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《紅周刊》：東尼電子本周公布年報(bào)，公司在2018年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.03%的背景下，并沒(méi)有能夠延續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2018年公司凈利潤(rùn)同比下滑高達(dá)33.44%，緣何僅僅一個(gè)季度時(shí)間公司的業(yè)績(jī)就由增轉(zhuǎn)降呢？

小徐：金剛石切割線業(yè)務(wù)收入占東尼電子營(yíng)業(yè)收入的主要部分，2018年下半年開(kāi)始，金剛石切割線下游客戶為縮減其材料成本，使得公司的金剛石切割線的銷售價(jià)格水平承壓是東尼電子業(yè)績(jī)下滑的主要原因。從表面上看2018年公司凈利潤(rùn)同比下滑33.44%，而若將公司業(yè)績(jī)分拆來(lái)看，公司2018年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8793.46萬(wàn)元，占全年凈利潤(rùn)的76%以上，剩余三個(gè)季度凈利潤(rùn)合計(jì)僅有2745.07萬(wàn)元，環(huán)比下滑跡象尤為明顯。

《紅周刊》：2018年1-4季度，東尼電子的凈利潤(rùn)分別為8793.46萬(wàn)元、1255.41萬(wàn)元、456.71萬(wàn)元和1032.95萬(wàn)元，雖說(shuō)一季度之后公司業(yè)績(jī)大幅下滑，但四季度似乎有好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，加之公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值，減少2018年凈利潤(rùn)1005.75萬(wàn)元，且主要體現(xiàn)在第四季度，綜合上述因素分析，東尼電子第四季度的盈利狀況是否真的開(kāi)始回升了呢？

小徐：并非如此，實(shí)際上2018年?yáng)|尼電子主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的下滑幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)33.44%，若不是憑借非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益以及政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益等因素支撐，2018年?yáng)|尼電子扣非后的凈利潤(rùn)僅為3758.37萬(wàn)元，同比下滑幅度高達(dá)77.29%?？鄢墙?jīng)常性損益之后，2018年1-4季度，東尼電子的凈利潤(rùn)分別為8150.66萬(wàn)元、1121.02萬(wàn)元、-1006.35萬(wàn)元和-4506.96萬(wàn)元。

《紅周刊》：如此看來(lái)公司第四季度主業(yè)的盈利能力非但沒(méi)有環(huán)比增長(zhǎng)，反倒是有惡化的趨勢(shì)？

小徐：東尼電子的業(yè)績(jī)下滑，是行業(yè)性的整體下滑。除東尼電子外，同樣主營(yíng)金剛石線切割線的岱勒新材和三超新材的情況如出一轍。

2018年岱勒新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32999.08萬(wàn)元，同比減少24.22%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3400.94萬(wàn)元，同比減少69.46%。公司業(yè)績(jī)同樣呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，其中一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3913.68萬(wàn)元，高于公司全年凈利潤(rùn)，剩余三季度凈利潤(rùn)分別為899.75萬(wàn)元、77.21萬(wàn)元和-1597.73萬(wàn)元。

三超新材業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2018年公司在前三季度已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6347.71萬(wàn)元的情況下，公司全年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4134.08萬(wàn)元-5425.98萬(wàn)元，同比下滑37%-52%，即公司四季度同樣出現(xiàn)了虧損。

《紅周刊》：三家公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)前高后低且四季度虧損的狀況，看來(lái)金剛石切割線行業(yè)目前已出現(xiàn)了難以扭轉(zhuǎn)的整體下滑趨勢(shì)。

小徐：其實(shí)更加令人擔(dān)憂的是在金剛石線切割線行業(yè)訂單減少，產(chǎn)品價(jià)格和毛利不斷下滑的背景下，部分上市公司依舊在擴(kuò)大產(chǎn)能。如就在本周岱勒新材進(jìn)行了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，根據(jù)公司發(fā)布的發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)顯示，本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增年產(chǎn)60億米金剛石線的產(chǎn)能。

《紅周刊》：60億米的產(chǎn)能大概是怎樣一個(gè)體量，詳細(xì)說(shuō)說(shuō)。

小徐：2018年度，岱勒新材的產(chǎn)能大約為27.38億米，也就是說(shuō)公司募投項(xiàng)目建成后，產(chǎn)能將達(dá)到目前產(chǎn)能的3倍以上。

數(shù)據(jù)顯示，2018年岱勒新材金剛石線切割線實(shí)際產(chǎn)量約為21.71億米，產(chǎn)能利用率僅為79.31%，公司2018年銷量約為19.09億米，產(chǎn)銷率僅為87.92%。而與2017年同期相比，公司2018年在產(chǎn)能由23.69億米增至27.38億米的情況下，產(chǎn)量反由上年的24.31億米下滑至21.71億米，銷量由23.68億米下滑至19.09億米。

通過(guò)上述數(shù)據(jù)不難看出，2018年公司產(chǎn)量、銷量、產(chǎn)銷率、產(chǎn)能利用率全線下滑，而在這樣的背景下公司繼續(xù)募資大幅度擴(kuò)大產(chǎn)能無(wú)異于飲鴆止渴。

《紅周刊》：實(shí)際上除了上述三家公司，目前還有易成新能、恒星科技等上市公司在金剛石線切割線領(lǐng)域有較大金額的投資，這些公司的情況又如何呢？

小徐：下游需求減緩以及金剛石線行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不斷加劇，相關(guān)上市公司無(wú)一例外的陷入困境，而產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張卻一刻未停止。以尚未上市的楊凌美暢新材為例，截至2017年楊凌美暢新材的產(chǎn)能約為84.59億米，而到了2018年6月公司的單月產(chǎn)能已經(jīng)大幅擴(kuò)張至15億米，即年產(chǎn)能180億米，新增產(chǎn)能近100億米，而公司目前還計(jì)劃募集資金新增產(chǎn)能150億米。