謝瑋

摩根大通亞太地區(qū)副主席李晶5月7日表示，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.4%。中國(guó)的一些數(shù)據(jù)充分展示了中國(guó)近年來(lái)的發(fā)展方興未艾。

她指出，今年以來(lái)，整體上中國(guó)股市表現(xiàn)優(yōu)于全球其他市場(chǎng)，隨著MSCI、富時(shí)羅素等全球指數(shù)納入A股，被動(dòng)型和主動(dòng)型資金都將持續(xù)流入中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)，上述調(diào)整將在2019年5月到2020年3月為A股帶來(lái)合計(jì)1500億美元的流入。

談中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望

預(yù)計(jì)全年GDP增速為6.4%

李晶在摩根大通第十五屆全球中國(guó)峰會(huì)媒體見(jiàn)面會(huì)上介紹，摩根大通對(duì)今年第二季度和第三季度GDP的預(yù)測(cè)分別為6.4%和6.5%?！坝捎谪?cái)政政策支持的影響可能在年底前逐漸減弱，我們預(yù)計(jì)第四季度GDP增長(zhǎng)將放緩至 6.2%。2019年全年的GDP增長(zhǎng)為6.4%。”李晶介紹。

在她看來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)上行源于多重因素共同推動(dòng)。首先是出口方面出現(xiàn)良好復(fù)蘇，其次是中國(guó)政府在財(cái)政政策上提供有力支持，第三是信貸增速的明顯回升。

“我們認(rèn)為短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是制造業(yè)投資增速放緩。”李晶表示，第一季度的名義GDP為7.8%，低于政府預(yù)計(jì)的9.5%。PPI通脹和名義GDP走低將對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)造成影響。雖然制造業(yè)投資增速放緩，但今年我們也看到房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好?！拔覀冋J(rèn)為在2030年中國(guó)的GDP 將達(dá)到29萬(wàn)億美元，約為美國(guó)GDP的90%?！?/p>

李晶認(rèn)為，中國(guó)的一些數(shù)據(jù)充分展示了中國(guó)近年來(lái)的發(fā)展方興未艾：中國(guó)的名義GDP相較于11年前已經(jīng)增長(zhǎng)了兩倍，達(dá)到了13萬(wàn)億美元;中國(guó)的企業(yè)發(fā)展在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)中發(fā)揮了不可替代的作用。在過(guò)去的5年中，中國(guó)年?duì)I業(yè)收入超過(guò)50億美元的公司數(shù)量增長(zhǎng)了5倍，由188家增長(zhǎng)到878家;中國(guó)在財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)排名中占據(jù)了幾乎25%的席位，并將在今年超越美國(guó);中國(guó)目前擁有超過(guò)150家獨(dú)角獸企業(yè)，居全球之首。

談人民幣展望

今年人民幣將整體保持穩(wěn)定

李晶介紹，摩根大通預(yù)計(jì)今年人民幣將整體保持穩(wěn)定。此外，較低的能源價(jià)格和全球機(jī)構(gòu)投資者的資本加速流入也將為人民幣提供支持，例如將在岸債券市場(chǎng)納入主要全球債券指數(shù)以及進(jìn)一步擴(kuò)大A股在主要全球股票指數(shù)中的份額。而更為溫和的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策也緩解了人民幣的貶值壓力。

“我們的外匯策略團(tuán)隊(duì)對(duì)2019年底的人民幣/美元預(yù)測(cè)為6.65，CFETS人民幣籃子指數(shù)為95?！崩罹е毖?，“但我們認(rèn)為人民幣穩(wěn)定將很大程度上取決于中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。匯率將很可能作為一個(gè)政治信號(hào)被市場(chǎng)密切關(guān)注?！?h3>談股票市場(chǎng)

預(yù)計(jì)今年5月到明年3月1500億美元將流入A股

談及對(duì)中國(guó)股市的研判，李晶表示，今年以來(lái)，整體上中國(guó)股市表現(xiàn)優(yōu)于全球其他市場(chǎng)，A股市場(chǎng)反彈伴隨著交易量和資金流動(dòng)的快速?gòu)?fù)蘇。股市復(fù)蘇的因素包括國(guó)內(nèi)政策寬松的跡象、更加溫和的美聯(lián)儲(chǔ)政策、持續(xù)的金融市場(chǎng)開(kāi)放，MSCI A股權(quán)重增加和資本市場(chǎng)改革等。

3月初，MSCI宣布將中國(guó)A股的權(quán)重從5%調(diào)升至20%。李晶表示，預(yù)計(jì)中國(guó)A股市場(chǎng)將吸引142億美元的被動(dòng)資金流入。如果同時(shí)考慮主動(dòng)流入，預(yù)計(jì)總共將有850億美元的資金流入。再加上富時(shí)羅素早前宣布將在2019年6月將A股納入其指數(shù)體系。李晶預(yù)計(jì)上述調(diào)整將在2019年5月到2020年3月為A股帶來(lái)合計(jì)1500億美元的流入。

A股市場(chǎng)的另一個(gè)重要舉措是中國(guó)公布了科創(chuàng)板的規(guī)則，該板將采用注冊(cè)制的IPO體系，與目前的審核制相比，注冊(cè)制將更具市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力?？苿?chuàng)板還將放寬公司上市規(guī)則，包括放寬利潤(rùn)要求。

“我們對(duì)科創(chuàng)板持樂(lè)觀態(tài)度，科創(chuàng)板將在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革方面發(fā)揮重要作用?！崩罹е毖?。

談債券市場(chǎng)

債券市場(chǎng)將逐漸成為企業(yè)的重要資金來(lái)源

我國(guó)債券市場(chǎng)已發(fā)展成為全球第三大債券市場(chǎng)。近年來(lái)，在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程下，債券市場(chǎng)更是加快了對(duì)外開(kāi)放的步伐。

李晶表示，中國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模為12萬(wàn)億美元，僅次于美國(guó)和日本，并仍在不停增長(zhǎng)。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模約為中國(guó)GDP的90%，而其他主要債券市場(chǎng)規(guī)模約為GDP的200% ～250%。因此中國(guó)債券市場(chǎng)仍具有很大的增長(zhǎng)潛力。

“盡管中國(guó)債券市場(chǎng)擁有巨大的規(guī)模和潛力，但中國(guó)仍然是全球投資者滲透率最低的債券市場(chǎng)之一。”李晶直言，這種情況正在改變。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)，2018年，外國(guó)投資者持有的中國(guó)債券從1.6%增加到2.3%，參與中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的海外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量從800個(gè)增長(zhǎng)到超過(guò)1100個(gè)。

在李晶看來(lái)，與其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)一樣，中國(guó)境內(nèi)公司債券市場(chǎng)將逐漸成為企業(yè)的重要資金來(lái)源。這將促使更多的外國(guó)投資者參與到市場(chǎng)的加速發(fā)展中來(lái)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍主要由中央和地方政府債券以及金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券組成。非金融企業(yè)發(fā)債規(guī)模僅占市場(chǎng)規(guī)模的16%。這一數(shù)字將會(huì)隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)一步增加。

今年1月，彭博正式確認(rèn)，人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券將從2019年4月起被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)（Bloomberg Barclays Global Aggregate，BBGA），并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。

李晶表示，這一舉措是中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，因?yàn)檫@將對(duì)全球投資界產(chǎn)生積極影響，表明中國(guó)將繼續(xù)加強(qiáng)和開(kāi)放其資本市場(chǎng)，并希望吸引更多的國(guó)際投資者。

她預(yù)計(jì)，將中國(guó)納入三大全球主要債券指數(shù)， 包括摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化國(guó)債指數(shù)（GBI-EM GD）、彭博巴克萊全球綜合債券指數(shù)（Global AGG）和富時(shí)全球政府債券指數(shù)（WGBI）可能會(huì)產(chǎn)生高達(dá)2500億～3000億美元的資金流入。