劉曉春

一些民營(yíng)企業(yè)是一路加杠桿發(fā)展起來(lái)的，到了一定規(guī)模，就有了與地方政府的各種聯(lián)系。企業(yè)發(fā)展得好，銀行愿意貸款，政府支持力度也會(huì)加大。這對(duì)民營(yíng)企業(yè)是極大誘惑，他們可能會(huì)不顧條件，加大杠桿，盲目發(fā)展。企業(yè)上市后，企業(yè)家忽然覺(jué)得自己能量大了，雄心也就大了，導(dǎo)致非理性擴(kuò)張，沒(méi)有科學(xué)論證，霸王硬上弓，以期保持在當(dāng)?shù)氐睦洗蟮匚弧?/p>

在這個(gè)過(guò)程中，一些民營(yíng)企業(yè)不斷以新項(xiàng)目掩蓋舊項(xiàng)目，杠桿不斷加大，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。但由于是高杠桿投資，失敗后往往會(huì)影響整個(gè)企業(yè)生存。地方政府總希望優(yōu)質(zhì)企業(yè)每年有兩位數(shù)增長(zhǎng)；企業(yè)家當(dāng)然有發(fā)展的沖動(dòng)，但我們的企業(yè)家和政府很少有對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)、一個(gè)市場(chǎng)、一個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行一年以上詳細(xì)科學(xué)分析和論證的耐心。因此，粗放式、趕時(shí)髦的跨領(lǐng)域投資在所難免，對(duì)不熟悉領(lǐng)域盲目投資造成的失誤更加難免。

香港的許多成功企業(yè)，在歷史上都遇到過(guò)資金鏈幾乎繃斷的時(shí)刻。渡過(guò)難關(guān)以后，企業(yè)家們都把這個(gè)作為血的教訓(xùn)，在以后幾十年的經(jīng)營(yíng)中極力避免資金鏈緊繃狀況的出現(xiàn)。這是因?yàn)?，他們意識(shí)到，除了自己，沒(méi)有任何部門會(huì)出面幫助他們渡過(guò)難關(guān)。

另外，一些企業(yè)家還沒(méi)有現(xiàn)代企業(yè)管理的理念和意識(shí)。他們雖然意識(shí)到了職業(yè)經(jīng)理人的重要性，但下意識(shí)地還是不信任外人，處理不好家族成員和企業(yè)管理的關(guān)系。企業(yè)在幾何級(jí)擴(kuò)張，管理卻還是作坊式的。

上述問(wèn)題往往出于大型民營(yíng)企業(yè)，有些還是明星企業(yè)，具有示范性。這需要引起企業(yè)家高度關(guān)注，需要脫胎換骨，謀求高質(zhì)量發(fā)展。

首先，要敢于真正面向市場(chǎng)發(fā)展自己。一定不能把企業(yè)的發(fā)展、盈利寄托在優(yōu)惠和補(bǔ)貼上，必須追求沒(méi)有優(yōu)惠和補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)惠和補(bǔ)貼只是外快。同時(shí)，要學(xué)會(huì)自己長(zhǎng)大，自己尋找和開(kāi)拓市場(chǎng)，不能什么都期待政府的幫扶。在中央進(jìn)一步深化改革的大環(huán)境下，這種期待已不合時(shí)宜。

地方政府關(guān)鍵要營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境和良好的市場(chǎng)秩序。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的困難應(yīng)該讓企業(yè)自己解決，讓市場(chǎng)解決。企業(yè)的產(chǎn)品好、項(xiàng)目好、技術(shù)先進(jìn)，經(jīng)營(yíng)卻出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者不合格。如果產(chǎn)品、項(xiàng)目真的好，技術(shù)真的先進(jìn)，自然有合格的投資者和經(jīng)營(yíng)者來(lái)兼并重組或收購(gòu)。那樣企業(yè)會(huì)發(fā)展得更好、更健康、更持久。地方政府沒(méi)必要自尋麻煩，為具體企業(yè)解決具體困難。應(yīng)取消補(bǔ)貼和優(yōu)惠，讓企業(yè)在市場(chǎng)中充分競(jìng)爭(zhēng)。

其次，理性發(fā)展。企業(yè)家精神包括創(chuàng)新、勇于進(jìn)取、敢為天下先，也包括忍耐、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、平衡發(fā)展。在企業(yè)發(fā)展歷程中，有那么幾次危險(xiǎn)的一躍是必要的，但不能一直做玩命游戲。即使是危險(xiǎn)的一躍，也應(yīng)該是在科學(xué)論證下的冒險(xiǎn)，不應(yīng)該是盲目的為擴(kuò)張而擴(kuò)張的無(wú)謂冒險(xiǎn)。

再次，要注重資產(chǎn)負(fù)債管理和流動(dòng)性管理。香港的大型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率都保持在非常低的水平，保持足夠的現(xiàn)金，同時(shí)手頭還有一定量的隨時(shí)可以提取的銀行信貸額度。所謂隨時(shí)可提取的信貸額度，就是在與銀行簽訂的授信合同中，規(guī)定在一定的額度內(nèi)和期限內(nèi)，銀行必須保證企業(yè)可以隨時(shí)提取貸款使用。在未提用期間，企業(yè)要向銀行支付承諾費(fèi)。實(shí)際上就是企業(yè)花成本向銀行購(gòu)買了流動(dòng)性?，F(xiàn)金流、流動(dòng)性是企業(yè)的命門，好比打太極拳，防備對(duì)手和打擊對(duì)手有各種招式，但如果蹲樁蹲不穩(wěn)，什么招式都沒(méi)用。命門必須掌握在自己手中，不能靠運(yùn)氣，不能靠企業(yè)家的公關(guān)能力，不能靠政府部門的協(xié)調(diào)與幫助。

如何掌握這個(gè)命門？就是加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理和流動(dòng)性管理。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投資方向、并購(gòu)重組等固然重要，但如果流動(dòng)性管理不好，高杠桿經(jīng)營(yíng)，投資方向再好，企業(yè)還是可能在一剎那崩塌。高杠桿下，企業(yè)將始終處在融資的煩惱與緊張中。高杠桿下，再怎么減稅也是空的。

（作者系浙商銀行原行長(zhǎng)）