尹振茂

價(jià)格一直都是影響公司業(yè)績(jī)的重要因素，對(duì)營(yíng)收規(guī)模成百上千億的液晶面板公司來(lái)說(shuō)更是如此。2017年，液晶面板龍頭京東方盈利大增，但2018年又大幅下降，這都與液晶面板價(jià)格的漲跌有直接關(guān)系。

不過(guò)，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，一切皆周期。在2018年液晶面板價(jià)格的持續(xù)下跌之后，今年二季度很多規(guī)格的液晶面板價(jià)格又將迎來(lái)一輪反彈。為此，《紅周刊》記者特地專訪了群智咨詢總經(jīng)理李亞琴，請(qǐng)其詳細(xì)闡述了“液晶循環(huán)周期”，并對(duì)今年各個(gè)季度的液晶面板價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了詳細(xì)地解析。

3月開(kāi)始 面板價(jià)格會(huì)有結(jié)構(gòu)性反彈

《紅周刊》：現(xiàn)在面板價(jià)格是不是一直在下降？

李亞琴：是的。但預(yù)計(jì)從3月開(kāi)始，電視面板的一些尺寸會(huì)有結(jié)構(gòu)性的價(jià)格反彈。

《紅周刊》：判斷理由呢？

李亞琴：整體來(lái)講，液晶面板價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)非常大，這是客觀規(guī)律。從去年四季度開(kāi)始，液晶面板的價(jià)格就開(kāi)始下降，一直持續(xù)到今年一季度，很多產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)接近成本線甚至低于成本線。所以，整個(gè)面板廠商也在積極做一些調(diào)整，包括加工率、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)阻止或?qū)_價(jià)格下降的影響。

從需求方面來(lái)講，下游客戶和整機(jī)廠商已經(jīng)開(kāi)始為2019年的新品鋪貨，加上整體下游的庫(kù)存比較健康，以及成本線面板價(jià)格的成本處于較低水平，所以開(kāi)始有比較積極的備貨需求往上提升，這種需求增加使供需關(guān)系趨于健康。之前，從去年四季度到今年一季度都是供過(guò)于求。而由于上述因素的影響，預(yù)計(jì)二季度有些產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)開(kāi)始反彈。

《紅周刊》：這次反彈預(yù)計(jì)能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？

李亞琴：目前不太好預(yù)計(jì)，但這次反彈應(yīng)該是一個(gè)季節(jié)性的變化，另外也是受到大尺寸的推動(dòng)，因?yàn)殡S著國(guó)內(nèi)各條10.5代線的量產(chǎn)，會(huì)推動(dòng)整個(gè)大尺寸需求的快速增長(zhǎng)，包括60寸、65寸、75寸及82寸，這些品種的價(jià)格會(huì)進(jìn)入主流價(jià)格。這會(huì)使大眾需求出現(xiàn)良性增長(zhǎng)，對(duì)面板廠來(lái)講，它的產(chǎn)能消化速度也會(huì)比較快，進(jìn)而拉動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的供需關(guān)系向好的方面發(fā)展。因此，二三季度的供需關(guān)系都會(huì)比較平穩(wěn)，價(jià)格也應(yīng)該都會(huì)向好，但四季度現(xiàn)在還不能夠確定。

《紅周刊》：反彈空間預(yù)計(jì)會(huì)有多大？

李亞琴：空間不會(huì)特別大，因?yàn)楝F(xiàn)在產(chǎn)能都在快速增長(zhǎng)，從電視面板的產(chǎn)能面積來(lái)講，預(yù)計(jì)今年全球的同比增幅有11%，這是相當(dāng)高的一個(gè)增幅，應(yīng)該是五年來(lái)最高的。產(chǎn)能增幅這么大，價(jià)格有很強(qiáng)的反彈力較困難。

《紅周刊》：現(xiàn)在說(shuō)的價(jià)格反彈是所有尺寸的面板都會(huì)反彈，還是主要指某幾種尺寸？

李亞琴：目前來(lái)看，55寸以下的產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)該是比較確定會(huì)反彈，但大尺寸因?yàn)楫a(chǎn)能擴(kuò)張的速度比較快，價(jià)格走勢(shì)會(huì)比較偏向平穩(wěn)，不會(huì)有明顯的反彈，因?yàn)榻衲陻U(kuò)增的產(chǎn)能基本上都是大尺寸。

《紅周刊》：在這種情況下，從全年來(lái)看，這次的價(jià)格反彈對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)會(huì)有多大？

李亞琴：應(yīng)該說(shuō)，價(jià)格反彈對(duì)面板企業(yè)的盈利肯定會(huì)有比較積極的貢獻(xiàn)。如果二季度開(kāi)始反彈，會(huì)對(duì)相關(guān)公司二季度的盈利有比較正面的作用，會(huì)擺脫此前虧損的壓力，至少經(jīng)營(yíng)會(huì)恢復(fù)到盈利，不管是微盈還是大幅盈利。至于三季度，還要看后面的備貨需求及產(chǎn)品大眾化的速度，以及品牌廠商的備貨意愿來(lái)預(yù)測(cè)，因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)性太大了，所以很難預(yù)測(cè)到三季度的具體漲幅，或者對(duì)盈利的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，可以預(yù)計(jì)四季度應(yīng)該是可以扭虧為盈的。

《紅周刊》：在液晶面板方面，京東方和華星光電這些公司的主流產(chǎn)品是大尺寸面板還是小尺寸面板？

李亞琴：2017年到2018年，這些公司主要還是生產(chǎn)小尺寸面板，如32英寸甚至更小的，但從2018年開(kāi)始特別是2019年，從規(guī)劃來(lái)看，中國(guó)面板廠積極地引進(jìn)大尺寸，包括55寸、65寸、75寸，應(yīng)該說(shuō)主力供應(yīng)商在大尺寸生產(chǎn)方面的進(jìn)步和變化的速度還是非常快。

從之前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，32寸及以下尺寸的占比大概在50%-60%，但之后應(yīng)該會(huì)降到40%左右。

《紅周刊》：2017年京東方盈利大增，2018年盈利預(yù)計(jì)又將大幅下降，這是不是也和當(dāng)時(shí)的面板價(jià)格有很大關(guān)系？

李亞琴：對(duì)，有關(guān)系，2018年整個(gè)面板價(jià)格的降幅特別是大尺寸的降幅在20%-30%，所以盈利會(huì)受到比較大的影響。

2017年的價(jià)格很平穩(wěn)，因?yàn)?016年的面板價(jià)格是大幅上漲的，所以整個(gè)2017年面板價(jià)格略有下降，但整體是在高位，比較平穩(wěn)，所以盈利是過(guò)去10年最好的。

但2016年的盈利并不好，2016年價(jià)格雖然開(kāi)始反彈，但畢竟是從低位反彈，而且是逐月反彈逐月漲價(jià)，所以2016年上半年價(jià)格還是處于低谷，當(dāng)時(shí)還是虧損，到了下半年第四季度基本上才恢復(fù)到比較正常的高水平盈利。

“液晶循環(huán)周期”在縮短

《紅周刊》：業(yè)內(nèi)有個(gè)“液晶循環(huán)周期”的說(shuō)法，能否詳細(xì)解釋下其特點(diǎn)和規(guī)律？

李亞琴：液晶循環(huán)周期是指，大概從1990年到現(xiàn)在20多年的時(shí)間中，液晶面板價(jià)格都呈現(xiàn)周期性波動(dòng)或周期循環(huán)，其整體價(jià)格走勢(shì)呈螺旋式下降。

從周期來(lái)看，從漲價(jià)到跌價(jià)可能持續(xù)11-14個(gè)月，周期性非常明顯。但是，應(yīng)該說(shuō)從2018年開(kāi)始，這種規(guī)律就發(fā)生了一些變化，波動(dòng)頻率在縮小和加快，比如原來(lái)是11-14個(gè)月的周期波動(dòng)，現(xiàn)在則基本上是6-9個(gè)月的周期波動(dòng)，即從開(kāi)始漲價(jià)到跌到谷底大概是6-9個(gè)月。

《紅周刊》：為什么這個(gè)周期會(huì)縮短？是什么因素導(dǎo)致的？

李亞琴：首先，過(guò)去20多年液晶面板的產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)充，但擴(kuò)充速度基本上還比較均衡，不會(huì)在一年或兩三年有大幅集中性的產(chǎn)能釋放。但最近幾年，特別是2015年以后，因?yàn)橹袊?guó)的投資拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)的面板產(chǎn)能在比較短的時(shí)間集中釋放。比如2015-2016年多條8.5代線集中釋放，2018-2020年也是會(huì)有五條10.5代線集中釋放。所以，隨著產(chǎn)能集中在一個(gè)固定時(shí)點(diǎn)過(guò)于集中的釋放，會(huì)使供需關(guān)系的矛盾加劇，進(jìn)而對(duì)液晶循環(huán)周期產(chǎn)生共振，使其波動(dòng)更為加劇，頻率也會(huì)縮短。

其次，在需求方面，過(guò)去20多年，液晶面板的生命周期經(jīng)歷了萌芽、快速發(fā)展到成熟的歷程。特別是在早期，從1990年代到2000年左右，由于普及化和產(chǎn)品應(yīng)用的增加，其需求是快速增長(zhǎng)。在這個(gè)階段，供需關(guān)系相對(duì)比較平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)短時(shí)間大幅波動(dòng)。但是，2016年之后，整個(gè)終端的應(yīng)用市場(chǎng)趨于飽和，這就使供需矛盾比之前要更突出一些。

也就是說(shuō)，整體來(lái)講，現(xiàn)在主流應(yīng)用市場(chǎng)是以存量市場(chǎng)為主，增量非常少，主要是靠結(jié)構(gòu)，如尺寸的放大或技術(shù)升級(jí)來(lái)拉動(dòng)需求，創(chuàng)新應(yīng)用增長(zhǎng)還相對(duì)比較緩慢。

《紅周刊》：那現(xiàn)在液晶面板的需求曲線會(huì)否面臨一個(gè)拐點(diǎn)，從之前的一直向上增長(zhǎng)掉頭向下？

李亞琴：整體來(lái)講，目前應(yīng)該是走向平穩(wěn)，暫時(shí)不會(huì)向下，因?yàn)殡m然創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景沒(méi)有像過(guò)去那樣大幅增長(zhǎng)，但還是在增長(zhǎng)，比如現(xiàn)在看到的公共顯示場(chǎng)景，還有工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等方面都在增長(zhǎng)。所以，我認(rèn)為不至于會(huì)衰退，只是說(shuō)增幅在縮小，現(xiàn)在是個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。