徐劍華上海海事大學(xué)城市現(xiàn)代物流規(guī)劃研究所原所長、教授

據(jù)彭博社（Bloomberg）報道，知情人士稱，包括黑石集團(tuán)（Blackstone）、KKR&Co.、EQT合作伙伴和麥格理集團(tuán)（Macquarie Group）旗下的一個機(jī)構(gòu)在內(nèi)的許多公司都表示有興趣購買長灘集裝箱碼頭（LBCT），許多公司認(rèn)為長灘集裝箱碼頭是美國最先進(jìn)和自動化程度最高的集裝箱碼頭。

長灘碼頭有多個“求婚者”

有消息源稱，目前，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)正在聘請顧問，據(jù)估計參與競購的全球港口運(yùn)營商、養(yǎng)老基金和私募股權(quán)的出價將超過10億美元。預(yù)計將于2019年6月完成銷售。

中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)（Cosco Shipping）被迫出售長灘碼頭設(shè)施，作為去年夏天收購東方海外集裝箱航運(yùn)的一個前提條件。

2018年7月，美國外國投資委員會（CFIUS）審查了中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)對東方海外的收購交易。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)和東方海外（國際）有限公司（OOCL）的母公司東方海外（國際）有限公司（OOIL）表示，他們已與美國國土安全部和司法部簽訂協(xié)議，將LBCT出售給美國政府可接受的“合適的、無關(guān)的第三方”。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)正在收購東方海外（國際）和東方海外75%的股份。

彭博社說：“根據(jù)交易的結(jié)構(gòu)，該筆碼頭交易的價值可能在10億美元或更多?！笨紤]到碼頭的處理能力、已經(jīng)投入的資金以及最先進(jìn)的自動化技術(shù)，筆者認(rèn)為成交價將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10億美元。

長灘港表示，LBCT所在的“中港再開發(fā)項目”總共將耗資約15億美元，分三期建設(shè)。施工始于2011年，第一期工程于2015年底投入使用。二期工程也已完工。這兩期工程一共占地約三分之二的碼頭區(qū)，耗資10.23億美元。

港口發(fā)言人李·彼得森說：“我們正處在第三期工程的最后階段。預(yù)計耗資4.695億美元，占地約100英畝。整個項目定在2020年底完成。我們的15億美元用于碼頭、集裝箱堆場、鐵路站場、卡車閘門、疏浚以及鐵路堆棧。它還包括建筑物。碼頭營運(yùn)商LBCT則表示，它將在起重機(jī)、車輛和其他設(shè)備上花費(fèi)至少6億美元?！?/p>

2007年，據(jù)報道德意志銀行（Deutsche Bank）花了20多億美元收購了新澤西州伊麗莎白市的454英畝的馬赫（Maher）碼頭，該碼頭不是自動化的。然而，人們也普遍認(rèn)為，德意志銀行為紐約/新澤西港最大的馬赫碼頭支付了過高的費(fèi)用，最終于2016年出售給麥格理銀行（Macquarie）。

一名顧問告誡說，不要試圖比較這兩項交易。他指出，馬赫碼頭是在2008年金融危機(jī)前基礎(chǔ)設(shè)施投資繁榮時期售出的，而中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)和東方海外則是被美國政府強(qiáng)制出售LBCT，兩者之間沒有可比性。

馬赫碼頭服務(wù)過很多承運(yùn)人，而LBCT是由班輪公司東方海外建造的。新的買家將在很大程度上根據(jù)中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)和東方海外承諾通過該設(shè)施的貨物數(shù)量以及該碼頭是否能夠吸引其他承運(yùn)商的業(yè)務(wù)來決定該設(shè)施的成交價格。

LBCT租賃長灘港311英畝的中港碼頭。它正在利用電力和零排放設(shè)備將該設(shè)施重新開發(fā)成港口所稱的“世界上最綠色的集裝箱運(yùn)輸碼頭”。

LBCT碼頭從2011年開始施工，預(yù)計成本約為15億美元。完成后，LBCT將具備年處理330萬TEU的能力。主要功能包括一個1300米長的混凝土碼頭，可以同時為三艘22000TEU的大船服務(wù)，配備了14臺雙提升超級后巴拿馬型起重機(jī)，并擁有一個能夠處理110萬TEU或每周大約24列火車的碼頭鐵路堆場。

港務(wù)局說，完工后，LBCT運(yùn)營的設(shè)施將是一個配備北美最先進(jìn)的技術(shù)和最干凈的貨物裝卸設(shè)備的現(xiàn)代化碼頭。

LBCT總裁Anthony Otto說：“第三階段完成了北美洲最具創(chuàng)新性、最高效、最清潔的碼頭的創(chuàng)建。我們在前兩個階段取得了巨大的成功，我們很高興接近全面建成?！彼c港口當(dāng)局從概念到實現(xiàn)的現(xiàn)代化項目進(jìn)行過合作。

“國家安全潛在威脅”之憂已緩解

中國國有企業(yè)中遠(yuǎn)海控（Cosco Shipping Holdings Co.）正在推進(jìn)的長灘集裝箱碼頭出售計劃，是根據(jù)2018年早些時候與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成的協(xié)議實施的。

該協(xié)議緩解了美國國家安全機(jī)構(gòu)對中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)收購東方海外國際有限公司的擔(dān)憂，該公司是長灘集裝箱碼頭的所有者和運(yùn)營商。

中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)提出收購OOIL的提議受到了美國外國投資委員會的審查，該委員會是一個機(jī)構(gòu)間小組，授權(quán)審查涉及外國投資的交易及其對國家安全的潛在影響。

美國外國投資委員會不是一個常設(shè)委員會，而是匯集了來自各個政府機(jī)構(gòu)的官員，比如國防部、商務(wù)部和能源部。不同的部門從國家安全利益的不同角度來審查這些交易。

2018年7月6日，中遠(yuǎn)海控境外全資子公司Faulkner Global、東方海外與美國國土安全部和司法部簽訂了《國家安全協(xié)議》，承諾向第三方出售東方海外持有的美國長灘集裝箱碼頭的運(yùn)營實體，并在出售前實施相關(guān)信托安排。本次要約收購各方已收到一封CFIUS于2018年7月6日發(fā)出的信函，基于《國家安全協(xié)議》的簽署，CFIUS 已確定本次要約收購不存在未解決的美國國家安全事宜。

當(dāng)Faulkner Global收購東方海外 50%或以上已發(fā)行股本時，東方海外同意將長灘碼頭運(yùn)營實體轉(zhuǎn)讓或促使轉(zhuǎn)讓給一個根據(jù)美國特拉華州法律成立并由主要受托人監(jiān)管的不可撤銷的美國信托（以下簡稱“美國信托”）。美國信托的主要受托人須為經(jīng)美國政府部門認(rèn)可的純粹的美國公民且不是東方海外的股東，東方海外為受益人。上述向第三方出售的交易完成后，《國家安全協(xié)議》自動終止，美國信托自動解除。

2018年7月，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)表示，在完成LBCT的銷售之前，它將被轉(zhuǎn)移到一個由唯一美國公民和負(fù)責(zé)遵守“國家安全協(xié)議和LB碼頭業(yè)務(wù)安全相關(guān)事項”的“安全官員”監(jiān)督的信托中。

中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)公司（Cosco Shipping）表示，在這兩家公司與美國國土安全和司法部達(dá)成協(xié)議，將LBCT置于美國經(jīng)營的信托基金中，并在一年內(nèi)出售，以緩解對一家中國國有企業(yè)經(jīng)營美國主要門戶港口的國家安全擔(dān)憂后，美國外國投資委員會（CFIUS）予以批準(zhǔn)。預(yù)計最遲將在2019年6月完成出售。

根據(jù)“美國信托的主要受托人須為經(jīng)美國政府部門認(rèn)可的純粹的美國公民且不是東方海外的股東”，美國信托很可能是Ports America， 或SSA Marine， 或兩者共同合資組建。而這兩家美國碼頭營運(yùn)商和中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)在洛杉磯/長灘港群本來就有合資關(guān)系。今后中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)一定會優(yōu)先享受長灘自動化碼頭的福利。在中美貿(mào)易戰(zhàn)開打初期獲此成功，實屬不易。

懸案迷霧

長灘集裝箱碼頭的收購困境很難破解。從總體上來說，業(yè)界普遍感到困惑的是以下幾個問題：

第一，美國政界人士為什么認(rèn)為這一設(shè)施一旦被中遠(yuǎn)海運(yùn)所擁有就會危及“國家安全”，而在此之前，東方海外擁有這一設(shè)施則不會有危險？

第二，目前中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)在長灘/洛杉磯港口組合（LA/LB）中，已經(jīng)擁有兩座碼頭，即長灘港的Pier J碼頭（PCT）和洛杉磯港的西盆集裝箱碼頭（WBCT）（圖1），但是迄今從來沒有引起過對于“國家安全”的擔(dān)憂。為什么擁有LBCT就被認(rèn)為不安全了呢？

第三，從中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)在長灘/洛杉磯港口群（LA/LB）中所占市場份額來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到壟斷的警戒線。這個港口群中一共有13家碼頭公司（圖2），是北美所有港口群中市場集中度最低的港口群。即使把LBCT歸入中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)旗下，按LBCT全部建成后的處理能力來計算，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)三座碼頭設(shè)施的總能力不到該港口群總能力的30%，并沒有觸及“反壟斷”審查的紅線，CFIUS憑什么“掏紅牌”呢？

第四，如果說中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)一家公司擁有三座碼頭（全資或合資）會引起焦慮，那么在此之前，2018年4月1日，日本郵船、商船三井和川崎汽船三家公司合并成ONE公司時，在這個LA/LB港口群一共擁有三個碼頭，即日本郵船的Yusen碼頭（洛杉磯）、商船三井的Trapac碼頭（洛杉磯）和川崎汽船的ITS碼頭（長灘）。隨著ONE公司的成立，三座碼頭同時歸入ONE公司旗下，為什么沒有引起美國投資委員會（CFIUS）的焦慮和審查？

圖1 洛杉磯—長灘港（LA/LB) 集裝箱碼頭經(jīng)營商布局資料來源：Alphaliner

第五，如果美國真的擔(dān)心中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)的市場份額太大，其中租約即將到期的PCT不續(xù)期就行。中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)目前在長灘港的Pier J碼頭（PCT）持有46%的股份，在洛杉磯港的Pier 100-102西盆集裝箱碼頭（WBCT）持有100%股份。前者的租約將于2022年到期，后者則于2038年到期。而尚在建設(shè)中的LBCT的租約將于2052年到期。

以上種種疑問只能有一個答案，即美國外國投資委員會以“國家安全”名義進(jìn)行的黑箱操作。

誰將在2019年接管LBCT？

中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)已經(jīng)開始在加州長灘出售其LBCT集裝箱碼頭。當(dāng)?shù)叵⑷耸糠Q，報價預(yù)計將于2019年初推出。

此次出售是中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)與美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議的一部分，該協(xié)議允許中國承運(yùn)人獲準(zhǔn)購買總部位于香港的持股公司OOIL，并同時收購OOIL旗下的海運(yùn)承運(yùn)人OOCL。

對中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)來說，強(qiáng)制出售LBCT有些苦樂參半。一方面，處置將使承運(yùn)人獲得至少10億美元的現(xiàn)金。另一方面，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)將失去對其碼頭產(chǎn)品組合中一顆皇冠寶石的控制，這是在美國國土上最現(xiàn)代化和最高度自動化的集裝箱碼頭之一。

根據(jù)與CFIUS的協(xié)議，任何潛在買家必須被所有各方接受，交易必須是“商業(yè)上合理的”。更進(jìn)一步，LBCT的未來所有者不得是OOIL的股東。該協(xié)議沒有具體說明怎樣的買主更可取，比如一個成熟的碼頭運(yùn)營商、或一個承運(yùn)商、或一個純粹的金融投資者、或幾個集團(tuán)組成的財團(tuán)。據(jù)勞氏日報（Lloyd’s List）報道，至少有50家公司表示愿意收購長灘碼頭。

值得注意的是，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)在技術(shù)上已經(jīng)停止了對LBCT的控制，并且在尋找買家的同時，該碼頭被轉(zhuǎn)讓給了一家信托公司。

目前形式的LBCT是自2012年以來在長灘E號碼頭和F號碼頭合并后的場地上開發(fā)的。當(dāng)年4月，OOCL獲得了40年的特許權(quán)，以開發(fā)和運(yùn)營2015年開放的新碼頭LBCT。

美國隨后要求，作為更廣泛收購的一部分，東方海外控制的碼頭將不會出售給中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)公司，聲稱這是國家安全的原因。

盡管OOIL和OOCL是中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)旗下的中國公司，但是它們在香港注冊，這意味著LBCT自2012以來就已經(jīng)在中國控制之下。

通過中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)的起源，現(xiàn)在可以追溯到三家航運(yùn)公司，即中國遠(yuǎn)洋（COSCO）、中國海運(yùn)（CSCL）和東方海外（OOCL） ，新的聯(lián)合COSCO-OOCL已經(jīng)或曾經(jīng)參與長灘和洛杉磯雙港的三個碼頭。從CSCL的合并中，中遠(yuǎn)在2016年繼承了洛杉磯港第100-102號碼頭租約的全部控制權(quán)，該碼頭被稱為西盆地集裝箱碼頭（WBCT），預(yù)計將于2038年到期。

從中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)的角度來看，被合并的承運(yùn)人是長灘港J碼頭（也稱PCT太平洋集裝箱碼頭）46%的利益相關(guān)者。這份租約將于2022年到期。

因此，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)公司打算如何在未來鞏固其在南加利福尼亞州的船舶掛靠，仍有待觀察。

長期承諾，將所有中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)的船舶掛靠轉(zhuǎn)移到現(xiàn)代和高效的LBCT可能產(chǎn)生更高的銷售價格。然而，這可能只有在洛杉磯和長灘的其他承諾特許租約到期后才能實現(xiàn)。

塞斯潘和現(xiàn)代商船合作買下長灘碼頭有多少勝算？

據(jù)勞氏日報2月22日報道，來自金融機(jī)構(gòu)的消息，塞斯潘（Seaspan）和韓國現(xiàn)代商船（HMM）合作的標(biāo)書可能勝出。

雖然涉及的兩家公司都否認(rèn)合作投標(biāo)一事，但是，熟悉內(nèi)幕的消息源稱，雖然尚未簽訂合作協(xié)議，但是一紙“諒解備忘錄”應(yīng)該是最終達(dá)成協(xié)議的必由之路。

由于美國政府一度關(guān)門，CIFIUS手頭待批的文件堆積如山，所以原定4月份完成的長灘碼頭出售交易不太可能按時完成。目前東方海外正在努力要求美國政府機(jī)構(gòu)給出明確的時間表。

在紐交所上市的塞斯潘是世界最大的獨立非營運(yùn)集裝箱船船東。在此之前，這家公司的唯一業(yè)務(wù)是把集裝箱船租給主要的集裝箱承運(yùn)商。在2016年8月，世界第七大承運(yùn)商韓進(jìn)海運(yùn)破產(chǎn)，大筆壞賬收不回來了，王友貴（Gerry Wang）憤而退休。一直隱身的最大股東丹尼斯·華盛頓走上前臺，組織新的領(lǐng)導(dǎo)集體，續(xù)寫塞斯潘的傳奇。

然而，塞斯潘在經(jīng)營集裝箱碼頭方面毫無經(jīng)驗，而現(xiàn)代商船已經(jīng)擁有碼頭資產(chǎn)，其中就包括在長灘港的一個與地中海航運(yùn)公司合資的（Pier T）碼頭，前者占20%股份，后者占80%。

最近以來，現(xiàn)代商船開始展示其實力，新訂造了12艘23999TEU船和8艘15000TEU船。外界在猜測，由于現(xiàn)代商船明年4月結(jié)束與2M聯(lián)盟的合作，該公司可能會獨立運(yùn)營。

德路里（Drewry）預(yù)計2019年集裝箱船隊增長將放緩至2.5%，這將為這一時過度投資的市場帶來緩解。

在南加利福尼亞，現(xiàn)代商船于2017年終止與馬士基碼頭（APMT）關(guān)于California United Terminal的租賃協(xié)議。該公司此前一直在馬士基碼頭位于洛杉磯的400號碼頭租用場地，但后來將業(yè)務(wù)搬到了毗鄰的長灘。在那里，現(xiàn)代商船持有Pier T設(shè)施20%的股權(quán)。這一碼頭原來由韓進(jìn)海運(yùn)運(yùn)營，直到2016年該公司破產(chǎn)。地中海航運(yùn)目前持有Pier T的80%股權(quán)，該碼頭靠近長灘港集裝箱碼頭。

韓進(jìn)倒閉之后，在韓國政府的支持下，幸存的現(xiàn)代商船成為韓國集裝箱運(yùn)輸唯一的接盤人，過去兩年的迅猛發(fā)展似乎表明其走上了雄心勃勃的成長道路。

塞斯潘在2005年上市時的公司章程里寫道，該公司的經(jīng)營范圍僅限于集裝箱船船東和租船業(yè)務(wù)。因此，如果要完成對長灘港集裝箱碼頭的收購，必須更新其上市公司的經(jīng)營范圍，或者成立新的子公司。