(四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 四川 成都 610065)

一、實(shí)證分析

(一)模型構(gòu)建

相關(guān)假設(shè)：1.農(nóng)村金融在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮關(guān)鍵作用；

2.農(nóng)村金融擁有農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效率三種構(gòu)成要素。

本文對(duì)柯布-道格拉斯函數(shù)作對(duì)數(shù)化處理，引入金融要素變量作為控制變量，建立能夠代表金融發(fā)展?fàn)顩r和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的VAR模型：

lnEG=a+blnFS+clnFX+dlnFE+e

其中EG表示農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)總量應(yīng)該包括在農(nóng)村地區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行的所有產(chǎn)業(yè)所生產(chǎn)的總產(chǎn)值。但是基于對(duì)我國(guó)農(nóng)村目前發(fā)展的考慮，用第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值來(lái)代替農(nóng)村經(jīng)濟(jì)總量比較合適。

FS代表農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模。本文為了更好衡量農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模，選擇用農(nóng)村存貸款之和與第一產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值之比來(lái)表示。即FS=農(nóng)村存貸款/第一產(chǎn)業(yè)GDP。

FX表示農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)。從不同的角度研究農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)，自然會(huì)得到不同的結(jié)論。本文用農(nóng)村貸款與農(nóng)村金融資產(chǎn)總量之比來(lái)表示農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。即FS=農(nóng)村貸款/農(nóng)村金融資產(chǎn)總量。

FE代表農(nóng)村金融發(fā)展效率。金融發(fā)展效率衡量了儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率，本文用農(nóng)村存款與農(nóng)村貸款之比衡量農(nóng)村金融發(fā)展效率。即FE=農(nóng)村存款/農(nóng)村貸款

本文所使用的數(shù)據(jù)全部來(lái)源于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、國(guó)家數(shù)據(jù)官網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)站。主要通過(guò)對(duì)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率中有出現(xiàn)負(fù)數(shù)的，均與相鄰數(shù)值進(jìn)行平均化。

為了對(duì)本文所選數(shù)據(jù)有一個(gè)大概的認(rèn)識(shí)，下面是對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理得到的各變量的描述性統(tǒng)計(jì)。本文所有分析結(jié)果均用軟件Eviews7.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理得到。

(二)單位根檢驗(yàn)

為避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，使用ADF檢驗(yàn)對(duì)原時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

從表1中可以看出，序列l(wèi)nEG的ADF統(tǒng)計(jì)值為-1.937281，其絕對(duì)值小于10%臨界值絕對(duì)值，表示序列l(wèi)nEG在10%顯著水平下不平穩(wěn)。同理可以知道lnFS、lnFX、lnFE各數(shù)據(jù)序列在10%顯著水平下不平穩(wěn)。不過(guò)這些變量的一階差分序列dlnEG、dlnFS、dlnFX、dlnFE的ADF統(tǒng)計(jì)值均小于1%臨界值。即諸變量的一階差分在1%的顯著水平下平穩(wěn)，這表明各變量都是一階單整序列。

表1 各變量單位根檢驗(yàn)

注：(1)*表示在10%顯著水平下拒絕原假設(shè)，***表示在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)。下同。

(2)檢驗(yàn)形式(CTL)分別代表常數(shù)項(xiàng)、趨勢(shì)和滯后階數(shù)：dlnEG、dlnFS、dlnFX、dlnFE分別代表相應(yīng)變量的一階差分。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)

由上文可知各變量均為一階單整序列，因此可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)以確定它們之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。本文選擇Johansen檢驗(yàn)法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。根據(jù)SC準(zhǔn)則確定lnEG、lnFS、lnFX和lnFE的最優(yōu)滯后期為1，利用相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)諸變量進(jìn)行檢測(cè)，殘差序列也具有平穩(wěn)性。

表2 Johansen檢驗(yàn)(跡統(tǒng)計(jì)量)

由表2跡統(tǒng)計(jì)量可知，在95%水平下存在一個(gè)協(xié)整方程。

表3 Johansen檢驗(yàn)(最大特征值統(tǒng)計(jì)量)

由表3最大特征值統(tǒng)計(jì)量顯示在95%置信水平下存在一個(gè)協(xié)整方程。

由以上協(xié)整檢驗(yàn)可知，在95%的置信水平下存在一個(gè)協(xié)整方程。確定各相關(guān)變量的系數(shù)，就可以得到協(xié)整方程。

表4 標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)

長(zhǎng)期均衡方程為：

lnEG=3.078980lnFS+25.71903lnFX+18.67149lnFE

(0.65295) (3.90241) (2.60552)

由上述方程可以得到，在所研究分析時(shí)間段內(nèi)，lnEG、lnFS、lnFX和lnFE存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

(四)向量誤差修正模型

協(xié)整檢驗(yàn)確定了lnEG、lnFS、lnFX和lnFE四個(gè)變量之間存在著長(zhǎng)期平穩(wěn)關(guān)系。然而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，諸相關(guān)變量之間不僅存在長(zhǎng)期的相互影響，還存在短期的相互影響。在上述協(xié)整關(guān)系成立的前提下，可以利用誤差修正模型確定變量之間在短期內(nèi)的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

表5 誤差修正模型的參數(shù)估計(jì)

由上表可知VEC模型為：

VECM=LNEG(-1)-3.156760LNFS(-1)-25.19737LNFX(-1)-18.60861LNFE(-1)-13.05877

(0.05626) (1.4586) (1.4258)

該表達(dá)式與Johansen協(xié)整檢驗(yàn)中得到的方程是一致的。在該模型中，lnFS、lnFX、lnFE的系數(shù)均為正值，它們對(duì)應(yīng)的t值分別為0.37849、-4.38972、-2.95364。在模型中l(wèi)nFX對(duì)于VECM的回歸系數(shù)顯著的為負(fù)數(shù)，所以當(dāng)其他變量變化時(shí)，lnFX會(huì)做出迅速反應(yīng)使模型恢復(fù)平穩(wěn)。對(duì)于模型中其他變量變化時(shí)，lnFX也會(huì)做出反應(yīng)使模型恢復(fù)平衡。但是對(duì)于lnFS變量來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)偏離長(zhǎng)期穩(wěn)定時(shí)lnFS則不會(huì)發(fā)生迅速的變化。

二、Granger因果檢驗(yàn)

Granger因果關(guān)系法經(jīng)常用來(lái)初步判定經(jīng)濟(jì)變量之間是否互相存在因果關(guān)系，其基本原理：有兩個(gè)變量X和Y，如果X變化會(huì)引起Y的變化，則Y的變化滯后于X的變化，則稱X與Y之間存在Granger因果關(guān)系。對(duì)各變量檢驗(yàn)結(jié)果如下：

表6 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

由表6可以得到，“農(nóng)村金融規(guī)模不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因”的假設(shè)對(duì)應(yīng)概率為0.0761，小于10%的檢驗(yàn)水平，可以這樣認(rèn)為“農(nóng)村金融規(guī)模不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因”；“農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是農(nóng)村金融規(guī)模Granger原因”其對(duì)應(yīng)概率為0.1273，大于10%的檢驗(yàn)水平，表明“農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是農(nóng)村金融規(guī)模的Granger原因”。同樣，“農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因”與“農(nóng)村金融效率不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因”概率分別為0.0971與0.0501，均小于10%的檢驗(yàn)水平，假設(shè)成的；比較概率可以得知，“農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分是農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)與效率的Granger原因”。

三、實(shí)證分析與結(jié)論

由上述檢驗(yàn)可以知道，金融三要素并未對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)水平的提高有顯著的作用。相反，正是因?yàn)檗r(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才促進(jìn)了農(nóng)村金融規(guī)模的擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、效率的提高。

但是，由于Granger因果檢驗(yàn)只用于初步檢驗(yàn)，所以該檢驗(yàn)結(jié)果并不不能很準(zhǔn)確地衡量各個(gè)變量之間的關(guān)系，換句話而言，即該檢驗(yàn)結(jié)果可能存在一定的偏差，與事實(shí)有一定程度的出入。當(dāng)然，對(duì)于兩者關(guān)系的研究，并不是通過(guò)本文一篇文章就能說(shuō)清楚這么簡(jiǎn)單，相信國(guó)內(nèi)專家外學(xué)者經(jīng)過(guò)更加深刻細(xì)致的探究分析，會(huì)對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系有一個(gè)更加準(zhǔn)確的判定。