鄭良海

兩市本周延續(xù)深度調(diào)整，滬指失守3100點關(guān)口。轉(zhuǎn)債市場方面，上證轉(zhuǎn)債周跌4.61%、中證轉(zhuǎn)債周跌4.74%、深證轉(zhuǎn)債周跌4.97%。因羅欣藥業(yè)借殼，公司將轉(zhuǎn)型醫(yī)藥制造業(yè)，正股東音股份周四早間“一”字漲停，東音轉(zhuǎn)債暴拉，當日漲50.59%。4月以來，轉(zhuǎn)債市場走勢不及正股，跌幅遠大于正股指數(shù)。

二級走熊，但轉(zhuǎn)債一級發(fā)行依然火爆，共有21家上市公司發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行預案，包括順豐控股、恒逸石化、廣匯汽車以及二度發(fā)轉(zhuǎn)債的山鷹紙業(yè)等。順豐控股擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超65億元，投資飛機購置及航材購置維修、智慧物流信息系統(tǒng)建設(shè)、多功能倉儲中心建設(shè)等項目。發(fā)審委通過金能科技轉(zhuǎn)債發(fā)行申請;證監(jiān)會核準渤海股份司持股5%以上股東天津泰達投資控股有限公司可交債發(fā)行申請;埃斯頓控股股東南京派雷斯特科技有限公司擬發(fā)可交債申請獲深交所無異議函。本周，康泰轉(zhuǎn)債摘牌，景旺轉(zhuǎn)債和鼎信轉(zhuǎn)債紛紛周內(nèi)迎來最后交易日;久其轉(zhuǎn)債下修到底，最新轉(zhuǎn)股價位9.48元。

今年迎來完美春季行情后，4月以來股市調(diào)整，特別是本周大幅下跌，巨大的陰線下，呈現(xiàn)出由牛轉(zhuǎn)熊的特征，兩市成交再度縮量。梳理股市調(diào)整的邏輯，不外如下原因，一是前期漲幅較大，而且速度較快;二是基本面的制約，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，但信號不強。根據(jù)價值和價格關(guān)系，股市很難領(lǐng)先太多;三是貨幣政策邊際調(diào)整，央行一季度例會重提總閘門，雖然還保留松緊適度，沒有回歸中性，同時央行副行長周四宣稱“貨幣政策以前沒有放松，現(xiàn)在也談不上收緊”。結(jié)合央行兩度辟謠降準和公開市場操作，已經(jīng)讓市場產(chǎn)生政策已經(jīng)在調(diào)整的認知;四是一季度經(jīng)濟好于預期，重提結(jié)構(gòu)性去杠桿和防風險，房住不炒，市場對經(jīng)濟走勢是否能支撐股市的點位有所擔憂。股市調(diào)整加深，目前尚難看出止跌回升跡象，即使下周穩(wěn)住跌勢，但重回上升通道，需要新的催化劑。一級密集發(fā)行、獲利回吐和正股壓制，轉(zhuǎn)債市場仍需繼續(xù)觀望，切莫過快搶反彈。