通信行業(yè)

小基站，5G邊緣計(jì)算時(shí)代的新入口

5G時(shí)代邊緣計(jì)算MEC成為網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)變化的重大特征，邊緣網(wǎng)絡(luò)第一次出現(xiàn)在無線網(wǎng)絡(luò)體系中，其將推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、支撐、運(yùn)營(yíng)鏈條的革命性重構(gòu)，未來物聯(lián)業(yè)務(wù)將高度依賴邊緣端的部署能力來實(shí)現(xiàn)高帶寬、低延時(shí)、高密度鏈接等需求，而小基站作為5G最具特征的接入場(chǎng)景，將成為新時(shí)代必爭(zhēng)的入口。

小基站制造有較強(qiáng)的白盒化傾向，將打破傳統(tǒng)的封閉無線網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，引發(fā)價(jià)值鏈的重配，運(yùn)營(yíng)商也紛紛計(jì)劃在5G時(shí)代將逐步打破主設(shè)備體系封閉的僵局，破局成本壓力并主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈布局，將引發(fā)從硬件到平臺(tái)再到解決方案的價(jià)值重配，更多中小企業(yè)有望參與其中。預(yù)計(jì)eMBB階段5G小基站出貨量將逐步攀升，達(dá)到總量占比的6到7成，全球小基站設(shè)備與方案服務(wù)的年規(guī)模有望超過千億。此外小基站的部署便利性打破了網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè)只能由運(yùn)營(yíng)商完成的局面，更多業(yè)主和客戶有望加入到和自身應(yīng)用場(chǎng)景相關(guān)的小基站共建共營(yíng)中來，助力運(yùn)營(yíng)商真正邁入內(nèi)容經(jīng)營(yíng)新階段。

投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注具備端到端開放架構(gòu)無線網(wǎng)能力的京信通信、已實(shí)現(xiàn)小基站批量發(fā)貨的劍橋科技、與運(yùn)營(yíng)商合作啟動(dòng)小基站共建共營(yíng)的中嘉博創(chuàng)。持續(xù)關(guān)注啟動(dòng)小基站研發(fā)布局的天邑股份、與鐵塔合作進(jìn)行小基站部署的華體科技，以及與小基站相關(guān)的瑞斯康達(dá)和碩貝德等。

（中泰證券）

國(guó)防軍工

信息化發(fā)展具備長(zhǎng)期邏輯

簡(jiǎn)單理解，國(guó)防信息化包括信息采集處理（通過雷達(dá)、北斗、慣性、紅外等手段以解決“我在哪兒、戰(zhàn)友在哪兒、敵人在哪兒”等問題）、傳輸共享（通過無線電臺(tái)、數(shù)據(jù)鏈、自組網(wǎng)等形式，實(shí)現(xiàn)信息實(shí)時(shí)共享以供決策指揮）與信息安全（電子對(duì)抗、網(wǎng)絡(luò)信息安全等）等。

中期來看，信息化企業(yè)具備較大的業(yè)績(jī)和估值彈性。長(zhǎng)期來看，國(guó)防信息化企業(yè)長(zhǎng)期充分受益于信息化建設(shè)、武器裝備更新?lián)Q代和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

投資建議：信息化建設(shè)是體系建設(shè)，涉及細(xì)分方向較多。其中：1）雷達(dá)領(lǐng)域，受益于新型武器裝備的列裝而持續(xù)高增長(zhǎng)，且技術(shù)有在5G應(yīng)用的可能，關(guān)注亞光科技、紅相股份;2）北斗領(lǐng)域，軍用北斗終端存在較大業(yè)績(jī)彈性，長(zhǎng)期將受益于北斗三號(hào)全球組網(wǎng)，關(guān)注振芯科技;3）通信領(lǐng)域，專網(wǎng)、自組網(wǎng)等新興體系建立發(fā)展較快，關(guān)注凱樂科技等;4）半導(dǎo)體領(lǐng)域，民營(yíng)企業(yè)依托靈活機(jī)制在細(xì)分方向具有核心優(yōu)勢(shì)，關(guān)注振華科技;5）軍民融合領(lǐng)域，以相控陣?yán)走_(dá)和北斗等為代表，軍工技術(shù)具有在5G、無人駕駛等領(lǐng)域拓展應(yīng)用的可能，關(guān)注已有5G產(chǎn)品或具有拓展可能的相關(guān)標(biāo)的如南京熊貓、金信諾、亞光科技、振芯科技等。

除此之外，還有1）業(yè)績(jī)穩(wěn)健甚至出現(xiàn)加速增長(zhǎng)，且估值能夠匹配的航天發(fā)展、振華科技以及基本面好轉(zhuǎn)存在資產(chǎn)證券化預(yù)期的四創(chuàng)電子。2）前期因股權(quán)質(zhì)押等問題超跌，而主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健、估值較低的民參軍公司亞光科技、紅相股份等;3）部分技術(shù)稀缺、短期估值較高但科創(chuàng)板的推出或提升市場(chǎng)對(duì)估值的可接受度的振芯科技等。

（安信證券）

行業(yè)最新表現(xiàn)一覽