(蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 甘肅 蘭州 730020)

通道類業(yè)務(wù)，顧名思義，是以信托公司為媒介的，不承擔(dān)實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的一種信托模式，在該模式下到期時(shí)向?qū)嶋H受益人分配信托約定收益，通道類業(yè)務(wù)近幾年頻頻受到政策監(jiān)管。

一、通道業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展歷程

在2016年及以前，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門對(duì)于通道業(yè)務(wù)沒(méi)有明文規(guī)定，沒(méi)有對(duì)同為通道主體的信托公司方面做出是否需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及承擔(dān)何種風(fēng)險(xiǎn)的要求，并且在真正出了風(fēng)險(xiǎn)后如何做事后風(fēng)險(xiǎn)處理也沒(méi)有明確批示。2017年11月17日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，其中對(duì)于剛性兌付問(wèn)題作出明確表示，要求破除剛兌，同時(shí)要求金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)，但該指導(dǎo)意見(jiàn)并非法律法規(guī)，所以各大信托公司在縮小開(kāi)展通道類業(yè)務(wù)規(guī)模時(shí)也在尋求新的出路。2018年在監(jiān)管組合拳出擊下，銀信合作通道類業(yè)務(wù)模式受到較大影響，2018年一季度，銀信合作業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模開(kāi)始縮水，占信托資產(chǎn)總規(guī)模小幅下降0.2%。同年4月27日由中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)出具具有重要指引意義的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，也就是資管新規(guī)。監(jiān)管加強(qiáng)了對(duì)通道業(yè)務(wù)規(guī)模的限制，導(dǎo)致2018年全年行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)兩個(gè)方面的變化：第一從資金面看，單一信托規(guī)模和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模均持續(xù)明顯下滑。第二從信托功能看，事務(wù)管理類信托規(guī)模持續(xù)下滑。由此可見(jiàn)短期來(lái)看資管新規(guī)的出臺(tái)對(duì)于銀信合作中通道業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)模起到了明顯的制約。截至2019年1季度末，從信托資金來(lái)源來(lái)看，單一資金信托占比為42.30%，較2018年4季度末下降1.03個(gè)百分點(diǎn)；管理財(cái)產(chǎn)類信托占比為15.59%，較2018年4季度末下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。在去通道、去嵌套的嚴(yán)肅監(jiān)管氛圍下，傳統(tǒng)銀信合作通道業(yè)務(wù)規(guī)模在快速收縮，集合資金信托占比不斷提高，與單一資金信托占比平分秋色。到2019年8月，銀保監(jiān)會(huì)向各銀保監(jiān)局信托監(jiān)管處室下發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)信托部關(guān)于進(jìn)一步做好下半年信托監(jiān)管工作的通知》，指出嚴(yán)禁轄內(nèi)信托機(jī)構(gòu)繼續(xù)開(kāi)展違反資管新規(guī)要求，為各類委托方監(jiān)管套利、隱匿風(fēng)險(xiǎn)提供便利的信托通道業(yè)務(wù)。

二、通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

由此可見(jiàn)，嚴(yán)格的“去通道、降杠桿、化結(jié)構(gòu)”的落實(shí)情況在日趨完善，所以很有必要對(duì)通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行探究。通道類業(yè)務(wù)可以幫助信托公司在一定期限內(nèi)大量增加業(yè)務(wù)量以及總資產(chǎn)規(guī)模，所以信托公司也將通道類業(yè)務(wù)視為較為核心的業(yè)務(wù)模塊。2019年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)2018年的頹勢(shì)處于低迷時(shí)期，全國(guó)各地多家知名信托公司暴雷，僅僅在2019年5月就有多家信托公司產(chǎn)品違約：中泰信托向其所發(fā)行的至少4款信托產(chǎn)品投資人披露了臨時(shí)公告，相關(guān)信托產(chǎn)品融資人無(wú)法按照合同約定本金償付利息，因此導(dǎo)致了信托計(jì)劃的資金池完全不足以支付集合資金受托受益人的利益，對(duì)信托產(chǎn)品做出了展期以及延期兌付的決定；安信信托收到上交所的年報(bào)問(wèn)詢函，涉及到業(yè)績(jī)下滑、信托產(chǎn)品違約和延期兌付之類的9大問(wèn)題。

從信托公司與委托人的層面來(lái)講，當(dāng)單一資金信托發(fā)生違約時(shí)，應(yīng)當(dāng)在銀行方的受托資產(chǎn)管理法律關(guān)系范圍內(nèi)處理解決，法律糾紛不應(yīng)牽制在委托人與受托人之間形成的信托關(guān)系中。所以信托公司在扮演通道的過(guò)程中為了保全自身，是不承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任的，僅僅收取較低比例的通道費(fèi)用。所以信托經(jīng)理在進(jìn)行信托合同的擬定時(shí)，需要與風(fēng)控部，合規(guī)部等后臺(tái)監(jiān)管部門密切協(xié)商，以制訂細(xì)節(jié)明確的風(fēng)險(xiǎn)分流機(jī)制來(lái)減輕風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所帶來(lái)的后尾損失，所以《信托合同》的擬定，是宏觀全面轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的圣經(jīng)。但從其他風(fēng)險(xiǎn)角度，例如操作風(fēng)險(xiǎn)，在信托公司履行自身職責(zé)時(shí)，由于操作風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)致的信托財(cái)產(chǎn)的損失不在委托人的承擔(dān)范圍之內(nèi)。

三、通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法

信托公司在信托合同中雖有詳細(xì)的法律義務(wù)責(zé)任陳述，在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)依據(jù)條文嚴(yán)格執(zhí)行，所以在前期要設(shè)立明確清晰的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。

(一)界定事前事中事后風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的界定在風(fēng)險(xiǎn)管理中尤為重要，風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略委員會(huì)需要針對(duì)以通道業(yè)務(wù)為主要內(nèi)容的信托項(xiàng)目各個(gè)階段面臨風(fēng)險(xiǎn)做詳盡的分析。從盡職調(diào)查，事中監(jiān)測(cè)，以及事后復(fù)盤分析等層面，履行各類管理職責(zé)，管理痕跡需要明確記錄。

(二)銀行委托人方風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)。信托公司在挑選為哪家銀行作為委托方時(shí)，要選擇風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)的銀行。各家銀行對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)格迥然不同，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的銀行在計(jì)提準(zhǔn)備金和把控底層資產(chǎn)時(shí)會(huì)更加嚴(yán)格高效，在發(fā)生損失后的應(yīng)對(duì)能力與吸收能力也越強(qiáng)，事后處理風(fēng)險(xiǎn)手段多元化。

(三)遵守合規(guī)準(zhǔn)則底線。首先信托公司的合規(guī)部門需要對(duì)委托人中涉及的底層資產(chǎn)和資金來(lái)源做合規(guī)分析。其次對(duì)于對(duì)于信托項(xiàng)目合法合規(guī)性要及時(shí)參考最新的法律法規(guī)條文，試用辦法等文件，需要符合監(jiān)管層的剛性制度要求。最后在信托合同當(dāng)中也需要注明要以受益人的利益最大化為原則，以防止信托主體利益輸送為底線，安全透明履行相關(guān)職責(zé)。

四、通道業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示2016-2019年事務(wù)管理類信托規(guī)模及占總信托規(guī)模比重逐年攀升，2019年一季度事務(wù)管理類信托規(guī)模達(dá)占信托資產(chǎn)總規(guī)模比例接近60%。這說(shuō)明旨在繞開(kāi)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的多層嵌套模式大行其道，傳統(tǒng)的銀信合作業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額遭到擠壓，銀信合作模式開(kāi)始向銀證信合作模式轉(zhuǎn)移，事務(wù)管理類信托進(jìn)入另一個(gè)快速發(fā)展期。

(一)提供主動(dòng)管理服務(wù)。在目前的嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的情況下，改變傳統(tǒng)的通道類銀信合作模式勢(shì)在必行。在這種被動(dòng)管理模式被叫停的同時(shí)，信托公司應(yīng)在主動(dòng)管理模式上探尋新的發(fā)展出路，也就是回歸信托的根源，這也正是監(jiān)管層面維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好發(fā)展的根本目的。信托的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)模式一般指銀行資金具有成本優(yōu)勢(shì)，銀行僅為信托提供資金，資產(chǎn)端由信托公司主動(dòng)管理。根據(jù)業(yè)務(wù)投向，亦可將主動(dòng)管理業(yè)務(wù)分為主動(dòng)融資類和主動(dòng)投資類業(yè)務(wù)。

(二)信托公司同銀行一起設(shè)立投資基金。以該種方式參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)整合中去，信托公司作為主要管理人，聯(lián)系投顧，銀行資金通過(guò)購(gòu)買合伙人份額，或通過(guò)購(gòu)買股權(quán)債券的方式加入項(xiàng)目，這是目前監(jiān)管層所鼓勵(lì)和支持的做法。

(三)信貸資產(chǎn)ABS成為主流選擇。信貸資產(chǎn)ABS是指信托公司通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式實(shí)現(xiàn)銀行信貸資產(chǎn)的真實(shí)出表，從而直接提高銀行的資本充足率，調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債狀況，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，解決流動(dòng)性問(wèn)題。該類模式是目前監(jiān)管環(huán)境下所允許和鼓勵(lì)的方向，這也將會(huì)是傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年發(fā)展的救急通道。