秦洪

本周A股市場整體呈現(xiàn)出震蕩中企穩(wěn)跡象，個(gè)股熱點(diǎn)也漸趨活躍。其中，有色金屬股在周四的表現(xiàn)引起了市場參與者的關(guān)注，原因不僅在于有色金屬股彈性好，市場群眾基礎(chǔ)扎實(shí)，且還在于有色金屬股近期的題材催化劑較多。鑒于此，預(yù)期有色金屬板塊中短線的股性有望進(jìn)一步趨于活躍。

穩(wěn)增長預(yù)期升溫，行業(yè)需求或有所提振

今年以來，有色金屬價(jià)格走勢確實(shí)是略顯疲軟的，原因就在于2019年一季度超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長勢頭，使得穩(wěn)增長的經(jīng)濟(jì)周期聲音迅速減弱，貨幣政策也漸漸趨于收縮，如此變化直接導(dǎo)致有色金屬價(jià)格隨之有所調(diào)整。

進(jìn)入5月份以后，有色金屬股所背靠的行業(yè)環(huán)境有了一定程度的改善。一方面是全球貿(mào)易格局的變化無常，加劇了市場參與者的謹(jǐn)慎、緊張情緒，避險(xiǎn)情緒的蔓延驅(qū)動(dòng)著避險(xiǎn)資金主動(dòng)積極配置黃金等貴金屬，從而使得貴金屬的需求有所提振，而黃金等貴金屬價(jià)格迅速走高，給A股市場的黃金股等貴金屬股也帶來了漲升的催化劑。

另一方面則是因外圍環(huán)境出現(xiàn)了新的不佳信息，出口壓力有所增強(qiáng)，這給我國經(jīng)濟(jì)增長帶來了新的挑戰(zhàn)與壓力，近期陸續(xù)公布的4月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。如此背景下，穩(wěn)增長的預(yù)期再度升溫，推動(dòng)基建大項(xiàng)目進(jìn)一步加快落實(shí)，尤其是補(bǔ)短板的項(xiàng)目，本周新疆板塊出現(xiàn)大幅漲升就與之有關(guān)。隨著基建大項(xiàng)目的加快落實(shí)，工業(yè)金屬為核心的有色金屬行業(yè)需求自然也會(huì)有所提振，從而有利于市場中存量資金去主動(dòng)配置有色金屬股。

另外，工業(yè)金屬價(jià)格受國際因素影響也較多，國際市場的需求變化時(shí)刻影響著工業(yè)金屬價(jià)格。近期有報(bào)道稱：美國參議院民主黨領(lǐng)袖舒默（Chuck Schumer）日前在白宮與特朗普會(huì)面后表示，民主黨與美國總統(tǒng)就2萬億美元基建計(jì)劃規(guī)模達(dá)成一致，未來三周各方將就融資細(xì)節(jié)展開討論，同時(shí)還需等待共和黨黨內(nèi)的態(tài)度。如果美國的2萬億美元的基建計(jì)劃順利推行的話，則將對(duì)銅、鋁、鉛等工業(yè)金屬價(jià)格形成強(qiáng)大支撐。

邊際增量中尋找潛在投資機(jī)會(huì)

當(dāng)然，就短線來看，有色金屬行業(yè)需求還很難達(dá)到2003年至2010年的那個(gè)持續(xù)高速成長周期的水平。原因在于，我國基礎(chǔ)設(shè)備漸趨完善，目前的基建項(xiàng)目大多是補(bǔ)短板，受力點(diǎn)在中西部區(qū)域，所以，有色金屬的邊際增量需求速度不宜過于夸大。與此同時(shí)，美國的2萬億美元的基建計(jì)劃仍然存在著不確定性，全球的有色金屬的市場需求邊際增量是相對(duì)有限的。也就是說，有色金屬股的業(yè)績雖然有改善的預(yù)期，但仍難達(dá)到2003年至2010年的成長速度。

既如此，在操作中，投資者可以適量配置有色金屬股。其中，銅產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績改善預(yù)期可以相對(duì)積極一些，原因就在于數(shù)據(jù)中心的大發(fā)展成為銅需求新的邊際增量。數(shù)據(jù)中心的材料基本為銅+鋼，但無論從成本還是占比來看，銅都占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢。2017年，數(shù)據(jù)中心電源線用銅量約1.3萬噸，同比增長58%。由此可見，隨著新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，銅的邊際增量需求尚可，銅產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績改善預(yù)期值得期待。

另外，還有兩類個(gè)股也可跟蹤：一是中重稀土。據(jù)報(bào)道稱，云南騰沖海關(guān)5月15日起將重新全面禁止緬甸稀土礦進(jìn)口中國。我國中重稀土礦全年消費(fèi)量5萬～6萬噸，2018年從緬甸進(jìn)口的中重離子型稀土礦約2.6萬噸，占比近50%。全面禁止從緬甸進(jìn)口將導(dǎo)致中重離子型稀土礦供給收縮。隨著新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，稀土下游需求提升，稀土價(jià)格上漲在所難免。相關(guān)資料顯示，廣晟有色是中重稀土龍頭;五礦稀土是離子型稀土分離加工企業(yè)。另外，稀土是我國的重要的戰(zhàn)略礦產(chǎn)品儲(chǔ)備，不排除未來進(jìn)一步減少供給，提振產(chǎn)品價(jià)格的政策導(dǎo)向。所以，中重稀土的業(yè)績彈性大，孕育著較大的投資機(jī)會(huì)。

二是下游產(chǎn)業(yè)景氣旺，邊際增量需求強(qiáng)的稀有金屬。比如說貴研鉑業(yè)近年來的業(yè)績一直處于快速提升的趨勢之中，其主導(dǎo)產(chǎn)品之一的鉑系列產(chǎn)品，是汽車尾氣凈化催化劑的重要原料。與此同時(shí)，市場熱錢還將氫能源產(chǎn)業(yè)概念也掛在了貴研鉑業(yè)頭上，這說明貴研鉑業(yè)的題材較多，業(yè)績表現(xiàn)也較為扎實(shí)，因此，其股價(jià)走勢值得期待。與之類似的公司還包括云南鍺業(yè)、煉石航空、廈門鎢業(yè)等。