尹振茂

價格一直都是影響公司業(yè)績的重要因素，對營收規(guī)模成百上千億的液晶面板公司來說更是如此。2017年，液晶面板龍頭京東方盈利大增，但2018年又大幅下降，這都與液晶面板價格的漲跌有直接關系。

不過，風水輪流轉，一切皆周期。在2018年液晶面板價格的持續(xù)下跌之后，今年二季度很多規(guī)格的液晶面板價格又將迎來一輪反彈。為此，《紅周刊》記者特地專訪了群智咨詢總經理李亞琴，請其詳細闡述了“液晶循環(huán)周期”，并對今年各個季度的液晶面板價格走勢進行了詳細地解析。

3月開始 面板價格會有結構性反彈

《紅周刊》：現在面板價格是不是一直在下降？

李亞琴：是的。但預計從3月開始，電視面板的一些尺寸會有結構性的價格反彈。

《紅周刊》：判斷理由呢？

李亞琴：整體來講，液晶面板價格的季節(jié)性波動非常大，這是客觀規(guī)律。從去年四季度開始，液晶面板的價格就開始下降，一直持續(xù)到今年一季度，很多產品的價格已經接近成本線甚至低于成本線。所以，整個面板廠商也在積極做一些調整，包括加工率、產能利用率、產品結構來阻止或對沖價格下降的影響。

從需求方面來講，下游客戶和整機廠商已經開始為2019年的新品鋪貨，加上整體下游的庫存比較健康，以及成本線面板價格的成本處于較低水平，所以開始有比較積極的備貨需求往上提升，這種需求增加使供需關系趨于健康。之前，從去年四季度到今年一季度都是供過于求。而由于上述因素的影響，預計二季度有些產品的價格就會開始反彈。

《紅周刊》：這次反彈預計能持續(xù)多長時間？

李亞琴：目前不太好預計，但這次反彈應該是一個季節(jié)性的變化，另外也是受到大尺寸的推動，因為隨著國內各條10.5代線的量產，會推動整個大尺寸需求的快速增長，包括60寸、65寸、75寸及82寸，這些品種的價格會進入主流價格。這會使大眾需求出現良性增長，對面板廠來講，它的產能消化速度也會比較快，進而拉動整個市場的供需關系向好的方面發(fā)展。因此，二三季度的供需關系都會比較平穩(wěn)，價格也應該都會向好，但四季度現在還不能夠確定。

《紅周刊》：反彈空間預計會有多大？

李亞琴：空間不會特別大，因為現在產能都在快速增長，從電視面板的產能面積來講，預計今年全球的同比增幅有11%，這是相當高的一個增幅，應該是五年來最高的。產能增幅這么大，價格有很強的反彈力較困難。

《紅周刊》：現在說的價格反彈是所有尺寸的面板都會反彈，還是主要指某幾種尺寸？

李亞琴：目前來看，55寸以下的產品價格應該是比較確定會反彈，但大尺寸因為產能擴張的速度比較快，價格走勢會比較偏向平穩(wěn)，不會有明顯的反彈，因為今年擴增的產能基本上都是大尺寸。

《紅周刊》：在這種情況下，從全年來看，這次的價格反彈對企業(yè)的業(yè)績貢獻會有多大？

李亞琴：應該說，價格反彈對面板企業(yè)的盈利肯定會有比較積極的貢獻。如果二季度開始反彈，會對相關公司二季度的盈利有比較正面的作用，會擺脫此前虧損的壓力，至少經營會恢復到盈利，不管是微盈還是大幅盈利。至于三季度，還要看后面的備貨需求及產品大眾化的速度，以及品牌廠商的備貨意愿來預測，因為市場波動性太大了，所以很難預測到三季度的具體漲幅，或者對盈利的貢獻。當然，可以預計四季度應該是可以扭虧為盈的。

《紅周刊》：在液晶面板方面，京東方和華星光電這些公司的主流產品是大尺寸面板還是小尺寸面板？

李亞琴：2017年到2018年，這些公司主要還是生產小尺寸面板，如32英寸甚至更小的，但從2018年開始特別是2019年，從規(guī)劃來看，中國面板廠積極地引進大尺寸，包括55寸、65寸、75寸，應該說主力供應商在大尺寸生產方面的進步和變化的速度還是非?？臁?/p>

從之前的產品結構來看，32寸及以下尺寸的占比大概在50%-60%，但之后應該會降到40%左右。

《紅周刊》：2017年京東方盈利大增，2018年盈利預計又將大幅下降，這是不是也和當時的面板價格有很大關系？

李亞琴：對，有關系，2018年整個面板價格的降幅特別是大尺寸的降幅在20%-30%，所以盈利會受到比較大的影響。

2017年的價格很平穩(wěn)，因為2016年的面板價格是大幅上漲的，所以整個2017年面板價格略有下降，但整體是在高位，比較平穩(wěn)，所以盈利是過去10年最好的。

但2016年的盈利并不好，2016年價格雖然開始反彈，但畢竟是從低位反彈，而且是逐月反彈逐月漲價，所以2016年上半年價格還是處于低谷，當時還是虧損，到了下半年第四季度基本上才恢復到比較正常的高水平盈利。

“液晶循環(huán)周期”在縮短

《紅周刊》：業(yè)內有個“液晶循環(huán)周期”的說法，能否詳細解釋下其特點和規(guī)律？

李亞琴：液晶循環(huán)周期是指，大概從1990年到現在20多年的時間中，液晶面板價格都呈現周期性波動或周期循環(huán)，其整體價格走勢呈螺旋式下降。

從周期來看，從漲價到跌價可能持續(xù)11-14個月，周期性非常明顯。但是，應該說從2018年開始，這種規(guī)律就發(fā)生了一些變化，波動頻率在縮小和加快，比如原來是11-14個月的周期波動，現在則基本上是6-9個月的周期波動，即從開始漲價到跌到谷底大概是6-9個月。

《紅周刊》：為什么這個周期會縮短？是什么因素導致的？

李亞琴：首先，過去20多年液晶面板的產能在持續(xù)擴充，但擴充速度基本上還比較均衡，不會在一年或兩三年有大幅集中性的產能釋放。但最近幾年，特別是2015年以后，因為中國的投資拉動，國內的面板產能在比較短的時間集中釋放。比如2015-2016年多條8.5代線集中釋放，2018-2020年也是會有五條10.5代線集中釋放。所以，隨著產能集中在一個固定時點過于集中的釋放，會使供需關系的矛盾加劇，進而對液晶循環(huán)周期產生共振，使其波動更為加劇，頻率也會縮短。

其次，在需求方面，過去20多年，液晶面板的生命周期經歷了萌芽、快速發(fā)展到成熟的歷程。特別是在早期，從1990年代到2000年左右，由于普及化和產品應用的增加，其需求是快速增長。在這個階段，供需關系相對比較平穩(wěn)，不會出現短時間大幅波動。但是，2016年之后，整個終端的應用市場趨于飽和，這就使供需矛盾比之前要更突出一些。

也就是說，整體來講，現在主流應用市場是以存量市場為主，增量非常少，主要是靠結構，如尺寸的放大或技術升級來拉動需求，創(chuàng)新應用增長還相對比較緩慢。

《紅周刊》：那現在液晶面板的需求曲線會否面臨一個拐點，從之前的一直向上增長掉頭向下？

李亞琴：整體來講，目前應該是走向平穩(wěn)，暫時不會向下，因為雖然創(chuàng)新應用場景沒有像過去那樣大幅增長，但還是在增長，比如現在看到的公共顯示場景，還有工業(yè)物聯網、醫(yī)療等方面都在增長。所以，我認為不至于會衰退，只是說增幅在縮小，現在是個位數的增長。