曹井雪

2019年，公募基金清盤(pán)危機(jī)警報(bào)難除：截至1月10日收盤(pán)，新年以來(lái)已經(jīng)有9只基金清盤(pán)，而金元順安新經(jīng)濟(jì)主題就是其中一例。1月8日，金元順安新經(jīng)濟(jì)主題發(fā)布了基金合同終止公告，截至1月7日收盤(pán)，該基金資產(chǎn)凈值已經(jīng)連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元，觸發(fā)了《基金合同》約定的自動(dòng)終止情形。

值得注意的是，這并不是該公司旗下第一只清盤(pán)的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。2018年8月時(shí)，金元順安核心動(dòng)力就因相同的原因遭遇清盤(pán)。而縱覽公司如今僅存的6只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，2018年末的規(guī)模都在1.5億元以下，其中消費(fèi)主題、成長(zhǎng)動(dòng)力和價(jià)值增長(zhǎng)3只基金的規(guī)模都低于1500萬(wàn)元，而規(guī)模最大的金元順安優(yōu)質(zhì)精選也不過(guò)1.3億元。

實(shí)際上，公司權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模普遍袖珍，某種程度上更多是由于業(yè)績(jī)欠佳所致。就清盤(pán)的新經(jīng)濟(jì)主題而言，該基金在2018年的凈值增長(zhǎng)率為-22.87%，在Wind分類(lèi)的2475只同類(lèi)基金中排在1769位。而公司現(xiàn)存的6只權(quán)益類(lèi)基金，除金元順安元啟外，其余5只基金的凈值均在2018年出現(xiàn)回撤，其中成長(zhǎng)動(dòng)力的凈值增長(zhǎng)率僅為-30.06%，在公司權(quán)益類(lèi)基金中排名墊底，在同類(lèi)基金中也僅僅排在第2251位。

權(quán)益類(lèi)基金清盤(pán)警鐘長(zhǎng)鳴

許多中小型基金公司長(zhǎng)期面臨權(quán)益類(lèi)基金迷你化的問(wèn)題，金元順安基金也不例外。從近3年的規(guī)模來(lái)看，2016年、2017年和2018年末，金元順安權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模分別為6.15億元、7億元和3.57億元，占同一時(shí)間公司總規(guī)模的比重分別為8.37%、6.32%和1.8%。

隨著規(guī)模日漸式微，金元順安旗下的權(quán)益基金也難逃清盤(pán)的命運(yùn)：2018年8月22日，金元順安核心動(dòng)力發(fā)布了清盤(pán)公告，這也是金元順安成立以來(lái)的首只清盤(pán)基金;2019年1月8日，金元順安新經(jīng)濟(jì)主題也發(fā)布了基金合同終止事由并進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序的公告。

聚焦最新清盤(pán)的金元順安新經(jīng)濟(jì)主題，該基金清盤(pán)前由閔杭和孔祥鵬兩位基金經(jīng)理共同擔(dān)綱，他們分別于2015年和2017年開(kāi)始接手。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該基金在2018年末的規(guī)模僅有1483萬(wàn)元，較2017年末縮水了1.27億元。

2018年，A股市場(chǎng)泥沙俱下，身處其中的金元順安新經(jīng)濟(jì)主題也未能逆市走強(qiáng)，全年凈值表現(xiàn)不盡人意，該基金的凈值增長(zhǎng)率僅為-22.87%。記者查閱了該基金前三季度季報(bào)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在重倉(cāng)股的選擇上可能存在失誤。前三季度均被該基金重倉(cāng)的個(gè)股有經(jīng)緯紡機(jī)、上汽集團(tuán)、中工國(guó)際和東湖高新4只，但這4只個(gè)股的股價(jià)也同樣深陷泥潭：除去上汽集團(tuán)跌幅為12.17%表現(xiàn)尚可外，經(jīng)緯紡機(jī)全年跌幅高達(dá)43.85%，中工國(guó)際和東湖高新的跌幅分別為30.95%和38.5%，超過(guò)同期上證指數(shù)24.59%的跌幅。

就其中跌幅最大的經(jīng)緯紡機(jī)而言，其因重大資產(chǎn)重組于2018年3月12日開(kāi)始停牌，并于11月12日復(fù)牌;截至2018年末，該股復(fù)牌后的跌幅達(dá)到40.37%。保守估計(jì)，即使基金經(jīng)理在經(jīng)緯紡機(jī)復(fù)牌后可交易的最高點(diǎn)14.78元就清倉(cāng)該股，按照該基金持倉(cāng)38.72萬(wàn)股來(lái)計(jì)算，該基金全年在經(jīng)緯紡機(jī)上的浮虧至少約177.72萬(wàn)元。

還不僅僅是新經(jīng)濟(jì)主題一只基金，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在金元順安其他迷你基金的身后，基金經(jīng)理閔杭的身影也頻頻出現(xiàn)：例如，金元順安消費(fèi)主題目前的基金經(jīng)理也為閔杭，該基金在2018年末的規(guī)模僅為1028萬(wàn)元;此外，閔杭在2018年4月卸任的金元順安成長(zhǎng)動(dòng)力基金，去年年末時(shí)的規(guī)模也僅為1322萬(wàn)元。

而對(duì)于閔杭的投資風(fēng)格，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“在2017年之前，閔杭的投資風(fēng)格偏向中小盤(pán)，配置了像華天科技、海能達(dá)等諸多中小盤(pán)股;而2017年二季度開(kāi)始轉(zhuǎn)向大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格，2018年繼續(xù)延續(xù)藍(lán)籌投資風(fēng)格，但受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，藍(lán)籌股也不復(fù)往日風(fēng)采，基金凈值回撤在所難免?！边@樣看來(lái)，閔杭的投資風(fēng)格較為靈活，即便如此，他并未完全踩準(zhǔn)市場(chǎng)熱點(diǎn)，從而沒(méi)能取得亮眼的業(yè)績(jī)。

女將賈麗杰首年成績(jī)慘淡

在公司現(xiàn)存的3只規(guī)模低于1500萬(wàn)元的基金中，除了消費(fèi)主題現(xiàn)任基金經(jīng)理為閔杭外，價(jià)值增長(zhǎng)和成長(zhǎng)動(dòng)力目前都由賈麗杰管理。不過(guò)值得注意的是，2018年3月，賈麗杰才開(kāi)始接手這兩只基金，而在此前的2017年末，這兩只基金的規(guī)模已經(jīng)十分迷你，分別僅為1862萬(wàn)元和1914萬(wàn)元。

以?xún)r(jià)值增長(zhǎng)為例，該基金成立于2009年9月1日，然而截至2019年1月10日收盤(pán)，其成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅為-46.6%，年化收益為-6.5%，在238只同類(lèi)基金中僅排在236名。查閱該基金的資料，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在賈麗杰之前，擔(dān)任過(guò)該基金掌門(mén)人的基金經(jīng)理已經(jīng)有9人。雖然他們的任職回報(bào)率有高有低，但是從年化回報(bào)的排名來(lái)看，他們管理價(jià)值增長(zhǎng)期間的業(yè)績(jī)均排在同類(lèi)基金的后2/3。

其中最具名氣的當(dāng)屬基金經(jīng)理潘江。在加入金元順安之前，他曾在萬(wàn)家基金和國(guó)海富蘭克林擔(dān)任過(guò)研究總監(jiān)、基金經(jīng)理等職務(wù)。然而他在2011年12月至2014年3月管理金元順安價(jià)值增長(zhǎng)期間，任職年化回報(bào)率僅為-1.22%，在348只同類(lèi)基金中排在308位?！都t周刊》記者注意到，在潘江上任前，該基金的規(guī)模已經(jīng)從成立之初的4.12億元縮水至8531萬(wàn)元。而潘江實(shí)際也未能“力挽狂瀾”，在他任職期間，該基金各季度末的規(guī)模也一直位于8500萬(wàn)元以下，該基金2014年一季度末的規(guī)模僅余5987萬(wàn)元。

在任用潘江遭遇滑鐵盧之后，公司為金元順安價(jià)值增長(zhǎng)安排的馮志剛、晏斌、林材、侯斌、繆瑋彬等基金經(jīng)理均為分析師或研究員出身，此前并沒(méi)有在其他基金公司任職基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)。不過(guò)幾番基金經(jīng)理更迭后，基金規(guī)模下滑的態(tài)勢(shì)依然不止，該基金在2017年末的規(guī)模僅有1862萬(wàn)元。

2018年3月26日開(kāi)始，管理該基金的擔(dān)子落在了女將賈麗杰身上，她此前同樣沒(méi)有管理公募基金的經(jīng)驗(yàn)。此外，賈麗杰同一天還接手了金元順安成長(zhǎng)動(dòng)力，該基金在2017年末的規(guī)模也僅有1914萬(wàn)元。

而根據(jù)Wind資訊，截至2019年1月10日收盤(pán)，上任迄今，價(jià)值增長(zhǎng)年化凈值增長(zhǎng)率僅為-24.2%，在614只同類(lèi)基金中排在322位;成長(zhǎng)動(dòng)力的年化凈值增長(zhǎng)率僅為-28.69%，在1679只同類(lèi)基金中排在1533位。

雖然從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)益類(lèi)女基金經(jīng)理取得亮眼業(yè)績(jī)的情況較少，不過(guò)公募圈中也不乏曾經(jīng)業(yè)績(jī)閃光的女將，例如國(guó)泰基金的申坤等。賈麗杰作為清華大學(xué)的碩士，擁有較為良好的教育背景，如果她上任后能夠取得出色的業(yè)績(jī)，或許能扭轉(zhuǎn)基金規(guī)?？s水的頹勢(shì)。但從目前的情況來(lái)看，2018年末，價(jià)值增長(zhǎng)和成長(zhǎng)動(dòng)力的規(guī)模分別僅余1493萬(wàn)元和1322萬(wàn)元。

金元順安未來(lái)何去何從？

據(jù)《紅周刊》記者了解，之所以金元順安權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模迷你化趨勢(shì)愈演愈烈，很大程度上與公司權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)人才缺乏有關(guān)。目前公司旗下8位基金經(jīng)理中，管理權(quán)益類(lèi)基金的基金經(jīng)理有張博、周博洋、閔杭、繆瑋彬和賈麗杰5人，其中只有張博和賈麗杰一直專(zhuān)注于權(quán)益類(lèi)領(lǐng)域的投資，其余3人如今正在擔(dān)任或曾經(jīng)擔(dān)任固收類(lèi)基金的基金經(jīng)理。

不過(guò)，聚焦其管理的權(quán)益類(lèi)基金的表現(xiàn)來(lái)看，在5位權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理中，除去繆瑋彬外，其他4位基金經(jīng)理在管理權(quán)益類(lèi)基金期間的任職回報(bào)率均為負(fù)。但值得注意的是，繆瑋彬目前管理的權(quán)益類(lèi)基金僅有金元順安元啟1只，該基金成立于2017年11月，屬于靈活配置型基金，基金合同中規(guī)定投資股票的范圍為0～95%。但根據(jù)目前已經(jīng)公布的季報(bào)來(lái)看，繆瑋彬在各季度末配置股票的市值占基金總資產(chǎn)的比例均低于21%，而各季度末配置債券的比例均超過(guò)了55%。

除了權(quán)益類(lèi)基金問(wèn)題重重外，縱覽公司全部產(chǎn)品，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)金元順安在發(fā)展過(guò)程中還面臨著其他的問(wèn)題。

首先，從公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司目前僅有混合型、債券型和貨幣型3類(lèi)基金，其中貨幣型基金只有兩只，但2018年四季度末的規(guī)模卻達(dá)到了134.3億元，占公司總規(guī)模的比重超過(guò)了67%。其中，僅金元順安金元寶1只基金的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了115.16億元?！敖鹪槹步鹪獙毐粰C(jī)構(gòu)投資者的持有比例較高，而且主要以銀行為主。機(jī)構(gòu)投資者的單一性導(dǎo)致了行為一致性，從而加劇貨幣基金的集中贖回風(fēng)險(xiǎn)?！瘪抑九筇寡?。

其次，公司在新基金發(fā)行方面也遭遇挫折，2018年金元順安旗下的桉裕純債和量化多策略均募集失敗。截至2019年1月11日，2018年以來(lái)，只有沛順定開(kāi)和沛泰定開(kāi)兩只新基金成立，這兩只基金均為債券型基金，而權(quán)益類(lèi)基金還沒(méi)有新鮮血液加入。

放眼內(nèi)地公募基金公司，實(shí)際上類(lèi)似金元順安的情況還有很多。對(duì)此，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志指出：“這類(lèi)中小型基金公司，進(jìn)一步發(fā)展需要靠特色產(chǎn)品，同時(shí)打造明星產(chǎn)品，然后將影響力輻射到其他類(lèi)型產(chǎn)品。并完善產(chǎn)品線(xiàn)，減少明顯的短板。”