電氣設(shè)備? 電網(wǎng)投資的下一個風(fēng)口

伴隨新能源電網(wǎng)接入比例提高與電改不斷縱深推進(jìn)的背景，傳統(tǒng)電網(wǎng)與電力企業(yè)面臨外部更大競爭壓力，同時傳統(tǒng)設(shè)備難以匹配新能源波動性，缺乏與外部環(huán)境互動的劣勢也使企業(yè)難以滿足用戶更多新增需求。能源互聯(lián)網(wǎng)是順應(yīng)能源和數(shù)字信息融合發(fā)展趨勢的產(chǎn)物，有望從根本上為電力行業(yè)帶來全新經(jīng)營活力。智能電網(wǎng)與泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的兩網(wǎng)融合是建設(shè)能源互聯(lián)網(wǎng)不可或缺的環(huán)節(jié)，當(dāng)前我國智能電網(wǎng)已發(fā)展10年有余，重點建設(shè)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)迫在眉睫，國網(wǎng)也將承擔(dān)這項重任。

根據(jù)國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)SG-eIoT的規(guī)劃，整個系統(tǒng)在技術(shù)上將分為終端、網(wǎng)絡(luò)、平臺、運維、安全五大體系，打通輸電業(yè)務(wù)、變電業(yè)務(wù)、配電業(yè)務(wù)、用電業(yè)務(wù)、經(jīng)營管理五大業(yè)務(wù)場景，整個架構(gòu)中具體可以分為終端信息收集器（傳感器、RFID等）、邊緣計算、通信網(wǎng)、云平臺、人工智能五個層次，同時衛(wèi)星和5G技術(shù)形成的信息傳輸系統(tǒng)將成為泛在網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)的關(guān)鍵力量。目前國網(wǎng)系統(tǒng)接入的終端設(shè)備超過5億只，國網(wǎng)規(guī)劃到2030年，接入SG-eIoT系統(tǒng)的設(shè)備數(shù)量將達(dá)到20億，成為接入設(shè)備最大的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，為以上多領(lǐng)域帶來巨大市場機(jī)會。

投資建議：受益標(biāo)的方面，建議關(guān)注軟件端與硬件端兩大維度。軟件端：岷江水電、國電南瑞、遠(yuǎn)光軟件、恒華科技;硬件端：金智科技、海興電力、新聯(lián)電子。

（國盛證券）

燃料電池? 基礎(chǔ)設(shè)施先行，加氫站和氫氣產(chǎn)業(yè)鏈率先受益

燃料電池汽車由于能量密度高的優(yōu)勢被普遍認(rèn)為中國交通領(lǐng)域電動化的重要組成部分，尤其在重載+高續(xù)航領(lǐng)域，而隨著越來越多關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化，燃料電池成本迅速下降，經(jīng)濟(jì)性逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)爆發(fā)就在最近兩年。

燃料電池行業(yè)早期的采用氯堿工業(yè)副產(chǎn)氫加上氣氫拖車運輸可以解決需求，天然氣與煤炭制氫也將成為重要的過渡解決方案。而隨著光伏等可再生能源發(fā)電成本逐漸下降，光伏+燃料電池反向制氫或高效電解水裝置將成為主流。隨著氫氣需求增加，大型能源巨頭將扮演重要角色，屆時氫氣將成為像現(xiàn)在的石油一樣重要的大宗能源品。

加氫站是燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，目前有大型公共加氫站和小型自制加氫站兩種方案，以前者為主，后者（包括本田的SHS系統(tǒng)）目前由于成本問題還未能普及。加氫站行業(yè)發(fā)展需要解決資金、法規(guī)、盈利模式三方面問題，目前已經(jīng)初步有了解決方案。2018年國內(nèi)已經(jīng)建設(shè)了35兆帕加氫站十幾座，出貨量超過20個站，70兆帕站也具備生產(chǎn)能力。設(shè)備方面，除部分核心零部件從國外進(jìn)口外，基本可以國產(chǎn)化。

投資建議：加氫站和氫氣作為燃料電池產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，具備長期投資價值。加氫站及關(guān)鍵設(shè)備、加氫站運營、氫氣都將成為巨大的市場，短期設(shè)備機(jī)會更大，長期看氫氣市場規(guī)模驚人。相關(guān)公司方面，推薦年產(chǎn)5億方焦化副產(chǎn)氫氣的美錦能源、加氫站供應(yīng)商厚普股份、國內(nèi)加氫站主要供應(yīng)商富瑞氫能（未上市），建議關(guān)注京城股份、濱化股份。

（國金證券）

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