張桔

春節(jié)前后，內(nèi)地公募基金圈中新一輪基金經(jīng)理變動(dòng)硝煙再起，甚至部分昔日年度狀元也選擇揮手告別，例如2016年股票型基金的年度狀元洪流。

來自于圓信永豐基金的公告顯示，近日，公司“一拖六”基金經(jīng)理洪流因個(gè)人發(fā)展原因離職，昔日憑借17.96%的年度凈值增長率，此君所掌舵的圓信永豐優(yōu)加生活曾經(jīng)拿下過股票型基金的年度狀元;在離開圓信永豐前，洪流所管理的公募產(chǎn)品包括了強(qiáng)化收益、多策略精選、雙紅利靈活、雙利優(yōu)選定開、優(yōu)加生活、匯利混合，其中既有股票型基金，又有混合型基金，甚至還有債券型基金。

還不僅僅是狀元郎轉(zhuǎn)身離去引發(fā)關(guān)注，就圓信永豐基金而言，對(duì)比2018年底和2017年底的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這家成立剛滿五年的次新基金公司出現(xiàn)了規(guī)模和業(yè)績雙降：公司2018年底的規(guī)模約為179.7億元，相比2017年末的199.5億元縮水明顯。值得注意的是，圓信永豐在2018年還發(fā)行成立了5只公募新品。如果將其剔除，則公司的公募規(guī)?；爻穼?huì)更為明顯。

分析圓信永豐基金的投資風(fēng)格時(shí)，上海愛方財(cái)富總經(jīng)理莊正指出：“該基金公司整體基本是放棄擇時(shí)的，從它幾只權(quán)益基金看，大部分時(shí)間嚴(yán)格按照業(yè)績比較基準(zhǔn)配置倉位，基金經(jīng)理所要做的就是選股;而基金持股其實(shí)又相對(duì)比較集中，換手又不是很高，可以說是強(qiáng)調(diào)選股和持股的公司?！?h3>洪流退去 基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)群龍無首？

2016年的公募排名戰(zhàn)，讓兼具臺(tái)灣和信托雙重背景的圓信永豐基金迅速走入普通投資者視野：年終盤點(diǎn)時(shí)，圓信永豐優(yōu)加生活一舉登上股票型基金的冠軍寶座;難能可貴的是，在奪冠的那年，洪流還在下半年擔(dān)起了強(qiáng)化收益的基金經(jīng)理一職，成為“股債雙全”的掌門人。

或許是受到狀元效應(yīng)的提振，2017年全年，洪流的名字先后出現(xiàn)在圓信永豐多策略、圓信永豐匯利混合、圓信永豐雙利優(yōu)選3只基金的基金經(jīng)理一欄中。但或多或少是受到了市場牛熊交替的影響，相比之前掌舵基金一路飄紅的任職回報(bào)，截至其卸任的2019年1月31日，其后掛帥3只產(chǎn)品的任職回報(bào)均為負(fù)值。來自天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，其管理圓信永豐匯利混合的任職回報(bào)約為-14.33%，管理圓信永豐雙利優(yōu)選的任職回報(bào)則為-7.20%，管理圓信永豐多策略的任職回報(bào)則約為-5.56%。對(duì)比而言，其掌舵時(shí)間最長的圓信永豐雙利則有翻番的凈值回報(bào)表現(xiàn)。

“作為公司的首席投資官和最資深的基金經(jīng)理，洪流的離去對(duì)公司的影響實(shí)際不言而喻?！遍L量基金高級(jí)研究員王驊向《紅周刊》記者分析，“從操作上看，其在不同的市場環(huán)境中實(shí)際都能較好地應(yīng)對(duì)，始終保持較為穩(wěn)健的投資策略，側(cè)重于自下而上優(yōu)選個(gè)股，同時(shí)控制倉位和個(gè)股的集中度，在風(fēng)格調(diào)整方面具備一定的優(yōu)勢(shì)?！?p>

天相投顧基金分析師賈志則指出，其實(shí)洪流比較偏重價(jià)值投資，長期投資是他較為明顯的特點(diǎn)，其比較注意回避小市值高估值板塊，而對(duì)消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域比較看好;他較為青睞品牌家電、高端白酒、定制產(chǎn)品等公司，其前十大重倉股占凈值比較高。

在洪流離開后，最新Wind資訊中，公司投資總監(jiān)一欄顯示為空缺;同時(shí)，公司的現(xiàn)任基金經(jīng)理還有9人，在這9位基金經(jīng)理中，女將范妍目前同樣管理著6只產(chǎn)品，但與此前洪流多獨(dú)自掛帥不同，范妍基本都是與人聯(lián)袂掌舵，同時(shí)其管理的多只產(chǎn)品的累計(jì)任職回報(bào)也為負(fù)值。

權(quán)益團(tuán)隊(duì)遍布“菜鳥” 女將范妍憑經(jīng)驗(yàn)勝出？

公開的資料顯示，圓信永豐基金成立于2014年的1月2日，迄今恰好經(jīng)歷了5年時(shí)光，從公司股東情況來分析，其屬于典型的信托系公募基金公司：其中第一大股東廈門國際信托持股51%，而第二大股東臺(tái)灣永豐證券投資信托則是持股49%。

從公司現(xiàn)有的9位基金經(jīng)理來看，實(shí)際上偏重于權(quán)益投資的基金經(jīng)理是范妍、范習(xí)輝、肖世源、李明陽、鄒維、胡春霞，這其中胡春霞和范習(xí)輝是去年走馬上任的，鄒維更是今年上任的菜鳥基金經(jīng)理;而如今已是公司投資中堅(jiān)力量的肖世源和李明陽也不過任職1年多的時(shí)間，其中李明陽還是公司現(xiàn)任的研究部總監(jiān)。在如今的權(quán)益6將中，任職時(shí)間最長的就是洪流昔日的搭檔范妍，其累計(jì)的任職時(shí)間已經(jīng)迫近3年半了，同時(shí)其還是公司權(quán)益投資部現(xiàn)任的副總監(jiān)。

來自天天基金網(wǎng)的資料顯示，相比公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)其他基金經(jīng)理，范妍在機(jī)構(gòu)圈中的履歷較為豐富：其曾在兩家券商做過策略分析師，同時(shí)在工銀瑞信基金也曾做過策略研究員。目前，她所獨(dú)立擔(dān)綱或者參與管理的公司產(chǎn)品包括了消費(fèi)升級(jí)、優(yōu)悅生活、雙利優(yōu)選、優(yōu)享生活、優(yōu)加生活、雙利a/c6只產(chǎn)品，但其中3只產(chǎn)品的任職回報(bào)低于-10%。

值得注意的是，除去圓信永豐優(yōu)加生活外，其余的5只基金都實(shí)行的是雙基金經(jīng)理制，而范妍的搭檔包括了胡春霞、李明陽、肖世源3人，其中肖世源和范妍搭檔的次數(shù)最多，兩人聯(lián)手管理了優(yōu)悅生活、雙利優(yōu)選、優(yōu)享生活3只產(chǎn)品。

在同樣經(jīng)歷了2018年的滑鐵盧挫折后，因市場轉(zhuǎn)牛的提振，6只產(chǎn)品開年迄今凈值悉數(shù)上漲，但不同產(chǎn)品間的凈值差異明顯：其中表現(xiàn)最好產(chǎn)品的凈值增長率已經(jīng)接近了13%，但圓信永豐雙利優(yōu)選的凈值增長率則僅為1.66%，在公司的全部權(quán)益產(chǎn)品中也是排名墊底。

緣何差別如此明顯？《紅周刊》記者查閱相關(guān)基金的四季報(bào)，雙利優(yōu)選在12月31日時(shí)的股票倉位最低，其僅僅為10%，而某種程度也正是得益于輕倉的優(yōu)勢(shì)，該基金在去年的業(yè)績和排名尚可。2018年全年，該基金全年的凈值增長率約為-8.53%，其在納入排名統(tǒng)計(jì)的同類1570只基金中排在了第598位，但今年以來則風(fēng)水倒轉(zhuǎn)，輕倉成為業(yè)績落伍的理由。

規(guī)模下降的原因：圓信永豐錯(cuò)過去年債券牛市？

成立時(shí)間早不到兩個(gè)月、同樣辦公地點(diǎn)位于上海的永贏基金，去年年底的公募資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破了1200億，排名也達(dá)到了歷史最高的第30位;對(duì)比來看，同樣在浦東新區(qū)的圓信永豐基金則品味到了苦澀，公司去年年底的資產(chǎn)規(guī)模和排名均出現(xiàn)了雙降。

究其原因，作為成立時(shí)間不長的次新基金公司，通常都會(huì)選擇率先在固定收益類產(chǎn)品上發(fā)力，但圓信永豐似乎反其道而行之。來自Wind資訊的數(shù)據(jù)表明，圓信永豐旗下目前有10只權(quán)益類基金，合計(jì)的規(guī)模約為97.70億元;同時(shí)公司僅有6只固定收益類基金，合計(jì)的規(guī)模約為81.57億元。對(duì)比來看，無論從總只數(shù)和合計(jì)規(guī)模分析，權(quán)益類基金均占據(jù)上風(fēng)。而永贏基金現(xiàn)有30只公募產(chǎn)品，其中貨基和債基總數(shù)為28只，混基則只有兩只而已。

具體來看2018年新成立的產(chǎn)品，似乎圓信永豐對(duì)于當(dāng)年的股債蹺蹺板效應(yīng)存在著錯(cuò)誤的判斷。2018年全年，該公司發(fā)行成立了圓信永豐醫(yī)藥健康、消費(fèi)升級(jí)、優(yōu)悅生活3只權(quán)益產(chǎn)品，其中醫(yī)藥健康基金成立在11月末，彼時(shí)醫(yī)藥板塊因黑天鵝頻出已風(fēng)頭減弱，而該基金也僅僅募集了1.5億;對(duì)比來看，公司全年僅發(fā)行成立了兩只固收類產(chǎn)品，其中還有1只6個(gè)月定開式的產(chǎn)品，其在發(fā)行成立后，無法隨時(shí)接受申購的資金來擴(kuò)大規(guī)模。

對(duì)此，上海某基金分析師分析，從基金規(guī)模上看，該公司其實(shí)比較注重權(quán)益類產(chǎn)品，但是在2018年的行情下，權(quán)益類產(chǎn)品整體不算理想，平均跌幅在20%左右，這部分跌幅也體現(xiàn)在了規(guī)?？s減中，整體規(guī)?？s水10%左右。“但同時(shí)與部分基金公司積極布局短債等債券型產(chǎn)品不同，公司除了圓信永豐興瑞的規(guī)模出現(xiàn)大幅增長外，其余債券產(chǎn)品并沒有明顯的增量資金，這也是整體規(guī)模出現(xiàn)縮水的重要原因?！彼M(jìn)一步向記者指出。

無獨(dú)有偶，賈志也向《紅周刊》記者表示，圓信永豐的規(guī)模從2014年的2.06億上升至2018年初的202億，其擴(kuò)張速度還是非?？斓?。受中美貿(mào)易摩擦、上市公司爆雷潮、基本面下行、內(nèi)需不足等因素的影響，去年市場整體比較低迷，投資者的恐慌情緒較高，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，全年混合型基金規(guī)模減少了約5000億元;相對(duì)應(yīng)的，從去年3月份一直到9月末，圓信永豐的規(guī)模呈下降態(tài)勢(shì)。“同時(shí)，2018年債券市場迎來牛市，而圓信永豐的債券類產(chǎn)品較少，這也是導(dǎo)致規(guī)?？s水的一個(gè)原因。由于公司的規(guī)模不大，投研團(tuán)隊(duì)很難做到面面俱到，所以會(huì)有產(chǎn)品線缺失的現(xiàn)象?！彼麖?qiáng)調(diào)指出。

談到公司接下來的發(fā)展時(shí)，有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示了一絲擔(dān)憂：“中小基金公司想要彎道超車的一個(gè)途徑就是形成特色產(chǎn)品、走差異化路線;實(shí)際上洪流管理的一系列產(chǎn)品也已經(jīng)形成了自己的標(biāo)簽，也獲得了市場的認(rèn)可。但是在這個(gè)標(biāo)簽之下，其他產(chǎn)品線并沒有很大的發(fā)展，目前洪流也已經(jīng)離職，后續(xù)基金公司想要繼續(xù)發(fā)展可能還需另尋他路。”