張?zhí)K秋

文化金融是文化產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)融合發(fā)展下催生的新業(yè)態(tài)，是文化資源和金融資本的對接，它以現(xiàn)代市場機制融合更多的資源資本，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入了新的活力。2010年《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》的發(fā)布，標志著我國金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實踐的開端。緊接著，《關(guān)于貫徹落實國務院決定加強文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見》明確界定了文化產(chǎn)權(quán)交易的定義和范圍，開啟了文化、金融融合發(fā)展的探索之路。

文化金融發(fā)展的動力機制

在文化金融市場需求與供給機制、文化產(chǎn)業(yè)范圍經(jīng)濟倒逼機制和產(chǎn)業(yè)自組織機制的共同作用下，文化金融融合發(fā)展快速推進。

文化金融市場需求與供給機制。文化產(chǎn)業(yè)資源具有稀缺性和高經(jīng)濟價值性，是現(xiàn)代金融資本所追逐的對象。文化金融既是金融市場交易規(guī)則和機制的創(chuàng)新，又是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的一個突破口。文化金融資產(chǎn)定價和產(chǎn)品估值的不確定性打破了傳統(tǒng)資產(chǎn)定價法則，非標準化的文化產(chǎn)品難以使用傳統(tǒng)的市場模型來定價，從而催生了在金融科技下進行的文化藝術(shù)產(chǎn)品的確權(quán)、估值;文化產(chǎn)業(yè)收益期長、融資難等問題引致風險，使文化投資的風險收益難以匹配，從而催生了文化眾籌、創(chuàng)意眾籌等小而散的網(wǎng)絡眾籌模式。這些均為金融市場交易尤其是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下的普惠金融提供了多樣化發(fā)展模式。同時，文化產(chǎn)品資產(chǎn)輕、附加值高，份額化后具有很強的杠桿作用，更具備金融標的物的特點，為金融資本提供了多樣化的投資渠道，能夠分散金融市場上的系統(tǒng)性風險，降低投資成本。并入文化金融的多元金融創(chuàng)新，有利于金融市場穩(wěn)定健康的發(fā)展。

文化產(chǎn)業(yè)范圍經(jīng)濟倒逼機制。文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展、升級，尤其是實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟的重要條件，就是發(fā)展文化金融產(chǎn)業(yè)。文化金融是文化產(chǎn)業(yè)進入金融市場，參與現(xiàn)代金融的主要途徑。文化生產(chǎn)最核心的生產(chǎn)投入要素是包含知識資本、金融資本在內(nèi)的文化資本。其中，金融資本對吸引文化產(chǎn)業(yè)人才集聚作用顯著，除了能夠為文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的生產(chǎn)要素以外，還能為文化資本投資提供標的。金融市場具有鎖定和外部性，十分契合文化創(chuàng)意和知識的外溢性，為擴展文化產(chǎn)業(yè)業(yè)務提供了服務。通過發(fā)展文化金融，在解決文化企業(yè)投融資困境的同時，開展文化企業(yè)資產(chǎn)重組、收購、兼并等金融業(yè)務，將加速文化企業(yè)的提檔升級。

文化和金融融合的自組織機制。文化金融一體化后的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展自組織機制的重要方式。文化產(chǎn)業(yè)輕質(zhì)化特征和金融資本的多樣化特征為建立文化金融產(chǎn)業(yè)自組織機制提供了基礎(chǔ)條件。文化金融利基市場上離散的資源分布與市場配置，更有利于打破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)組織的慣例。相較于以往傳統(tǒng)的企業(yè)組織慣例，文化金融的自組織機制形式多樣，具有靈活多變的決策機制，減少了交易費用。同時多元離散市場上的充分競爭，極大程度地提高了文化資源和金融資本的自組織效率。從組織結(jié)構(gòu)看，文化金融自組織機制是以文化資源和金融資本為主導，以互聯(lián)網(wǎng)交互平臺、移動通信渠道與金融終端市場為紐帶，在文化企業(yè)內(nèi)部所建立的一種內(nèi)生組織形式。創(chuàng)意主體之間的交流交互，創(chuàng)意資源、金融資本等生產(chǎn)要素的投入與流動都是在自組織機制下自發(fā)完成。在規(guī)模限制、成本限制、信息不對稱等諸多因素作用下，文化金融自覺演化為新的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，從而獲得進一步發(fā)展壯大的必要條件，取得互利共贏的經(jīng)濟效益。

文化金融融合發(fā)展模式趨于成熟

目前，文化金融發(fā)展模式可以根據(jù)融合主體和資本來源的不同分為內(nèi)源性文化金融模式、外源性文化金融模式和混合型文化金融模式。

內(nèi)源性文化金融模式是以文化企業(yè)為主體，以參股、新設金融機構(gòu)等范式獲得金融許可證，或通過證券市場上市、兼并重組等金融手段整合資源，屬于企業(yè)主導下的產(chǎn)業(yè)融合型發(fā)展模式。如騰訊公司設立的微眾銀行，既無營業(yè)網(wǎng)點，也無營業(yè)柜臺，更無需財產(chǎn)擔保，而是通過人臉識別技術(shù)和大數(shù)據(jù)信用評級發(fā)放貸款，獲客、風控、服務都于線上完成。微眾銀行的主要客戶為個人和小微企業(yè)，是騰訊互聯(lián)網(wǎng)科技和文化金融的融合，利用騰訊公司的科技背景降低業(yè)務成本，提升客戶體驗。

外源性文化金融模式是以商業(yè)銀行為主體，基于文化企業(yè)未來現(xiàn)金流，綜合采用信托、理財、基金、專項資產(chǎn)管理計劃等多種金融工具為其提供資金支持和產(chǎn)業(yè)鏈資源整合服務，屬于機構(gòu)主導下的機構(gòu)引導型發(fā)展模式。如民生銀行在總行層面成立文化金融專營機構(gòu)，降低了銀行內(nèi)部的摩擦成本，為文化金融服務創(chuàng)新提供制度保障。

混合型文化金融模式是文化企業(yè)和第三方機構(gòu)共同主導下的，以參股成立投資基金的形式開展文化金融業(yè)務。通常是借鑒成熟資本市場產(chǎn)業(yè)投資基金運作模式，由財政部門發(fā)起，調(diào)動金融機構(gòu)和大型國有企業(yè)等社會資金投入，委托專業(yè)機構(gòu)管理基金資產(chǎn)，主要采取股權(quán)投資方式解決文化產(chǎn)業(yè)融資問題，如文化產(chǎn)業(yè)投資基金。文化產(chǎn)業(yè)投資基金是一種政策性財政支持手段，是在市場經(jīng)濟規(guī)律和公共財政理念指導下，變財政直接投資為貸款貼息、設立投資基金，并以此帶動和吸引社會投資資金。

發(fā)揮平臺作用，推動文化金融融合發(fā)展

為了進一步促進文化金融新業(yè)態(tài)發(fā)展和衍生品開發(fā)，應當充分發(fā)揮文化金融服務平臺作用，推動文化和金融融合發(fā)展。

發(fā)揮平臺作用，力推文化產(chǎn)業(yè)與金融資本對接。依托文化金融服務中心，匯聚文化企業(yè)資源和金融資源，運用政府專項資金，以信息與數(shù)據(jù)管理為基礎(chǔ)，依法組織開展政策咨詢、信息發(fā)布、項目推介、投資引導、并購策劃、項目融資、產(chǎn)權(quán)交易等活動，為文化企業(yè)和園區(qū)提供貸款與補貼申請服務、產(chǎn)權(quán)評估服務、產(chǎn)權(quán)交易服務等多種文化投融資服務，聯(lián)合線上受理與線下處理，促進銀、政、企的合作。運用產(chǎn)權(quán)交易方式和規(guī)范化的市場運作，推動各類所有制文化企業(yè)資產(chǎn)重組、跨國融資并購等。通過文化產(chǎn)權(quán)交易所產(chǎn)權(quán)交易、信息披露、投融資服務等方式為各類文化產(chǎn)權(quán)主體提供定價、資本進出通道，探索創(chuàng)建文化金融體系的新途徑，實現(xiàn)文化創(chuàng)意與資本的有效對接。

建設征信數(shù)據(jù)庫，完善輕資產(chǎn)資信評級。盡快建立科學合理的文化企業(yè)征信數(shù)據(jù)庫、文化產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)評價機制和信用評級制度，實現(xiàn)版權(quán)、著作權(quán)、收益權(quán)、銷售合同、設計創(chuàng)意及個性化服務等無形資產(chǎn)的有效質(zhì)押。根據(jù)征信數(shù)據(jù)庫和資信評級開辟商業(yè)銀行文化產(chǎn)業(yè)專項貸款綠色通道，建立快速審批機制，提供優(yōu)惠利率，設立專項授信額度，專門用于支持文化企業(yè)融資交易。

建立自組織機制，實現(xiàn)區(qū)域一體化市場。繼續(xù)加強政策導向性，打破行政區(qū)域壁壘，構(gòu)建政策共享、服務共享的文化金融功能區(qū)和文化金融區(qū)塊鏈。一是借力金融部門，成立文化創(chuàng)意企業(yè)金融聯(lián)盟。以打包方式與金融機構(gòu)簽訂一攬子授信協(xié)議，發(fā)揮引導資金的杠桿效應，以貸款貼息撬動社會資本。二是推進資本市場發(fā)育，強化區(qū)域文化企業(yè)的造血功能。發(fā)揮優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)幫扶示范作用，積極提供投行類服務，推動區(qū)域內(nèi)文化企業(yè)并購重組、上市，推動文化產(chǎn)業(yè)非上市公司股權(quán)交易平臺建設。三是支持擁有優(yōu)質(zhì)項目的文化企業(yè)在境內(nèi)外實施IPO、股票再融資等，并為文化企業(yè)債券發(fā)行、重組改制、境內(nèi)外上市等項目提供方案設計、發(fā)行擔保和中介選擇等服務。

（作者單位：南京財經(jīng)大學）

責任編輯：王婷