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        基于能量經(jīng)濟(jì)視角的信用賦能初探

        2019-06-15 03:32:13譚劍王彥博
        銀行家 2019年6期
        關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)體信貸貨幣

        譚劍 王彥博

        信貸業(yè)務(wù)的本質(zhì)是一種以信用為基礎(chǔ),以貨幣為媒介,跨越時間及空間的資源賦能方式,可將與此類似的基于預(yù)期與信用的貨幣匯集方式定義為“信用賦能”。這樣定義可以更好地透過金融工具來洞見其業(yè)務(wù)本質(zhì),使資金的跨時間、跨空間轉(zhuǎn)移具有了方向性。本文認(rèn)為,以信貸為主的信用賦能是一種時間機(jī)器,是針對未來的貨幣透支,是企業(yè)生命周期的加速器,并帶來了向上或向下的債務(wù)周期和經(jīng)濟(jì)周期,因此確定信用賦能的流向和合理區(qū)間尤為重要。本文提出基于“能量經(jīng)濟(jì)”視角觀測經(jīng)濟(jì)活動、確定關(guān)鍵指標(biāo)的新思路,提出在實(shí)踐中可通過迭代提升的方法來進(jìn)行信用賦能操作,并應(yīng)建立完善的信用體系及相應(yīng)的獎懲機(jī)制,使信息對稱、反饋充分、經(jīng)濟(jì)體自我約束,以建立健康商業(yè)環(huán)境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

        信貸本質(zhì)是信用賦能

        信貸是貨幣持有者將資金暫時借出, 借款人在約定期限內(nèi)按照約定條件還本付息的信用活動。人類社會交易及經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)生后,基于信用的信貸行為就產(chǎn)生了。《債:第一個5000年》的作者大衛(wèi)·格雷伯認(rèn)為,債務(wù)的產(chǎn)生早于貨幣產(chǎn)生,最初的貨幣就是流通的債務(wù)憑據(jù)。銀行從事信貸業(yè)務(wù)的歷史可以追溯到1614年荷蘭借貸銀行成立,而1694年英格蘭銀行的誕生發(fā)揮了更大作用,使英國能夠從市場上大規(guī)模借款以支持當(dāng)時的英法戰(zhàn)爭。

        隨著信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展及產(chǎn)品的復(fù)雜化,押品種類越來越多,借貸時間越來越長,尤其是綁在房地產(chǎn)行業(yè)的長達(dá)30年的按揭貸款,使信貸成為了一種跨時間、跨地區(qū)、跨人群的賦能形式,讓經(jīng)濟(jì)價值在時間線上大大提前。比如,按揭貸款可以將購房者30年按月支付的信用承諾兌換成現(xiàn)在的一次性購房款,使購房者未來的貨幣轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在兌現(xiàn),同時也將銀行的貨幣及信貸帶來的收益轉(zhuǎn)換到了未來實(shí)現(xiàn)。

        金融是一種時間機(jī)器,它雖不能在時間軌道上移動我們的身體,但是可以移動我們的金錢,金融能讓我們在某種情況下超越時間的限制。由于貨幣本身是充當(dāng)一般等價物的商品,通過貨幣作為媒介可以交換或匯集人力、商品、能源等各類資源。因此,我們可以將信貸業(yè)務(wù)定義成一種以信用為基礎(chǔ),以貨幣為媒介,跨越時間及空間的資源和能量的賦予方式,即“信用賦能”。在此基礎(chǔ)上,我們可以從能量轉(zhuǎn)移的視角,重新定義信貸或投資等金融方式,并將其統(tǒng)稱為“信用賦能”,這使資金流動具有了方向性,便于理解金融帶來的跨時間和跨空間的資金匯集、分散及轉(zhuǎn)移。

        信用賦能是根據(jù)國家、企業(yè)及個人等經(jīng)濟(jì)體的承諾,賦能者基于對此經(jīng)濟(jì)體的歷史行為判斷,形成對這個經(jīng)濟(jì)體未來的預(yù)期,愿意基于預(yù)期和承諾預(yù)先給經(jīng)濟(jì)體賦能,助力其發(fā)展壯大、實(shí)現(xiàn)目標(biāo),并隨著被賦能經(jīng)濟(jì)體的承諾兌現(xiàn)而獲得收益。信用賦能讓未來的、他人的貨幣穿越時空、跨越人群,挪移到現(xiàn)在預(yù)先支付, 而金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是這種跨時間、跨地區(qū)、跨人群的分散風(fēng)險和信用賦能。

        信用賦能的經(jīng)濟(jì)表征

        信用賦能加速了企業(yè)生命周期

        銀行信貸是信用賦能最常見的形式之一,以銀行作為中介,銀行先通過儲蓄方式匯集企業(yè)及個人等各類經(jīng)濟(jì)體的貨幣(本質(zhì)上是這些經(jīng)濟(jì)體基于信用賦能給銀行),銀行作為中介再以信貸方式給需要借款的企業(yè)或個人等各類經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行賦能,最終完成以貨幣為媒介的能量傳遞。此外,風(fēng)險投資等金融模式則是不需要金融中介的直接信用賦能方式。

        金融業(yè)發(fā)展前期,由于產(chǎn)品較為簡單、期限較短,這種經(jīng)濟(jì)能量主要是跨區(qū)域流動及轉(zhuǎn)移。隨著金融發(fā)展及創(chuàng)新,金融產(chǎn)品種類越來越豐富,債務(wù)期限越來越長,逐步構(gòu)成一個以金融機(jī)構(gòu)為中介,跨越時間,跨越空間,以貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)能量流動的三維立體網(wǎng)絡(luò)。

        在金融業(yè)務(wù)實(shí)踐中我們看到,信用賦能充裕的行業(yè)或企業(yè)因為得到了更多經(jīng)濟(jì)能量流入,加速了發(fā)展進(jìn)程,如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)。在對銀行不良貸款回溯分析時我們也發(fā)現(xiàn),某些企業(yè)在獲得銀行貸款后擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營、發(fā)展迅速,但企業(yè)又從不同渠道融資,導(dǎo)致資金量過載、超過生產(chǎn)經(jīng)營甚至市場發(fā)展所需,企業(yè)將資金挪用到虛擬經(jīng)濟(jì)或不熟悉的投資領(lǐng)域,最終導(dǎo)致資金鏈斷裂、企業(yè)違約或破產(chǎn),而能量流入過載是導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰的重要原因之一??梢哉f,信用賦能加速了企業(yè)生命周期,其流量也決定著被賦能者是加速發(fā)展還是因過載導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰。

        信用賦能帶來了債務(wù)及經(jīng)濟(jì)周期

        自1971年布雷頓森林體系崩潰后, 美元與黃金脫鉤,不再受制于黃金產(chǎn)量限制,美元變成了一種信用貨幣。從空間上看,其他國家貨幣多與美元掛鉤,世界進(jìn)入了綁定在美國國家信用上,以美元作為符號進(jìn)行計量和交易的經(jīng)濟(jì)體。通過美元這種信用符號,國家或企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)體都通過持有美元或美債的方式基于信用對美國進(jìn)行賦能,能量流入方向指向美國。

        從時間上看,以信貸為主的信用賦能以透支未來的方式,讓未來的經(jīng)濟(jì)能量跨越時間軸,通過信用貨幣的形式,為現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體賦能,使目前的個人消費(fèi)加速、企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)加快,國家宏觀經(jīng)濟(jì)更加繁榮。但所有貸款都需要在未來某個時間點(diǎn)償還,如果經(jīng)濟(jì)體發(fā)展如預(yù)期一樣實(shí)現(xiàn)了目標(biāo),到期能夠正常還款,信貸將以續(xù)期的方式繼續(xù)透支未來,繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮。但如果信貸規(guī)模過大或經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度放緩,未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期,獲得的收入無法覆蓋借款,到期未能按時還款,將無法再以續(xù)貸的方式繼續(xù)透支未來,則個人消費(fèi)將收縮、企業(yè)經(jīng)營將減速甚至破產(chǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)將下行甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

        瑞·達(dá)利歐在《債務(wù)危機(jī)》一書中針對近100年發(fā)生的大部分重大債務(wù)危機(jī)進(jìn)行了詳細(xì)分析,總結(jié)出48個經(jīng)典案例, 并提出:信貸給國家?guī)硐蛏辖?jīng)濟(jì)周期、也最終帶來向下的經(jīng)濟(jì)周期,信貸能夠加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展、也最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。一個國家經(jīng)濟(jì)衰退會消滅大量財富,但信貸杠桿堆積出來的財富不是創(chuàng)造出來的真實(shí)財富,僅是基于未來預(yù)期的虛擬財富。

        因此,政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要職責(zé)之一就是管理信貸賦能的流向及區(qū)間。一方面要將信用賦能帶來的巨大的、穿越時間和空間的經(jīng)濟(jì)能量引流到有利于推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造真實(shí)財富的重要行業(yè);另一方面要有效控制信用賦能的合理區(qū)間、管理信貸造成的經(jīng)濟(jì)泡沫,不要讓泡沫太大導(dǎo)致破裂,引起嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī),最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

        信用賦能的關(guān)鍵指標(biāo)與迭代提升

        信用賦能的關(guān)鍵指標(biāo)——能量流向和能率密度

        信用賦能可以通過金融機(jī)構(gòu)及金融工具,跨越時間和空間帶來巨大的經(jīng)濟(jì)能流。但是,由于這個能量流入是基于未來承諾預(yù)期的,承諾必須在未來到期兌現(xiàn), 之后才能繼續(xù)獲得新一輪信用賦能,持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)繁榮穩(wěn)定。因此,對于被賦能的經(jīng)濟(jì)體,承諾兌現(xiàn)是持續(xù)獲得賦能、保持自身健康可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ);對于以金融機(jī)構(gòu)為代表的賦能者,決定向誰賦能及合理確定賦能區(qū)間是信用賦能成敗的關(guān)鍵; 對于國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理,能量流向及宏觀賦能區(qū)間與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān),是國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要職責(zé)。

        目前,金融機(jī)構(gòu)或宏觀經(jīng)濟(jì)管理中多是觀測企業(yè)或國家等經(jīng)濟(jì)體的重要財務(wù)指標(biāo)來確定債務(wù)水平是否合理。比如,在企業(yè)借款中,資產(chǎn)負(fù)債率是關(guān)鍵的財務(wù)指標(biāo)(資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額), 資產(chǎn)負(fù)債率在40%~60%之間被認(rèn)為是較為健康的負(fù)債水平;在國家債務(wù)中,常關(guān)注總債務(wù)與GDP比值,整體債務(wù)能夠通過國民生產(chǎn)總值去逐步合理消化,就認(rèn)為國家總負(fù)債量處于比較健康的水平。

        如果我們從信用賦能角度進(jìn)行經(jīng)濟(jì)觀察,則可以采用“能流方向”和“能率密度”這兩個關(guān)鍵指標(biāo)去重新審視信貸等金融行為,以解決金融投向和債務(wù)合理區(qū)間等問題。

        能流方向和能率密度是物理學(xué)家埃里克·蔡森在《宇宙的演化》一書中提出的概念。大歷史學(xué)科創(chuàng)始人大衛(wèi)·克里斯蒂安在《時間地圖:大歷史,130億年前至今》一書中,研究從宇宙大爆炸至今,宇宙、地球、生命、人類的大歷史時也沿用了此概念貫穿始終。其中,能流方向是能量在復(fù)雜系統(tǒng)中自由流動的方向,能率密度是在單位時間下單位物質(zhì)系統(tǒng)中流過能量的總量。埃里克·蔡森認(rèn)為,消耗能量是所有復(fù)雜系統(tǒng)的共同特征,指出能量流是所有學(xué)科中最具有統(tǒng)一性的過程標(biāo)志, 用能率密度作為標(biāo)尺來解釋從夸克到星體、從微生物到動植物、從人類大腦活動到整個人類社會的演化,并提出穩(wěn)定運(yùn)行的系統(tǒng)都有一個最佳的能量流動區(qū)間,過低會因供應(yīng)不足無法正常運(yùn)轉(zhuǎn),而過高則會因為超載而導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰,這與我們在信用賦能中“合理區(qū)間”的觀察結(jié)論具有一致性。

        因此,我們可以將這兩個能夠跨越學(xué)科的統(tǒng)一性關(guān)鍵指標(biāo)引入人類經(jīng)濟(jì)活動中。其中,經(jīng)濟(jì)活動中的能流方向是指以貨幣為計量符號的資源及能量的移動方向,通過這個指標(biāo)可以觀察以貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)能量在不同經(jīng)濟(jì)體、不同時間線之間的轉(zhuǎn)移情況;經(jīng)濟(jì)活動中的能率密度是指單位時間流過某個經(jīng)濟(jì)體的以貨幣為計量方式的資源及能量總和,通過這個標(biāo)尺可以計算流入某個經(jīng)濟(jì)體的貨幣總量,也可以延展至基于能量維度采用單位時間的耗電量、碳排放量、人力資源量等指標(biāo)來觀察經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況。

        引入這兩個關(guān)鍵指標(biāo)后,我們就可以通過觀察流入的貨幣是否能夠帶動經(jīng)濟(jì)體能量總量的提升來確定資金流向及規(guī)模區(qū)間是否合理。資金流入后,如果經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的能量總量沒有提升,則資金流向可能存在問題;如果經(jīng)濟(jì)體發(fā)展遲緩,則可能是能率密度過低;如果資金大規(guī)模溢出至其他領(lǐng)域,則可能是資金流入過載、存在風(fēng)險隱患,需將資金流引入合理方向,而非簡單采用去杠桿操作,防止因金融去杠桿導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)提前。

        信用賦能的迭代提升

        信用賦能的迭代提升是指根據(jù)預(yù)期目標(biāo),先通過初步少量信貸或投資量進(jìn)行測試,在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中獲得效果反饋,調(diào)整資金量,當(dāng)經(jīng)濟(jì)體運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定、現(xiàn)實(shí)目標(biāo)后, 再逐步加大信用賦能規(guī)模,通過經(jīng)濟(jì)體的自我迭代提升推進(jìn)階梯式穩(wěn)定上升。

        信用賦能的迭代提升有五個關(guān)鍵步驟:確定目標(biāo)、初步賦能、推動發(fā)展、反饋調(diào)整、目標(biāo)實(shí)現(xiàn),然后再確定新目標(biāo)、重復(fù)以上五步。信用賦能可通過測試反饋、迭代提升、循環(huán)往復(fù)的方法來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定的加速發(fā)展和自我超越。

        信息在信用賦能中的運(yùn)用

        有研究表明,能量和信息是推動歷史發(fā)展的主線,其中信息是組織和調(diào)動能量的法則。收集到的被賦能者的信息越多, 賦能過程中所積累的信息記錄越詳實(shí),就越能把握經(jīng)濟(jì)能流的正確方向和合理的能率密度范圍。在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中,多維度的收集信息并形成規(guī)?;男庞脭?shù)據(jù)記錄,通過過程中信息的輸入輸出以及必要的算法建模,形成即時反饋機(jī)制,能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

        因此,征信行業(yè)發(fā)展就尤為重要,可借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈以及人工智能技術(shù),通過完善征信體系、建立失信人懲罰措施等方式逐步建立透明、誠信、信息對稱的社會體系及商業(yè)環(huán)境。政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要職能之一應(yīng)是建立完善的信用體系及相應(yīng)的獎懲機(jī)制,使信息對稱、反饋充分,使經(jīng)濟(jì)體自我約束及自我負(fù)責(zé)。

        結(jié)束語

        信用賦能方式通過金融工具超越了時間和空間的物理限制,使人類的經(jīng)濟(jì)活動更加紛繁復(fù)雜,我們需要從中找到貫穿始終的視角作為主線去簡化模型,以最關(guān)鍵的指標(biāo)去看待和分析人類經(jīng)濟(jì)活動,才能透析其本質(zhì)。由于能量使用是人類活動甚至宇宙演化的主題,能量流是所有學(xué)科中最具有統(tǒng)一性的過程標(biāo)志,因此我們將相關(guān)觀察模式和關(guān)鍵指標(biāo)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域, 并提出以能量視角來分析研究經(jīng)濟(jì)活動的新思路。本文以信用賦能為切入點(diǎn),針對能量經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行初步探索,未來還將繼續(xù)基于能量經(jīng)濟(jì)視角進(jìn)行更加深入的研究探索。

        (作者單位:中國民生銀行、云南大學(xué)大數(shù)據(jù)研究院)

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