游輝城 徐琪

【摘要】? 由于非上市銀行財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范，數(shù)據(jù)難以取得，導(dǎo)致在非上市銀行業(yè)中獨(dú)立董事與盈余管理關(guān)系的研究方面存在空白，文章以我國(guó)非上市銀行2013—2017年的數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證分析了獨(dú)立董事對(duì)盈余管理的影響，同時(shí)考慮獨(dú)立董事性別、年齡、財(cái)務(wù)背景等方面的差異在抑制盈余管理方面的作用。研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例與盈余管理之間的關(guān)系并不顯著，但獨(dú)立董事的平均年齡和盈余管理程度呈顯著的正向關(guān)系，獨(dú)立董事的財(cái)務(wù)背景比例與盈余管理呈顯著的反向關(guān)系，研究結(jié)果說(shuō)明非上市銀行獨(dú)立董事對(duì)盈余管理的改善尚未起到應(yīng)有的監(jiān)督作用，但獨(dú)立董事的某些個(gè)人特征對(duì)公司盈余管理程度有顯著影響。

【關(guān)鍵詞】? 非上市銀行;獨(dú)立董事;盈余管理

【中圖分類(lèi)號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）09-0055-04

一、引言

在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的背景下，基于經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，管理者往往通過(guò)盈余管理手段使自身的利益最大化，進(jìn)而違背委托代理原則，損害股東的利益。為了更好地監(jiān)督和遏制管理層的盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，保護(hù)中小股東利益，2001年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），明確要求上市公司應(yīng)建立獨(dú)立董事制度，其董事會(huì)成員中應(yīng)至少包括三分之一的獨(dú)立董事。雖然獨(dú)立董事制度在我國(guó)已實(shí)施多年，但管理層利用盈余管理手段侵害小股東的事件仍不斷發(fā)生，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)獨(dú)立董事制度的監(jiān)督作用早已眾說(shuō)紛紜。因此，基于最新的數(shù)據(jù)探討?yīng)毩⒍聦?duì)盈余管理的影響顯得尤為重要。

在對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)關(guān)于獨(dú)立董事與盈余管理的研究對(duì)象主要是上市公司非金融行業(yè)（黃芳和楊七中，2016;Busirin等，2015），只有部分學(xué)者針對(duì)上市銀行業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究（Shen和Chih，2005;Cornett，2009; Mersni和Othman，2016）。由于非上市銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不規(guī)范，其數(shù)據(jù)較難取得，導(dǎo)致以非上市銀行為樣本的研究幾乎是空白。證監(jiān)會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末，我國(guó)非上市銀行的資產(chǎn)在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中超過(guò)35%，可見(jiàn)非上市銀行在我國(guó)金融業(yè)有著舉足輕重的地位，而徐超（2011）認(rèn)為商業(yè)銀行的盈余管理問(wèn)題可能是金融危機(jī)蔓延的重要原因之一，也就是說(shuō)，一旦非上市銀行的公司治理機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷，監(jiān)督機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)，其帶來(lái)的外部效應(yīng)是不可估量的，甚至引起下一輪的金融危機(jī)。

鑒于此，本文以我國(guó)的非上市銀行為樣本，探討?yīng)毩⒍聦?duì)公司盈余管理的監(jiān)督作用，并研究了獨(dú)立董事的平均年齡、性別和財(cái)務(wù)背景等個(gè)人特征對(duì)監(jiān)督作用發(fā)揮的影響。

二、文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

（一）獨(dú)立董事與盈余管理

Fama（1980）提出的委托代理理論認(rèn)為管理者為了使自己的利益最大化會(huì)通過(guò)盈余管理手段侵犯股東的權(quán)益，損害公司長(zhǎng)期發(fā)展。在諸多解決委托代理問(wèn)題的方案中，獨(dú)立董事被認(rèn)為既可以發(fā)揮監(jiān)督作用，調(diào)節(jié)管理層與股東之間與代理相關(guān)的矛盾，又具有識(shí)別盈余管理的能力（Fama，1980;Fama和Jensen;1983）。薛祖云和黃彤（2004）分析2001、2002年度被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的公司，發(fā)現(xiàn)在2001年獨(dú)立董事在監(jiān)督會(huì)計(jì)信息質(zhì)量方面作用并不明顯，而在2002年獨(dú)立董事則發(fā)揮了一定的監(jiān)督作用，說(shuō)明獨(dú)立董事制度對(duì)監(jiān)督信息質(zhì)量提高還是有成效的。鄧小洋和李芹（2011）將非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分為大于0和小于0的情況，得出獨(dú)立董事制度的引進(jìn)一定程度上抑制了盈余管理行為。黃芳和楊七中（2016）從信息不對(duì)稱(chēng)的視角，研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事日常工作所在地與上市公司所在地一致的情況下更能發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督作用。在國(guó)外研究方面，Peasnell等（2000）和Bedard（2004）均研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)中獨(dú)立董事所占比例越高，董事會(huì)對(duì)管理層盈余管理行為的約束就越強(qiáng)。Luan and Tang（2007）以臺(tái)灣1997—2002年電子行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)自愿委任獨(dú)立董事的公司其公司業(yè)績(jī)更好，且公司盈余管理程度與獨(dú)立董事的安排呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Kolsi和Grassa（2017）以屬于海灣委員會(huì)地區(qū)的伊斯蘭國(guó)家銀行為對(duì)象，收集了9個(gè)銀行2004—2012年的數(shù)據(jù)，研究表明獨(dú)立董事人數(shù)在一定程度上能抑制盈余管理。

基于委托代理理論，本文認(rèn)為獨(dú)立董事能夠?qū)崿F(xiàn)其對(duì)執(zhí)行董事或經(jīng)理層的選任和監(jiān)督，以此來(lái)降低盈余管理行為。所以提出以下假設(shè)：

H1：獨(dú)立董事比例與盈余管理程度呈反向關(guān)系。

（二）女性獨(dú)立董事與盈余管理

Sharader等（1997）認(rèn)為女性董事是公司長(zhǎng)期健康發(fā)展的重要資源之一，她們能夠?yàn)槎聲?huì)帶來(lái)不同于男董事的多元化與多視角的觀點(diǎn)，進(jìn)而提高監(jiān)督水平，提高公司的盈余質(zhì)量。Adama和Ferreira（2009）以美國(guó)上市公司數(shù)據(jù)為樣本發(fā)現(xiàn)，女性董事的出勤情況比男性更好，并且女性董事比例越高，男性董事缺勤率也會(huì)得到抑制，說(shuō)明性別多樣性的董事會(huì)會(huì)花更多的時(shí)間進(jìn)行監(jiān)督，加大監(jiān)督程度。Hillman 等（2007）認(rèn)為女性不同于男性的性格特點(diǎn)，使得女董事能夠通過(guò)挑戰(zhàn)以往的觀點(diǎn)，改善董事會(huì)討論問(wèn)題的深度和廣度，因此改善上市公司的盈余質(zhì)量。張橫峰和梁國(guó)萍（2015）基于提升公司治理效率和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的假說(shuō)考察了我國(guó)上市公司女性董事的決策行為，研究發(fā)現(xiàn)有女性董事的上市公司與沒(méi)有女性董事的上市公司相比，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越強(qiáng)且盈余管理程度越低。Arun等（2015）以2005—2011年英國(guó)富時(shí)指數(shù)350的公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)的女性代表可以減少使企業(yè)收入增加的盈余管理。

還有部分文獻(xiàn)認(rèn)為女性具有高風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)、更低的過(guò)度自信及較強(qiáng)的道德情感等個(gè)人特質(zhì)，女性對(duì)盈余操縱具有抑制作用，相對(duì)于男性要明顯有效一些（Powell和Ansic，1997;Byrnes等，1999;Krishnan和Parsons，2008）。基于以上論證，本文提出以下假設(shè)：