、從人類大腦活動(dòng)到整個(gè)人類社會(huì)的演化，并提出穩(wěn)定運(yùn)行的系統(tǒng)都有一個(gè)最佳的能量流動(dòng)區(qū)間，過低會(huì)因供應(yīng)不足無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而過高則會(huì)因?yàn)槌d而導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰，這與我們?cè)谛庞觅x能中“合理區(qū)間”的觀察結(jié)論具有一致性。

因此，我們可以將這兩個(gè)能夠跨越學(xué)科的統(tǒng)一性關(guān)鍵指標(biāo)引入人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。其中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的能流方向是指以貨幣為計(jì)量符號(hào)的資源及能量的移動(dòng)方向，通過這個(gè)指標(biāo)可以觀察以貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)能量在不同經(jīng)濟(jì)體、不同時(shí)間線之間的轉(zhuǎn)移情況;經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的能率密度是指單位時(shí)間流過某個(gè)經(jīng)濟(jì)體的以貨幣為計(jì)量方式的資源及能量總和，通過這個(gè)標(biāo)尺可以計(jì)算流入某個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貨幣總量，也可以延展至基于能量維度采用單位時(shí)間的耗電量、碳排放量、人力資源量等指標(biāo)來觀察經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況。

引入這兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)后，我們就可以通過觀察流入的貨幣是否能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)體能量總量的提升來確定資金流向及規(guī)模區(qū)間是否合理。資金流入后，如果經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的能量總量沒有提升，則資金流向可能存在問題;如果經(jīng)濟(jì)體發(fā)展遲緩，則可能是能率密度過低;如果資金大規(guī)模溢出至其他領(lǐng)域，則可能是資金流入過載、存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，需將資金流引入合理方向，而非簡(jiǎn)單采用去杠桿操作，防止因金融去杠桿導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)提前。

信用賦能的迭代提升

信用賦能的迭代提升是指根據(jù)預(yù)期目標(biāo)，先通過初步少量信貸或投資量進(jìn)行測(cè)試，在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中獲得效果反饋，調(diào)整資金量，當(dāng)經(jīng)濟(jì)體運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定、現(xiàn)實(shí)目標(biāo)后， 再逐步加大信用賦能規(guī)模，通過經(jīng)濟(jì)體的自我迭代提升推進(jìn)階梯式穩(wěn)定上升。

信用賦能的迭代提升有五個(gè)關(guān)鍵步驟：確定目標(biāo)、初步賦能、推動(dòng)發(fā)展、反饋調(diào)整、目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，然后再確定新目標(biāo)、重復(fù)以上五步。信用賦能可通過測(cè)試反饋、迭代提升、循環(huán)往復(fù)的方法來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定的加速發(fā)展和自我超越。

信息在信用賦能中的運(yùn)用

有研究表明，能量和信息是推動(dòng)歷史發(fā)展的主線，其中信息是組織和調(diào)動(dòng)能量的法則。收集到的被賦能者的信息越多， 賦能過程中所積累的信息記錄越詳實(shí)，就越能把握經(jīng)濟(jì)能流的正確方向和合理的能率密度范圍。在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，多維度的收集信息并形成規(guī)?；男庞脭?shù)據(jù)記錄，通過過程中信息的輸入輸出以及必要的算法建模，形成即時(shí)反饋機(jī)制，能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

因此，征信行業(yè)發(fā)展就尤為重要，可借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈以及人工智能技術(shù)，通過完善征信體系、建立失信人懲罰措施等方式逐步建立透明、誠信、信息對(duì)稱的社會(huì)體系及商業(yè)環(huán)境。政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要職能之一應(yīng)是建立完善的信用體系及相應(yīng)的獎(jiǎng)懲機(jī)制，使信息對(duì)稱、反饋充分，使經(jīng)濟(jì)體自我約束及自我負(fù)責(zé)。

結(jié)束語

信用賦能方式通過金融工具超越了時(shí)間和空間的物理限制，使人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加紛繁復(fù)雜，我們需要從中找到貫穿始終的視角作為主線去簡(jiǎn)化模型，以最關(guān)鍵的指標(biāo)去看待和分析人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，才能透析其本質(zhì)。由于能量使用是人類活動(dòng)甚至宇宙演化的主題，能量流是所有學(xué)科中最具有統(tǒng)一性的過程標(biāo)志，因此我們將相關(guān)觀察模式和關(guān)鍵指標(biāo)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域， 并提出以能量視角來分析研究經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的新思路。本文以信用賦能為切入點(diǎn)，針對(duì)能量經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行初步探索，未來還將繼續(xù)基于能量經(jīng)濟(jì)視角進(jìn)行更加深入的研究探索。

（作者單位：中國(guó)民生銀行、云南大學(xué)大數(shù)據(jù)研究院）