郭田勇

習近平總書記在2月22日主持中共中央政治局第十三次集體學習時強調(diào)：要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結構性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系，精準有效處置重點領域風險，深化金融改革開放，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風險在內(nèi)的重大風險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。習總書記關于金融供給側(cè)結構性改革的工作部署正值我國全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標的關鍵之年，牽住了深化各領域深化改革工作的“牛鼻子”。

習近平新時代中國特色社會主義經(jīng)濟思想把供給管理納入宏觀經(jīng)濟管理和調(diào)控體系，是對宏觀經(jīng)濟管理理論的創(chuàng)新。在我國現(xiàn)階段金融業(yè)市場結構、經(jīng)營理念、創(chuàng)新能力、服務水平還不能完全適應經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求的環(huán)境下，金融供給側(cè)結構性改革是高屋建瓴的統(tǒng)領性戰(zhàn)略部署，核心是深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認識，以服務實體經(jīng)濟、服務人民為本，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風險。

穩(wěn)增長與防風險是金融供給側(cè)結構性改革的兩個著力點

習總書記對金融和經(jīng)濟之間的關系進行了深刻總結：金融活，經(jīng)濟活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。經(jīng)濟興，金融興;經(jīng)濟強，金融強。經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。當前，我國經(jīng)濟新老矛盾交織，周期性、結構性問題疊加，金融供給側(cè)結構性改革的重點在于提升金融服務實體經(jīng)濟能力以及有效防范化解金融風險兩個方面。

金融供給側(cè)結構性改革的一個著力點在于中小企業(yè)能夠以合理成本獲得融資，進而提升金融服務實體經(jīng)濟能力。我國特殊的經(jīng)濟結構中，國有企業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，由于存在著政府的隱性擔保，國有企業(yè)能夠以較低成本獲得融資，而占市場絕大比例的中小企業(yè)只能付出更高的成本獲得融資。根據(jù)中國社會融資成本指數(shù)，當前中國社會融資（企業(yè)）平均融資成本為7.6%，銀行貸款平均融資成本為6.6%，而中小企業(yè)融資成本大部分高于10%。此外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國大中型企業(yè)數(shù)量占比僅為1%，但占有的金融資源高達65%，銀行業(yè)對規(guī)模或限額以下企業(yè)的貸款覆蓋率不及5%，明顯低于發(fā)達國家54%的水平，以大型化、集中化為表現(xiàn)特征的銀行資源供給結構與小型化、分散化的中小企業(yè)存在著嚴重的不匹配。然而，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的新時期，產(chǎn)業(yè)細分化、專業(yè)化、創(chuàng)新化已成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，而國有企業(yè)規(guī)模大、效率低的特點導致其“船大難調(diào)頭”，難以迅速調(diào)整適應經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中新的市場需求結構，市場化的中小企業(yè)進而成為我國實體經(jīng)濟發(fā)展和市場創(chuàng)新的主力軍，也是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的主要踐行者。因此，金融供給側(cè)結構性改革的重點之一便是積極引導金融機構加大對符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小企業(yè)的支持力度，改善資金過度集中于國有企業(yè)的杠桿結構，增強金融供給體系的效率和質(zhì)量。

在提升金融服務實體經(jīng)濟能力的同時，有序化解金融風險同樣是金融供給側(cè)結構性改革的另一個落腳點。金融供給側(cè)結構性改革并不是孤立的，是供給側(cè)改革“三去一降一補”的重要組成部分。改革過程中各實體經(jīng)濟部門間、實體部門與金融部門間風險相互交織、相互作用，會進一步增加我國金融市場的不確定性，因此，金融供給側(cè)結構性改革應當更加注重金融體系發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的防范和化解。尤其是資金密集型特點的產(chǎn)能過剩和庫存積壓行業(yè)需要依靠大量的資金投入，導致過剩產(chǎn)業(yè)部門的杠桿率較高，而高杠桿率又具有明顯的順周期性，即在經(jīng)濟繁榮時期會促進企業(yè)利潤增長，而在經(jīng)濟下行時期則會引發(fā)信用風險。在經(jīng)濟云詭波譎以及供給側(cè)結構性改革的雙重壓力下，去產(chǎn)能可能會導致這部分企業(yè)失去持續(xù)融資“輸血”的條件，斷然“失血”會導致債務風險集中暴露，進而引發(fā)相關銀行信貸風險，甚至導致系統(tǒng)性金融風險的爆發(fā)。所以，金融供給側(cè)結構性改革不能一蹴而就，仍要堅持漸進式改革這一基本原則，在控制改革推進力度和節(jié)奏的同時，平衡好穩(wěn)增長和防風險之間的關系。

推動實現(xiàn)金融供給側(cè)結構性改革需多措并舉

金融行業(yè)作為宏觀經(jīng)濟的核心部門，承擔社會資源配置的中介職能。長期以來，我國金融體系呈現(xiàn)以銀行信貸等間接融資方式為主的特點，融資方式相對集中、融資渠道較為單一，機構內(nèi)部的制度政策安排、技術能力、內(nèi)外部激勵約束機制也不健全，市場化程度普遍較低。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新時代，迫切需要更加深入理解金融本質(zhì)，更加注意尊重市場規(guī)律，繼續(xù)推進金融市場化改革進程，營造鼓勵金融創(chuàng)新的政策環(huán)境，通過金融供給側(cè)結構性改革來帶動增強微觀主體活力，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，暢通國民經(jīng)濟良性循環(huán)。

一是通過積極創(chuàng)新提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)量。推動金融供給側(cè)結構性改革就是要建立一個能夠優(yōu)勝劣汰的金融體系，通過金融體系的市場化運行來過濾無效供給、按市場方式來實現(xiàn)資源有效配置的過程。如果不能去除多余且無效的產(chǎn)能，市場新的增長點就無法得以培育并成長，這既是資源配置問題，也是社會運行機制問題。當前，我國金融體系亟需不斷完善多層次金融市場體系，加快建設資本市場，鼓勵VC、PE、債券市場、股票市場等直接融資方式發(fā)展，推進科創(chuàng)板和注冊制改革，通過優(yōu)化融資結構為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供有效的資金支持，進一步增強經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型升級動能;金融機構應當積極靈活地運用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術，優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務流程，在提升信息獲取效率的同時降低成本，將成本、收益和風險更好地精確匹配，形成相對合理的社會融資成本結構，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務;銀行業(yè)必須貫徹落實新發(fā)展理念，堅持以市場需求為導向，積極開發(fā)個性化、差異化、定制化金融產(chǎn)品，增加中小金融機構數(shù)量和業(yè)務比重，改進小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及綠色金融服務。

二是嚴格防控金融系統(tǒng)性風險。首先，從宏觀調(diào)控來看，實體經(jīng)濟健康發(fā)展是防范化解風險的基礎。要注重在穩(wěn)增長的基礎上防風險，強化財政政策、貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，堅持在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風險。其次，從金融行業(yè)機構自身發(fā)展而言，金融業(yè)必須要與時俱進，優(yōu)化、改革傳統(tǒng)的風險控制模式與流程，在充分運用金融科技提升風險控制效率的同時，也要注意綜合化經(jīng)營條件下的并表管理問題，明確不同業(yè)務之間風險的傳導性，加強綜合化經(jīng)營條件下并表信息管理體系建設，實現(xiàn)風險管理的綜合化，在金融機構體系內(nèi)實現(xiàn)金融機構的微觀審慎。最后，從金融監(jiān)管機構的思路而言，需要建立一個全面、高效的宏觀審慎監(jiān)管框架，完善“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱協(xié)調(diào)機制，建立形成符合現(xiàn)代金融市場的金融監(jiān)管結構，填補金融監(jiān)管真空，解決監(jiān)管錯位和監(jiān)管套利問題，對各類金融市場進行統(tǒng)一監(jiān)管，實現(xiàn)金融穩(wěn)定和物價穩(wěn)定雙重目標，避免金融風險可能引發(fā)的宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定，維護貨幣和金融體系的整體穩(wěn)定，與微觀審慎監(jiān)管相配合，促進金融行業(yè)健康持久發(fā)展，為經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型升級提供穩(wěn)定、健康的金融市場環(huán)境。