文/ 郭繼豐 周美玲

2018年中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)發(fā)展的國(guó)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生了重大的變化。從國(guó)際環(huán)境看，主要體現(xiàn)為美國(guó)單方面向以中國(guó)為代表的諸多國(guó)家或地區(qū)發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策后的逐步加息。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，主要體現(xiàn)為金融監(jiān)管的趨嚴(yán)和貨幣政策穩(wěn)健中性，向結(jié)構(gòu)性調(diào)整的變化。從技術(shù)環(huán)境看，主要體現(xiàn)為區(qū)塊鏈和人工智能的發(fā)展。國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化，在對(duì)中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)帶來(lái)了沖擊的同時(shí)，也為中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)的發(fā)展提供了機(jī)遇。

一、信用服務(wù)行業(yè)面臨的環(huán)境新形勢(shì)

中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)的面臨的環(huán)境新形勢(shì)主要體現(xiàn)為國(guó)際環(huán)境、國(guó)內(nèi)環(huán)境和技術(shù)環(huán)境新形勢(shì)。這三面的形勢(shì)分別從國(guó)際沖擊、國(guó)內(nèi)沖擊和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)三個(gè)角度，對(duì)中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)產(chǎn)生影響。

（一）國(guó)際環(huán)境的新形勢(shì)

美國(guó)在“美國(guó)優(yōu)先”口號(hào)引導(dǎo)下，不顧及北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）、世貿(mào)組織（WTO）等促進(jìn)區(qū)域和全球經(jīng)濟(jì)一體化的協(xié)議和發(fā)展原則，向全球主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)。

美國(guó)向中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展不斷創(chuàng)出歷史新高，尤其是中國(guó)2025計(jì)劃的發(fā)布成為美國(guó)認(rèn)為中國(guó)發(fā)展對(duì)其霸主地位構(gòu)成威脅的實(shí)錘。這種危機(jī)感的形成是隨著中國(guó)長(zhǎng)期保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和發(fā)展逐步積累起來(lái)的，不是一蹴而就的。自2010年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)定的高速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了四大超越。第一，根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)GDP達(dá)到6.07萬(wàn)億美元，首次超過(guò)日本，成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅次于美國(guó)的世界第二大國(guó)家，同年日本和美國(guó)的GDP分別為5.70萬(wàn)億美元和14.96萬(wàn)億美元。第二，2011年中國(guó)的工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到美國(guó)的120%，成為世界第一制造大國(guó)，并且具有比美國(guó)相對(duì)完備的工業(yè)體系。第三，2013年中國(guó)貨物進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)到4.16萬(wàn)億美元1，首次超過(guò)美國(guó)，躍居全球第一，中國(guó)對(duì)全球貿(mào)易增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響力進(jìn)一步提高升，雖然2016年被美國(guó)反超，但是2017年中國(guó)實(shí)現(xiàn)了再度趕超。第四，2017年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額36.63萬(wàn)億元2，接近美國(guó)，考慮到中國(guó)的消費(fèi)增速長(zhǎng)期大幅領(lǐng)先美國(guó)，2018年超過(guò)美國(guó)的可能性較大。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車中，中國(guó)即將在消費(fèi)和進(jìn)出口兩方面實(shí)現(xiàn)超越，對(duì)美國(guó)形成了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

2015年美聯(lián)儲(chǔ)在退出量化寬松貨幣政策進(jìn)入加息周期，施行緊縮性的貨幣政策，加息縮表持續(xù)推進(jìn)，2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息4次，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模較2017年10月啟動(dòng)縮表時(shí)下降了8%。美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的資本回流會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，就美聯(lián)儲(chǔ)歷史加息周期來(lái)看，一般都伴隨著新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。但較歷史情景相比，目前基準(zhǔn)利率水平仍處于歷史低位。目前雖尚未有危機(jī)跡象，但是后期隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息和縮表，新興市場(chǎng)國(guó)家能否避免危機(jī)發(fā)生尚不得知。

2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放緩，全球制造業(yè)PMI經(jīng)過(guò)2016年、2017年的持續(xù)上升后從高位持續(xù)下降，全球經(jīng)濟(jì)景氣度回落，本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或已進(jìn)入尾聲，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力將持續(xù)上升。

英國(guó)脫歐問(wèn)題，受影響的不僅僅是英國(guó)本身，對(duì)整個(gè)歐盟地區(qū)，乃至對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)帶來(lái)一定沖擊。若未來(lái)英國(guó)與歐盟之間最終未能達(dá)成一致協(xié)議，英國(guó)將進(jìn)入無(wú)協(xié)議脫歐狀態(tài)，對(duì)歐盟現(xiàn)有的制度體系形成沖擊，將構(gòu)成2019年全球重大風(fēng)險(xiǎn)事件，將對(duì)全球金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是英國(guó)和歐盟地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)沖擊。同時(shí)，熱點(diǎn)地緣政治仍是影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性沖擊因素。

（二）國(guó)內(nèi)環(huán)境新形勢(shì)

2017年11月資管新規(guī)征求意見稿的出臺(tái)，預(yù)示著融資體系新構(gòu)建的開始。非標(biāo)融資的劇烈收縮使得社會(huì)融資增速一路下滑，委貸和信托更是負(fù)增長(zhǎng)。雖然在央行實(shí)行了4次定向降準(zhǔn)、以及持續(xù)的公開市場(chǎng)操作等貨幣政策支持下，金融體系內(nèi)集聚了大量的流動(dòng)性，但是金融的強(qiáng)監(jiān)管和政府債務(wù)嚴(yán)監(jiān)管的政策影響下，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)的信貸投放的積極性和動(dòng)力不足，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，廣義信用仍然處于收縮狀態(tài)。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)違約的集中爆發(fā)，進(jìn)一步降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，加劇了廣義信用的收縮，使得低資質(zhì)企業(yè)發(fā)債困難，企業(yè)債務(wù)滾動(dòng)變得更加艱難，從而形成了信用收縮的閉圈，違約風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)資本市場(chǎng)蔓延。

2018年債券市場(chǎng)信用違約事件頻發(fā)，不僅公開、非公開發(fā)行的債券違約多，同時(shí)結(jié)構(gòu)化融資工具亦發(fā)生了大量的違約，對(duì)公開市場(chǎng)亦形成了一定影響。2018年主體違約數(shù)量、違約債券數(shù)量與違約金額等指標(biāo)均創(chuàng)出歷史新高，并且發(fā)生了首家AAA級(jí)違約主體。債券的集中違約、突發(fā)違約、連環(huán)違約等一時(shí)間對(duì)市場(chǎng)造成了較大的沖擊。結(jié)構(gòu)化非標(biāo)融資的違約事件中不乏城投公司的身影，對(duì)相關(guān)區(qū)域的融資環(huán)境也造成了一定的不良影響。同期銀行體系內(nèi)，信貸不良率亦呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，特別是農(nóng)商行等中小型銀行的資產(chǎn)質(zhì)量承受更大的壓力，不良率普遍高于平均水平。

在國(guó)際環(huán)境發(fā)生變化的同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)亦表現(xiàn)出新格局。在美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)影響下，中國(guó)出口壓力逐步顯現(xiàn)。2018年前三季度我國(guó)進(jìn)出口增速雙雙下降，貨物貿(mào)易順差大幅收窄。雖說(shuō)與外部經(jīng)濟(jì)體的景氣度持續(xù)回落，外部需求疲軟有關(guān)，但是貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的沖擊不可忽視。2018年1-11月，中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口額同比增速為10.9%，較上年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)美進(jìn)出口額占進(jìn)出口總額的13.73%，較上年下降0.48個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，中國(guó)積極降低關(guān)稅、舉辦進(jìn)博會(huì)等方式主動(dòng)擴(kuò)大進(jìn)口來(lái)促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易平衡，貿(mào)易順差優(yōu)勢(shì)將逐步縮小。

宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境方面，總體來(lái)說(shuō)，2018年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，就業(yè)情況良好，CPI上漲略有加快；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，以互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)為代表的現(xiàn)代新興服務(wù)業(yè)繼續(xù)較快發(fā)展，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)提升明顯；消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用不斷夯實(shí)。但制造業(yè)PMI指數(shù)從6月份中美首輪貿(mào)易關(guān)稅措施落實(shí)后掉至枯榮線以下，經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回落，外部需求前景不樂(lè)觀；基建投資地位的下降，使得整體投資回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大。

（三）技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境

科技與信息技術(shù)發(fā)展創(chuàng)新涌動(dòng)，不斷刷新認(rèn)知。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)不斷進(jìn)步，讓生活便利化不斷提高的同時(shí)，也對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展形成一定沖擊。

數(shù)據(jù)被譽(yù)為“未來(lái)的新石油”，國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)發(fā)展已進(jìn)入快車道，以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域不斷進(jìn)步和完善，例如阿里的菜鳥網(wǎng)絡(luò)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)物流信息數(shù)據(jù)的監(jiān)控，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)訂單流量和流向很好的預(yù)測(cè)。大數(shù)據(jù)在公共安全、金融、電信、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域的發(fā)展均已取得了一定的成果。

云計(jì)算作為數(shù)字化浪潮中的基礎(chǔ)設(shè)施，如今已成為各互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競(jìng)賽場(chǎng)。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等信息技術(shù)的快速發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算能力的需求呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求空間亦較大。雖個(gè)人云存儲(chǔ)發(fā)展日漸成熟，但未來(lái)企業(yè)級(jí)云存儲(chǔ)的市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿?。算力需求增長(zhǎng)的同時(shí)，計(jì)算成本的快速下降，為人工智能、基因測(cè)序、加速器芯片等以算力作為必要保障的新技術(shù)發(fā)展做好了經(jīng)濟(jì)鋪墊，算力競(jìng)爭(zhēng)也成為云計(jì)算發(fā)展的重要方向。

人工智能起源于1956年，雖說(shuō)不是新生事物，但近幾年突破性的進(jìn)展，如AlphaGo 在圍棋上的勝利向世人展示了人工智能處理信息的能力，讓人工智能發(fā)展進(jìn)入第三次爆發(fā)期。國(guó)內(nèi)人工智能發(fā)展要素齊全，大數(shù)據(jù)、搜索技術(shù)、人才，以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等方面均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人工智能的巨大潛力已被各國(guó)政府所認(rèn)同，AI的開發(fā)與應(yīng)用在多國(guó)已上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面，2018年以來(lái)，我國(guó)政府對(duì)AI的重視程度進(jìn)一步提升，“AI+”國(guó)家戰(zhàn)略雛形顯現(xiàn)。

比特幣的火爆讓區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)入大眾視野，越來(lái)越多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投入?yún)^(qū)塊鏈的技術(shù)和應(yīng)用研發(fā)，如阿里巴巴、騰訊、百度、京東、蘇寧等，結(jié)合自有應(yīng)用場(chǎng)景，都相繼推出了面向企業(yè)用戶的區(qū)塊鏈平臺(tái)進(jìn)行信息共享。區(qū)塊鏈作為一項(xiàng)技術(shù)革新，除了虛擬貨幣的應(yīng)用外，在現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景下的成功應(yīng)用均可能是一場(chǎng)行業(yè)進(jìn)步。例如，螞蟻金服旗下支付寶平臺(tái)的區(qū)塊鏈電子發(fā)票，擺脫了發(fā)票對(duì)稅控盤的依賴，是對(duì)電子發(fā)票行業(yè)的革新。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)的戰(zhàn)略意義業(yè)已得到各國(guó)政府的認(rèn)可，并出臺(tái)政策推進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用和落地。但區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，技術(shù)水平還不足以支持復(fù)雜業(yè)務(wù)流程，區(qū)塊鏈進(jìn)入大規(guī)模的商業(yè)應(yīng)用仍需時(shí)日，區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展仍具有巨大推進(jìn)空間。

二、債券市場(chǎng)違約新特征

在國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，中國(guó)債券市場(chǎng)出現(xiàn)了新一輪的違約高潮、體現(xiàn)出了新的特征。與此同時(shí)，中國(guó)的信用服務(wù)行業(yè)也承受著來(lái)自各方的詬病。

（一）2018年違約狀況

2018年債券市場(chǎng)進(jìn)入違約高發(fā)期，一天內(nèi)發(fā)生多只債券違約已非罕見。2018年全年違約債券超百只，當(dāng)年違約債券余額超千億。新增違約發(fā)行人的數(shù)量與涉及的債券金額亦均遠(yuǎn)超往年水平。2018年債券市場(chǎng)共新增違約發(fā)行人43家，而2014～2017年同期分別為5家、20家、23家和9家；違約發(fā)行人首次違約時(shí)待償付債券余額共1413.68億元，超過(guò)2014～2017年總和。

圖表1：2014～2018年債券市場(chǎng)新增違約發(fā)行人數(shù)量與待償付債券余額

債券違約增多的同時(shí)，2018年結(jié)構(gòu)化與非標(biāo)產(chǎn)品的違約事件亦呈大幅上升趨勢(shì)，債權(quán)計(jì)劃、資管計(jì)劃、專項(xiàng)計(jì)劃、信托計(jì)劃紛紛暴雷。雖然債券市場(chǎng)尚未發(fā)生城投公司債的公開違約，但從非標(biāo)產(chǎn)品的實(shí)際資金使用方或擔(dān)保方來(lái)看，不乏城投公司身影，如云南國(guó)資、天津市政、凱宏資產(chǎn)、科爾沁城投等。城投公司非標(biāo)融資的違約對(duì)區(qū)域性融資環(huán)境的穩(wěn)定性帶來(lái)了一定不良影響。

（二）2018年違約新特征

從債券歷史上的違約來(lái)看，往年的違約都具有較強(qiáng)的行業(yè)特征，而2018年違約企業(yè)涉及行業(yè)廣泛，按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，除了科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)沒(méi)有企業(yè)發(fā)生違約外，其他14個(gè)行業(yè)均有涉及，有別于2016年的違約潮為產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。

從區(qū)域分布上來(lái)看，2018年違約事件并未呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域集中爆發(fā)趨勢(shì)。2018年違約企業(yè)注冊(cè)地最多的為北京，共9家，主要為業(yè)務(wù)范圍面向全國(guó)的上市公司。雖然違約事件中，存在信用風(fēng)險(xiǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及在區(qū)域互保關(guān)系之間蔓延的隱憂，但尚未形成實(shí)質(zhì)性的違約連鎖反應(yīng)。

2018年違約潮最大的特點(diǎn)是突發(fā)性較強(qiáng)，單家違約發(fā)行人存續(xù)債券規(guī)模大，對(duì)市場(chǎng)造成了較大的沖擊。如上海華信、永泰能源在首次違約時(shí)待償付的債券余額均超過(guò)200億元，新光控股超過(guò)100億元。從待償付債券余額的角度，自2014年以來(lái)金額排位前15名的違約發(fā)行人，2018年首次違約的占6家。突發(fā)性則體現(xiàn)在很多企業(yè)在違約前自身經(jīng)營(yíng)狀況并未發(fā)生經(jīng)營(yíng)不善或大幅虧損的情況，甚至很多企業(yè)仍持續(xù)盈利。但其激進(jìn)的財(cái)務(wù)投資在外部融資渠道收縮的情況下難以為繼，從而引發(fā)了違約。

2018年違約潮最為顯著的特征是違約企業(yè)集中于民營(yíng)企業(yè)，且上市公司占比較高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年違約發(fā)行人中民營(yíng)企業(yè)占33家，公眾企業(yè)、外資企業(yè)與中外合資企業(yè)（主要為VIE結(jié)構(gòu)，實(shí)際控制人可追溯至境內(nèi)）共4家，國(guó)有企業(yè)僅6家。另一方面，受股市大幅下跌影響，上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)爆倉(cāng)，上市公司或其控股股東的債券亦未能幸免，2018年違約發(fā)行人中24家為上市公司或其股東。因此出現(xiàn)的母子公司連環(huán)違約的現(xiàn)象也是2018年的違約新特征。

三、信用行業(yè)服務(wù)的新機(jī)遇

在中國(guó)債券市場(chǎng)出現(xiàn)新的違約潮和新特征下，政府部門為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展，推出了一系列的結(jié)構(gòu)性政策新舉措，為中國(guó)信用服務(wù)行業(yè)的發(fā)展提供了新機(jī)遇。

（一）促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展的新舉措

在債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，形成違約閉環(huán)的情況下，監(jiān)管部門為緩解民營(yíng)企業(yè)融資難相繼出臺(tái)了多種政策，促進(jìn)債券市場(chǎng)穩(wěn)定與發(fā)展。

為緩解債券市場(chǎng)低評(píng)級(jí)信用債發(fā)行困難的局面，7月18日央行窗口指導(dǎo)銀行增配低評(píng)級(jí)信用債投資，對(duì)于產(chǎn)業(yè)債投資，“AA+及以上評(píng)級(jí)按1：1比例給予MLF，AA+以下評(píng)級(jí)按1：2給予MLF”，雖然銀行可抵押資產(chǎn)眾多，實(shí)際操作中使用低評(píng)級(jí)產(chǎn)業(yè)債作為MLF抵押品的可能性較小，但該項(xiàng)政策的出臺(tái)對(duì)短期內(nèi)提振市場(chǎng)信心具有較為顯著的作用。

9月下旬，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)再次推出信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM），以推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)債。10月下旬以來(lái)，高層密集發(fā)聲積極支持民企發(fā)展，支持有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)的債務(wù)融資。例如：各地方政府也在積極設(shè)立紓困基金緩釋上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行紓困債券用于緩解地方優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)的紓困；貨幣政策方面，央行宣布推出TMLF，針對(duì)民營(yíng)和小微企業(yè)的定向?qū)捤伞?/p>

（二）債券市場(chǎng)發(fā)展為信用服務(wù)行業(yè)提高服務(wù)質(zhì)量提供新機(jī)遇

為支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)創(chuàng)新產(chǎn)品也將逐步增多，如扶貧債、紓困債等品種將進(jìn)一步豐富債券市場(chǎng)品種。2019年在積極的財(cái)政政策下，財(cái)政部將增加地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行額度，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容。債券市場(chǎng)容量的增長(zhǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善都將為信用服務(wù)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。

2018年債券市場(chǎng)違約的大幅增多，有利于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)的積累，為評(píng)級(jí)方法和邏輯體系的完善帶來(lái)了一定契機(jī)和促進(jìn)作用。在沒(méi)有違約，或者實(shí)質(zhì)性違約發(fā)生較少的情況下，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)體系與方法仍以引進(jìn)和學(xué)習(xí)國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為主；隨著違約的增加，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)更進(jìn)一步，為信用評(píng)級(jí)服務(wù)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)方法和邏輯體系完善提供了新機(jī)遇。同時(shí)，隨著信用服務(wù)體量的積累，評(píng)級(jí)行業(yè)必將從量的發(fā)展轉(zhuǎn)向?qū)|(zhì)的追求，信用評(píng)級(jí)服務(wù)將走向高質(zhì)量發(fā)展的新征程。

（三）新技術(shù)創(chuàng)新為信用服務(wù)行業(yè)新業(yè)態(tài)發(fā)展提供了新機(jī)遇

隨著信息技術(shù)的創(chuàng)新與發(fā)展的加速，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)服務(wù)效率與質(zhì)量的提升有目共睹，信用服務(wù)行業(yè)也必將受惠。未來(lái)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能的運(yùn)用可顯著降低信用評(píng)級(jí)信息獲取的難度，提升信用模型的效率，甚至可能涉足報(bào)告的撰寫，這是提升信用評(píng)級(jí)服務(wù)效率與服務(wù)質(zhì)量的新機(jī)遇。

同時(shí)，新技術(shù)的發(fā)展也催生了信用評(píng)級(jí)服務(wù)行業(yè)的細(xì)化。大數(shù)據(jù)在信用風(fēng)險(xiǎn)分析方面的應(yīng)用，讓基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈和人工智能的新型征信和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不再局限于政府資格認(rèn)證和傳統(tǒng)的信用服務(wù)模式，向政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等提供多樣化的信用服務(wù)，信用服務(wù)行業(yè)面臨進(jìn)一步的分工的新機(jī)遇，面臨進(jìn)一步拓展信用服務(wù)內(nèi)涵和外延的新機(jī)遇，面臨進(jìn)一步完善和優(yōu)化信用服務(wù)行業(yè)結(jié)構(gòu)的新機(jī)遇。