尹星

市場可能會進入第二階段

主持人：本周指數(shù)出現(xiàn)了此輪反彈以來的首次震蕩，元兇就是小泛念念叨叨快一周的金融股了。聽說你在周四特別分析了中信建投和人保估值太高的問題，沒想到當(dāng)晚某機構(gòu)直接給了人保賣出評級，目標(biāo)位接近腰斬，不少投資者都被周五大陰棒直接打蒙了，你先來聊聊對后市的看法。

泛舟：周四下午我對比了下建投和華泰的利潤、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及市值。同時也聊了下太保和人保之間的差異。說的很明確了，這種不正常的現(xiàn)象只會出現(xiàn)在非常短的時期內(nèi)，市場隨時會給予糾正。指數(shù)的震蕩必然是權(quán)重股引發(fā)的，權(quán)重股短期漲幅最大，獲利盤最多的就是金融，區(qū)別只是周三殺，還是周五殺或者下周殺的問題。當(dāng)然了，部分明確的投資機會，根本不理會指數(shù)的震蕩。

主持人：這個我知道，你去年天天喊著“中國心”，這個才是未來趨勢，一旦行情轉(zhuǎn)暖，就第一個飛出去。這下總算輪到它們了。

泛舟：很多事情在未來是必然會發(fā)生的，這些才是確定性的投資機會。去年給大家說過，這些行業(yè)才是國家崛起的希望?？隙〞哟笸度氲牧Χ龋鞣N政策扶持。金融是明牌，明牌是有天花板的。但是有想像空間，允許存在很高的溢價，這也是全球資本市場的一種常態(tài)，不然特斯拉長年虧損，市值怎么能那么大？放眼全球，金融等傳統(tǒng)行業(yè)中的常青樹都是存在估值天花板的。這也是我上周開始不看金融的主要原因，我一直在思考，金融一旦震蕩，里面的資金會去哪里？本周你細心點就會發(fā)現(xiàn)，軟件信息芯片等板塊除了龍頭天天漲停外，其余都開始走出了向上的小碎步，一股隨時突破的架勢。周四晚上利好一出，周五集體爆發(fā)。和金融股們打了個照面，交班了。

主持人：有多少人可以堅持這種信念啊，大多數(shù)都被眼前的景象所困惑。這么一殺，不就又有大把人沒了方向。

泛舟：這種殺都在預(yù)期內(nèi)啊。滬指本周上補了3008點及3105點兩個缺口。無非是補了3242點再殺，還是補了3105點殺的區(qū)別了。在這里就震蕩，那么對于滬指本輪反彈的高點也只能先看3242點缺口這里了。像周五這樣首次寬幅震蕩并不可怕。接下去市場可能會進入第二階段，類似急殺慢漲。急殺完全是因為權(quán)重股惹的禍，慢漲就靠主題性投資了。這也符合反彈行情板塊輪動的規(guī)律?？偨Y(jié)一句話，金融股Game over，主題投資繼續(xù)發(fā)揮。

主持人：接下去又是主題投資盛宴嗎？

泛舟：是的，你看周五指數(shù)大洗一把，科技股卻紋絲不動。部分甚至剛開始加速。滬指跌個百八十點，整個市場依然有100多家漲停。你洗你的，我漲我的。金融里出來的錢也正好都流向了科技。接下去該它們表演了。

主持人：最近幾周，很多投資者都被市場漲蒙圈了，板塊內(nèi)龍頭幾乎天天一字，跟風(fēng)的也不敢上，上了也不敢重倉，希望下月課上你能多給講講這方面的經(jīng)驗。

這應(yīng)該是大家當(dāng)下最迫切想解決的課題。

泛舟：也不是全都天天一字啊，金融科技的龍頭不是開過一次，隨后天天放量板么？跟風(fēng)的也是天天放量換手板。我覺得很多人即便這些龍頭開了板依然不敢上。始終處于一種糾結(jié)的狀態(tài)。因為心里沒底。不知道眼前的是什么。一字買不到都是借口呀，東方不敗并非天天一字吧？股價漲了十倍，途中也沒看他們敢上啊。投什么必然要清楚這是什么，有沒有未來，理解了才敢擼起袖子干。我課上可以破例給大伙講一次，關(guān)于龍頭天天一字怎么破的經(jīng)驗。但我覺得，大家更要多思考，股價背后的東西。這次我也會就理解力的問題展開說說。畢竟在股市中“理解力就是生產(chǎn)力”。

還有就是投資者千萬別太著急，現(xiàn)在只是牛市的預(yù)演，這個去年年中就反復(fù)和大伙說過了。2019年2月份會有一個轉(zhuǎn)折出現(xiàn)，指數(shù)先反彈后回殺再新低，這個過程走完起來就是牛市，周期大致在今年四季度到2020年第一季度。目前我依然維持這個觀點不變，如果要修正，只會往樂觀了變。屆時我會提前告知的。既然牛市就要來了，那么這次價值投資方面的內(nèi)容，我會進行較大的調(diào)整，主要增加進攻性的行業(yè)及優(yōu)質(zhì)公司。去年4月是防守，今年該主動出擊了。

進入強勢震蕩期 機會仍然很多

主持人：上周蕭蕭聊到3050點以上市場阻力較大，連續(xù)突破概率較低，9連陽的周線之后，市場將何去何從？

海風(fēng)若雨蕭蕭：本周市場分歧逐漸加大，兩市單日成交已經(jīng)放大到12000億，一方面市場炒作熱情極度高漲，每日漲停品種多達200多只，各路妖股橫行市場;另一方面，上證50代表的指標(biāo)股已經(jīng)開始走弱，50指數(shù)周一是一個長上影的放量倒垂陰線，高點位置2900點，已經(jīng)達到了2018年3月的位置，有進入短期調(diào)整的跡象，從指數(shù)上講，跌了10個月，3個月就收復(fù)失地，可能已經(jīng)完成了估值修復(fù)的主要過程，以前我們說過，市場行不行你就看50，那么從這一點上講，指數(shù)短期上行空間已經(jīng)不大，周線超買指標(biāo)已經(jīng)達到90以上，雖然指標(biāo)可以鈍化，但是5周均線偏離度較高，持續(xù)大漲不現(xiàn)實?？紤]到下周人大會期間依然屬于政策友好期，監(jiān)管層出重手概率較低，市場會以強勢震蕩為主。

主持人：本周內(nèi)參精品浪潮xx火爆上漲，如何挖掘出此類品種？

海風(fēng)若雨蕭蕭：這是一種價值+趨勢的成熟模式，科技股和周期股是牛市環(huán)境中彈性最大的品種，就看市場環(huán)境是以科技還是以周期為主了，上周我們也分析了，科技成長顯然更適合當(dāng)前的市場環(huán)境，我跟學(xué)員們分析過，5G本質(zhì)上是“信息高速公路”，重點在應(yīng)用市場，而不是簡單的設(shè)備迭代，特點是“更寬、更快”，把握科技主題的本質(zhì)，就不難選出優(yōu)質(zhì)品種，客觀講，優(yōu)質(zhì)科技股是極其稀缺的（這也是為什么要搞科創(chuàng)板的根本原因），選出優(yōu)質(zhì)品種了，就不要掙“賣白菜”的錢，我們要掙“賣白粉”的錢?？萍贾黝}從5G到云計算到邊緣計算到芯片到軟件到互聯(lián)網(wǎng)+，依然有很多的市場機會可以挖掘。

主持人：展望3月行情時，你對3月下旬之后市場并不看好，同時又認為不可輕易言頂，這是不是矛盾？兩頭堵不是你風(fēng)格呀。1月初起漲，2月躺贏，2月底洗盤，這樣的明快的表達，才像你呀。

海風(fēng)若雨蕭蕭：這并不矛盾，理性分析市場行情的話，這一輪強勁的反彈基于三個基本邏輯，第一就是超跌之后的估值修復(fù)，2016-2018年市場平均成本線是在3100點，跌到2440點可以看做是對上一輪牛市突破2012-2014年三年鐵頂2450點的回踩，這有些類似2008年金融危機時期對2002-2005年熊市三年鐵頂?shù)?700點回踩，2009年四萬億經(jīng)濟刺激計劃推動市場迅速回升，2019年并無出臺這種經(jīng)濟刺激計劃的跡象，指望經(jīng)濟增長迅速回升并不現(xiàn)實，所以反彈到3000點問題不大，再往后，就需要經(jīng)濟周期的證實，也就是進入經(jīng)濟證偽期。第二，政策監(jiān)管的放松，這是市場全面回暖的關(guān)鍵因素，科創(chuàng)板正式落地是政策小目標(biāo)，按照目前進度，二季度很可能就會開板，政策面還會保持這么寬松的尺度嗎？活躍資金會不會考慮打提前量？第三，海外市場的強勁反彈推動了市場風(fēng)險偏好迅速回升，近期海外資金已經(jīng)從2月的“買買買”模式轉(zhuǎn)為凈流出，顯然海外資金態(tài)度已經(jīng)有所變化，由于市場成交活躍，所以這些凈流出對個股炒作影響不大，但是海外資金主要布局是藍籌股，對指數(shù)影響較大。本周美股在26000點高位已經(jīng)有走弱跡象，也會對國內(nèi)市場帶來一定壓力。以上三點，決定了大會結(jié)束后，市場面臨的困難較多。不可輕易言頂是考慮到市場成交量存在較大的慣性，賺錢效應(yīng)明顯，迅速降溫冷卻概率較小。

主持人：本周另一熱門話題是，某券商看空人保。

海風(fēng)若雨蕭蕭：這其實是“對牛彈琴”，炒人保是看基本面的嗎？這不就跟說炒東方不敗看的是5G一樣嗎？夏蟲不可以語冰也。總結(jié)起來就三句話，行情的性質(zhì)類似20年前的“5·19”，結(jié)局則可能是“5·30”，節(jié)點則會是科創(chuàng)板正式開板前。

資金調(diào)倉的兩個方向

主持人：經(jīng)過一個月的持續(xù)逼空，感覺似乎出現(xiàn)了疲態(tài)？

驕陽：的確，漲速過快了，量也過大了，從下周開始，10天量周期開始扣高了。一旦縮量，則構(gòu)成10天量周期的量壓，想要繼續(xù)上攻，行，繼續(xù)釋放更大的量，但是能嗎？我覺得很難，券商全在高位，白馬全部陷入調(diào)整，這兩個方向就使得市場謹慎情緒增加，很難再一往無前的增加投入資金。如果從周線上看，MACD慢線還沒有上到0軸，就表明市場雖然轉(zhuǎn)強，但是還非周線絕對多頭，還需要一點時間來繼續(xù)休整，在此基礎(chǔ)上，KDJ連續(xù)3周鈍化，沒有足夠的量能維持下去，必然會展開第一輪調(diào)整，但是一切都是很自然的現(xiàn)象，經(jīng)過調(diào)整的市場只會更好，不會更壞。

主持人：如果券商陷入調(diào)整，行情是否會受到很大影響？

驕陽：行情發(fā)動機熄火，市場肯定要調(diào)整的，但是影響短期可控。首先，券商板塊雖然短期調(diào)整，但20、30日周期的絕對多頭至少還可以維持一個月，再從日線MACD來看，就算行情真的結(jié)束轉(zhuǎn)為下跌，強勢板塊也至少會走出頂背離才能確認，現(xiàn)在連死叉都沒有呢，所以就算下來，也會拉起來反反復(fù)復(fù)折騰。從中線來看，很多資金追逐券商雖然有短期搶錢的意思，但也有中線建底倉的意思。這可是跟隨牛市的關(guān)鍵，牛市真來了，沒有券商倉位的機構(gòu)一定是不合格的。對于踏空的機構(gòu)或者個人投資者來說，下來恰好還是加倉點。而且流出券商板塊的錢一定還會調(diào)倉換股，對于其他品種來說，未嘗不是新的啟動機會，這點從周五的表現(xiàn)看得出來，好多優(yōu)質(zhì)的品種在調(diào)整中反而發(fā)力。

主持人：資金調(diào)倉的重點會是哪個方向？

驕陽：很可能是次新股，主要是上方?jīng)]有壓力，更容易喚起資金記憶，要知道，這幾年熊市中最大的亮點就是次新股，很多資金在熊市中狙擊的重點也是次新股，所以一旦次新股啟動，直接會聚集大量資金。再者就算市場調(diào)整，因為盤子輕，場外資金量大，也會使這個板塊個股逆勢走強的概率遠大于其他板塊。所以說，就算指數(shù)在這里陷入調(diào)整，也不會太影響個股表現(xiàn)，反而是踏空資金上車的機會。還有優(yōu)質(zhì)的低價股，這類個股資金建倉非常明顯，只是節(jié)奏和指數(shù)不同而已，應(yīng)該會在指數(shù)震蕩的情況下形成風(fēng)格轉(zhuǎn)換輪到它們。